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USD1=JPY110,届时应偿还100亿日元。
该金融机构需用多少美元才能偿还100亿日元的借款?
该金融机构在筹资过程中承担的风险金额是多少
分析:
此案例中,属于债权债务的清偿风险。
由于我国某金融机构在日本筹资100亿日元,其形式是在国内向某企业发放美元贷款,按当时汇率计算,只需5000万美元即可兑换100亿日元。
到期收回本金和利息共计9000万美元(5000万+5000万?
8%?
10=9000万)。
但是,10年以后,美元与日元的汇率发生较大变化,美元大幅度贬值,而该金融机构需要9090.9万美元(100亿?
110=9090.9万)仅能偿还100亿日元的本金,由此可见,该金融机构连借款的本金都难以弥补。
这就是该金融机构因日元汇率上浮所蒙受的损失。
3.我国某公司与银行签订购买3个月远期100万美元,用于支付进口货款,协定汇率为:
USD1=CNY8.2760,3个月后,该公司需支付827.60万人民币元买入100万美元,以支付进口所需要的货款。
此时汇率已变为:
USD1=CNY8.2820。
蒙受损失的一方,损失的金额是多少?
从案例中,我们不难看出,美元汇率较三个月前上涨了。
由于该公司事先与银行签订了3个月远期外汇买卖合同,所以应按合同中的汇率交割,该公司支付827.6万元,可获100万美元。
而此时的汇率为:
USD1=CNY8.2820,作为银行来说,少收人民币0.6万元,银行遭受了外汇买卖的风险。
4.某公司在美国的分公司于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件,至今仍未出库使用。
购入时汇率USD1=CNY7.27。
由于人民币汇率改革,第三季度会计决算日汇率USD1=CNY7.09。
请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。
20万美元×
(7.27-7.09)=3.6万CNY。
母公司合并报表时该笔存货账面上少了3.6万人民币。
第二章
1.升水或贴水点数如何确定?
英国伦敦市场的利息率为9.5%,美国纽约市场的利息率为7%,伦敦市场的美元即期汇率为1英镑=1.96美元,在其他条件不变的情况下,三个月美元的会发生什么变化?
为什么?
三个月远期的美元的升贴水具体数字是多少?
具体汇率是多少?
升贴水折年率是多少?
升水
1.96×
(9.5%-7%)×
3÷
12=1.2美分
1.9600-0.012=1.9480
0.0120×
12÷
1.9600÷
3=2.5%
2.套汇
两地同一时间香港:
100美元=778.07港元纽约:
100美元=775.07港元
则,投机者将:
在香港卖出100美元,买入778.07港元,并汇入纽约;
在纽约卖出775.07港元,买回100美元。
盈利:
3港元。
三地同一时间伦敦:
100英镑=200美元法兰克福:
100英镑=210欧元纽约:
100美元=110欧元则投机者将:
在纽约市场用200美元购进220欧元;
然后在法兰克福卖出210欧元,买回100英镑;
最后在伦敦卖出100英镑,买回200美元。
利润:
10欧元。
假设某日:
伦敦市场:
GBP1=USD1.4200纽约市场:
USD1=CAD1.5800多伦多市场:
GBP100=CAD220.00
试问1)是否存在套汇机会
(2)如果投入100万英镑或100万美元套汇,利润各为多少?
3.套利
A非抛补套利如果美国6个月期的美元存款利率为6%,英国6个月期的英镑存款利率为4%,英镑与美元的即期汇率为:
GBP1=USD1.62,这时某英国投资者将50万英镑兑换成美元存入美国进行套利,试问:
假设6个月后即期汇率
(1)不变;
(2)变为GBP1=USD1.64;
(3)变为GBP1=USD1.625;
其套利结果各如何(略去成本)?
在英国存款本利和:
50+50×
4%×
1/2=51(万英镑)
在美国存款本利和:
1.62×
50万=81(万美元)
81万+81万×
6%×
1/2=83.43(万美元)
(1)83.43÷
1.62=51.5(万英镑)获利5000英镑;
(2)83.43÷
1.64=50.872万英镑)亏损1280英镑;
(3)83.43÷
1.625=51.34(万英镑)获利3400英镑;
B抛补套利上例中其它条件不变,但投资者决定利用远期外汇交易来限制汇率风险,假设6个月期英镑与美元汇率为:
GBP1=USD1.626,那么,6个月后,该投资者将83.43万美元存款调回英国时,可以得到83.43÷
1.626=51.31万可以无风险地获利3100英镑。
4.掉期
日本某公司现筹得资金100万美元,在美国定购价值100万美元的机械设备,3个月后付款。
当前国际金融市场的汇价为1美元=153日元,而3个月日元远期为1美元=150日元,问:
如何利用掉期交易规避风险?
