企业十四种主要融资方式分析比较Word文件下载.docx
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股票市场可促进企业转换经营机制真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展的法人实体和市场竞争主体。
同时股票市场为资产重组供应了宽阔的舞台优化企业组织结构提高企业的整合能力。
三、银行贷款
银行是企业最主要的融资渠道。
按资金性质分为流淌资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。
银行对一些经营状况好、信用牢靠的企业授予一定时期内一定金额的信贷额度企业在有效期与额度范围内可以循环使用。
详细来说现在银行开展过的为企业融资相关的贷款包括如下五种方式。
资产抵押贷款中小企业将资产抵押给证券公司或商业银行由相应机构发行等价的资产证券化品种发券募集的资金由中小企业使用资产证券化品种可通过特地的市场进行交易。
担保基金来源于当地政府财政拨款、会员自愿交纳的会员基金、社会募集的资金、商业银行的资金等。
信用担保机构大多实行会员制管理的形式属于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性组织。
会员企业向银行借款时可以由中小企业担保机构予以担保。
中小企业还可以向特地开展中介服务的担保公司寻求担保服务。
当企业供应不出银行所能接受的担保措施时如抵押、质押或第三方信用保证人等担保公司却可以解决这些难题。
因为与银行相比而言担保公司对抵押品的要求更为敏捷。
项目开发贷款一些高科技中小企业假如拥有重大价值的科技成果转化项目初始投入资金数额比较大企业自有资本难以承受可以向银行申请项目开发贷款。
商业银行对拥有成熟技术及良好市场前景的高新技术产品或专利项目的中小企业以及利用高新技术成果进行技术改造的中小企业将会赐予积极的信贷支持以促进企业加快科技成果转化的速度。
对与高等院校、科研机构建立稳定项目开发关系或拥有自己研究部门的高科技中小企业银行除了供应流淌资金贷款外也可办理项目开发贷款。
出口创汇贷款对于生产出口产品的企业银行可依据出口合同或进口方供应的信用签证供应打包贷款。
对有现汇账户的企业可以供应外汇抵押贷款。
对有外汇收入来源的企业可以凭结汇凭证取得人民币贷款。
对出口前景看好的企业还可以商借一定数额的技术改造贷款。
无形资产质押贷款依据《中华人民共和国担保法》的有关规定依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以作为贷款质押物。
票据贴现融资指票据持有人将商业票据转让给银行取得扣除贴现利息后的资金。
在我国商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。
这种融资方式的好处之一是银行不根据企业的资产规模来放款而是依据市场状况(销售合同)来贷款。
企业收到票据至票据到期兑现之日往往是少则几十天多则300天资金在这段时间处于闲置状态。
企业假如能充分利用票据贴现融资远比申请贷款手续简便而且融资成本很低。
票据贴现只需带上相应的票据到银行办理有关手续即可一般在几个营业日内就能办妥。
四、民间借款
民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷。
只要双方当事人意见表示真实即可认定有效因借贷产生的抵押相应有效但利率不得超过人民银行规定的相关利率。
民间借贷是一种直接融资渠道银行借贷则是一种间接融资渠道。
民间借贷是民间资本的一种投资渠道是民间金融的一种形式。
依据《合同法》第二百一十一条规定:
”自然人之间的借款合同商定支付利息的借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规定”。
同时依据最高人民法院《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》的有关规定:
”民间借贷的利率可以适当高于银行的利率但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍”。
但实质上据笔者获悉就是民间所说的高利贷远远不止这个水平据20XX年6月3日CCTV-2经济半小时报道的黑心高利贷整垮常德10多家房产开发商留下一堆烂尾楼就能明白远远超出规定的四倍甚至是四十倍。
民间资本在中国的东南部比较发达地下钱庄比较发达屡禁不止从另一方也满意了企业的需求一旦经济好转也将会带动企业的发展。
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五、发行债券
