精品电大网上作业ST鞍钢股份财务报表分析14解析Word文档格式.docx

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=0.4482

5.现金比率=（货币资金+短期投资金额）÷

=（1126+56）÷

=0.0313

（二）2013年ST鞍钢的长期负债能力指标

1.资产负债率=（负债总额÷

资产总额）×

100%

=45775÷

92865=49.2920%

2.产权比率=（负债总额÷

所有者权益总额）×

=（45775÷

47090）×

=97.2075%

3.有形净值债务率=【负债总额÷

（股东权益—无形资产净值）】×

=【45775÷

（47090-6147）】×

=111.8018%

4.利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）÷

利息费用

=（728+1218）÷

1218

=1.5977

一、企业偿债能力分析

（一）、短期偿债能力分析

1.历史比较分析

通过ST鞍钢2013年和2012年资料进行比较分析该企业实际指标如下（表一）：

财务指标

2013年

2012年

差额

流动比率

0.7750

0.6140

0.1610

应收账款周转率

38.3934

37.6869

0.7065

存货周转率

5.6116

6.7291

-1.1175

速动比率

0.4482

0.3719

0.0763

现金比率

0.0313

0.0489

-0.0176

（1）流动比率分析

从表一我们可以看出，该企业2013年末值 

流动比率实际值高于2012年末值实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年升高了，但差距不大。

流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标， 

流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。

但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从表一可以看出，该企业应收账款周转率比上面有所提高,存货周转比率低于上年值，说明该企业存货存在问题。

（3）速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。

通过表一可以看出ST鞍钢2013年末速动比率比高于2012年，说明该企业偿还流动负债的能力提升。

而表中反映的存货周转率低于上年值，说明该企业存货存在较大问题。

（4）现金比率分析

在分析了速动比率提高的降低的原因之后，应进一步计算现金比率。

从表一可以看出， 

ST鞍钢2013年末现金比率比上年实际值略有下降，说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。

通过上述分析，ST鞍钢的短期偿债能力在上升，存货存在较大问题，其占用较大，周转速度慢是主要矛盾，公司应加强对存货的管理。

2.同行业比较分析

通过ST鞍钢2013年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表二）：

企业实际值

宝钢实际值

0.8248

-0.0498

31.2758

7.1176

5.7278

-0.1162

0.4693

-0.0211

0.1468

-0.1155

从表二可以看出，该企业流动比率实际值低于宝钢，说明该企业的短期偿债能力不及宝钢，但是差距不大。

为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

从表二可以看出，该企业应收账款周转率高于宝钢，说明该企业资产的流动性高于宝钢。

而存货周转率与宝钢相比，低于对方。

初步结论是：

（1）存货周转率低于对方，说明该企业存货相对于销售量不平均，表明公司不关注存货的使用。

（2）应收帐款周转率与行业标准值差距较大，说明这是企业流动比率高于宝钢主要原因。

该企业对应收帐款非常注重。

从表二看，ST鞍钢本年速动比率略低于同行业，表明该公司短期偿债能力低于宝钢。

而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。

从表二看，ST鞍钢本年现金比率低于同行业，说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。

通过上述分析，可以得出这样的结论：

2013年年末徐工科技的短期偿债能力同行业。

主要问题，特别是存货问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。

（二）长期偿债能力的分析

1、历史比较分析

通过附件中ST鞍钢2013年和2012年的资料，进行比较分析。

该企业实际指标值如下表（表三）：

2013年末值 

2012年末值 

资产负债率 

0.4929

0.5236

-0.0311

产权比率

0.9721

1.0991

-0.1270

有形净值债务率

1.1180

1.2757

-0.1577

利息偿付倍数 

1.5977

-1.9772

3.5749

（1）资产负债率分析

从表三可以看出，该企业2013年末资产负债率降低，由2007年末的0.5236，降低到到2013年末的0.4929，下降幅度不大。

说明该企业的长期偿债能力比上年升高。

公司采用的是开放型财务策略，财务风险较高。

通过分析，我们可以得出结论：

该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能力仍有所升高，但升高幅度不大，财务风险有好转的可能。

（2）产权比率分析

从表三可以看出，该企业产权比率与上年值相比下降不多，说明该企业长期偿债能力有所升高，虽然上升幅度不大，但财务风险继续好转。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

但是净资产中的某些项目，如：

无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。

因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。

有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比，来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。

