基于杜邦分析体系方法的企业盈利能力分析以爱尔眼科医院集团为例论文设计.docx
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基于杜邦分析体系方法的企业盈利能力分析以爱尔眼科医院集团为例论文设计
题目:
基于杜邦分析体系方法的企业盈利能力
分析—以爱尔眼科医院集团为例
摘要
盈利是企业展开日常经营活动的重要动力,也是企业完成财务目标的主要方式。
在竞争激烈的环境中,企业要想得到长久稳定的发展,就需要维持一定的盈利能力。
对于一些上市公司来说,得到更高的销售业绩,维持较高的盈利能力,获得良好的运营状态,是企业所追求的重中之重。
因此,利用财务研究深入探讨企业的财务信息和现实情况,相对精准的评价企业的盈利水平成为了了解企业盈利能力的重要方法。
杜邦分析体系是一种综合性的财务分析方法,可以实现对企业经营成果与财务状况多维度、综合化地评价出企业的盈利能力状况。
本文以爱尔眼科医院集团为研究对象,采用杜邦分析分析方法,通过对净资产收益率分解的销售净利率、总资产周转率以及权益乘数等三个大项的深入分析,结合各财务指标间的联系,找出盈利能力的影响因素,并结合问题的成因,探索提高公司管理水平、完善公司的财务结构、提高盈利能力水平。
关键词:
医疗企业;杜邦分析体系;盈利能力;净资产收益率
ABSTRACT
Theelectrophoreticink,anovelflexibledisplaymaterialwhichcanbecalledencapsulatedelectrophoreticdisplay,isalsofabricatedfromatwo-dimensionalarrangementofdiscretemicrocapsulecontainingelectrophoreticcompositionofadielectricfluidandparticlesthatvisuallycontrastwiththedielectricliquidandalsoexhibitsurfacecharges.Electrophoreticinkpossessesthemeritsofflexibility,bistability,extremelylowpowerdissipation,highcontrastandreflectivity,near-lambertianviewingcharacteristic,etc.,whichresultinaninkonpaper’sappearance.……
Keywords:
Electronicink,Microcapsules,Gelatin,……
1引言
1.1研究背景和研究意义
1.1.1研究背景
目前国内社会经济发展较快,世界经济联系更加密切,促使行业内部竞争处于白热化阶段,在一定程度上加重了财务以及经营风险。
财务报表主要表现公司财务情况以及运营效果,也是由会计主体负责的,公司员工利用财务报表呈现真实信息,使用财务方式开展全面的研究、准确的统计、持续进行细化分析,如此就可以全面了解公司的综合能力,了解公司可以担负的还债数额,公司拥有的资源,以及公司口常营运的实际情况。
公司利用自身资源获取利益的能力是盈利能力,是公司日常营运业绩的主要表现。
公司盈利能力事关公司内部所有员工、债权人以及股东的权益,因此此类人群格外重视利润率,他们重视宏观经济发展情况,且尽早做出正确的决策,预估此后发展趋势,因此,公司发展的核心目标是提升公司的盈利能力。
由于公司发展业绩全部依赖公司盈利能力的指标表现出来,公司负责人通过研究盈利水平,可以针对日常管理中出现的现实问题寻找改善以及处理的方案。
本文主要使用杜邦分析体系分析民营医疗企业的盈利能力。
上述分析体系的主要特征是将公司经营效率与财务状况等众多比率全面融合起来,建设比较健全的指标体系,以净资产收益率为核心,作为企业盈利能力的重要数据,体现出一定的系统性特征。
1.1.2研究意义
近年来,随着医疗企业的日益发展壮大,行业竞争也日趋激烈,如何在激烈的市场竞争中保有企业发展的一席之地成为企业的关注重点。
杜邦分析体系便是把评价企业经营状况和财务状况等相关比率,基于各比率间存在的内在联系进行融合,构建出综合化的评价指标体系,从而实现对企业整体经营能力、偿债能力以及盈利能力等系统化分析,让企业获得对自身更为深刻、清晰的认识,为企业经营决策提供依据。
因此,木文采用杜邦分析体系来对公司进行盈利能力的分析,有利于进一步充实和完香财务分析理论体系,具有一定的理论意义。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
