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财务管理作业三

财务管理作业（三）

姓名成绩

第四、五章所有权筹资和负债筹资

【学习目的与要求】

通过本章学习，掌握筹资的渠道与方式；掌握权益资金筹集的方式、特点与要求；掌握负债资金筹集的方式、特点与要求。

熟悉筹资的基本原则。

了解筹资的分类。



【内容提要】

一、企业筹资概述

企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。



按照资金使用时间的长短，可把企业筹集的资金分为短期资金与长期资金两种。

按照资金的来源渠道不同，可将企业资金分为所有者权益和负债两种。



筹资渠道是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。

我国企业目前的筹资渠道主要有：

（1）国家财政资金；

（2）银行信贷资金；（3）非银行金融机构资金；（4）其他企业资金；（5）居民个人资金；（6）企业自留资金。



筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。

我国企业目前的筹资方式主要有：

（1）吸收直接投资；

（2）发行股票；（3）利用留存收益；（4）向银行借款；（5）利用商业信用；（6）发行公司债券；（7）融资租赁。



通过

（1）-（3）方式筹措的资金为权益资金；通过（4）-（7）方式筹措的资金为负债资金。

企业筹资的基本原则包括：

（1）规模适当原则；

（2）筹措及时原则；（3）来源合理原则；（4）方式经济原则。



二、权益资金的筹集

吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一筹资方式。



吸收投资的种类包括：

吸收国家投资、吸收法入投资和吸收个人投资。

相应的出资方式主要包括：

以现金出资、以实物出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。

吸收投资的程序是：

确定筹资数量；寻找投资单位；协商投资事项；签署投资协议；共享投资利润。



吸收投资的优点：

有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。

缺点：

资金成本较高；容易分散企业控制权。



发行普通股是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式。



按不同标准可将股票分为普通股票和优先股票；记名股票和无记名股票；有面值股票和无面值股票。

普通股股东的权利包括：

公司管理权，主要表现为投票权、查账权和阻止越权经营的权利；分享盈余权；出售或转让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。



