11级《财务管理》第34章练习题及答案Word格式文档下载.docx

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A、优先分配股利权B、优先分配剩余资产权

C、优先认股权D、优先查帐权

3．普通股与优先股的共同特征主要有（）。

A、属于公司主权资本B、股利从税后利润中支付

C、股东可参与公司重大决策D、无需支付固定股利

4．对公司而言，发行股票筹资的优点有（）。

A、增强公司的偿债能力B、降低公司经营风险

C、降低公司资金成本D、降低公司财务风险

5.下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股票”筹资方式所共有的缺点

有（）。

A、容易分散控制权B、财务风险较大

C、限制条件较多D、资金成本较高

E、筹资数额有限

三、判断题（7分）

1．根据国际惯例，任何未经法定程序发行的股票都不发生效力。

（）

2．普通股筹资既可以提高公司的信用价值，同时也为企业使用更多的债务资金提供了强有力的支持。

3．一般而言，公司在没有支付所欠的优先股股利之前，是不能支付普通股股利的。

4．公司发行优先股既扩大了公司的权益基础，又可适当增加公司的信誉，从而增强公司举债能力。

5.吸收直接投资有利于增强企业的信誉、有利于降低财务风险。

6.在认股权行使时，如果普通股市价超过认股权证的认股价格较多，则公司的筹资成本较高。

7.在认股权行使后，公司股东人数增加，从而稀释了股东对公司的控制权。

四、简答题（8分）

1、简述发行普通股筹资的特征。

2、简述股票上市的意义。

3、简述发行普通股筹资的优缺点。

4、企业筹集资金的动机有哪些？

第四章负债资本筹集（71分）

一、单项选择题（14分）

9

10

11

12

13

14

1．不属于融资租赁租金构成内容的是（）。

A、租赁设备的维修费B、设备租赁期间的利息

C、租赁设备的运杂费D、租赁设备运输途中的保险费

2．相对于银行借款而言，租赁筹资的优点是（）。

A、限制条件少B、筹资弹性好C、筹资速度快D、筹资成本低

3．相对于普通股筹资而言，银行借款筹资的优点是（）。

A、可获得财务杠杆利益B、没有固定费用负担

C、筹资限制少D、筹资风险较小

4．下列各项中，属于融资租赁特点的是（）

A、租赁合同稳定B、在租赁期内出租人一般都提供维修服务

C、在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约

D、租赁期满，租赁资产一般要归还给出租人

5．出租人既出租某项设备又以该项设备为担保借入资金的租赁方式是（）。

A、杠杆租赁B、经营租赁C、直接租赁D、售后租回

6．可转换债券是指在一定时期内，可按事先商定的价格或一定比例，由持券人自由地选择转换为（）。

A、发行该债券公司的普通股B、发行该债券公司的业务往来公司的普通股

C、发行该债券公司的优先股D、发行该债券公司的任何一种有价证券

7．企业短期资金通常采用（）及短期银行借款等方式来筹集。

A．商业信用B．吸收投资C．发行债券D．融资租赁

8．采用商业信用筹资方式可筹集到的资金是（）。

A、其他企业资金B、非银行金融机构资金

C、居民个人资金D、银行信贷资金

9.某企业与银行商定的周转信贷额8800万元，承诺费率为0.3%。

该企业年度内共借款6800万元，平均使用期为半年。

则应支付银行的承诺费为（）。

A、16.2万元B、6.0万元C、20.4万元D、26.4万元

10.某企业按年利率5%向银行借款300万元，银行要求保留20%的补偿性余额。

则该项借款的实际利率为（）。

A、6.25%B、5.00%C、10.0%D、20.0%

11．某企业按“2/10，n/60”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣优惠，而在信用期满时按发票全额付款，则放弃现金折扣的机会成本为（）。

