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股票

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冰岩作品

证券研究的核心目标是“预测投资标的价格的趋势及拐点”。

为此，研究员必须把握如下六项基本原则。

1、具备长周期视野。

古语云，人无远虑，必有近忧。

对个股及行业的研究，必须将其放在长周期（5年及5年以上）的范围内来考量。

长周期看衰的个股及行业，隐藏的最大风险是“不知道市场对其估值标准何时出现转折”，最典型的案例是2009年以来的银行股和零售股。

前者的盈利模式受到市场质疑，尽管银行业盈利水平屡创新高，但股价表现平淡，整体估值水平连续下降。

后者随着品牌时代的到来，普遍缺乏规模效应的零售企业溢价能力有限，加上电子商务的冲击，传统渠道价值正在逐步下降。

以“长周期”作为时间跨度考察个股及行业，能够有效地回避市场重大投资风险。

2、具备国际视野。

中国股市当前最核心的弊端有三项，一是发行制度的非市场化和二级市场定价的市场化存在根本矛盾，二是所有制度设计和法律法规对二级市场投资者均不利，三是效率低下的国有经济占主导的经济结构和产业发展现状，导致绝大部分上市公司核心竞争力不足，可持续成长性不强。

随着股票市场的扩容，市场长期估值重心和估值标准必然向成熟市场靠拢。

由于中国资本市场相对封闭，定价制度具有独特性，导致众多股票的估值标准被人为地扭曲。

但中国资本市场的整体趋势是逐步开放，资金在国际间的流动成本逐步降低，在这种大背景下，同类上市公司的估值标准将日渐趋同。

这就要求研究员必须具备国际视野，通晓对个股及行业估值的国际标准。

具体数据可参考香港市场、台湾市场及美国市场，尤其是在国际市场挂牌的中国概念股。

3、深刻理解机会收益。

股票作为资产类别的一种，其投资价值必然受到其他资产收益率的影响。

最显著的证明是，假如市场无风险收益率走高，将降低股票市场整体的估值水平，反之亦然。

其背后的逻辑在于，资金总是追求风险和收益的最佳配比。

过去10年，中国股市估值水平面临着两大挑战，一是股票市场的高速扩容，二是房地产价格的疯狂上涨。

当社会普遍预期房地产成为“低风险、高收益”的投资品种时，股票投资的吸引力便大幅下降。

2010年以后，最具吸引力的投资品种是银行理财产品和私募股权投资，相对于低迷的股票市场，它们更能满足投资者对“风险和收益匹配”的要求。

故而，研究员必须深刻理解股票资产以外其他资产的风险收益率水平，方能对股票市场的整体价值做出准确判断。

这些资产类别包括房地产、货币市场投资品种、股权投资、银行理财产品等。

4、理性洞察市场情绪。

从哲学角度讲，上市公司基本面属于客观存在，而股价表现则是投资者主观意识对该客观存在的反应。

市场情绪的过度悲观导致股价被低估，市场情绪的过度乐观导致股价被高估。

对投资者而言，最难以规避的风险在于情绪的传染性，在被市场悲观情绪传染时总显得过度谨慎，在被市场乐观情绪传染时总显得过度激进。

因此，研究员在洞察市场情绪时必须保持理性，避免被非理性的情绪所传染。

保持理性需要两种要素的支持，一是对个股及行业发展趋势的全面认识和深刻理解，二是逆向的思维习惯。

前者来自对基本面的研究，后者源自投资悟性和对市场周期的理解。

5、将控制风险放在首位。

理解并懂得回避风险是投资的入门课程。

证券研究的宗旨有两项，一是发现并回避投资风险，二是挖掘并把握投资机会。

在这两项中，研究员应该将前者放在工作的首位。

投资风险分三类，一是试图超出能力圈范围的冒险思想，二是市场系统性风险，三是企业基本面经营风险。

回避第一种风险的方法是清晰地知道自己能力圈的边界，同时不断扩展边界的范围。