普通股筹资的优点：

没有固定利息负担；没有固定到期日，不用偿还；筹资风险小；能增加公司的信誉；筹资限制较少。

缺点：

资金成本较高；容易分散控制权。



优先股是一种特别股票，从法律的角度来讲，它属于自有资金。



按不同标准，可将优先股分为累积优先股和非累积优先股；可转换和不可转换优先股；参加优先股和不参加优先股；可赎回优先股和不可赎回优先股。

优先股股东的优先权主要表现在：

优先分配股利权：

优先分配剩余财产权；部分管理权。

优先股是一种具有双重性质的证券。



优先股筹资的优点：

没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又有一定弹性；有利于增强公司信誉。

缺点：

筹资成本高；筹资限制多；财务负担重。



三、负债资金的筹集

负债资金的筹集主要包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁和利用商业信用。



按不同标准可将银行借款分为短期、中期和长期借款；信用借款、担保借款；基本建设借款、专项借款和流动资金借款；政策性银行贷款和商业银行贷款。



银行借款筹资的程序是：

首先，企业提出款申请，填写《借款申请书》；其次，银行审查借款申请；第三，双方签订借款合同；第四，银行发放贷款；第五，企业还本付息。



银行借款筹资的优点：

筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。

缺点：

财务风险较大；限制条件较多；筹资数额有限。



按不同标准可将债券分为信用债券、抵押债券和担保债券；记名债券和无记名债券。

此外，还有可转换债券、无息债券、浮动利率债券和收益债券等形式的债券。



债券的发行价格有三种：

等价、折价和溢价。

债券可在到期日按面值一次偿还，也可提前偿还或分批偿还。

债券偿还的形式包括使用现金、以新债券换旧债券和用普通股。



债券筹资的优点：

资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。

缺点：

筹资风险高；限制条件多；筹资额有限。



租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。

融资租赁也称为资本租赁或财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式。

包括：

售后回租、直接租赁和杠杆租赁。



融资租赁的程序是：

首先，选择租赁公司；其次，办理租赁委托。

第三，签订购货协议。

第四，签订租赁合同；第五，办理验货与投保；第六，支付租金；第七，处理租赁期满的设备。

融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。

计算租金的方法一般采用等额年金法，不同的租金支付方式也会影响租金的计算。

融资租赁筹资的优点：

筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险小；财务风险小；税收负担轻等。

缺点：

资金成本较高，企业财务困难时，固定租金负担重。



商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。

利用商业信用又称商业信用融资，是一种形式多样，适用范围很广的短期资金筹措方式。

其形式主要有赊购商品、预收货款和商业汇票。



商业信用条件是销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有以下几种形式：

预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣。



如果购货方放弃现金折扣，就可能承担较大的机会成本，

只要付款企业筹资成本不超过该指标，就不应放弃现金折扣。



采用商业信用筹资非常方便，而且筹资成本相对较低，限制条件较少但其期限一般较短。



【练习题】

一、单项选择题

1、某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。

若市场利率为10%，则其发行时的价格将（）

A、高于1000元；B、低于1000元；C、等于1000元；D、无法计算

2、下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用的是（）

A、预付货款；B、赊销商品；C、赊购商品；D、融资租赁

3、某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）

A、60万元；B、67.2万元；C、72万元；D、75万元

4、某周转信贷协议额度为100万元，承诺率为0.3%，借款企业年度内使用了70万元，因此必须向银行支付承诺费（）

A、9000元；B、900元；C、2100元；D、210元

5、下列各项目中，不属于“自然性筹资”的是（）

A、应付工资；B、应付账款；C、短期借款；D、应交税金

6、某企业向租赁公司租入设备一套，价值100万元，租期为3年，租赁费综合率为10%，则平均每年末支付的租金为（）。



A、30.21万元；B、33.33万元；C、42.33万元；D、40.21万元

7、可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）。

A、其他债券；B、优先股；C、普通股；D、收益债券

8、下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（）。



A、吸收投资；B、商业信用；C、融资租赁；D、发行股票

9、相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）。



A、财务风险大；B、筹资成本高；C、筹资限制少；D、筹资速度慢

10、根据《公司法》的规定，累计发行债券总额不得超过公司净资产额的（）%。



A、60；B、50；C、40；D、30

11、某公司以10%的年利率借得一笔款项，银行要求公司在1年内逐月均衡偿还。

则该项借款的实际利率为（）%。

（高职选做）

A、10；B、16；C、20；D、8

12、影响债券发行价格的主要因素是（）。



A、票面利率与市场利率的一致程度；B、票面利率水平高低；C、市场利率水平高低；D、债券的面值与债券期限

13、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。



A、直接租赁；B、杠杆租赁；C、经营租赁；D、售后回租

14、下列筹资方式中，属于筹集长期资金的是（）。



A、预收账款；B、应付账款；C、应付票据；D、融资租赁

15、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿还额应为（）元。



A、40000；B、52000；C、55000；D、64000

16、相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（）。



A、筹资速度较慢；B、融资成本较高；C、到期还本负担重；D、设备淘汰风险较大

17、贷款银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为（）。

A、补偿性余额；B、信用额度；C、周转信贷协定；D、承诺费

18、商业信用筹资的最大优点是（）。



A、期限较短；B、成本较低；C、容易获得；D、金额不固定

19、下列各项中，不属于融资租金构成项目的是（）。



A、租赁设备买价；B、租赁手续费；C、租赁设备维护费；D、租赁期间出租人为设备融资而支付的利息

20、丧失现金折扣的机会成本的大小与（）。



A、折扣百分比的大小呈反向变动；B、信用期的长短呈同向变动；C、折扣期的长短呈同向变动；D、折扣百分比的大小及信用期的长短均呈同向变动

21、企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（）。



A、贴现法；B、分期付款法；C、加息法；D、收款法

22、某周转信贷额为500万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了400万元（使用期为1年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（）万元。

