医药行业环境会计信息披露与企业价值的相关性研究文档格式.docx

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大型淡水湖泊和城市湖泊水质普遍较差，75%以上的湖泊水质营养化加剧。

在最近几年中，医药行业自环境污染方面处理不当，导致许多企业纷纷停产，而且在报道中经常看见许多企业由于违规排污致使环境情况严重加剧而上榜。

2013年新疆出台了整治排污企业专项活动，首次提出检查医药行业的情况，将重点排查医药行业的废气废水排放的情况和废水排放去向，危险废物贮存、转移、处置等情况。

在2012年据统计，医药工业产值占全国工业总产值的1.7%，但是废水污染排放量却达到2%，医药行业的节能减排已经是刻不容缓的事情了。

2013年年初，各个政府部门采取措施，出台相关的保护环境的文件和法律，例如出台了《医药工业“十二五”规划》等政策。

由此可知，医药行业的环境污染严重，环境问题已经成为大众和众多企业的关注和重视了。

由于我国医药行业上市公司的环境现状较为严重和恶劣，因此现在对医药行业提出迫切需要保护环境的要求，而且企业作为社会的一份子，有责任和义务需要向大家提供完善的环境会计信息披露的现状报告。

我国的环境会计起步比较的晚，而且在环境信息披露与企业价值研究这一步方面做的不够全面，而且重视度也不是很高，还相应的缺乏相关法律法规的约束和治理，从而导致各个企业在披露环境会计信息这方面不管从内容方面还是从形式方面，都存在很大的差异和不同，没有统一的标准，而且现在医药行业企业越来越多，即在同一个国家里，公司的规模、财务状况、盈利能力等这些因素影响环境会计信息披露的情况，由于公司的绩效是影响投资者做出对公司的重要决策，影响公司未来发展方向的决策之一，因此，研究医药行业的环境会计信息披露与企业价值的相关性的影响因素是非常重要的。

本文的主要目的是研究医药行业的环境信息披露与企业价值之间的相关性的因素与环境会计信息之间的正负关系，从而可以看出我国医药行业在环境会计信息披露方面做得哪些不足之处，并可以进行加以规范和调整，最终总结出针对所有医药行业使用的法律法规，规范其医药行业环境会计信息披露的行为，这样可以加大企业保护环境的意识和责任，加大对环境的保护力度，改善生态环境，提高生活质量，更好的保护地球环境，创造一个美好家园。

可以从两个方面进行阐述研究环境会计信息披露与企业价值之间相关性的意义。

（1）理论方面的意义

第一，理论上的研究可以完善和修正传统会计信息披露的不足和问题，而且现在大家在环境的重视度越来越高，企业的环境会计信息披露也成立大家关注的焦点和热点，许多医药行业上市公司的会计信息在不断地更新，用实证的方法将其影响因素进行分析和研究，使其研究的因素渐渐的增多，对其研究注入了新鲜血液。

第二，拓展了环境会计的理论视野。

现在环境信息披露是成为企业保护环境的最主要的内容，也是最根本的方法，目前我国的环境会计信息披露相对的不完善制度也不够健全，没有一套比较完善的机制和体系进行披露比较，各企业之间环境会计信息披露内容，形式等都没有统一规范；

因此通过对医药行业的会计信息披露与企业价值之间的相关性影响因素进行研究与分析，从而可以制定出一套适用于所有医药行业上市公司的环境信息披露评价体系，进而相应的改善并完善环境会计信息披露机制，拓展环境会计信息的研究领域，这样可以助推会计环境的发展。

（2）现实方面的意义

第一，在引进外资企业，能够避免高污染高能源企业的进入，从而能够更好的保护我国生态能源和资源。

现在许多外企由于本国的严格的环境保护制度的限制和约束，就将污染严重的工业搬迁至发展国家以摆脱困难的局面。

通过对环境会计信息披露的影响因素的研究，从而有助于我国的环境会计信息披露的机制的完善，这样在无形中给那些高污染的企业施加无形的压力。

第二，环境会计信息披露与企业价值之间相关性的研究，从而引起了社会人士的广大关注与讨论，群众的无形的监督，让企业更加的规范自己在环境会计信息方面的披露了，这样有利于环境的保护，使得经济与环境共同发展，让社会经济走可持续发展的路线。