A、14.69%B、12.24%C、14.40%D、10.50%

12．补偿性余额这种信用条款使借款企业受到的影响是（）。

A、提高了借款的实际利率B、降低了企业的经营风险

C、增加了实际可用借款额D、降低了借款的名义利率

13.四都天王股份有限公司一项目需借入200000万元资金，如果银行要求将贷款数

额的15%作为补偿性余额，该公司应向银行申请（）万元的贷款。

A、170000.00B、230000.00

C、235294.12D、1333333.33

14.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点是（）。

A、筹资风险小B、限制条款少

C、筹资额度大D、资金成本低

二、多项选择题（9分）

1．在下列筹资方式中，存在财务杠杆作用的有（）。

A、发行债券B、发行优先股C、吸收直接投资D、发行普通股

2．企业能够用来作为信用担保的抵押资产，必须是（）。

A、企业实际拥有的资产B、具有相应变现能力的资产

C、经营租入的设备D、融资租入的设备

3．关于企业债券的赎回与偿还，下列叙述中正确的有（）。

A、具有赎回条款的债券可使企业融资有较大的弹性

B、当预测市场利率上升时，企业可以收回具有赎回条款的债券，这对于企业是

有利的

C、偿债基金可以根据每年的销售额和盈利计算确定

D、分批偿还债券如果公开发行，发行费用较高，但这种债券便于发行

4.下列各项中，属于经营租赁特点的是（）。

A、租赁期较短B、租赁合同较为稳定

C、出租人提供租赁资产的保养服务D、出租人提供租赁资产的维修服务

E、租赁期满，租赁资产常常低价出售给承租人

5．与借款筹资方式相比，融资租赁筹资的优点有（）。

A、无需还本B、筹资限制少C、财务风险小D、筹资速度快

6．相对于短期银行借款而言，商业信用筹资的优点主要表现在（）。

A、无需还本B、筹资成本低C、限制条件少D、筹资方便

7．企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业

经营的需要，如（）。

A、根据周转信贷协定取得的限额内借款B、应付工资

C、应付票据D、预收帐款

8．影响债券发行价格的因素主要包括（）。

A、债券面额B、票面利率C、市场利率D、债券期限

9．影响融资租赁每期租金的因素有（）。

A、设备价款B、租赁公司的融资成本

C、双方商定的折现率D、租赁手续费

三、判断题（10分）

1

1．借款利息支付方法中的贴现法是银行向企业发放贷款时，先从企业的存款账户中扣除利息部分，而到期时企业再偿还全部本金的一种计息方法。

2．负债期限越长，未来不确定性因素越大，因此，企业长期负债的偿还风险比短期负债要大。

3．在特定条件下，债权与股权可以互换。

4．计算债券的利息不能以其价格为依据，而应以其内在价值为依据。

5．假设有两种债券其票面利率相同，但期限长短不同，两种债券的其他方面没有区别。

在市场利率急剧上升时，两种债券的价格都会下跌，但期限短的债券价格下跌得更多。

（）

6．当一个企业的信用额度业以用完时，租赁筹资则是最佳选择。

7．附有认股权的债券利率通常比没有附认股权的债券利率低。

8．一般而言，补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用借款额，从而名义借款利率小于实际借款利率。

