徐工科技获利能力分析.doc
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徐工机械2008至2010年度财务报表分析
获利能力分析
徐工集团工程机械股份有限公司(以下简称徐工机械)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团有限公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司经评估确认后1993年4月30日的净资产出资组建的定向募集股份有限公司。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600.00元。
1996年8月经中国证券监督管理委员会批准,公司向社会公开发行2,400.00万股人民币普通股(每股面值为人民币1.00元),发行后股本增至119,946,600.00元。
1996年8月至2004年6月,经公司股东大会及中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620.00元。
公司名称变更为徐州工程机械科技股份有限公司。
2009年6月24日经中国证券监督管理委员会证监许可[2009]554号文核准,公司非公开发行人民币普通股(A股)322,357,031股,每股面值人民币1.00元,每股发行价人民币16.47元,徐工集团工程机械有限公司(以下简称徐工有限)以其所拥有的徐州重型机械有限公司90%的股权、徐州工程机械集团进出口有限公司100%的股权、徐州徐工液压件有限公司50%的股权、徐州徐工专用车辆有限公司60%的股权、徐州徐工随车起重机有限公司90%的股权、徐州徐工特种工程机械有限公司90%的股权,以及所拥有的相关注册商标所有权、试验中心相关资产及负债等非股权资产认购公司非公开发行的股份。
公司于2009年8月7日办理工商变更登记手续,变更后的注册资本为人民币867,444,651.00元。
公司名称变更为徐州集团工程机械股份有限公司。
2010年8月4日经中国证券监督管理委员会证监许可[2010]1157号核准,公司向特定投资者非公开发行人民币普通股(A股)163,934,426股,每股面值人民币1.00元,每股发行价人民币30.50元。
公司于2010年10月13日办理工商变更登记手续,变更后的注册资本为人民币1,031,379,077.00元。
公司获利能力是指企业赚取利润的能力。
获利能力主要有利润率指标体现。
企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说都非常重要。
从企业的角度看,获利能力可以用两种方法评价:
一种是利润和销售收入的比例关系;另一种是利润和资产的比例关系。
一、获利能力指标(选取20家同行业企业进行比较)
徐工机械获利能力历史指标表
表1—1
指标
2010年
2009年
2008年
1、销售毛利率
0.2169
0.1936
0.0787
2、营业利润率
0.1315
0.0969
0.0380
3、总资产收益率
0.1738
0.2327
0.0412
4、长期资本收益率
0.4137
0.7466
0.1035
5、资本保值增值率
2.7348
3.3455
1.1086
6、主营业务利润率
0.1375
0.1005
0.0017
7、盈余现金保障倍数
0.1630
1.8573
1.5253
8、成本费用利润率
0.1568
0.1119
0.0404
9、净资产收益率
0.3545
0.5981
0.0813
10、每股收益
3.22
2.01
0.20
二、获利能力同业比较。
1、2010年度获利能力比较。
徐工机械2010年度获利能力指标表
表2—1
指标
徐工机械
排名
行业均值
行业高值
行业低值
销售毛利率
0.2169
5
0.1858
0.3685
0.0966
营业利润率
0.1315
4
0.0747
0.2031
-0.0244
总资产收益率
0.1738
2
0.0910
0.3028
0.0179
长期资本收益率
0.4137
2
0.1867
0.5920
0.0400
资本保值增值率
2.7348
2
1.4335
3.5760
1.0133
主营业务利润率
0.1375
3
0.0716
0.2049
-0.0259
盈余现金保障倍数
0.1630
16
1.0360
5.8249
-1.8575
成本费用利润率
0.1568
3
0.0903
0.2582
0.0096
净资产收益率
0.3545
2
0.1694
0.6102
0.0200
每股收益
3.22
1
0.7950
3.2200
0.0600
2、2009年度获利能力比较。
徐工机械2009年度获利能力指标表
表2—2
指标
徐工机械
排名
行业均值
行业高值
行业低值
销售毛利率
0.1936
8
0.1778
0.3415
0.0805
营业利润率
0.0969
5
0.0640
0.1606
0.0047
总资产收益率
0.2327
1
0.0788
0.2327
0.0291
长期资本收益率
0.7466
1
0.1730
0.7466
0.0638
资本保值增值率
3.3455
1
1.3375
3.3455
1.0239