1.2国内外研究综述

1.2.1国外研究综述

（1）理论方面的研究

日本在环境会计信息披露的时候起步比较晚，但是他们积极的参加有关于环境会计信息披露的保护的研讨会，并多次组织环境资源管理和响应环境保护的号召，在1998年发布了《环境会计和报告的立场公告》，明确了环境会计信息披露的统一标准和规范。

在2001年委托日本工人会计师协会编写了适合日本企业现状的《环境会计指南手册》，该指南提出上市公司应该单独编制环境报告披露企业的环境保护费用，环保成果、环保措施等内容。

由于有相关的法律和法规的约束和作为导向，日本的环境会计信息披露得到了很大的改善，而且发展速度也是非常快的。

（2）实证方面的研究

公司规模：

Trotman和Bradley（2001）通过实证分析得出结论：

企业规模越大，越趋向于披露环境会计信息，公司规模与会计信息披露的自愿性显著正相关。

L.LEng&

Y.T.Mark（2003）通过研究都发现公司规模与环境会计信息披露正相关：

但是Sarah.D.Stawick&

Peter.A.Stanwick（1998）通过实证研究发现二者存在负相关关系。

盈利能力：

也有许多学者研究了盈利能力对医药企业环境会计信息之间影响关系，他们认为两者之间存在正相关，但是还是有人对此观点提出疑惑。

Miller（2002）、Rivera（2002）和Matolcsy&

Lim（2007）通过实证研究发现环境会计信息披露水平随着盈利能力的增加而提升。

然而，却有发现两者之间存在相反的关系，甚至两者之间毫无关联，Wagner（2002）发现两者成负相关，而Telle（2004）则是无光。

公司的绩效：

不仅研究了公司规模和盈利能力，还有学者研究了公司绩效与企业环境会计信息披露之间的关系，例如Bowman和Preston（2000）就研究发现两者之间存在着关系，就是正相关性。

而且在2003年间Skinner通过自己的研究证实了，两者不仅存在正相关关系，而且还有助于提高财务信息的可靠性和完整性。

1.2.2国内研究综述

由于国内研究环境披露比较晚，但还是有些成果，可以从以下几个方面介绍：

（1）环境会计信息披露内容方面的研究:

在环境会计信息披露方面的内容对企业都有好与坏这两方面，由于社会性质决定的，大家都喜欢将好的一面公布与众，况且这些信息还是比较容易得的到的。

肖华、贺红艳、任轶（2009）对39家上市公司近三年的年报进行了分析和研究，发现我国大部分公司在环境信息内容的披露主要侧重点在于环境会计的财务方面的信息，然而对环境绩效信息的研究和分析的比较少；

王俊（2014）通过不同行业及能源行业的68家上市公司的2011年的年报中，对其进行了研究调查，他认为环境绩效信息的内容主要有以下几方面：

环保认证、环保筹划等，还包括大多数上市公司表示要建立华宁友好型，发展经济型等。

（2）环境会计信息披露形式的研究：

不同的学者主张不同的环境会计信息披露形式，例如蔡荣芳、尹玲燕、丁红燕、许家林、蔡传里等人主张编制独立环境会计报告。

蔡荣芳、尹玲燕（2004）在一段时间之后可以出具补充环境报告弥补前期环境报告的信息短缺和不足之处。

当然，也有学者主张采用非独立的补充报告形式，刘红梅、陈玲娣和王克强（2007）与赵志卫、李翔（2011）都认为环境会计信息披露模式主要是补充环境会计报告和独立环境会计报告这两大类型的。