9．由于次级信用债券持有人投资风险较大，因而次级信用债券的利率也相对高些。

10．当可转换债券的持有人行使转换权时，企业的资金结构将发生相应的变化。

四、简答题（12分）

1、债券筹资有何特点？

2、发行可转换债券有何利弊？

3、发行附认股权债券有何作用？

4、如何区分经营租赁和融资租赁？

5、租赁筹资方式有何利弊？

6、商业信用筹资的利弊是什么？

五、计算分析题、综合题（26分）

1、某企业经批准发行面值为1000元、票面利率为10%、偿还期限为10年债券。

每年年末付息一次，到期一次还本。

要求：

假设债券发行时的市场利率分别为8%、10%、12%，分别计算确定债券的发行价格。

2、某公司经批准发行面值为1000元、票面利率为12%、偿还期限为10年的债券。

每半年付息一次，到期一次还本。

债券发行时的市场利率为10%。

计算确定债券的发行价格。

3、某公司批准发行面值为1000元、票面利率为10%、偿还期限为10年的债券。

到期一次还本付息（不计复利）。

债券发行时的市场利率为12%。

4、某公司计划赎回5年前发行的一批10000万元、年利率15%、偿还期限为20年的债券。

5年前发行的这批债券的发行成本为400万元。

公司预计在现在的市场上能够发行一批10000万元、年利率12.5%、偿还期限为15年的新债券。

公司管理当局认为利率增长的机会和下降的机会大致相等。

也就是说，估计利率降低到10%的概率为0.25。

保持在12.5%的概率为0.5；

上升到15%的概率为0.25。

赎回溢价为10%，新债券的发行成本预计为600万元，所得税税率为33%。

新债券将在旧债券赎回前一个月发行，并可将所得资金投资在年利率为9%的短期证券上。

（1）计算债券调换的净现值；

（P/A，8.0375%，15）=8.3803

（2）影响现在赎回而不是晚些时候赎回决策的因素有哪些？

5、假定云达科技公司贷款800万元，银行要求必须在未来3年每年年末等3额偿还，银行按贷款余额的6%收取利息。

【（P/A，6%，3）=2.6730】

要求：

编制如下还本付息表。

年度

支付额

利息

本金偿还额

贷款余额

1

2

3

合计

6、某公司赊购商品，发票金额10000元，卖方给出的信用条件为2/20，N/60。

（1）如果企业在对方开出发票后的第19天付款，该商业信用有无成本？

若有，年成本率是多少？

（2）如果企业在对方开出发票后的第50天付款，试计算商业信用的年成本率。

（3）如果企业在对方开出发票后的第75天付款，商业信用的年成本率又为多少？

（4）根据以上计算，分析、说明企业应在什么时候付款最为有利？

7、某公司预计销售额将从200万元增长到250万元，但公司需要增加30万元流动资金。

公司可以向银行以10%的利率借款，也可以通过放弃折扣增加应付帐款从而提供所需资金。

该公司的购货条件是1/10，N/30，但公司拖延30天付款不会有罚金。

（1）公司应采取何种筹资方式？

（2）公司决策中还要考虑哪些因素？

8、

（一）根据下列的信用条件，计算丧失现金折扣的实际利率。

假定买方的机会成本率是15%（一年按360天计算）。

（1）2/10，N/30；

（1）1/10，N/30；

（2）3/10，N/50；

（3）2/10，N/80。

（二）某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：

（1）立即付款，价款为9630元；

（2）30天内付款，价款为9750元；

（3）31—60天内付款，价格为9870元；

（4）61—90天内付款，价格为10000元。

假设银行短期借款利率为5%，每年按360天计算。

【要求】

（1）根据资料

（一），解释买方在各种信用条件下是否利用卖方给予的折扣？

（2）根据资料

（二）,计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

参考答案：

（这是本人自己做的，不保证正确率！

！

不喜慎copy！

）

第三章

单项选择题

1~5AAAAA6~8CCB

多项选择题

1~5ABABABADAD

判断题

1~5111116~711

简答题

发行股票筹资的特征如下：

（1）企业筹资与产权分配及经营机制的变化相统一

（2）发行股票所筹集到的资金是永久性的

（3）发行股票筹资，其资金成本是不固定的

（4）股利属于非免税费用

股票上市对上市公司而言，主要有以下意义：

（1）提高公司所发行股票的流动性和变现能力，便于投资者认购、交易；

（2）促进公司股权的社会化，防止股权过于集中；

（3）促进公司的知名度；

（4）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现价值最大化目标；

（5）有助于确定公司增发新股的发行价格

发行普通股筹资的有优点以下几点：

（1）发行普通股筹资不需要支付固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司的盈亏状况、股利分配政策和经营需要而定，经营波动给企业带来的财务压力大大降低。