主营业务利润率
0.1005
4
0.0580
0.1724
-0.0341
盈余现金保障倍数
1.8573
7
0.4520
5.4975
-21.0757
成本费用利润率
0.1119
6
0.0776
0.2185
0.0168
净资产收益率
0.5981
1
0.1520
0.5981
0.0375
每股收益
2.0100
1
0.5625
2.0100
0.0500
3、2008年度获利能力比较。
徐工机械2008年度获利能力指标表
表2—3
指标
徐工机械
排名
行业均值
行业高值
行业低值
销售毛利率
0.0787
20
0.1736
0.3372
0.0787
营业利润率
0.0380
12
0.0519
0.1868
-0.0461
总资产收益率
0.0412
14
0.0703
0.1744
-0.0431
长期资本收益率
0.1035
14
0.1525
0.2959
-0.0637
资本保值增值率
1.1086
10
1.1742
2.0853
0.7747
主营业务利润率
0.0017
17
0.0492
0.1909
-0.0311
盈余现金保障倍数
1.5253
3
-0.5937
1.9763
-18.3796
成本费用利润率
0.0404
12
0.0642
0.2524
-0.0480
净资产收益率
0.0813
13
0.1264
0.3505
-0.0645
每股收益
0.2000
15
0.4568
1.2155
-0.2200
三、获利能力历史分析。
(一)销售毛利
销售毛利是主营业务收入与主营业务成本之差。
销售毛利率是指销售毛利额占主营业务收入的比率,它表示每百元主营业务收入中获取的毛利额。
销售毛利率是企业获利的基础,单位收入的毛利越高,抵补各项期间费用的能力越强,企业的获利能力也就越高。
计算公式:
销售毛利率=(营业收入-营业成本)÷营业收入
图3—1
2008-2010年的销售毛利率是呈现递增状态,2009年比2008年增加0.1149,2010年比2009年增加0.0234。
同期销售成本逐年递减,从2008年的92%到2010年的78.3%,也是销售毛利率增长的原因。
从表3-1的数据比较可以看出,目前企业的赢利水平虽然整体呈增长趋势,但与同行业先进水平、平均水平相比较以后我们可以看到,目前企业的毛利率没有达到同行业的先进水平。
2010年比行业均值高0.0311,比行业高值低0.1516;2009年比行业均值高0.0158,比行业高值低0.1479;2008年比行业均值低0.0949,比行业高值低0.2585。
从三年指标来看,2010年指标虽然递增,但是与行业均值和行业高值差异比2009年要高,主要原因可能是2010年的主营业务成本较2009年增加所致。
公司销售毛利率的增长归集于以下几点原因:
一是产品结构调整,增加高毛利率产品的生产和自制配套产品生产的增加,比如驾驶室、变速箱、驱动桥等;二是在中国,持续的城市化进程,对生产混凝土机械的公司而言有较大的提升空间。
目前,一线城市商用混凝土使用率高达95%,二、三线城市商用混凝土使用率为35%,这对徐工机械的发展有较大提升空间;三是徐工机械的海外业务不断扩展,在巴西,建造了最大的海外生产基地,争取海外上市。
(二)营业利润率
营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率,该指标用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。
营业利润率指标反映了每百元主营业务收入中所赚取的营业利润的数额。
营业利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分,营业利润占利润总额比重的多少,是说明企业获利能力质量好坏的重要依据。
营业利润越高,说明企业主营业务的获利能力越强;反之,则获利能力越弱。
计算公式:
营业利润率=(营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益)÷营业收入×100%
图3—2
从2008年到2010年营业利润率持续稳步增加,2010年比2009年的增长35.71%;2010年高于行业平均值0.0568,2009年高于行业平均值0.0329;从以上两方面可以看出,2010年的营业利润率的增长最理想。
这是由于在刚刚过去的“十一五”期间,徐工集团积极面对国内外市场急剧动荡形势,抓住国家加大投资和区域经济规划投资的机遇,大力转变经营方式和增长模式,不断加快产业升级步伐,实现了所谓连续四年每年规模净增超100亿元、利税翻3番的“徐工速度”。
(三)总资产收益率
总资产收益率也称总资产报酬率,是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产的比率。
它是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。
总资产收益率表示企业全部资产获取收益的水平,全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。
通过对该指标的深入分析,可
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