赛那（2011）通过对深沪两市20家能源上市公司在2008年间的年度报告中环境会计信息披露情况进行了研究分析，发现了上市公司主要采用了编制补充报告的模式，环境会计信息主要在“董事会报告”和“财务报告”这两者中进行披露的。

目前我国在环境会计信息披露方面还没有形成统一的形式，有的学者认为环境会计信息披露应分三种，除上面两种外，还包括环境会计信息披露模式为利用企业财务会计报告模式披露相关环境信息。

但是由于每个企业的性质不同，企业应根据用企业的性质采用针对性的模式，不仅可以节俭资金的开支，而且还可以有利于信息使用每个者作出准确的决策。

1.3研究内容、技术路线

1.3.1研究内容

本文的研究总共分为五部分，第一部分是绪论，主要研究文章的背景以及研究的意义，国内外研究综述，研究的方法，主要的思路和文章的结构以及研究创新之处进行的简要介绍;

第二部分是对环境会计信息披露与企业价值的研究的理论进行的分析和阐述，第三部分是文章的重点之一，研究医药行业会计信息披露的研究样本选取以及变数据量的设置，第四部分是对第三部分的进行分析，是对数据分析的实证分析，采用了描述性分析和多元回归分析，来验证医药行业企业会计信息披露的影响因素，最后一部分，主要是对研究结果的总结、策略建议以及文章研究的局限性。

1.3.2技术路线

本文的技术路线如图1.1所示：

图1-1技术路线图

1.4研究方法、创新点之处

1.4.1研究方法

（1）文献研究法

本文通过研究国内外的研究综述，从而来确定哪些因素是主要影响环境会计信息披露的，这样为本文在研究环境信息披露上面奠定了重要的基础，也有利于全面掌握环境会计信息披露情况。

（2）定性和定量分析法相结合

本文采用定性分析法对医药上市行业环境会计信息披露与企业价值之间的现状进行分析。

并同时采用定量分析法是的定性分析法的结论更加具有说服力，和准确性。

1.4.4创新之处

本文在研究的方法、研究的标准以及在披露环境会计信息方面的模型的构造上都有很大的创新和改变，从而可以更好的加以对企业环境会计信息披露与企业价值的相关性研究和深入。

主要从以下两个方面介绍的：

第一，从本文研究的内容上面，我国缺乏了对这方面的研究，然而国外的研究方面，对重污染行业中研究企业环境信息披露水平与企业价值的关系，为了弥补在这医药行业的会计信息披露方面的不足之处，本文将可以有效的填补在这方面的不足之处，在这方面的研究内容独具创新。

第二，本文在研究会计信息披露相关数据之后，总结分析出环境会计信息披露与企业价值呈现出相关性的假设，然后企业环境会计信息的行为是怎么对企业的影响因素之间的关系，紧接着提出了第二个假设，即医药上市公司的主要影响因素对环境信息披露水平与企业价值相关性的正负关系的研究。

综上结论，本文选题具有独创性及研究意义

2环境会计信息披露与企业价值的理论分析

2.1相关概念的界定

（1）环境会计信息披露：

环境会计信息披露是环境会计的最终成果，也是环境会计的核心，进行环境会计信息披露。

环境会计信息披露是环境会计研究和分析中的一部分，也是将企业的环境会计信息科学的、合理的、向利益相关者披露，从而来满足利益者对企业环境会计信息的需求，然后做出科学、正确的决策。

（2）企业价值：

企业价值从不同的角度分析有着不同的表现形式方式，因此对其的理解就要考虑不同主题的目的和特点。

从财务核算上看，是一个企业的资产综合体，也是一个生产能力与盈利的载体；

从市场角度上来看，是参与企业交换的交易价格，是有企业的盈利能力来决定的。

2.2环境会计信息披露水平的理论基础

2.2.1信息不对称理论

这一现象是在70年代受三维美国经济学家（G.Akerlof乔治.阿克罗夫，M.Spence迈克尔.斯彭斯，J.E.Stigjiz约瑟夫.斯体克里茨）的研究与关注，它为市场经济提供了一个新的视角。