KathrynJ.Chang(2016)在《OntheDuPontanalysisinthehealthcareindustry》中提出杜邦分析体系中净资产收益率(利润率和资产周转率)的组成部分是一个关于公司营运特征的增量信息来源,是市场参与者的有用工具。
美国哈佛大学教授KrishnaPileup(2017)对杜邦财务分析体系进行了变形,补充而发展起来的财务体系称为“帕里普财务分析体系”。
KrishnaPileup在其《企业分析与评价》书中,将财务分析体系中的常用财务比率一般被分为四大类:
偿债能力比率,盈利比率,资产管理效率比率,现金流量比率。
1.2.2国内研究现状
侯鑫瑶(2019)在《浅析企业的盈利能力》中指出,企业的盈利水平和盈利能力的长久性是公司盈利能力的重要证明。
企业利润率的高低与其盈利能力息息相关,总体来说,企业的盈利能力成正比的利润率、营业利润率高盈利能力强的公司创造了更多的利润,因此,公司的盈利能力直接反映了公司的绩效水平。
张曌然(2019)以Y公司为案例,采用杜邦分析法,结合趋势分析法和因素分析法,全面的分析和评估了Y公司2013-2017年的财务状况。
通过分析各个指标之间固有的紧密的关系,清楚地了解公司的经营和财务绩效,找出了影响盈利能力水平的主要因素。
宋亦宁(2019)通过实践与理论相结合的方法,利用三个核心体系,分别为财务报表分析体系、管理用财务报表体系和改进的杜邦分析体系,利用三种分析方法即对比分析法、趋势分析法和因素分析法,对M上市公司2008年至2017年合并资产负债表和合并利润表数据进行收集和整理。
通过利用杜邦分析体系对盈利能力核心指标进行分析得出:
2013年至2017年M上市公司盈利能力的下降主要是由于净经营资产获利能力的下降引起。
1.3主要内容
本文主要以杜邦分析法为基础,对该企业进行基本概述,研究其盈利能力的情况及所存在的问题,并根据研究结果探讨企业在管理中存在问题的原因及对策。
全文共分为六个部分:
第一部分,引言,首先介绍了本文的研究背景和意义,其次对国外研究状况和国内研究状况进行理论综述。
说明研究内容和采用的研究方法。
第二部分,相关理论概述,包括盈利能力、杜邦分析法的概念,阐述盈利能力的提升对爱尔眼科医院集团股份有限公司发展的意义。
第三部分,企业盈利能力现状分析,基于杜邦分析法,利用2017-2019年财务报表数据资料以及与同行业平均水平的比较,对权益乘数、销售净利率等在内的多个指标,全面细致地分析和探讨企业盈利能力。
第四部分,爱尔眼科盈利能力方面存在的主要问题及原因分析,探讨该企业盈利能力的影响因素,以及企业管理中存在的问题及原因。
第五部分,提升爱尔眼科盈利能力的对策,针对问题及原因,提出相应的对策。
1.4研究方法
案例分析法:
通过网络及图书馆查阅大量的文献资料,通过系统地收集该公司有关资料和相关数据,进行深入研究,根据公司现状,探讨提升盈利能力的解决方案。
比率分析法:
以爱尔眼科医院集团为研究对象通过分析其净资产收益率等相关财务指标,进而通过该方法来评价公司盈利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效。
比较分析法:
通过实际数与行业平均水平的对比来提示实际数与行业平均水平之间的差异,借以了解该企业经济活动的成绩和问题的方法。
2相关概念及理论基础
2.1盈利能力
盈利能力是指企业获取利润的能力,通常又称之为企业的资金或资本的增值能力,是反映企业经营状况和财务状况的重要方面。
随着研究的不断深入,现代企业盈利能力被定义为是企业某个时间段中,运用所有经济资源获得收益的能力。
盈利能力分析是奇特财务分析的重要组成部分,是评价企业经营状况和财务状况的核心指标,也是企业各利益相关体最为关注的内容。
盈利能力能有效呈现出公司的营销水平和取得现金的水平,也能呈现出公司缩减成本的水平和防范风险的水平等,他也是公司营运成绩优劣的主要体现。
从企业的财务报表中,能够分析出企业的利润结构和盈利情况,通过对企业的盈利能力的分析,能够了解奇特不同业务所创造出的具体价值大小,为企业管理者进行业务结构及模式的优化升级提供了重要决策依据。
2.2杜邦分析体系
杜邦分析系统为以财务的角度对企业几个指标(包含:
企业的绩效、股权回报能力、盈利水平)进行评价的典型方法之一,是基于几项重要的财务数据之间的原有关系,进而对企业的财务状况评价的形式。
此方法的主旨为把一个企业的净资产收益率用多项财务重要指标的乘积来表达,因而对企业的经营状况探索更具有系统性。
美国杜邦公司最早使用此评价系统,所以也称作杜邦财务模型,杜邦分析主要包括以下几个方面:
2.2.1净资产收益率
净资产收益比率也称作权益净利比车,它被当作杜邦财务模型的中心。