掉期交易操作过程1卖出100万美元即期外汇2买入3个月的100万美元远期外汇
计算:
1、按照即期汇率以100万美元购买15300万日元
2、按照远期汇率以15000万日元买入100万美元,则可有300万日元的盈利
练习某日伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率为
即期1.5547~1.5590
一个月7060
两个月8590
三个月110100
问
(1)各期的汇水情况如何
(2)各期汇率是多少?
(3)如果英国某公司有一笔三个月到期的应付贷款20万美元,该公司当即与银行签订购买三个月20万美元的远期合同,试求该公司应当支付的英镑成本是多少?
2、某日香港即期汇率USD1=HKD7.7510/7.7525纽约外汇市场即期汇率USD1=HKD7.7400/7.7420问:
若以100万美元进行套汇,可获利多少?
5.外汇期货交易
假设6月10日,美国通用公司从法国进口价值125000欧元的货物,3个月后支付货款,市场即期汇率为EUR1=USD1.2200。
为防止3个月后欧元升值,而使进口成本增加,该公司便买入1份9月份到期的欧元期货合约,面值为125000欧元,约定价格为EUR1=USD1.2300。
3个月后,欧元升值为EUR1=USD1.2400,期货价格已涨为EUR1=USD1.2450。
则套期保值过程如表所示:
假设6月12日,美国IBM公司向加拿大出口价值100万加元的货物,3个月后以加元结算货款。
市场即期汇率为CAD1=USD0.7590。
为了防止3个月后加元贬值带来的损失,于是该公司便以CADl=USD0.7580的价格卖出10份9月到期的加元期货合约(每份10万加元)避险。
3个月后,如果加元果然贬值,9月市场即期汇率为CADl=USD0.7570,期货价格为CADl=USD0.7560。
则套期保值过程如表所示:
A.买入套期保值(多头套期保值)
在期货市场上先买进后卖出。
例题:
某英国公司1月20号进口15万美元的商品,6月20号支付货款,1月20号的即期汇率为GBP1=USD1.5,该公司担心支付货款时美元升值,假设6月20日的汇率为GBP1=USD1.45,每个标准化合同金额为3.75万元。
问该公司如何进行套期保值操作?
现汇市场
期货市场
1月20日,按当日汇率£1=$1.5买进15万$,应支付10万£。
1月20日,买入4份于6月份到期的美元期货合约,每份3.75万美元,汇率为£1=$1.5,支付10万英镑。
6月20日,按当日汇率£1=$1.45买入15万$,实际支付10.3488万£。
6月20日,按汇率£1=$1.45卖出4份总价值15万美元的6月份到期的美元期货合约,收到10.3488万英镑。
亏:
10.3488-10=0.3488(万)£
盈:
净盈亏:
1月1日美国某制造商A在瑞士有一工厂,该厂急需资金支付即期费用。
预计6月1日将可以偿还总公司。
A正好有闲置资金,于是便汇去30万瑞郎。
为避免将来SF下跌带来损失,A如何进行套期保值交易?
假设1月1日现货(即期)汇率SF1=$0.4015
期货汇率SF1=$0.4020
6月1日现货(即期)汇率SF1=$0.4000
期货汇率SF1=$0.4005
现货市场
期货市场
1月1日,买进SF300,000汇率$0.4015/SF价值$120,4506月1日,卖出SF300,000汇率$0.4000/SF价值$120,000
1月1日,卖出6月到期的SF期货合约(共SF300,000)汇率$0.4020/SF收到$120,6006月1日,买回(即“对冲”)6月到期的SF期货合约汇率$0.4005/SF支付$120,150
汇价亏损:
$450(跌15点)
汇价盈利:
$450(跌15点)
净盈亏(未计保值费用):
假定美国一进口商,4月1日从英国出口商那里购进价值375000英镑的货物,双方约定2个月后支付货款,当时的现汇汇率是GBP/USD=1.9565。
为了避免英镑升值而增加进口成本,该进口商决定进行套期保值。
他买入6份6月期的英镑期货合约,期货价格是GBP/USD=1.9590,每份合约的交易单位是62500英镑。
2个月后,英镑果真升值了,这时的现汇汇率是GBP/USD=1.9625,而6月期的英镑期货合约价格是GBP/USD=1.9725。
时间
4月1日
买入货物总价375000英镑,现汇汇率GBP/USD=1.9565总价值375000×
1.9565=733687.5美元
买入6份6月期的英镑期货合约,期货价格GBP/USD=1.9590总价值6×
62500×
1.9590=734625美元
6月1日
支付货款总价375000英镑(即买入英镑),现汇汇率GBP/USD=1.9625总价值375000×
1.9625=735937.5美元
卖出6份6月期的英镑期货合约,期货价格GBP/USD=1.9725总价值6×
1.9635=736312.5美元
盈亏
损失2250美元
盈利1687.5美元
B.卖出套期保值(空头套期保值)
在期货市场上先卖出后买进。
某英国出口商于1月1号出口一批商品,6月1号将收进15万美元的货款,1月1号的即期汇率为GBP1=USD1.5。
该公司担心6月的美元会贬值,假设6月1号的即期汇率为GBP1=USD1.65.每一标准合同金额为3.75万美元,问该公司如何进行套期保值?