从现在来看，信息不对称的现状简直是无处不在的，遍布在各个大型商场和商品上面。

信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对于信息的了解是有差异的，掌握信息比较充分的人员，往往处于不叫有利的地位，然而信息不足的人员，则处于不叫不利的地位。

这种信息不对称在达到一定的程度时，在市场上有一定的机制可以进行弥补这种不足。

其实在企业环境会计信息披露这个问题上，也是可以解决的。

在环境会计信息披露中，企业就是生产商，了解商品的种种，然而，在政府，利益相关者，社会公众充当了消费者，了解和掌握的环境信息是少之又少，财务信息有公众产品的特征，然而环境信息也是具有这种特征的，消费者在没有为此产品买单前，是有排他性的。

此外，企业不愿意公布环境信息，是因为发布了环境信息的存在影响到企业的发展的可能，是在迫于政府的压迫和公众的舆论之下，企业不得以才公布环境会计信息披露。

由此，提供环境会计信息披露的人与需求这些信息的人掌握信息是不同的，因此政府和公众采取一些措施才可以解决这些问题。

例如制定环境披露相关法则等，从而更加让信息对称。

在这当中，主要的作用是政府启动作用，才可以让信息披露的比较完全和对称。

2.2.2可持续发展理论

人类在不断的发展，经济在不断的增长，生态随之而来就是不断的在破坏。

最近几年来，环境资源缺乏，环境污染严重等问题出现了。

但是发展和环境是一个有机的整体，谁都不可以忽视谁，从现在的环境问题的产生来看，企业的环境会计信息披露也是至关重要的问题。

企业需要承担破坏环境的责任根据谁污染谁治理的原则，但是要想从根源上治理环境的问题，最主要的是要根据企业的环境会计信息披露的情况，利益相关者需要根据企业披露的环境会计信息，进行分析企业的环境风险判断企业未来的财务状况，盈利分析能力，是否具有持续投资的能力的潜力，然后相关的政府再根据企业所皮裤的环境会计信息，从而来判断企业的责任。

因此，环境会计信息披露对于经济和环境的可持续发展是非常重要的。

3实证研究样本选择及指标设计

3.1样本选取

本文是以我国沪市48家医药企业在2011-2014年的年报为研究样本。

本文中的环境信息披露数据从这48家的年报中手工收集、整理、评分和筛选获得的，报告来源于巨潮资讯网，在剔除了ST公司和一些年报不完整的公司后的数据进行分析研究得出的。

3.2变量定义与衡量

3.2.1被解释变量

企业价值（FV）

阅读国内外学者关于企业价值的研究发现，大多数企业价值的衡量多会用TobinQ值，而且这个值的高于低的计算方法海内与可以反映投资者是否看好了该公司的经济发展情况，并看看是否适于投资，综合考虑，本文研究采用TobinQ值是为了衡量企业价值的变量，。

从定义上看，这个值是反映企业利用价值自有资源创造价值的能力。

3.2.2解释变量

环境信息披露水平（EDI）

结合我国现阶段的环境信息披露的实际情况，本文采用的内容分析进行了环境信息披露质量的计量，一上市公司的财务报告中，所披露的环境信息作为资料分析，本文章将环境信息分为几类来分析。

对于上市公司披露的环境信息，采用手工收集，按相同权重，定量信息赋值为2，定性信息赋值为1，没有披露的相关信息为0，由此构建的环境信息披露指数（EDI）,来计量环境信息披露是质量。

计算公式如下：

EDI=第一家到第n家的上市公司各项环境披露信息总得分/最佳披露信息的得分之和

3.2.3控制变量选

（1）公司规模（SIZE）

在一定情况下，环境信息披露其实也可以作为企业进行集资的有效手段，不过存在基本情况下，企业在生产环节能够处理好生产废物这个问题。

继而保证自身所披露的环境对于企业发展来讲存在潜力，这样确保了企业与其他企业竞争的优势，这样，即使对于企业环境信息的披露较为的详细和深入，对于企业来说是在市场上建立良好的形象的大好机会。