与债券筹资相比，股票筹资由于没有固定的到期还本付息的压力，筹资风险较小，且可吸收较多的股东，经营风险可由较多的股东承担。

（2）发行普通股所筹资金具有永久性，无固定到期日，除非公司清算时予以偿还，否则不需归还。

这对保证公司资本的最低需要、维持公司长期稳定发展具有十分重要的作用。

（3）发行普通股所筹集的资金是公司资金的主体，也是其他方式筹集资金的基础，它反映了公司实力，尤其是为债权人提供了防止损失的保障，增强了公司的举债能力。

（4）发行普通股筹资比其他方式容易吸收资金。

普通股筹资的缺点：

（1）发行普通股筹资的资金成本较高。

（2）发行普通股筹资可能分散公司的控股权。

（3）发行普通股筹资可能引起股价的下跌。

（4）有被他人收购的风险。

主要有如下动机：

（1）创建的需要；

（2）发展的需要；

（3）偿还债务的需要；

（4）调整资金结构的需要；

（5）适应外部环境变化的需要。

第四章

1~5AAAAA6~10AAAAA11~14AACD

1~5ABABACDACBCD6~9BCDBCDBCDABCD

1~5121226~1011111

（1）发行债券所筹资金必须按期还本并按规定支付利息

（2）发行债券所筹资金属于长期资金

（3）发行债券筹资要受限制性条款的限制

（4）债券筹资的范围大

可转换债券筹资的优点主要有：

（1）降低债券利率

（2）提高股票价格

可转换债券的缺点主要有：

（1）尽管可转换公司债使发行公司有机会以较高价格出售普通股，但如果普通股价格大幅度上涨，发行公司发现在这种情况下利用纯负债可能合算些。

当然成本会高一些，但此后可以出售普通股以偿还债券。

（2）如果公司真正希望筹集主权资本，而当债券发行后，普通股市价没有大幅度上升，发行公司就会负债过多。

尽管该负债的利率较低。

（1）可引诱投资者以较低的利率购买公司的长期债券；

（2）行使权的长短对企业调整资本结构有利；

（3）直接降低债券的利息。

降低资金成本；

（4）还可以促进公司的良性循环；

（5）为企业提供了证券组合和广泛地吸引投资者的机会。

融资租赁与经营租赁区别对照表：

项目

融资租赁

经营租赁

租赁程序

由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进承租人所需设备，然后再租给承租人使用。

承租人可随时向出租人提出租赁资产要求。

租赁期限

租期一般为租赁资产寿命的一半以上。

租赁期短，不涉及长期而固定的义务。

合同约束

租赁合同稳定。

在租期内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。

租赁合同灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约。

租赁期满的资产处置

租赁期满后，租赁资产的处置有三种方法可供选择：

将设备作价转让给承租人；

由出租人收回；

延长租期续租。

租赁期满后，租赁资产归还4给出租人。

租赁资产的维修保养

租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。

租赁期内，出租人提供设备维修、保养、保险等服务。

租赁筹资的优点：

（1）租赁能迅速获得所需资产；

（2）租赁可提供一种新的资金来源（或者称之为追加的资金来源）；

（3）租赁筹资限制较少；

（4）租赁能减少设备陈旧过时的风险；

（5）租金通常是在整个租赁期内分期支付，可适当降低企业不能偿付的风险；

（6）租金属于免税费用。

租赁筹资的缺点：

租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较高。

其次，租赁筹资方式不能享有设备的残值，这也可能是承租企业的一种损失。

6、答案：

商业信用筹资的优点：

方便。

及时。

限制条件少。

弹性大。

筹资免费。

期限短。

成本高。

五、计算分析题、综合题

1、〖解答〗

市场利率为8%时：

市场利率为10%时：

市场利率为12%时：

2、〖解答〗

3、〖解答〗

利息是到期时才支付的（不计复利）：

如果利息是到期时支付，并计复利：

4、〖解答〗

（1）计算债券调换的净现值：

赎回溢价支出：

10000×

10%×

（1-33%）=670（万元）

新债券发行费用：

600-600/15×

33%×

（P/A，8.0375%，15）=489.38（万元）

旧债券发行费用提前摊销带来的税收节省：

400/20×

15×

33%-400/20×

（P/A，8.0375%，15）

=99-55.31=43.69（万元）

重叠期利息支出：

（15%/12）×

1×

（1-33%）=83.75（万元）

重叠期短期投资收益：

（9%/12）×

（1-33%）=50.25（万元）

全部调换成本：

670+489.38-43.69+83.75-50.25

=1149.19（万元）

节省利息：

（15%-12.5%）×

（1-33%）×

=167.5×

8.3803=1403.7（万元）

债券调换净现值：

NPV=1403.7-1149.19=254.51（万元）

NPV＞0，故，债券调换可行。

如果管理者相信利率在不远的将来可能下跌至12.5%以下，他们应该考虑延缓债券的调换。

在利息未上升之前的那段时间里调换债券（最低利率是最理想的）。

不过，公司还要考虑附加利息成本（在本例在，15%对12.5%）与延缓调换相联系的可能的节约额。

公司可用计算机的债券调换模型来找到来年利率下跌的水平，从而在下跌中通过延缓债券调换获利。

5、答案：

299.29

48.00

251.29

548.71

32.92

266.37

282.34

16.95

0

897.87

97.87

800.00

（1）无商业信用成本。

（2）年成本率=2%/（1-2%）×

360/（50-20）=24.49%

（3）年成本率=2%/（1-2%）×

360/（75-20）=13.36%

（4）如果企业在对方开出发票后的第75天付款不会影响企业的信誉和形象，则争取在第75天付款，否则应在规定的期限内付款。

7、答案：

（1）公司采取向银行借款方式筹资，其资金成本率为10%，若采取放弃折扣的方法，拖延30天付款的方式下，其资金成本率为：

将两种方式比较后，后者资金成本率低，故应采取后种方式筹资。

（2）采取延期付款方式筹资，通常会给销货方产生“拖欠”的不良印象，从而迫使销货方制定更为严格的销售政策，对公司今后的经营造成不利的影响。

8、答案：

（1）

①2/10，N/30；

2/98×

360/20=36.73%利用折扣；

②1/10，N/30；

1/99×

360/20=18.18%利用折扣；

③3/10，N/50；

3/97×

360/40=27.84%利用折扣；

④2/10，N/80。

360/70=10.50%放弃折扣。

（2）

①立即付款，放弃现金折扣的年成本率：

370/9630×

360/（90-0）=15.37%

②30天内付款，放弃现金折扣的年成本率：

250/9750×

360/（90-30）=15.38%

③60天内付款，放弃现金折扣的年成本率：

130/9850×

360（90-60）=15.84%

最有利的是第60天付款9850元。