这个指标的高低不止可以将企业盈利水平的大小表现出来,还可以将企业的资产经营以及集资等活动的效能表现出来。
净资产收益率取决于三个重要数据,包括:
权益乘数、总资产周转率、销售净利率。
它们分别反映出企业的三个指标,包括:
负债比率、盈利能力比率、资产管理比率。
若净资产收益率越高,则这个企业的投资回报就越大;反之,若净资产收益率越低,则这个企业的投资回报就越少。
该指标将自由资本获取净回报的多少表现出来。
企业的资产出处一般为以下两种:
一种为企业从外借用的资产,另一种为该企业的所有者权益。
企业往往采取一定的财务杠杆提高其对资金的利用效率,然而杠杆水平太高会造成企业负担的风险加大,同时却能够将企业的利润收入增加,且从外借用的资金越少,与之相反,企业资金的盈利程度则出现下降。
净资产收益比率成为评定企业资金利用效率的关键的财务指标之一。
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
净资产收益率=净利润/净资产=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/净资产)
2.2.2总资产收益率
总资产净利率为影响净资产收益率的关键的指标之一,它和销售净利率及总资产周转率的大小相关。
总资产的周转效率可以以总资产周转率体现出来,在探究资产周转率时,需对导致资产周转变化的各种要素进行具体分析,因而将导致企业资产周转变化的关键要素明确,企业的销售收益水平能由销售净利率表现出来,把企业的实际经营费用减少,销售收入提高,不但对企业提高销售净利率有益,也对企业提高资产周转率有非常大的帮现。
总资产收益率=净利润/资产总额
2.2.3权益乘数
用资产总额除以股东权益得到的商称作权益乘数。
它和资产权益率的数值相同,但符号不同。
若权益乘数越大,可证明持有者投入企业的资本在企业所有资产中占的比例越低,企业的负债就越高;与之相反,如果权益乘数越小,可证明持有者投进公司的资本在企业所有资产中占的比例越高,企业的负债就越低,企业就能更好的保护债权人的权利。
权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/(1-资产负债率)
在企业的经营过程中,若权益乘数越大,企业的负债就越大,往往会引起企业的杠杆比率更大,企业负担的风险就更大,为此,寻觅最合理的资产布局,使企业获得最大的利润,成为必然趋势。
杜邦财务分析体系结构图如图2-1所示。
图2-1杜邦财务分析结构
3爱尔眼科医院集团盈利能力现状分析
3.1公司简介
爱尔眼科医院集团成立于2003年1月24日,于2009年10月31日上市,是中国第一家IPO上市的医疗机构,也是中国最大规模的眼科医疗机构之一,已在全国12个省(直辖市)设立了40余家连锁眼科医院,主要向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。
爱尔眼科医院集团作为专业眼科连锁医疗机构,主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜,目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国,初步奠定了全球发展的战略格局。
公司独具特色的“分级连锁”发展模式及其配套的经营管理体系,高度适应中国国情和市场环境,通过不同层级医院的功能定位,提高资源共享效率、医疗水平,不断拓展医疗网络的广度、深度和密度,持续增强集团的整体实力和各家医院的竞争力,实现了经济效益和社会效益的和谐统一,为保持长期健康快速发展奠定了扎实的基础。
在2018年度报告期内,公司门诊量5,735,650人次,同比增长13.00%;手术量564,542例,同比增长9.07%,剔除白内障手术量,同比增长18.26%;实现营业收入800,857.40万元,同比增长34.31%;实现营业利润155,773.80万元,同比增长40.05%;实现净利润106,584.91万元,同比增长34.45%;实现归属于母公司的净利润100,893.73万元,同比增长35.88%;实现归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润107,913.91万元,同比增长39.12%。
3.2净资产收益率影响因素分析
3.2.1模型简介和相关数据说明
杜邦分析体系是目前应用较为普遍且备受青睐的一种能够对企业盈利能力水平进行客观全面评估的方法,能够通过权益乘数、销售净利率等在内的多个指标全面细致地探讨公司财务经营情况。
本文通过爱尔眼科医院集团近3年财务信息创建了一个严谨合理、可操作性较强的杜邦模型,同时,选取了权益乘数、净资产收益率等多个指标对爱尔眼科医院集团的盈利能力展开了全面研究。
