基于应收账款供应链融资模式相关分析.docx

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基于应收账款供应链融资模式相关分析

基于应收账款供应链融资模式相关分析

摘要：

供应链金融能有效解决原来制约中小企业融资的信用弱、周转资金缺乏、应收账款回收慢等问题，已成为中小企业解决融资困难的新途径。

但是同时，供应链融资模式存在一定的风险，本文将基于供应链金融中的应收账款融资模式对此进行相关分析。

1、供应链金融的涵义与主体

供应链金融[1]是商业银行授信业务的一个专业领域（银行层面），也是企业尤其是中小企业融资的一种新型渠道（企业层面）。

从商业银行视角看，供应链金融可以理解为商业银行为满足企业供应链管理需要而创新发展的金融产品，其目的是为了实现供应链中核心企业、上下游企业、第三方物流企业及银行等参与主体的合作共赢。

根据深圳发展银行副行长胡跃飞提出的概念，供应链金融是指对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用商品贸易融资的自偿性信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流导引工具等新的分险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务。

供应链金融的参与主体

供应链金融的参与主体[2]主要有金融机构、中小企业以及在供应链中占优势地位的核心企业。

金融机构在供应链金融中为中小企业提供融资支持，通过与物流企业、核心企业合作，在供应链的各个环节，根据预付账款、存货、应收账款等动产进行“量体裁衣”，设计相应的个供应链金融模式。

金融机构提供供应链金融服务模式，决定了供应链金融业务的融资成本和融资期限。

中小企业在生产经营中，受经营周期的影响，预付账款、存货、应收账款等流动资产占用大量的资金。

而在供应链金融模式中，可以通过货权质押、应收账款转让等方式从银行取得融资，把企业资产盘活，将有限的资金用于业务扩张，从而减少资金占用，提高资金利用率。

物流企业是供应链是主要协调者，一方面为中小企业提供物流、仓储服务，另一方面为银行等金融机构提供货押监管服务，搭建银企间合作的桥梁。

对于参与供应链金融的物流企业而言，供应链金融为其开辟了新的增值业务，带来新的利润增长点，为物流企业业务的规范与扩大带来更多的机遇。

核心企业是在供应链中规模较大、实力较强，能够对整个供应链的物流和资金流产生较大影响的企业。

供应链作为一个有机整体，中小企业的融资瓶颈会给核心企业造成供应或经销渠道的不稳定。

核心企业依靠自身优势地位和良好信用，通过担保、回购和承诺等方式帮助上下游中小企业进行融资，维持供应链稳定性，有利于自身发展壮大。

供应链金融改变了过去银行等金融机构对单一企业主体的授信模式,而是围绕某“1”家核心企业,从原材料采购,到制成中间及最终产品,最后由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条,将供应商、制造商、分销商、零售商最终用户连成一个整体,全方位地为链条上的“N”个企业提供融资服务,通过相关企业的职能分工与合作,实现整个供应链的不断增值,也被称为“1+N”模式[3]。

2、供应链金融特点及其融资模式相关分析

[4]

基于供应链金融的思想，银行等金融机构从专注于对中小企业本身信用风险的评估，转变为对整个供应链及其交易的评估，这样既真正评估了业务的真实风险，同时也使更多的中小企业能够进入银行的服务范围。

在供应链中，中小企业的现金流缺口主要产生于预付账款、存货、以及应收账款等节点，这些节点在中小企业的生产经营周期内占据了较大比例。

为了提高整个供应链的资金效率，结合中小企业生产经营的周期特点，供应链金融基本模式主要有：

基于预付账款的保兑仓融资模式、基于存货的融通仓融资模式以及基于应收账款的融资模式[3][5]。

保税仓融资模式

在采购阶段，供应链下游的中小企业往往需要向上游核心企业预付账款，才能获得持续经营所需的产成品、原材料等。

对于缺乏流动资金的中小企业，可以通过保兑仓融资模式获得银行的授信支持，用于向核心企业支付预付账款。

所谓保兑仓，是以核心企业承诺回购为前提，以核心企业在银行指定仓库的既定仓单为质押，以控制中小企业向核心企业购买的有关产品的提货权为手段，由银行向中小企业提供融资的授信业务。