主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。

这个指标越大，表明风险越大；

反之，则越小。

同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。

从表三可以看出，ST鞍钢2013年末有形净值债务率低于2012年实际值，说明企业长期偿债能力争抢，财务风险明显降低。

（4）利息偿付倍数分析

因行业不同，利息偿付倍数有不同的标准界限， 

一般公认的利息偿付倍数为3，1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。

一般情况下，该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。

但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为1是远远不够的；

利息偿付倍数如果小于1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险大。

影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。

从表三可以看出，ST鞍钢2013年末利息偿付倍数比上年实际值大大提高，这说明企业偿还利息的能力增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用，还要看与同行业标准值的比较，进一步进行深入分析。

2、同业比较分析

该企业实际指标值及同行业标准值如下表（表四）：

指标

同行业实际值

0.4703

0.0226

0.8879

0.0842

0.9418

0.1762

-13.7203

15.318

从表四可以看出，ST鞍钢2013年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。

公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

从表四可以看出，ST鞍钢2013年产权比率较行业平均水平略高，说明企业长期偿债能力不高，财务风险提高。

在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

从表四看ST鞍钢2013年有形净值债务率略高于行业标准值，说明企业筹资能力不是很强。

从表四可以看出，ST鞍钢本年利息偿付倍数比同行业实际值高的太多，同行的利息偿付倍数为负，此数字无意义。

从理论上说，利息偿付倍数一般要大于1，如果利息偿付倍数小于1，说明借钱给该公司的风险就很大。

利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付利息费用。

3、其他因素分析

影响企业的长期偿债能力的因素还有：

长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。

四、结论与建议

（1）通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业的存货存在较严重的问题，同样，该企业的应收帐款也存在一定的问题。

要特别引起重视。

（2）通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，说明企业有资不抵债的风险。

根据上述分析，公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。

这种情况的变化还受以下两方面因素影响：

一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；

另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。

资产负债率水平较高，，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。

通过上述分析，可以得出结论：

徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。

在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。

因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，不会遇到较高的财务风险。

相反，如果企业营业收入降低时，企业的负债比重应当低些。

否则就会陷入偿债困境，且可能导致企业亏损或破产。

根据上述分析，公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。

而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

对该企业发展的建议：

1）加强对应收帐款的管理，加速应收帐款回笼的速度。

2）要降低利息费用的支出，减少借款。

3）要扩大销售，才能获利。

只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用。

企业才能长远的发展。

ST鞍钢股份财务报表分析

—营运能力分析

营运能力体现了企业运用资产的能力,资产运用效率高,则可以用较少的投入获取较高的收益。

下面从短期和长期两方面来分析ST鞍钢股份的营运能力:

一、短期资产营运能力

1.应收账款周转率

年　　份

2011年度

2012年度

2013年度

营业收入

90,423

77,748

75,329

应收账款期初余额

2,061

1,879

1,895

应收账款期末余额

2,247

2,134

应收账款平均余额

1,970

2,063

2,014.5

45.9

37.69

37.39

3年来ST鞍钢股份的应收账款周转率呈现一个2011年至2013年逐年下降的趋势（见表）,原因可能是2011年较2013年主营业务逐年下降,使得ST鞍钢股份的销售收入明显下降；

而应收账款则逐年增加，收账困难造成。

2.存货周转率

营业成本

86,406

75,630

66,929

存货期初余额

13,134

14,242

11,498

存货期末余额

10,642

12,356

存货平均余额

13,688

12,442

11,927

　存货周转率

6.31

6.08

5.61

存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性,控制失败会导致成本过度,作为ST鞍钢股份的主要资产,存货的管理更是举足轻重。