关于爱尔眼科医院集团在2016-2018年间的财务信息及各相关指标信息可参考表3-2、3-3:
表3-2爱尔眼科医院集团财务数据比较表单位:
万元
年份/指标
净利润
利润总额
销售收入
总成本
总资产
总权益
2016年
56711.15
68421.72
400040.17
332108.87
406593.25
293703.70
2017年
79276.10
102709.48
596284.56
492015.14
931283.02
547204.71
2018年
106584.91
138021.51
800857.40
648331.31
962658.03
597054.95
数据来源:
新浪财经网
表3-3爱尔眼科医院集团各项财务指标表
年份/指标
净资产收益率
销售净利率
总资产周转率
权益乘数
2016年
19.0%
14.1%
0.98
1.38
2017年
14.5%
13.3%
0.64
1.70
2018年
17.3%
13.3%
0.81
1.61
数据来源:
新浪财经网
3.2.2净资产收益率因素分解分析
表3-4爱尔眼科医院集团2016-2018年杜邦分析因素分解
杜邦分析
2016年
2017年
2018年
净资产收益率
19.0%
14.5%
17.3%
总资产净利率
13.8%
8.4%
10.8%
销售净利率
14.1%
13.3%
13.3%
总资产周转率
0.98
0.64
0.81
权益乘数
1.38
1.70
1.61
数据来源:
新浪财经网
基于财务比率间的关系,可将净资产收益率定义为:
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
因此,2017年净资产收益率=13.3%×0.64×1.70=14.5%
2018年净资产收益率=13.3%×0.81×1.61=17.3%
净资产收益率变动=17.3%-14.5%=2.8%
通过上述的计算我们可以知道,相比于2017年的净资产收益率,可以发现2018年的净资产收益率上涨了2.8%,这是因为2018年总资产周转率上升了0.17,通过对该企业2018年所计算出的数值进行研究,以此为基础来对影响该因素的几个方面进行分析,通过使用连环替代法对其影响进行具体的研究。
2017年净资产收益率=13.3%×0.64×1.70=14.5%①
替代销售净利率13.3%×0.64×1.70=14.5%②
替代总资产周转率13.3%×0.81×1.70=18.3%③
替代权益乘数13.3%×0.81×1.61=17.3%④
2018年销售净利率对净资产收益率的影响为:
②-①=14.5%-14.5%=0%,
2018年总资产周转率对净资产收益率的影响为:
③-②=18.3%-14.5%=3.8%,
2018年权益乘数对净资产收益率的影响为:
④-③=17.3%-18.3%=-1.0%,
三因素综合影响为0%+3.8%-1.0%=2.8%。
通过分解可以看出,销售净利率没有明显变化;总资产周转率提高了0.17(0.81-0.64),从而使得净资产收益率提高了3.8%;而由于权益乘数减小了0.09(0.70-0.61),使得净资产收益率减少了1.0%。
将这三个因素进行综合分析,可以发现净资产收益率总体提高了2.8%。
综上所述,该公司净资产收益率所产生最大的影响是因为2017年至2018年期间总资产周转率的提高。
3.3销售净利率影响因素分析
3.3.1销售净利率影响因素分解分析
表3-5爱尔眼科医院集团2016-2018年销售净利率情况表
杜邦分析
2016年
2017年
2018年
销售净利率
14.1%
13.3%
13.3%
净利润(万元)
56711.15
79276.10
106584.91
销售收入(万元)
400040.17
596284.56
800857.40
数据来源:
新浪财经网
图1销售净利率变化趋势图
图2净利润变化趋势图
图3销售收入变化趋势图
由表3-5和图1、图2、图3我们可以很明显的看出来,该公司的销售净利率的数值自2016年开始一直到2018年波动较小,相对平稳略有下降。
销售净利率的高低代表销售利润的获利能力,它和收入呈负相关,与销售利润呈正相关关系。
这说明,在利润与销售收入同时增长的情况下,只有利润增长比率大于销售收入的增长比率时,销售净利率才会提高。
上述分析可知,利润是关乎企业销售收益能力的核心要素,企业要想提高销售净利率,就要抓住根源,从利润入手。
只有提高产品利润,才能保持销售净利率的稳步发展,从而提高企业的盈利能力。
3.3.2同行业销售净利率指标的比较分析