回避第二种风险的办法是深刻理解各种资产类别的机会收益。

回避第三种风险的办法是深度详尽地理解所选投资标的及其所在的行业。

具体到投资者，真正的风险来自个人的性格缺陷。

成功的投资者必须具备稳定的情绪特质、足够的耐心、独立思考的习惯和知行合一的严谨态度。

6、以基本面研究为核心，以确定企业估值区间为目的。

股价短期表现取决于资金流向，中期表现取决于市场趋势，长期表现取决于盈利能力。

在证券研究中，首先应分清楚股价波动的“因果关系”和“相关关系”。

举例而言，从长期来看，“因为业绩增长，所以股价上涨”的逻辑是正确的，这属于因果关系。

假如将该逻辑改为“因为高送配，所以股价上涨”，则未必正确。

显著的事实是，有些股票的高送配并未导致股价上涨。

因此，高送配或其他炒作概念和股价上涨之间是一种相关关系，而非因果关系。

寻找股价上涨的因果关系是研究的核心，而基本面研究探寻的便是这种因果关系。

基本面研究的最终目的是为备选投资标的准确定价，并根据基本面的动态变化及时调整定价区间。

因此，确立估值方法和估值模型至关重要。

涨幅榜中选牛股的技巧\强势股回调60日均线买入法/回踩不破5日线选股，通达信

（2010-01-1311:

14:

21）

财经

杂谈

技术指标与分析

涨幅榜中选牛股的技巧

进入涨幅榜的个股，最终演变成持续上涨牛股的概率相对较大，在涨幅榜中选牛股，往往能起到事半功倍的效果。

具体需要掌握以下的投资技巧：

分析涨幅榜上个股得以迅速上涨的原因

对于刺激股价迅速扬升的各种传闻、消息、题材等原因，要具体情况、具体对待。

大多数情况下，受消息影响而上涨的个股，由于缺乏必要的主力资金建仓的过程，往往持续性不强，缺乏必要的可操作性和必要的获利空间。

而且，主力资金在出货阶段中，常常会引用利好消息来吸引投资者的买盘，从而达到顺利出货的目的。

因此，对于单纯受消息影响而进入涨幅榜的个股，投资者介入时要谨慎选择。

分析涨幅榜上个股是否属于当前热点

研判涨幅榜上个股是否属于当前热点的方法有两种，一种方法，是看该股是否属于市场已经热门的板块，这种方法比较明显，而且容易判别。

另一种方法是看涨幅榜上，有没有与该股同属于一个板块的个股。

有时候，市场中会崛起新的市场热点，和以前的热点截然不同。

这时，投资者需要观察涨幅榜中与该股同属于一个板块的个股有多少，如果在涨幅前30名中，有多只股票是同一板块的个股，就表示，该股属于市场中新崛起的热点，投资者也可以重点关注。

至于同一板块具体需要多少只名列涨幅榜的，才能算是新崛起的热门板块，还需要根据其板块容量来定，有的板块容量较大，可以适当提高标准，但有的板块容量较小，如金融板块、玻璃板块等，其本身的板块个股数量就比较少，这时，投资者就不能生搬硬套了。

分析涨幅榜上个股是否曾有量能积聚过程

股市中资金的运动决定了个股行情的本质，资金的有效介入是推动股价上升的原动力，涨幅榜上的个股在未来时期是否能继续保持强势，在很大程度上与之前的资金介入状况有紧密的联系。

热点板块的量能积聚过程非常重要，只有在增量资金充分介入的情况下，热点行情才具有持续性。

对于符合上述三种条件的个股，投资者宜重点关注，择机买入，往往会有不菲的收益。

强势股回调60日均线买入法

股价下跌到60均线处受60均线支撑的通达信选股公式

AA:

=MA（CLOSE,60）;

A:

=EVERY（CLOSE>

AA,5）;

CC:

CLOSE>

AAANDCLOSE<

=AA*1.003ANDCLOSE<

OPENANDCLOSE<

LOW*1.02;

这个公式可以选到下跌到60日均线的股票，至于受不受到60均线支撑还的要看

第二天的走势和成交量来综合判断。

（最好选择当前的热点板块反弹的强度大些）

N日内涨停次数公式:

ZT:

=C/REF（C,1）>

1.096;

CS5:

COUNT（ZT,5）;

CS8:

COUNT（ZT,8）;

CS13:

COUNT（ZT,13）;

CS250:

COUNT（ZT,250）;

在技术分析这门市场分析方法中，趋势的概念绝对是核心内容。

从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向。

而在股市中素来有看大势赚大钱之说，我们注意到在一轮上升趋势（牛市）中，实际上每一次回调都是买点，而下跌趋势（熊市）中，每一次反弹都是卖点。

因此顺势而为是市场长期的经验结晶，跟随趋势进行操作是最成功的操作办法。

60日均线是股个股的中长期趋势，成功运用好60日均线能带来丰厚的利润。

60日均线应用法则：

1、前期强势拉升过一波，现在回调至60日均线附近，获得一定支撑；

2、60日线和120日线依然处于多头排列；

3、60日线呈30度左右的斜角，向上发散；

4、资金再次开始关注，特别是有主力资金攻击。

买入操作要点：

1、 

60日均线重新低位走平开始向上拐弯（拐弯就是说MA60的数值开始呈现由跌反升），股价站稳于线上，并经过回抽确认，说明中期趋势有走好迹象；

2、中期上升趋势的成交量应处于温和的放量过程；

3、激进的投资者可以在5日均线抬头向上是买进；

4、买进后紧要捂股，不要轻易做短差。

卖出操作要点：

1、60日均线重新走平开始向下，股价收在60日均线之下，并经确认无法站稳60日均线，说名中期趋势有走弱的迹象；

2、下跌的成交量缩量阴跌的过程，反弹无法放量；

3、激进的投资者可以在有效跌破5日均线止赢卖出；

4、卖出后不要随意抢反弹。

实战案例：

中昌海运（600242）

中昌海运（600242）在今年5月成功突破60日均线走出一波很有力度的上涨行情，6月份随大盘该股出现补跌，月底启稳在60日均线，经过1周时间的整理，7月4日该股出现向上趋势，此时出现很好的短线买点，7月5日放量涨停，连续暴拉，至今已经有40%以上的涨幅，牛股风采尽显。

最近沪深市场出现多只“强势股回调60日均线买入法”的经典走势个股，广大博友应提前坚决买进，持股待涨。

以下为存款准备金率历次调整统计表

存款准备金率历次调整一览表

次数

时间

调整前

调整后

调整幅度

（单位：

百分点）

31

2010年1月12日

（大型金融机构）14.50%

15.00%

0.5

（中小金融机构）13.50%

不调整

-

30

2008年12月25日

（大型金融机构）15.00%

14.50%

-0.5

（中小金融机构）14.00%

13.50%

29

2008年12月05日

（大型金融机构）16.00%

-1

（中小金融机构）16.00%

14.00%

-2

28

2008年10月15日

16.50%

16.00%

27

2008年09月25日

17.50%

26

2008年06月07日

1

25

2008年05月20日

16%

0.50

24

2008年04月25日

15.50%

23

2008年03月18日

15%

22

2008年01月25日

21

2007年12月25日

20

2007年11月26日

13%

19

2007年10月25日

12.50%

18

2007年09月25日

12%

17

2007年08月15日

11.50%

16

2007年06月05日

11%

15

2007年05月15日

10.50%

14

2007年04月16日

10%

13

2007年02月25日

9.50%

12

2007年01月15日

9%

11

2006年11月15日

8.50%

10

2006年08月15日

8%

9

2006年07月5日

7.50%

8

2004年04月25日

7%

7

2003年09月21日

6%

6

1999年11月21日

5

1998年03月21日

-5

4

1988年09月

3

87年

2

85年

央行将法定存款准备金率统一调整为10%

－

　－

84年

央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%

－　

回踩不破5日线选股，通达信

MA5:

=MA（C,5）;

ZRXG:

CROSS（MA5+0.02,L）ANDC>

MA5+0.03ANDC<

=REF（C,1）*1.019;