财务报表分析 会计案例Word文档格式.docx

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二、财务报表初步分析

从连续十年资产负债表可以看出，资产总额2002年度至2011年度呈增长趋势，增幅比较大的是2010年，比2009年增长了37.27%，其中主要是由于流动资产中的货币资金增加了491.27万元，增长了32.35%；

非流动资产中的固定资产增加了65934.17万元，增长了69.32%。

从这几年的总资产分析，企业的变现能力加强了，承担的风险相对降低了。

从这十年的负债的变化上看，企业的负债总额呈增长趋势，这主要是由于流动负债中的短期借款、应付账款增加了。

2010年比2009年的负债增加了41930.51万元，增加了159.57%；

2008年与2007年相比，负债增加了16530.19万元，增加了109.40%。

从连续十年利润表可以看出，该公司净利润增长趋势起伏较大，且最近两年有比较明显的下降趋势。

2011年净利润比2010年度减少了3835.47万元，减少了近41%，其中营业利润比2010年度减少了4844.25万元，减少68.46%，主要是由于三项费用中的财务费用支出比2010年增加了2001.89万元，增加148.68%。

再加上营业收入的减少，使得2011年的净利润较2010年有大幅的下降。

营业收入是影响这几年利润增减变化的主要因素。

从连续十年现金流量表可以看出，该公司现金流量增加额起伏较大。

2007年度现金流量净增加额为1273579217.49元，2008年度现金流量净增加额为2587502954.55元，2007年度的现金流量净增加额，其主要原因是该年度应收款项净额的大量减少，以及筹资活动中现金流出的减少，使得经营活动产生的现金流入量增加，投资支出的减少而筹资有所增长。

2008年度现金流量净额一下增加了2587502954.45元，这主要是由于筹资活动现金的流入减少了1950000000，流出增加1161755317.95，以及购建固定资产和无形资产支付的现金增加了-573051040.60元。

公司给人的初步印象是，该公司增加了固定资产投入，同时也相应增加了长期借款，资产的增长超过了负债的增长，改善了资产质量。

但由于公司2007年度应收账款和固定资产支出的减少，使当年的现金流量呈现正增长，后经该公司2008年的调整（如加快应收账款的回收和缩小筹资力度），公司的现金流量又呈现了正增长的良好态势。

本报告通过对2002--2011年这十年的主要财务数据对其偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力等几大能力进行全面分析，了解各主要财务指标近年来的变化状况和变化趋势，探求变化的原因及变化的内在逻辑关系，尝试着对存在的问题进行剖析，提出可能的财务看点；

同时针对最后根据分析得出了自己的结论。

申通地铁是唯一主业为城市公共交通类A股上市公司，因此本文未采用行业分析法。

三、财务比率具体分析

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。

企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。

流动比率是指公司流动资产与流动负债的比率。

流动比率越高，公司流动负债到期及时足额得到清偿的保证程度就越大。

倘若比率过高就说明公司滞留在流动资金上的数目可能过多，未能充分利用。

该比率的经验值被认为是2：

1。

具体情况也应根据公司所在的行业的特点、资产结构布局、所采用的经营销售策略、管理水平等等实际情况具体分析。

速动比率，由于流动比率在评价短期偿债能力时的局限性，通常用速动比率来评价短期偿债能力。

速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产是流动资产减去其中难以在短期内变现的项目后的余额。

公式为：

速动比率=

。

在西方国家一半认为该比率应该维持在1：

1最佳，低于1被认为短期偿债能力偏低。

影响速动比率的主要因素是应收账款的变现能力，因为实际的坏账可能高于所提取的坏账准备。

下面具体到申通地铁近十年的数字来分析说明。

A.流动比率分析：

申通地铁2002-2011年流动比率呈下降趋势，且均小于1（除02年、07年两年波动较大外），说明流动比率状态不是很好，企业偿债能力较弱。

除了满足日常生产经营的流动资金需要外，偿付到期短期债务的能力稍弱。

从公司2002-2011年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但是流动资产增速略慢于流动负债增速。

2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率较2007年有了明显涨幅。

B.速动比率分析：

企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。

速动比率标准为1，而申通地铁十年的比率均低于该标准。

说明企业的存货和预付账款较多，导致速动比率达不到标准水平，从而影响了企业的偿债能力。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力是指一个企业偿还长期债务的能力。

对于长期偿债能力的评价重点不是在于目前资产的流动性，而是放眼于未来资产的流动性。

影响长期偿债能力的因素主要有：

公司的资本结构，公司的盈利能力，资产变现能力等等。

对于长期偿债能力的分析采用指标：

资产负债率，产权比率以及利息保障倍数。

结合到伊利公司的具体数据来分析其长期偿债能力。

A.资产负债率分析：

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。

一般认为企业的负债比率应保持50％左右。

最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。

2002—2011年，申通地铁的资产负债率波动较大，从资产负债表可以看出，07年在国际金融危机的影响下，申通地铁管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债也有增加，但负债总额的增长幅度大于资产总额，故而使企业资产负债率下降，从而导致企业偿债能力降低。