A、30.5；B、32；C、32.5；D、24.5

23、假设某企业按“2/10，N/30”的条件购买一批商品，价值50万元。

若企业接受付现折扣，并在第9天付款，则免费筹资额为（）万元。



A、49；B、50；C、1；D、48

24、下列情况中，不符合《公司法》所规定的股票上市条件的是（）。

（1997年注册）

A、公司主要发起人为国有大型企业；B、开业时间10年，第1—3年亏损，第4—6年盈利，第7年亏损，第8—10年盈利；C、向社会公开发行股份的比例为10%；D、资本总额5亿元人民币

25、按照我国公司法的规定。

有资格发行公司债的公司，其累计债券总额不得超过公司净资产额的（）。

（1995年注册）

A、50%；B、35%；C、40%；D、30%

26、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。

（1996年助理考试）

A、直接租赁；B、售后回租；C、杠杆租赁；D、经营租赁

27、下列各项中属于商业信用的是（）。

（1996年助理考试）

A、商业银行贷款；B、应付账款；C、应付工资；D、融资租赁信用

28、可转换债券对投资者的吸引力在于：

当企业经营好转时，可转换债券可以转换为（）。

（1996年助理考试）

A、其它债券；B、普通股；C、优先股；D、企业发行的任何一种证券

29、在以下各项中，不能增强企业融资弹性的是（）。

（1996年助理考试）

A、短期借款；B、发行可转换债券；C、发行可赎回债券；D、发行可转换优先股

30、采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是（）。

（1996年会计师考试）

A、国家财政；B、银行和非银行金融机构；C、居民；D、其他企业

31、从承租人的目的看，经营租赁是为了（）。

（1996年会计师考试）

A、通过租赁而融资；B、通过租赁取得短期使用权；C、通过租赁而最后购入该设备；D、通过租赁增加长期资金

二、多项选择题

1、企业筹措长期资金的筹资方式有（）。



A、利用商业信用；B、吸收直接投资；C、发行公司债券；D、融资租赁

2、普通股与优先股的共同特征主要有（）。



A、需支付固定股息；B、同属公司股本；C、股息从净利润中支付；D、可参与公司重大决策3、补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（）。



A、减少了可用资金；B、提高了筹资成本；C、减少了应付利息；D、增加了应付利息

4、优先股的“优先”权主要表现在（）。



A、优先分配股利；B、优先分配剩余资产；C、管理权优先；D、决策权优先

5、可以作为借款抵押品的有（）。



A、存货；B、有价证券；C、不动产；D、应收账款

6、下列方式中，可用于筹措自有资金的方式有（）。



A、吸收直接投资；B、融资租赁；C、发行公司债券；D、利用留存收益

7、我国《公司法》规定，向（）发行的股票应为记名股。



A、企业法人；B、发起人；C、社会公众；D、外国投资者；E、国家授权投资的机构

8、长期借款筹资的特点有（）。



A、筹资风险较高；B、与发行股票、债券相比，融资速度快；C、借款弹性较大；D、限制条件较多，筹资数量有限；E、借款成本较低

9、对企业而言，发行股票筹资的缺点有（）。



A、筹资成本较高；B、加大了公司被收购的风险；C、股利负担沉重；D、增发新股会稀释原股东的控制权；E、公司的经营决策受到外部影响

10、股份公司申请股票上市，一般出于（）的目的。



A、使资本增大，分散风险；B、便于确定公司市场价值；C、提高公司知名度；D、便于筹措新资金；E、提高股票的变现力

11、股票上市给企业带来的不利影响有（）。



A、股价有可能歪曲公司的实际状况；B、可能分散公司的控制权；C、不利于公司筹措新资金；D、会暴露公司的商业秘密；E、需负担较高的信息成本

12、企业发行普通股筹措资金，其优点有（）。



A、不必考虑偿还本金；B、发行企业无固定的股利支付负担；C、普通股筹资能增强公司信誉；D、可为今后举债奠定基础；E、不需办理特别手续，筹资迅速

13、在我国，对公司发行债券规定的条件有（）

A、累计债券总额不超过公司净资产的40%；B、前一次发行的债券已经全部募足；C、公募发行；D、债券发行方案由公司股东大会通过即可实施；E、企业也可以小范围私募发行