由于ST鞍钢股份业务规模扩大,存货规模增长速度大于其销售增长的速度,因此存货的周转率呈现2011年至2013年逐年下降的趋势（见表）。

若该指标过小,则发生跌价损失的风险较大。

因此,存货周转率的波动幅度不在正常范围,应提高存货管理水平和资产利用效率,注重加快存货的销售速度,提高资金利用效率,充分发挥规模效应,才能保持适度的增长速度。

3.流动资产周转率

流动资产期初余额

30,944

28,364

28,958

流动资产期末余额

28,364

26,989

29,299

流动资产平均余额

29,654

27,676.5

29,128.5

　流动资产周转率

3.05

2.81

2.59

流动资产周转次数越多，表明每周转一次所需要的天数越少，周转速度越快，企业以相同的流动资产占用实现的营业收入就越多，流动资产的营运能力就越好；

反之，周转速度就越慢，流动资产的营运能力就越差，效率就越低下。

ST鞍钢股份的流动资产周转率总体上看呈下降的趋势，说明其利用流动资产实现营业收入的能力下降，效率较低。

二、长期资产营运能力

1.固定资产周转率

固定资产期初余额

57,267

53,566

51,308

固定资产期末余额

51,257

45,452

固定资产平均余额

55,416.5

52,411.5

48,380

　固定资产周转率

1.63

1.48

1.56

固定资产周转率的下降是由固定资产逐年下降及近年来主营业务量的大幅下降所致,说明ST鞍钢股份固定资产利用率和管理效率下降,同时也反映了其固定资产的产出能力不高。

2.总资产周转率

年　份

总资产期初余额

105,114

102,988

103,337

总资产期末余额

101,237

92,865

总资产平均余额

104,051

102,112.5

98,101

　总资产周转率

0.87

0.76

0.77

总资产周转率取决于每一项资产周转率的高低,该指标近年的下降趋势主要是由于存货周转率、应收账款和固定资产利用率的下降引起的,ST鞍钢股份要提高总资产周转率,必须改善存货的管理、加强应收账款的回收、提高固定资产的利用效率。

三、公司营运能力分析

时　间

总资产周转率

固定资产周转率

流动资产周转率

反映企业营运能力的指标有总资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率等。

从表中，我们可以看出，2011－2013年ST鞍钢股份的总资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率都呈下降趋势,这说明，ST鞍钢股份的营运能力下降了，总资产使用效率下降了。

对于ST鞍钢股份来说，存货的数量和周转天数（或周转率）是一个影响较大的因素，存货的增加会导致企业经营现金流为负数，企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金，企业负债增加，同时需要支付相应的利息费用，导致企业偿债风险加大，减弱企业的盈利能力。

相对于同行业其他企业而言，ST鞍钢股份的总资产周转率和周转速度较快，单位资产能够创造出更多的销售收入，加快资金周转速度，这就减少了经营资金，有利于企业的经营发展，增强营运能力。

从总体上来看，ST鞍钢股份的营运能力较好，较同行业来说各项指标还可以。

所以，ST鞍钢股份还必须提高各项资产的周转率来提升它的营运能力。

总的来说,ST鞍钢股份的资产营运能力较差,存货管理效率下降较为明显,因此造成了总资产管理效率降低,管理层应关注存货的管理。

—获利能力分析

获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。

获利能力关系投资者的回报，是债权人收回债权的根本保障，是企业至关重要的能力。

获利能力分析分为获利能力的基础分析、资产获利能力分析和股东投资回报分析三个内容：

一、获利能力基础分析

（一）分析指标

1.

2013年ST鞍钢股份A销售毛利率＝

2.

2013年ST鞍钢股份A营业利润率＝

3.

2013年ST鞍钢股份A销售净利率＝

（二）以营业收入为基础的获利能力分析

项　　目

2011年

销售毛利率

0.04

0.03

0.11

营业利润率

－0.02

－0.05

0.02

销售净利率

-2.58%

-5.63%

0.01

从上表的三个指标三年的走势可以看出，都呈下降再上升的趋势，表明ST鞍钢股份的销售获利能力也是2012年下降2013年再上升。

进一步从影响利润的因素进行分析：

1.营业收入分析

营业收入的增长幅度表

2010-2011年

2011-2012年

2012-2013年

－2.17%

－14.02%

－3.69%

主营业务收入

－14.05%

－3.72%

其他业务收入

－1.37%

0.46%

7.69%

公司的营业收入2011年到2012年下降幅度较大，但是2013年实现营业收入75329百万元，同比下降3.69%，下降幅度降低较多。

其营业收入的增长主要靠主营业务的增长实现的，其他业务收入相对较少。

2.成本费用分析

各项目增长幅度表

年份

2010-2011

2011-2012

2012-2013

营业利润

-252.95%

－61.43%

112.32%

4.49%

－12.47%

-11.81%

销售费用

－4.5%

－12.52%

28.26%

管理费用

－2.96%

－9.46%

7.53%

财务费用

17.69%

25.58%

-34.02%

成本费用是企业降低成本的能力,与技术水平,产品设计,规模经济和对成本的管理水平密切相关。

在营业费用增长率有所降低的3年间,销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外,还反映了销售管理水平有很大的提高。

由上表可见