企业债券也称公司债券是企业依照法定程序发行、商定在一定期限内还本付息的有价证券表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。
债券持有人不参与企业的经营管理但有权按期收回商定的本息。
在企业破产清算时债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。
企业债券与股票一样同属有价证券可以自由转让。
企业债券用途多为新建项目利息高于同期银行利率、期限为二至三年。
市场上一般大型企业发债较多。
中小型企业假如有盈利较高的项目、资金需求量较大可以采用这种方式融资。
关健要解决债券的包销、利息支付、如期偿还等详细问题。
20XX年金融危机股市萎靡不振债券市场异常火爆。
六、融资租赁
融资租赁是通过融资与融物的结合兼具金融与贸易的双重职能对提高企业的筹资融资效益推动与促进企业的技术进步有着非常明显的作用。
融资租赁有直接购买租赁、售出后回租以及杠杆租赁。
此外还有租赁与补偿贸易相结合、租赁与加工装配相结合、租赁与包销相结合等多种租赁形式。
融资租赁业务为企业技术改造开拓了一条新的融资渠道采取融资融物相结合的新形式提高了生产设备和技术的引进速度还可以节省资金使用提高资金利用率。
七、金融租赁
金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体以租赁物件的全部权与使用权相分别为特征的新型融资方式。
设备使用厂家看中某种设备后即可委托金融租赁公司出资购得然后再以租赁的形式将设备交付企业使用。
当企业在合同期内把租金还清后最终还将拥有该设备的全部权。
对于资金缺乏的企业来说金融租赁不失为加速投资、扩大生产的好方法;
就某些产品积压的企业来说金融租赁不失为促进销售、拓展市场的好手段。
通过金融租赁企业可用少量资金取得所需的先进技术设备可以边生产、边还租金。
八、典当融资
典当是以实物为抵押以实物全部权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。
典当融资与银行贷款相比成本高、规模小、信用度要求、敏捷便捷。
典当行对客户没有信用要求只注意典当物品是否货真价实可动产与不动产均可作为质押。
典当物品起点低千元、百元的物品都可抵押。
典当行更注意对个人客户和中小企业服务。
典当贷款手续非常简便大多立等可取即使是不动产抵押也比银行要便捷很多。
典当行对客户贷款用途没有要求客户资金使用自由。
周而复始大大提高了资金使用率。
九、商业信用
商业信用融资是指企业之间在买卖商品时以商品形式供应的借贷活动是经济活动中的一种最普遍的债权债务关系。
商业信用的存在对于扩大生产和促进流通起到了非常积极的作用但不可避免的也存在着一些消极的影响。
商业信用融资方式包括应付账款融资、商业票据融资及预收货款融资。
对于融资企业而言应付帐款意味着放弃了现金交易的折扣同时还需要负担一定的成本因为往往付款越早折扣越多;
商业票据融资也就是企业在延期付款交易时开具的债权债务票据。
对于一些财力和声誉良好的企业其发行的商业票据可以直接从货币市场上筹集到短期货币资金;
预收货款融资这是买方向卖方供应的商业信用是卖方的一种短期资金来源信用形式应用特别有限仅限于市场紧缺商品、买方急需或必需商品、生产周期较长且投入较大的建筑业、重型制造等。
使用商业信用融资的前提条件需要具备一定商业信用基础;
其次必需让合作方也能收益;
最终务必谨慎使用”商业信用”。
商业信用融资的优点是筹资便利、筹资成本低以及限制条件少。
但商业信用融资的缺点也不能小视期限较短、筹资数额较小、有时成本较高。
十、留存收益
留存收益筹资是指企业将留存收益转化为投资的过程将企业生产经营所实现的净收益留在企业而不作为股利安排给股东其实质为原股东对企业追加投资。
留存收益筹资渠道包括盈余公积、未安排利润。
留存收益筹资的优点是不发生实际的现金支出不同于负债筹资不必支付定期的利息也不同于股票筹资不必支付股利同时还免去了与负债、权益筹资相关的手续费、发行费等开支。
但是这种方式存在机会成本即股东将资金投放于其他项目上的必要报酬率。
保持企业举债能力留存收益实质上属于股东权益的一部分可以作为企业对外举债的基础。
先利用这部分资金筹资削减了企业对外部资金的需求当企业遇到盈利率很高的项目时再向外部筹资而不会因企业的债务已达到较高的水平而难以筹到资金。
企业的掌握权不受影响增加发行股票原股东的掌握权分散;
发行债券或增加负债债权人可能对企业施加限制性条件。
而采用留存收益筹资则不会存在此类问题。
缺点是期间限制必需经过一定时期的积累才可能拥有一定数量的留存收益从而使企业难以在短期内获得扩大再生产所需资金;
其次与股利政策的权衡假如留存收益过高现金股利过少则可能影响企业的形象并给今后进一步的筹资增加困难。
利用留存收益筹资必要考虑公司的股利政策不能随便变动。
