证券投资学(选修课)论文.doc
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证券投资学
《证券投资学》论文:
《对000002万科A的宏观行业及技术分析》
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前言
俗话说,炒股的人都是想挣钱的人,可当我们谈起股票和股市这些话题时,听到最多的一句话大概就是“股市有风险,入市须谨慎”了,的确,想要在股市里淘得金子不是件容易的事,所以学好《证券投资学》这门课程相当重要。
由于我们目前是在校的大学生,学习是主要任务,所以花很多时间和精力在股市上也许会被认为是件不务正业的事情,但在课余时间学习和了解一些股票证券方面的投资是必要的,现在的中国,大概一半以上的家庭在股市里都有投资,都想从中取得收益,但不是人人都能做到,以后的中国基本上每个公民都会投资股市,所以了解证券和股票的知识是必要的。
我最先了解的股票并不是万科,而是家乡漯河的两个上市公司,双汇发展(000895)和银鸽投资(600069)。
双汇经过两次融资使股价上升至90元左右,然而因“瘦肉精”事件股价大跌。
银鸽投资经过半年多的调整从今年一月份进入了上升期,很有潜力。
在央视二套的某次访谈类节目中认识了王石,一个喜欢攀登的人,现万科董事会主席,从他了解到万科这个公司,一个了不起的公司——万科集团。
公司概况
万科,全称为万科企业股份有限公司,股票代码为000002,成立于1984年5月,先开始的万科并不是做我们现在所熟悉的地产行业,而是日本著名电器品牌索尼的产品代理商,索尼在销售及售后客户服务等环节上做得非常出色,万科亦深受影响。
1988年万科才开始涉足房地产业。
在这前面的四年,可以看成是企业资本积累的阶段。
而整整影响到万科以后的发展的,正是初涉足房地产业时确立的以服务为突破点,借鉴SONY的客户服务理念,在全国首创“物业管理”概念,并形成了一套超前的物业管理模式。
从这个理念可以看出,王石带领的万科已经开始构建企业的价值观。
万科的核心价值观有四点:
第一,客户是我们永远的伙伴;第二,人才是万科的资本;第三,阳光照亮的体制;第四是持续增长。
在成立万科之初,创始人王石就按照这个思路要求企业。
到今天,这些观点已经深入人心。
万科的成功,得益于企业核心价值观有效的内部传播。
这对一个企业而言是非常关键的。
万科1988年进入房地产行业,1991年开发第一个住宅项目天景花园,1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务,至2008年末,万科的业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市,在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%,成为目前中国最大的专业住宅开发企业,万科的发展是有目共睹的,当然也与国家的宏观调控政策分不开。
万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司,股票代码000002,持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构,使公司赢得了投资者的广泛认可。
过去二十年,万科营业收入复合增长率为31.4.%,净利润复合增长率为36.2%;公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜;多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项,这也是我关注万科的原因。
行业分析
先回顾一下2010年,2010年在极为复杂的国内外经济环境中,我国成功地的维护了经济的稳定、快速发展,国内生产总值397983亿元人民币,同比增长10.3%,2010年我国继续实施了积极的财政政策,同时执行了适度宽松的货币政策,并且对房地产业产生了很大影响。
作为国民经济支柱产业的房地产产业,在第三产业乃至整个国民经济中都具有举足轻重的地位。
房地产业近两年投资与销售增长速度之快、房价增长幅度之大,引起了人们的强烈关注。
房价成为老百姓不能承受之重已经成为不争的事实,国家的宏观调控正是在这样的背景下出台的。
新政实施后,对房地产市场确实产生了很大的影响,2010年底举行的中央经济工作会议明确指出,2011年我国将实施“积极的财政政策和稳健的货币政策”,增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。
2011年,国家对房地产的宏观调控政策更为严厉,但保障性住房、廉租房的建设速度将会加快。
随着我国城镇化进程加快,中小城市和农村房地产开发将会提速。
中央作出的“大力推进住房保障体系建设、完善商品房供应体系”的决策若能执行到位,将有效改善住房供需结构的问题,按中央经济工作会议的说法,为缓解高房价的压力,公共租赁房将成为保障性住房的主要供应品种。
从需求看,商业地产和工业地产并未受到压缩,预期2011年商业地产投资和其他用途投资能保持平稳增长;住宅投资方面,目前大多数房地产资金比较充裕,加上今年相当一部分企业会参与保障房建设,并会得到资金支持,因此2011年大多数房地产企业不会出现资金问题。
在市场总体供不应求和通胀预期下,房价向下的可能性非常小,受紧缩政策影响,上涨空间也比较有限。
截止2011年3月31日,万科第一季度净利润为120513.86万元,资产总额为23535883万元。
万科A的技术分析
1988年12月,万科公司公开向社会发行股票2800万股,发行价为1元,集资人民币2800万元,1991年1月29日,万科A股在深圳证券交易所挂牌交易,是大陆首批公开上市的企业之一,上市首日收盘价14.58元。
经过2006年和2007年的暴涨,在07年底达到了最高点40.78元,然后2008年受国家政策等多方面因素影响股价开始下跌,从08年底,万科进入了调整阶段。
截止今年5月25日,万科收盘价为7.87元。
先从万科的企业负债能力谈起,2008年万科资产负债率达67.44%,09年基本持平为67%,而2010年增长到74.68%,产权比例也从188%增加到282.9%,增幅比例很大。
资产负债率的提高说明万科企业充分运用了了财务杠杆效应,此外这也和房地产企业的政策有关,由于企业在2010年采取了扩大规模的战略决策,四处购买土地,导致企业的借款急剧扩大,银行借款扩大了10亿多,所以使得2010年资产负债率增幅较大。
通过长期负债财务指标,我们了解到万科的产权结构。
在前两年万科公司的负债总额是股东权益总额的1.88倍,而到了2010年,该比例更是达到了2.82倍。
这充分说明万科长期采用高负债的筹资策略,这一筹资方式符合房地产行业的行业特点,还有利于万科企业降低财务成本、资本成本。
但是较高的负债也给企业带来了较高的财务风险。
虽然采用高负债的筹资策略,但是万科依然有着强大的还债能力,从2008年到2010年,公司举债不断攀高,但是利息保障倍数却从1061倍提高到2468倍,这么高的数据得益于企业的盈利能力。
通过企业的利润表可以知道,万科2008-2010年净利润分别为4,033,170,000.00元、5,329,730,000.00元以及7,283,120,000.00元,两年内增加了近1倍。
正因为有着良好的盈利能力作为后盾,该企业才敢采用扩张性筹资方式。
从08年底开始万科进入了又一新的阶段。
以数据为证,2008年度万科的每股净资产是2.90元,,09年万科每股净资产为3.40元,到了2010年,万科每股净资产增长到了4.02元,连续三年保持增长,而且这三年的每股收益增长率分别是-47.96%、32.15%和36.65%,由08年的负增长变为10年的正增长,万科的净利润增长率也由2008年的16.74%增长到2009年的32.15%和2010年的36.65%,前景光明。
目前的万科处于有庄控股阶段,短线指标显示该股处于观望阶段,中线指标显示该股处于增持阶段,长线指标显示该股处于增持阶段。
总结
总而言之,万科作为A股地产板块的领军企业,不论是企业规模还是其管理水平,在A股上市公司中都是摇摇领先的。
现在投资万科也许是个不错的选择。
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