管理层应该加强对企业的日常运营管理。

根据以上分析与诊断，就短期偿债能力而言，申通地铁的流动比率和速动比率值有点偏低，预示着公司的短期偿债能力欠佳。

从数值上来看，预计2012年末的流动负债将达到60000万元左右，我们知道，流动负债是在未来的一年（或超过一年的一个营业周期内）的应付项目。

申通地铁在2013年依旧会面临较大的偿债压力，希望管理层能审时度势，提前做好资金筹划，以应对付款和还债的需求，若届时如果还没有相应的对策，公司很可能面临现金流危机。

就长期偿债能力而言，申通地铁的资产负债率处于较合理水平，不过公司仍需注意调整资本结构，合理进行融资。

（三）企业营运能力分析

企业的营运能力主要是指企业利用资产的能力，目的是为了帮助企业分析和诊断企业盈利能力和风险水平以及预测企业未来价值的发展变化趋势，公司资产的周转效率是公司提高资产获利能力的基础，也是公司管理水平、理财水平的体现。

本部分将分析和诊断以下三个具有代表性的指标。

营运能力是指企业的资金周转能力。

通过营运能力的分析，可以了解企业的经营状况和管理水平，找出生产经营中存在的问题，采取措施，强化企业经营管理，合理利用资金，改善财务状况。

而评价企业资金周转状况的财务比率主要有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、净资产周转率。

应收账款周转率。

它指公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，主要反映公司应收账款的回收速度。

总资产周转率是企业主营业务收入与平均资产总额的比率。

这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。

净资产周转率是企业主营业务收入与平均净资产的比率。

这一比率用来分析企业净资产的使用效率。

A、应收账款指标分析：

应收账款周转率是反映应收账款变现能力快慢及管理效率高低的指标。

从上表格可以看出，2002-2011，申通地铁的该指标逐年上升，表明企业的收款速度不断增强，在应收上占用的资金较少，坏账损失发生的可能性减弱。

企业应进一步制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款的回收力度，减少坏账呆账。

B、总资产周转率：

总资产周转率越高，表明企业总资产周转速度越快，即总资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。

从上图可见，申通地铁的总资产周转率在2007、2008两年达到最高水平，而后又回落到原来水平，且有继续下降之势。

说明企业的利用其全部资产进行经营的效率（即一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度）从2009年开始在下降。

总资产周转率的高低会影响到企业的获利能力。

管理人员应该提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。

（四）企业盈利能力分析

盈利是公司生存和发展的目的和动力。

盈利能力是指公司赚取利润的能力，关系到公司各个集团利益的最终实现。

评价公司的盈利能力的财务指标主要有净资产收益率，总资产收益率，营业收入净利率等。

营业净利率。

它指公司一定时期内的净利润与营业收入的百分比。

根据该比率可以看出公司销售活动的获利能力、盈利水平。

净资产收益率。

净资产收益率是指公司一定时期内的净利润与平均净资产的百分比。

净资产收益率又可称为股东权益收益率，权益报酬率。

计算公式为：

净资产收益率=

它反映了公司股东所投入的每单位资金的盈利能力，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

最后是总资产净利率。

该比率是指公司在一定时期内的净利润与平均资产总额的百分比。

它反映了公司所有资产的盈利能力，比率越高，每单位资产所创造的净利润就越高，公司资产的盈利能力就越强。

结合申通地铁的具体数据来分析它的盈利能力。

A、净资产收益率分析：

它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果.申通地铁2001-2011年的投资报酬率有明显的升降波动，表明了企业投资偿债能力不够稳定。