14、债券发行价格的高低，取决于（）。



A、债券面值；B、债券票面利率；C、发行时的市场利率；D、债券期限；E、发行费用

15、融资租赁的当事人一般包括（）。



A、供货商；B、出租人；C、承租人；D、金融机构；E、担保方

16、可转换债券的性质主要是（）。



A、债券性；B、期权性；C、回购性；D、股权性；E、强制性

17、下列筹资方式中，资金成本很高而财务风险很低的筹资方式有（）。



A、发行债券；B、长期借款；C、商业信用；D、发行股票；E、吸收直接投资

18、优先股的“优先”权主要表现在（）。



A、决策权优先；B、代理权优先；C、优先分配股利；D、破产清算时优先分配剩余资产；E、投票权优先

19、下列各项中，属于经营租赁特点的有（）。



A、租赁期较短；B、租赁合同较为稳定；C、出租人提供租赁资产的保养和维修等服务；D、租赁期满后租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人；E、租赁合同中一般不包含解约条款

20、商业信用筹资的具体形式有（）。



A、应付账款；B、应付票据；C、预收账款；D、商业银行信用贷款；E、应收账款让售借款

21、按照现行法规的规定，公司制企业必须经过股东大会作出决议才能（）。

（2000注册）

A、增发新股；B、发行长期债券；C、提高留存收益比率，扩大内部融资；D、举借短期银行借款

22、在我国，对公司发行债券规定的条件有（）。

（1999年注册）

A、私募发行；B、公募发行；C、累计债券总额不超过公司净资产的40%；D、债券发行方案由公司股东大会通过即可实施；E、前一发行的债券已经全部募足

23、下列作法中，符合股份有限公司发行股票条件的有（）。

（1997年注册）

A、同次发行的股票，每股发行条件和价格相同；B、股票发行价格高于股票面额；C、对社会公众发行记名股票；D、向法人发行无记名股票；E、增发A股，与前次发行股份间隔半年

24、按照我国有关法规，企业发行股票应符合的条件包括（）。

（1995年注册）

A、以募集方式设立股份有限公司发行股票的，向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的20%；B、原国有企业改组设立股份有限公司，采用募集设立方式发行股票，发行前1年末净资产在总资产中所占比例一般不低于发行股票，发行前1年末净资产在总资产中所占比例一般不低于30%；C、有限责任公司变更为股份有限公司发行股票，折合的股份总额应当等于公司的资产额；D、股份有限公司增发新股，其预期利润率可达同期银行存款利率；E、它是一种机会成本

25普通股与优先股的共同特征主要有（）。

（1996年助理考试）

A、同属公司股本；B、需支付固定股息；C、股息从税后利润中支付；D、可参与公司重大决策

26、对企业而言，发行股票筹资金的优点有（）。

（1996年助理考试）

A、增强公司筹资能力；B、降低公司风险；C、降低公司资金成本；D、没有使用约束

27、融资租赁的特点有（）。

（1996年助理考试）

A、租赁期较长；B、不得任意中止意中止租赁合同或契约；C、租金较高；D、出租方提供设备维修和人员培训

三、判断题

1、发行股票筹资的成本比借款筹资的成本低。

（）

2、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。

（）

3、利用商业信用筹资与能否享受现金折扣无关。

（）

4、无面值股票的最大缺点是股票不能直接代表股份，因面不能直接体现其实际价值。

（）

5、当公司增发普通股票时，原有股东有权优先认购。

（）

6、不论企业财务状况与经营成果如何，企业必须支付当年优先股股利，否则，优先股股东有权要求企业破产。

（）

7、抵押借款利息比非抵押借款要低。

（）

8、放弃现金折扣的成本随折扣率成同方向变化。

（）

9、特殊性保护条款是针对某些特殊性况而出现在部分借款合同中的，如贷款专款专用、不贴现应收票据或出售应收账款以避免或有负责等。

（）

10、在市场利率大于票面利率的情况下，债券的发行价格低于其面值。

（）

11、我国《公司法》规定，股份有限公司向社会公开发行股票，必须与依法设立的证券经营机构签订承销协议，由证券经营机构承销。

（）

12、我国《公司法》不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额，并且其发行价格不得低于其票面金额。