留存收益是企业资金的一项重要来源它实际上是股东对企业进行追加投资股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样也要求有一定的报酬。
留存收益的成本计算与平凡股基本相同但不用考虑筹资费用。
平凡股股利固定:
留存收益筹资成本=每年固定股利/平凡股筹资金额X100%。
平凡股股利逐年固定增长:
留存收益筹资成本=第一年预期股利/平凡股筹资金额X100%+股利年增长率。
十一、认股权证
认股权证融资是指在某一时间以内以特定价格购买平凡股的相对长期的期权。
特定价格也称为执行价格即平凡股与认股权证相关或特定时期内购买看涨期权的价格。
公司发行认股权证融资其所涉及的认股权证是独立流通的和不可赎回的因而对公司的影响也与发行可转换债券不同。
认股权证融资的优点发行认股权证具有融资成本低改善公司将来资本结构这与可转换证券融资相似。
不同之处在于认股权证的执行增加的是公司的权益资本而不转变其负债。
认股权证融资的缺点认股权证融资也有稀释股权以及当股价大幅度上升时导致认股权证成本过高等不利方面。
认股权证对公司资本结构的影响认股权证的认股权被行使后投资者在一定期限内以商定的认购价格购人了规定比例的股票。
对上市公司而言股东权益资本随之增加。
在认股权行使前后一定时期内公司债权资本保持不变随着股东权益资本的增加公司资本结构中股权资本与债权资本之比增大资产负债率降低。
在公司资本结构中债权资本比例过高时可以通过认股权证的行使优化企业的资本结构。
认股权证对公司每股收益的稀释效应每股收益是投资者评价上市公司经营业绩、公司价值的重要财务指标。
公司扩大股权投资的直接影响是发行公司再扩股瞬间每股收益被稀释。
稀释到一定程度股价会调整并引发下跌影响公司的业绩表现。
十二、可转换债券
可转换债券是可转换公司债券的简称又简称可转债。
它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为平凡股票的特别企业债券。
可转换债券兼具债券和股票的特征。
公司发行的含有转换特征的债券。
在招募说明中发行人承诺依据转换价格在一定时间内可将债券转换为公司平凡股。
转换特征为公司所发行债券的一项义务。
可转换债券的优点为平凡股所不具备的固定收益和一般债券不具备的升值潜力。
可转换债券具有债权和期权的双重特性。
可转换债券兼有债券和股票的特征具有以下三个特点:
一是债权性。
与其他债券一样可转换债券也有规定的利率和期限投资者可以选择持有债券到期收取本息;
二是股权性。
可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券但在转换成股票之后原债券持有人就由债券人变成了公司的股东可参与企业的经营决策和红利安排这也在一定程度上会影响公司的股本结构;
三是可转换性。
可转换性是可转换债券的重要标志债券持有人可以按商定的条件将债券转换成股票。
转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。
可转换债券在发行时就明确商定债券持有人可根据发行时商定的价格将债券转换成公司的平凡股票。
假如债券持有人不想转换则可以连续持有债券直到偿还期满时收取本金和利息或者在流通市场出售变现。
假如持有人看好发债公司股票增值潜力在宽限期之后可以行使转换权根据预定转换价格将债券转换成为股票发债公司不得拒绝。
正因为具有可转换性可转换债券利率一般低于平凡公司债券利率企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
可转换债券具有双重选择权的特征:
一方面投资者可自行选择是否转股并为此担当转债利率较低的机会成本;
另一方面转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。
双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内并可以利用这一特点对股票进行套期保值获得更加确定的收益。
十三、职工集资
中小企业可以依据公司资产实际将净资产作为股份划分采取MBO(管理层持股)、ESO(员工持股)及向特定的股东发售股份的方式募集资金并实现股份的多元化。
职工集资在90年初期基本上成为中国解决资金问题的一大法宝。
十四、产权交易
产权交易在国内方兴未艾各地都设立了股权、资产交易的中介市常产权交易比较规范对出售的资产、股权均有相应的价格评估体系交易方式基本市场化。
中小科技企业为了解决资金紧缺可将部份股权专利(无形资产)及有形资产在产权交易所挂牌既可以解决企业内部资金紧缺增加现金流;
又可以为进一步的资本市场运作打好基础。
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- 企业 十四 主要 融资 方式 分析 比较