1月1日,卖出价值15万美元的货物汇率GBP1=USD1.5总价值10万英镑6月1日,收到15万美元的货款汇率GBP1=USD1.65价值9.091万英镑
1月1日,卖出6月到期的4份美元期货合约共15万美元汇率GBP1=USD1.5收到10万英镑6月1日,买入6月到期的美元期货合约4份共15万汇率GBP1=USD1.65支付9.091万英镑
0.909万英镑
盈利:
3月1日
卖出货物总价100万瑞士法郎,现汇汇率CHF/USD=0.8656总价值100万×
0.8656=865600美元
卖出8份6月期的瑞士法郎期货合约,期货价格CHF/USD=0.8636总价值8×
125000×
0.8636=863600美元
收到货款总价100万瑞士法郎,现汇汇率CHF/USD=0.8586总价值100万×
0.8586=858600美元
买入8份6月期的瑞士法郎期货合约,期货价格CHF/USD=0.8676总价值8×
0.8676=857600美元
损失7000美元
盈利6000美元
假定美国的一出口商3月1日向瑞士出口一批货物,总价值为100万瑞士法郎,双方商定以瑞士法郎结算,3个月后收回货款。
当时的现汇汇率为1瑞士法郎=0.8656美元。
期货价格为1瑞士法郎=0.8636美元,每份合约的交易单位是125000瑞士法郎。
为了避免瑞士法郎贬值的风险,该出口商决定进行套期保值。
b相反地,如果3个月后瑞士法郎的汇率不降反升,此时现汇汇率为CHF/USD=0.8696,而期货价格为CHF/USD=0.8666,则该出口商的套期交易过程?
卖出8份6月期的英镑期货合约,期货价格CHF/USD=0.8636总价值8×
收到货款总价100万瑞士法郎,现汇汇率CHF/USD=0.8696总价值100万×
0.8696=869600美元,
买入8份6月期的瑞士法郎期货合约,期货价格CHF/USD=0.8666总价值8×
0.8666=866600美元
盈利4000美元
损失3000美元
6.外汇期权交易
英国公司出口获利润3000万美元,6个月后到账,设即期汇率为GBP/USD1.7。
因为担心美元贬值给公司带来损失,于是按期权协定买6个月期权汇率为GBP/USD1.75,期权费为10万英镑。
如果6个月后即期汇率是1.80,则该公司应否执行期权?
解:
是否执行期权要看两种情况下的比较:
情形1:
不行权USD3000万÷
1.8=GBP1666.67万情形2:
行权USD3000万÷
1.75=GBP1714.29万
结论:
应执行,能多得GBP47.62万,期权费扣除10万后,获利37.62万。
德国某公司从美国进口100万美元的设备,三个月后付款。
为避免汇率上升的损失,以DM0.015/USD的价格购进三个月期,100万美元的看涨期权,协定汇价为USD1=DM1.7800,共支付1.5万马克的期权费。
则不论三个月后汇率如何变化,该公司都有权以USD1=DM1.7800的汇率买入100万美元。
三个月后现汇市场:
USD1=DM1.8200
行使期权,以178万德国马克买入100万美元,加1.5万期权费,共花费179.5万马克。
USD1=DM1.7600
放弃期权,以176万德国马克买入100万美元,加1.5万期权费,共花费177.5万马克。
USD1=DM1.7800
放弃期权和使用期权的结果一样,以178万德国马克买入100万美元,加1.5万期权费,共花费179.5万马克。
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