保兑仓融资模式实现了经销商的杠杆采购和生产商的批量销售，经销商通过保兑仓业务获得市分批支付货款并分批提货的权利，避免一次性支付全额货款，从而为供应链节点上的中小企业提供了融资便利，有效缓解了全额购货造成的流动资金压力。

生产商已自身的资信或实力为下游经销商提供回购承诺，进一步稳定和扩大了下游销售。

从商业银行角度，以供应链上游核心企业承诺回购为前提条件，由其为中小企业融资承担连带保证责任，并以银行指定仓库的既定仓单为质押，同时开出的银行承兑汇票由物流企业提供授信担保，从而大大降低了银行对中小企业的授信风险。

融通仓融资模式

当供应链上的中小企业处于支付现金至卖出存货的生产经营周期时，可以采用融通仓融资模式。

融通仓是中小企业以银行认可的存货等动产作为质押物向金融机构申请授信的行为。

然而不同于简单动产质押，融通仓是指在动产质押中引进物流企业，将中小企业采购的原材料或产成品等质押表的存入物流企业开设的融通仓，由物流企业提供质物保管、价值评估、信用担保、去向监督等服务，由银行根据动产稳定性、评估价值、交易对象、供应链状况等向中小企业提供融资的业务。

通过融通仓模式中小企业可以将以前银行可能不太愿意接受的动产转变为其愿意接受的动产质押标的，从而构建起了中小企业与银行之间资金融通的新桥梁。

应收账款融资模式

这种模式主要针对商品销售阶段，由于绝大多数正常经营的中小企业都具有未到期的应收账款。

具体而言应收账款融资模式是指以中小企业对供应链下游核心企业的应收账款凭证为标的物（质押或转让），由商业银行向处于供应链上游的中小企业提供的，期限不超过应收账款账龄的短期授信业务。

基于供应链的应收账款融资，一般是为供应链上游的中小企业融资。

中小企业（上游债权企业）、核心企业（下游债务企业）和金融机构都参与此融资过程，核心企业在整个运作中起着反担保作用，一旦融资企业还款出现问题，核心企业将承担弥补金融机构损失的责任。

金融机构在同意向融资企业提供贷款前，仍然要对企业进行风险评估，只要把关注点放在下游企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况上，而不仅仅是对中小企业的本身资信进行评估。

应收账款模式能够在很大程度上加快上游中小企业的资金回笼，提高其资金周转速度；使下游企业核心企业延长付款期限却不影响上游中小企业的再投资成为可能。

相关分析

保兑仓融资、融通仓融资及应收账款融资是供应链金融中最主要的三种融资模式。

它们都是供应链管理理论在企业融资领域的成功运用，充分体现了供应链金融的核心理念，都使得银行从只考察单个企业转向关注融资企业所在供应链上所有的利益相关者，扩大了融资范围。

