企业财务报表分析与融资问题Word格式文档下载.docx
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销售收入
(二)存货周转率
存货(收入)周转次数=销售收入÷
存货
存货周转天数=365÷
(销售收入÷
存货)
存货和收入比=存货÷
存货(成本)周转次数=销售成本÷
=存货(收入)周转次数×
成本率
(三)流动财产周转率
流动财产周转次数=销售收入÷
流动财产
流动财产周转天数=365÷
流动财产)
流动财产和收入比=流动财产÷
(四)非流动财产周转率
非流动财产周转次数=销售收入÷
非流动财产
非流动财产周转天数=365÷
非流动财产)
非流动财产和收入比=非流动财产÷
(五)总财产周转率
总财产周转次数=销售收入÷
总财产
总财产周转天数=365÷
总财产)
总财产和收入比=总财产÷
销售收入=1/总财产周转次数四、盈余能力比率
1、销售利润率=(净利润÷
销售收入)×
2、财产利润率=(净利润÷
总财产)×
净利润
×
=销售利润率×
总财产周转次数
3、权益净利率=(净利润÷
股东权益)×
财务剖析系统
一、传统的财务剖析系统(即:
杜邦财务剖析系统)的中心比率:
权益净利率
权益净利率净利润销售收入×
总财产
销售收入总财产股东权益
=销售净利率×
总财产周转率×
权益乘数
二、改良的财务剖析系统
1、净经营财产=净金融欠债+股东权益
净经营财产=经营财产-经营欠债
净经营欠债=金融欠债-金融财产
2、净利润=经营利润-净利息花费
经营利润=税前经营利润×
(1-所得税率)
净利息花费=利息花费×
(1-所得税率)
3、权益经利率
经营利润净利息
股东权益股东权益
经营利润净经营财产净利息净欠债
净经营财产股东权益净欠债股东权益
经营利润净欠债净利息净欠债
=经营净财产利润率+(净经营财产利润率-净利息率)×
净财务杠杆
4、杠杆贡献率=(净经营财产利润率-净利息率)×
第三章财务展望和计划
一、销售百分比法
1、确立财产和欠债项目的销售百分比
各项目销售百分比=基期财产(欠债)÷
基期销售额
2、估计各项经营财产和经营欠债
各项经营财产(欠债)=估计销售收入×
各项目销售百分比
资本总需求=估计净经营财产共计-基期净经营财产共计
3、估计能够动用的金融财产
4、估计增添的保存利润
保存利润增添=估计销售额×
计划销售净利率×
(1-股利率)
5、估计增添的借钱
筹资资本总数=可动用金融财产+增添保存利润+增添借钱
二、外面融资销售增添比
1、外面融资额=(经营财产销售百分比×
新增销售额)-(经营欠债销售百分比
新增销售额)-[计划销售净利率×
计划销售额×
(1-股利支付率)]
2、外面融资销售增添比=经营财产销售百分比-经营欠债销售百分比
-计划销售净利率×
[(1+增添率)÷
增添率]×
(1-股利支付率)
三、内含增添率
1=经营财产销售百分比-经营欠债销售百分比-计划销售净利率
[(1+增添率)÷
四、可连续增添率
1、依据期初股东权益计算可连续增添率
可连续增添率=股东权益增添率
股东权益本期增添
=
期初股东权益
本期净利本期利润保存率
=期初权益资本净利率×
本期利润保存率
本期净利
本期销售
期末总财产
开初股东权益
利润保存率×
期初权益期末总财产乘数
2、依据期末股东权益计算的可连续增添率
可连续增添率=
销售增添
基期销售
利润保存率
销售净利率
1+
欠债股东权益
财产销售额
得益保存率
(1+欠债股东权益)
净利
销售
财产
权益
销售财产
1-利润保存率
净利销售
财产权益
销售财产)
3、可连续增添率和实质增添率
(1)计算超凡增添的销售额
按可连续增添计算的销售额=上年销售×
(1+可连续增添率)
超凡增添的销售额=实质销售–可连续增添销售
(2)计算超凡增添所需资本
实质销售需要资本=实质销售/今年财产周转率
连续增添需要资本=可连续增添销售/上年财产周转率
超凡部分销售所需资本=实质增添需要资本–可连续增添需要资本
(3)剖析超凡增添的资本根源
超凡增添产生的保存利润=实质利润保存–可连续增添利润保存