（）13、可转换债券的价值具有双重性，即作为债券的价值和作为普通股的潜在价值。

（）

14、融资租赁租金的计算一般采用年金法。

（）

15、按出租人资产来源不同可将租赁分为直接租赁、经营租赁和杠杆租赁等形式。

（）16、商业信用筹资的最大优点在于容易取得。

对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无须办理复杂的筹资手续。

（）

17、放弃现金折扣的机会成本与折扣率呈同方向变化。

（）

18、由于银行借款的利息是固定的，所以相对而言，这一筹资方式的弹性较小。

（）19、某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为“1/20，N/50”。

若银行短期借款利率为10%，则企业应在折扣期内付款。

（）

20、对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点（1998年注册）（）

21、通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借债筹资的成本低。

（1994年注册）（）

22、多角化投资，即能分散风险，又能使总投资获得最大收益。

（1996年会计师考试）（）四、计算与分析题

1、振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10%。



要求：

（1）计算市场利率为8%时的债券发行价格；

（2）计算市场利率为12%时的债券发行价格。

（3）计算市场利率为10%的债券发行价格；

（4）试分析说明何时平价、溢价和折价发行。



2、某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款额的15%保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。



3、某公司采用融资租赁方式于2001年年初租入一台设备，价款为200000元，租期4年，租期年利率10%。



要求：

（1）计算每年年末支付租金方式的应付租金；

（2）计算每年年初支付租金方式的应付租金；

4、某公司拟采购一批零部件，购货款为500万元。

供应商规定的付款条件为“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算。



（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（资金成本率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。



（2）假设公司目前有一短期投资报酬率为40%的投资项目，确定对该公司最有利的付款日期和价格。



5、若某公司拟购买原材料，现有甲、乙两家供货企业可供选择。

甲企业提供的信用条件为“1/20，N/30”，乙企业提供的信用条件为“1/10，N/30”，试讨论在各种可能出现的情况下，作为买方企业，应如何利用现金折扣决策。



（2）计算每年年初支付租金方式的应付租金；

（3）试分析二者的关系。



五、综合题

1、某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：

（1997年注册）

（1）立即付款，价格为9630元；

（2）30天内付款，价格为9750元；

（3）31天至60天内付款，价格为9870元；

（4）61天至90天内付款，价格为10000元。



假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。



要求：

计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。



六、问答题

1、长期借款的保护性条款分为哪几类？

各自的主要内容是什么？



2、长期借款有哪些优点和缺点？



3、如何确定债券发行价格？



4、试对债券筹资的优、缺点进行评价。



5、简述优先股的特征。



6、简述普通股的特征及普通股股东的权利。



7、股份有限公司申请公开发行股票，应符合哪些条件？



8、股份有限公司增资公开发行股票，应具备哪些条件？



9、普通股的发行方式有哪些？



10、普通股的发行价格可采用哪几种形式？



11、对普通股筹资进行评价。



12、如何判断一项租赁交易是融资租赁还是经营租赁？

在实务中，经营租赁与融资租赁的区别还表现在哪些方面？



13、试按照不同的标准，对租赁进行分类。



14、在确定融资租赁租金时应考虑哪些因素？

怎样计算年租金额？



15、评价融资租赁筹资的优、缺点。



16、商业信用筹资具有哪些形式？



出师表

两汉：

诸葛亮

　　先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。

然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。

诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

　　宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。

若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

　　侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：

愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

　　将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：

愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

　　亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。

先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。

侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。

　　臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。

先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。