不仅使中小企业有机会获得急需的资金，维系了供应链的稳定，也拓宽了银行业务范围，使银行增加了收益，是达到企业与银行双赢的成功融资模式。

近些年来，供应链融资在我国受到越来越多人的关注。

三种主要融资模式都得到了一定程度的发展。

然而，由于我国物流产业起步较晚，与国外的大型物流企业相比，我国的物流企业无论在专业程度还是业务范围方面仍有巨大差距。

这使得保兑仓融资与融通仓融资这两种必须借助第三方物流企业参与的融资业务在国内的快速发展受到了一定的阻碍。

而应收账款融资模式中要求的参与方较少，办理与操作程序相对简单，因而目前已成为我国许多中小企业首选的供应链融资模式[6]。

2007年生效的我国《物权法》明确了应收账款可以作为质押标的。

同年，人民银行制定的《应收账款质押登记办法》开始实施。

这些相关法律法规的陆续出台都为我国加快应收账款融资起到了积极推动的作用。

贷款人为什么愿意提供应收账款融资？

主要有四个方面的原因。

第一是应收账款流动性相对较好，可以较快地变现。

我们多数客户的应收账款账龄都是30天或者90天。

一般而言，除非客户无法付款，应收账款到期后应该能很快变现。

第二，应收账款的价值容易确定。

买主可能对应收账款付款责任方面存有争议，但账款的原始价值是清楚的，账龄的变化和资产价值的下降是有规律可寻的。

第三，应收账款的性质决定了其具有“自我清偿性”。

就是贷款人和借款人往往不需要采取任何的行动，资产就会变现。

其他的资产，有些要有付款的责任，比如：

如果资产是设备或者存货，往往需要采取专门的法律措施，或者具体的行动才能使其变现。

但应收账款则不是这样。

第四，应收账款融资可以把贷款与客户的相关销售活动联系起来，可以为借款人提供更多的机会。

销售活动越多企业收益也越多，说明企业业绩良好，这是衡量企业业绩的一种方法。

3、应收账款融资的方式具体介绍

企业为了筹措到继续运营的短期资金，缓解资金紧张的局面，以应收账款为支撑，通过特定的程序取得经营所需资金的行为，就是应收账款融资。

这种融资主要包括应收账款抵质押借款融资和应收账款让售两种方式[7][9]，一般融资成本较高。

应收账款抵质押借款

应收账款抵质押借款是指持有应收账款的企业与信贷机构或代理商订立合同，以应收账款作为担保品，在规定的期限内企业有权以一定额度为限借用资金的一种融资方式。

合同明确规定信贷机构或代理商借给企业资金所占应收账款的比率，一般为应收账款的70%-90%不等，借款企业在借款时，除以应收账款为担保外，还需按实际借款数据出具标据，如果作为担保品的应收账款中某一账款到期收不回来，银行有权向借款企业追索。

这种方式的特点：

1、是一种循环的自我清偿的贷款,在会计意义上是短期借款;但在财务概念中却可以是长期借款；2、抵质押方继续保留应收账款的权益,同时也要承担坏账的责任。

应收账款让售融资

应收账款让售是指企业将应收账款出让给信贷机构，筹集所需资金的一种方式。

企业筹措的资金是根据销售发票金额减去允许客户在付款时扣除的现金折扣、信贷机构收取的佣金以及在应收账款上可能发生的销售退回和折让而保留的扣存款后的余额确定。

扣存款占的比例由双方协商确定,一般为10%左右。

应收账款让售后,假若出现应收账款拖欠或客户无力清偿,则企业无需承担任何责任,信贷机构不能向企业追索,只能自己追索或承担损失。

让售方式的特点：

1、让售方式相当于一种销售行为，要确认损益；2、让售既转移了收款权利，同时也转移了坏账风险。

4、基于应收账款融资模式的供应链金融分析

供应链金融已经成为一个新的发展方向，它给企业带来了新机遇和挑战，同时也给供应链金融服务商带来了新的利润增站点和风险源。

应收账款的大量产生，虽然使企业资本得不到循环利用，阻碍了企业的可持续发展，但应收账款融资作为一种较安全、低成本的融资渠道[8]，对社会经济生活和企业都有比较重要的意义。

1、社会经济生活方面[7]

（1）应收账款的商业信用对贸易的增加有着积极促进作用。

商业信用是指工商企业之间在商品交易时，以契约作为预期的资金支付保证的经济行为，其产生基础是商品的赊销，表现形式是应收账款，而其本质是资本运作，是基于企业经济实力和共同利益而产生的资本运作。

（2）应收账款的广泛应用提高了社会资源配置的效率。

买卖双方交易规则的确定是一种不同利益诉求的博弈。

无论是买家还是卖家，都是在资金成本之支付价格等其他条件上寻求最佳平衡状态。

从而使资金的整体使用效率得以提高，资源配置更趋合理，避免了社会资源的闲置。

（3）应收账款融资的产生体现了我国商业信用的逐步成熟和规范。

2、企业层面[6][11]

（1）避免应收账款成本的发生。

企业一旦依照应收账款让售或抵借取得资金，就可以获得额外的收益，避免应收账款的机会成本、应收账款的管理成本、应收账款的坏账成本的发生。

（2）改善资产负债率。

企业既可以获得资金又不增加负债，加快资本周转。

企业可用所获资金加强发展，而没有债务偿付的负担，因而企业发展的空间大。

（3）具有较高的弹性。

当公司的销售额增加时，导致公司资金需求增加，通过应收账款的融资方式，公司可将大量的购货发票直接自动转化为现金。

（4）以应收账款作为担保品，可获得公司以前无法取得的贷款；或者能够以较低的利率获得贷款。

减少买方资金成本压力，促进卖方