某一段时间内,企业运用销售收入来获取净利润的能力可通过销售净利率来进行评估,还可据此来衡量公司的销售盈利能力。
下面本文将比较分析2016-2018年期间爱尔眼科医院集团和行业内两家上市公司的销售净利率指标的水平,以此可对该公司在行业内的销售盈利能力有整体把握。
下图为比较分析结果图。
图4同行业销售净利率比较图
由图可以看出,爱尔眼科的销售净利率在2016-2018年这三年间,均高于同行业上市公司美年健康和迪安诊断。
2017年爱尔眼科的销售净利率有了小幅的降低,2018年保持基本不变,这说明该公司的销售盈利能力还是相对不错的。
从整个行业来看,该公司的销售盈利能力相对较强,销售收入不断增高的同时,净利润也大幅提高,使得销售净利率指标的水平处于行业较高水平。
3.4总资产周转率影响因素分析
3.4.1总资产周转率影响因素分解分析
企业所有资产自投入至产出的流转速度可通过企业的总资产周转率来进行反映,运用该指标可对企业资产的管理质量以及利用效率进行评估,在衡量企业资产运营效率时往往会运用到该指标。
销售收入(通过公司的财务报表数据来获得)与总资产之比即为总资产周转率,该公司2016-2018年的总资产周转率数据及变动趋势图如下所示:
表3-6爱尔眼科医院集团2016-2018年总资产周转率情况表
杜邦分析
2016年
2017年
2018年
总资产周转率(次)
0.98
0.64
0.81
销售收入(万元)
400040.17
596284.56
800857.40
总资产(万元)
406593.25
931283.02
962658.03
数据来源:
新浪财经网
图5总资产周转率变化趋势图
图6销售收入变化趋势图
图7总资产变化趋势图
结合上述图表来看,2016年到2017年间,总资产周转率从0.98降到0.64,在2017年到2018年期间,总资产周转率提高了0.17。
从影响总资产周转率的两个重要指标(即营业收入和总资产)来分析,可以得知,在销售收入稳步增长的情况下,2017年总资产周转率下降的原因主要来自于总资产在2017年有较为明显的增多。
2018年营业收入持续升高,而总资产数额变化较小,使得2017年到2018年期间,总资产周转率有所提高。
通过上述分析可知,近三年的时间里,该公司在2017年对于总资产的投入有明显的增多,不断在提升其整体资产的运营效率,而促进公司总资产周转率的持续增强。
3.4.2同行业总资产周转率指标的比较分析
一个企业其所有资产的利用效率与经营质量可通过总资产周转率来进行评估,一般来说,该指标越大则意味着企业有着越高的资产利用效率与资产经营质量。
比较2016-2018年期间爱尔眼科和行业内上市公司指标可帮助我们对爱尔眼科在整个行业内的资产利用率与经营质量情况有整体把握。
下图为对比结果。
图8同行业总资产周转率比较图
结合上图来看,2016-2018年期间,除了2017年爱尔眼科因投入大量资产而使得资产周转率有所下降之外,2016年和2018年总资产周转率的水平均高于其他公司,可见爱尔眼科的资产周转管理水平相对较高,进而提高了其总资产的利用效率与经营质量。
从2016年开始,行业内上市公司的总资产周转率呈现出下降趋势,这或许是医疗服务行业竞争越来越激烈所导致的,同时,这也是行业内每一家公司都无法逃避且一定要解决的问题。
3.5权益乘数影响因素分析
3.5.1权益乘数影响因素分解分析
就企业而言,作为财务杠杆的一种形式之一,权益乘数的主要作用在于放大净资产收益率。
企业负债经营的程度可通过企业权益乘数的高低体现出来,企业在经营过程当中如能够对负债进行合理使用则可有效帮助其对生产规模进行扩张,开拓新的市场,进而在激烈的市场竞争当中占据有利地位。
不过,负债经营程度不宜过高,否则必定会加剧企业的还债压力。
通常来说,有着较高的资产周转效率的企业在短期偿债能力方面占有优势,因此会有着相对高一些的权益乘数。
反之,若是企业的短期偿债能力较弱的话,那么财务杠杆程度的使用不宜过高,否则一旦企业降低了盈利能力,那么就很容易让企业陷入到债务危机当中。
下图为该公司2016-2018年期间的权益乘数对比图。
图9权益乘数变化趋势图
从图中可以看出,该公司在2016年至2017年期间,权益乘数提升了0.32,而在2017至2018年期间又从1.7降低到1.61,说明该公司的负债水平不稳定,尤其2017年权益比重较小,而负债的程度较高。
表3-7权益乘数情况表
杜邦分析
2016年
2017年
2018年
权益乘数
1.38
1.70
1.61
资产总额(万元)
406593.25
931283.02
962658.03
负债总额(万元)
112889.55
384178.31
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