从资产负债表和利润表可以得出，企业的平均资产总值逐年增加，但净利润却下降较多，故而导致企业净资产收益率波动大。

企业可以通过降低销售成本，提高利润率；

提高资产利用效率来提高投资报酬率。

B、毛利率分析：

从上表格可以看出，申通地铁2002-2011的毛利率是呈现下降的，表明了企业盈利能力的下降。

4、现金流量分析

（1）现金流量结构分析

对现金流量结构分析主要分为流入结构分析，流出结构分析和流入流出比分析。

企业在经营活动中，现金流入占现金流出的比重越大，企业的经营状况就较好，财务所担的风险就越低，这说明现金流入结构就越合理。

另外，还可以通过对现金流入和流出的比例进行分析，获得更多的信息。

当该指标为正指标、比值增高的时候，单位现金流出换回的现金流入就会越大，现金流出的效率也就会越高；

反之，则说明现金流出的效率越低。

通过对现金流量的结构进行分析，可以使报表的使用者进一步了解企业财务状况的形成过程、变动过程及变动原因等。

（1）、现金流量的流入结构分析

申通地铁相关数据如下表：

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

经营流入所占比例

93.90%

90.22%

88.02%

89.06%

88.90%

86.53%

84.06%

85.90%

82.53%

80.06%

投资流入所占比例

0.87%

0.10%

0.19%

7.76%

5.55%

3.52%

5.46%

4.76%

筹资流入所占比例

6.01%

9.68%

11.79%

3.18%

4.47%

5.94%

7.18%

经营活动流入中销售收入所占比例

99.51%

99.02%

98.14%

88.93%

88.67%

89.68%

70.97%

88.68%

70.93%

投资活动中投资收益和其他与投资活动有关的现金所占比例

13.32%

5.81%

24.39%

96.51%

70.58%

85.20%

77.51%

78.51%

筹资活动中借款所占比例

88.19%

44.53%

99.68%

75.42%

78.15%

87.32%

88.55%

95.82%

从图表可得，2002年到2011年，经营活动现金流入所占比例基本在88%以上，对现金流入贡献最大，筹资活动现金流也占有一定比例，而投资活动所占的比例相当小。

再者，从总体趋势来看，从2006年开始，经营活动现金流入所占比例逐年下降，其缺口靠筹资活动产生的现金流来弥补，对偿债能力造成了一定压力。

2010年的经营现金流所占比例持续降低，只占到了82.53%，而筹资活动产生的现金流入上升至5.94%。

2011年年报显示，这一趋势继续发展，筹资活动流入占到了7.18%，而经营活动流入则下降了到了80.02%。

总体来说，申通地铁的现金流入主要来源还是经营活动产生的流入，这种来源比较可靠，但是要警惕其缓慢下降的趋势，应采取措施来提高销售收入。

（2）、现金流量的流出结构分析

相关数据如下：

经营流出所占比例

87.19%

89.76%

85.55%

93.52%

97.76%

85.46%

投资流出所占比例

1.79%

2.94%

2.47%

1.94%

筹资流出所占比例

8.14%

8.93%

10.67%

7.97%

8.68%

经营活动流出中销售收入所占比例

80.58%

14.39%

10.68%

15.42%

8.15%

17.32%

7.42%

8.55%

9.82%

90.19%

65.55%

83.52%

57.76%

73.52%

观察数据可以发现申通地铁的现金流出的主要出口是经营活动现金流出，投资活动流出和筹资活动流出所占比例较小，两者比例之和在10%左右，比较符合交通轨道企业的经营结构。

投资活动现金流出比例小幅下降，筹资活动现金流出比例小幅上升，但是幅度都不大，说明公司财务状况比较稳定。

（3）、流入流出比分析

相关数据如下表所示：

2004年

2005年

2006年

2007年

2008年

2009年

2010年

2011年

流入流出比

1.15

1.35

1.22

1.25

1.26

1.20

正如图中所示，申通地铁这十年的流入流出比变化不大，都在一定范围内小幅调整，说明公司的财务运营状况一直比较稳健。

（二）流动性分析

流动性指将资产迅速转变为现金的能力。

根据资产负债表的流动比率虽然可以反映流动性，但是也有很大局限性，真正能用于偿还债务的是现金流量。

现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。

主要指标是现金债务总额比，指的是经营现金流量净额与债务总额的比值。

这个比率越高，企业承担债务的能力越强。

现金债务比

0.23

0.69

1.04

0.59

0.73

0.22

0.28

从这个表可以看出其在2004--2011年期间总体呈先上升后下降，2006、2007年达到最大值，其后就逐步下降，主要是2008年遭受金融危机，导致债务总额增加所致。

公司用经营活动产生的现金流量来进行偿债的能力虽然较强，但近几年却是在逐年减弱，现金保障程度有待提高，说明该公司的财务风险在增加。

但是该比率企业设置的标准值为25%，说明公司承担债务能力仍处于中上水平。

五、财务报表综合分析（采用杜邦分析方法分析）

一、杜邦分析法和杜邦分析图

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。

采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。

采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌

杜邦财务分析体系如下图：

所有者权益报酬率

总资产报酬率

权益乘数

销售净利率

总资产周转率

1÷

（1－资产负债率）

×

净利润

总资产平均总额

营业收入

÷

÷

图一：

杜邦分析图

二、对杜邦图的分析

1.图中各财务指标之间的关系：

可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。

所有者权益报酬率＝总资产报酬率×

权益乘数 

权益乘数＝1÷

（1－资产负债率）总资产报酬率＝销售净利率×

总资产周转率 

销售净利率＝净利润÷

营业收入总资产周转率＝营业收入÷

总资产平均余额资产负债率＝负债总额÷

总资产

2.杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：

（1）所有者权益报酬率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。

它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产报酬率和权益净利率的水平。

决定权益净利率高低的因素有三个方面--权益乘数、销售净利率和总资产周转率。

权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

（2）权益乘数主要受资产负债率影响。

负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。

资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。

（3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。

它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。

销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。

要想提高销售净利率：

一是要扩大销售收入；

二是降低成本费用。

而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。

通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。

企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。

一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；

非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。

两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；

如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。

为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。

对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；

对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。

三、用杜邦分析法对申通地铁进行财务综合分

根据公式和会计