超凡增添额外欠债=欠债供给资本-按可连续增添率增添需要增添的欠债
第四章财务估价
一、钱币时间价值
(一)复利终值和现值
1、复利终值
S=p(·
1+i)n=p×
(sp,i,n)
(1+i)n
被称为复利终值系数,符号用(
s
,i,n)表示。
p
2、复利现值
n
=s×
(ps,i,n)
P=s·
(1+i)
被称为复利现值系数,符号用(
3、复利息
I=S-P
4、名义利率和实质利率
i=(1+r)M-1
M
式中:
r-名义利率;
M-每年复利次数;
i-实质利率。
(二)一般年金终值和现值
1、一般年金终值
(1
i)n
1
S=A·
i
=A×
(sA,i,n),
i)n
元、利率为i、经过n期的年金终值,记作(s
i,n),
式中
是一般年金1
A
称为年金终值系数。
2、偿债基金
A=s·
i)n
是一般年金终值系数的倒数,称为偿债基金系数,记作(A
i,n)。
S
3、一般年金现值
P=A·
=A×
(PA,i,n)
i)
1元、利率为i、经过n期的年金终值,称为年金现
是一般年金
值系数,记作(P
i,n)
4、投资回收系数
A=P·
是一般年金现值系数的倒数,称为投资回收系数,记作(A
i,n)。
P
(三)预支年金终值和现值
1、预支年金终值
(1i)n11
S=A[·
-1]
(1i)n1
式中的[
-1]是预支年金终值系数。
它和一般年金终值系数
(1i)n
i,n+1)-1]。
对比,期数加1,而系数减1,可记作[(s
2、预支年金现值计算
i)(n1)
[
+1]
1(1
i)
(n1)
式中[
+1]是预支年金现值系数。
它和一般年金现值系数
对比,期数要减1,而系数要加1,可记作[(pA,I,n-1)+1]。
(四)递延年金
1、第一种方法:
是把递延年金视为
N期一般年金,求出递缓期末的现值,而后再将
此现值调整到第一期初。
P3=A·
(P/A,i,n)
P0=P3·
(1i)m
2、第二种方法:
是假定递缓期中也进行支付,先求出(m+n)期的年金现值,而后,
扣除实质并未支付的递缓期(m)的年金现值,即可得出最后结果。
P(mn)=A·
(P/A,i,m+n)
P(m)=A(·
p/A,i,m)
P(n)=P(mn)-P(m)
(五)永续年金
二、债券估价
(一)债券估价的基本模型
I1
I2
In
+(1
PV=(1i)1+(1
i)2++(1
PV-债券价值
I-每年的利息
M-到期的本金
i-贴现率,一般采纳当时的市场利率或投资人要求的必需酬劳率
n-债券到期前的年数
(二)债券价值和利息支付频次
1、纯贴现债券:
是指承诺在将来某一确立日期作某一单笔支付的债券。
F
PV=(1i)n
2、停息债券:
是指利息在到期时间内均匀支付的债券。
mn
I/m
PV=
+
i)t
t1(1
)mn
m
m-年付利息次数;
N-到期时间的年数;
i-每年的必需酬劳率;
M-面值或到期日支付额。
3、永远债券:
是指没有到期日,永不断止按期支付利息的债券。
PV=利息额
必需酬劳率
(三)债券的利润率
购进价钱=每年利息×
年金现值系数+面值×
复利现值系数
V=I(·
p/A,i,n)+M(·
p/s,i,n)
需要用试误法求式中的i值。
三、股票估价
(一)股票估价的基本模式
P0=
Dt
t1(1Rs)t
D
R
t
-t年的股利;
-贴现率,即必需的利润率;
t--年份。
(二)零成长股票的价值
P0=D÷
Rs
(三)固定成长股票的价值
P==
D0(1
g)
D1
RS
g
RSg
(四)非固定成长股票的价值
要分段计算,才能确立股票的价值。
(五)股票的利润率
R=D1P0+g
D1P0--股利利润率
g—股利增添率,也能够解说为股价增添率和资本利得利润率。
P0-是股票市场形成的价钱。
四、风险和酬劳
(一)单项财产的风险和酬劳
1、预期值
N
预期值(K)=(PiKi)
i1
Pi-第i种结果出现的概率;
Ki-第i种结果出现后的预期酬劳率;
N-所有可能结果的数量。
2、失散程度
表示随机变量失散程度的量数,最常用的是方差和标准差。
(1)方差
(KiK)2
整体方差=i
K)2
(Ki
样本方差=i
(2)标准差
K)2
整体标准差=
(Ki
样本标准差=
n表示样本容量(个数),n-1称为自由度。
标准差(
)=
Pi
变化系数是从相对角度察看的差别和失散程度。
其公式为:
变化系数=
标准差
均值
K
(二)投资组合的风险和酬劳
1、预期酬劳率
rp=
rjAj
j
rj-是第j种证券的预期酬劳率;
Aj-是第j种证券的在所有投资额中的比重;
m-是组合中的证券种类总数。
2、投资组合的风险计量
p=
AjAkjk
j1k
m-组合内证券种类总数;
Aj-第j种证券在投资总数中的比率;
Ak-第k种证券在投资总数中的比率;
jk-是第j种证券和第k种证券酬劳率的协方差。
3、协方差的计算
jk=rjk·
j·
k
rjk-是证券j和证券k酬劳率之间的预期有关系数;
j-是第j种证券的标准差;
k-是第k种证券的标准差。
4、有关系数
有关系数(r)=
(XiX)(yiy)
X)2
y)2
(Xi
(yi
(三)资本财产订价模型
1、系统风险的胸怀(贝他系数)
βJ=
COV(KJ,KM)
rJM
JM
=rJM(
J
)
2
COV(KJ,KM)-是第J种证券的利润和市场组合利润之间的协方差;
M-市场组合的标准差;
J-第J种证券的标准差;
rJM-第J种证券的利润和市场组合利润之间的有关系数。
2、贝他系数的计算方法有两种:
一种是:
使用回归直线法。
依据回归方程
y=a+bx求a和b
Xi2
Yi
Xi
XiYi
a
i1
b
另一种是依据定义求β,其步骤是:
第一步求有关系数rJM
(XiX)(yiy)
(XiX)2
(yiy)2
第二步求标准差
J、
利用公式
求出
J、M
第三步求贝他系数
βJ=rJM(
J)
3、投资组合的贝他系数
β=
Xii
4、证券市场线
Ki=Rf+β(Km-Rf)
Ki-是第i个股票的要求利润率;
Rf-是无风险利润率;
Km-是均匀股票的要求利润率;
(Km-Rf)-是投资者为赔偿肩负超出无风险利润的均匀风险而要求的
额外利润,即风险价钱。
第五章投资管理
一、投资评论的基根源理
投资人要求的利润率=
债务
利率(1所得税率)所有者权益
权益成本
债务所有者权益
所有者权
=债务比重×
利率×
(1-所得税率)+
益比重
成本
投资者要求的利润率即资本成本,是评论项目可否为股东创建价值的标准。
二、投资项目评论的基本方法
(一)净现值法
Ik
Ok
净现值=k0(1i)k-
k0(1i)k
n-投资波及的年限;
Ik-第k年的现金流入量;
Ok-第k年的现金流出量;
i-预约的折现率。
(二)现值指数法
现值指数=
k÷
k
k0(1i)
k0(1
长处:
能够进行独立投资时机赢利能力的比较。
(三)内含酬劳率法
内含酬劳率的计算,往常需要“逐渐测试法”。
再用内插法来改良。
i=i1+p1
p×
(i2-i1)
p1
p2
(四)回收期法
原始投资额
回收期
每年现金流入量
回收期法主要用于测定方案的流动性而非营利性。
(五)会计利润率法
会计利润
年均匀利润原始投资额
三、投资项目现金流量的估计
(一)固定财产更新项目的现金流量
举例:
连续使用旧设施n=6200
600
700
改换新设施
n=10
300
2400
400
1、不考虑钱币的时间价值
旧设施均匀年景本=
6
200
767
新设施均匀年景本=
10
610
2、考虑钱币的时间价值:
有三种计算方法:
(1)计算现金流出的总现值,而后分摊给每一年。
旧设施平
600700(
A,15%,6)200
(
15%,6)
均年景本
(p
15%,6)
836
新设施平
2400400(
A,15%,10)300
15%,10)
863
(2)因为各年已经有相等的运转成本,只需将原始投资和残值摊销到每年,而后乞降,
亦可获得每年均匀的现金流出量。
均匀年景本=投资摊销+运转成本–残值摊销
+700-
(pA
15%,6)
(sA,15%,6)
+400
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