（2）盈利能力（ROE）

通过分析研究，公司的盈利能力与环境的信息质量相关，盈利能力强的企业环境信息披露水平高，盈利能力强的公司是为了给自己树立一个良好的社会的形象，吸引更多的外部投资者，会乐于主动的披露环境会计信息，以便于获得更多的投资者的投资，从而提高企业自身的价值，所以本文将盈利能力列入控制变量。

（3）财务风险（LEV）

财务风险系数反映企业所面临的财务风险，也是现实企业的资本结构，财务风险系数与企业财务风险相连，同增同减，系数越大，投资者所面临的风险也是越来越大的，取得收益可能性是越小的，这样，投资者要求的回报率就会不断的增加，所以财务风险是研究企业价值的影响因素之一，从而本文将这个作为研究控制变量之一。

然而，财务风险的指标众多，根据研究的数据所得，我们把资产负债率作为衡量企业财务风险的指标。

将本文所有变量及其相关解释统一制表，具体内容如表所示：

变量类型

符号

变量名称

定义及描述

表1-2变量定义

3.3模型构建

本文以代表企业环境会计新披露水平的环境会计信息披露指数（EDI）作为自变量，以企业价值（TobinQ）作为因变量，以企业规模（SIZE）、盈利水平（ROE）、财务风险（LEV）作为控制变量，构建如下多元回归模型：

其中，β0是与各因素无关的常量数，β1-5是回归系数，它们的意义是随自变量变化而不断变化的，从而引起因变量的变化，μ是随机干扰动项。

4实证结果与分析

4.1描述性统计

对医药行业48家上市公司2011年到2014年数据进行了统计分析，描述性分析结果如下：

表1-3样本公司所有变量的描述性统计

Varname

Mean

Max

Min

Std.Dev

fv

3.1882

69.15049

0.3829706

5.7837427

edi

1.9881

8

1.9139875

lnsize

21.7019

24.28818

17.04874

1.38370025

lv

0.61538

12.12736

0.0919027

0.88925232

roe

9.73222

102.94

-171.2

21.290983

从描述性统计表可知，企业价值（fv）数值最高的为69.15049，数值最小的仅仅为0.3829，最大值与最小值相差比较大，平均值为3.1882，比接近于最小值，说明医药行业上市公司的企业价值分布不均匀，普遍比较的小。

环境会计信息披露指数（edi）最高得分是8，环境会计信息披露表达水平达到80%，最低的得分达到了0，披露的水平是0%，就是完全没有披露的相关环境会计信息。

48家样本公司的平均披露率达不到50%。

说明我国医药行业上市公司的环境会计信息披露项目的数量比较的少。

从总体上来看，我国医药企业环境会计信息披露的水平还是很低，与我国的要求的环境会计信息披露水平还有很大的差距，披露的环境会计信息质量参差不齐，不能满足各个利益者的需要。

企业规模（insize）最大值是24.28818，最小值是17.04874，均值是21.7019，三者相差不是很大，符合我国的医药行业上市公司的整体状况。

在样本上市公司中，从财务风险（lv）分析，我国医药行业的上市公司的数据中，最大值12.12736，最小值是17.04874,两者之间相差不是很大，说明公司之间在财务风险方面没有较大的差异。

样本公司在盈利能力（roe）方面的指标上的差异是比较大的，最大值达到了102.94，最小值就只有-171.2，均值只有9.73222，表明样本公司的盈利能力在总体的水平方面不是很乐观，有需要加强盈利水平。

4.2回归分析

表1-4环境信息披露对当期企业价值的影响

Variable

Coefficient

Std.Error

T-Statistic

Prob

Constants

31.35546

4.762612

6.58

0.000

0.0283539

0..0506497

0.56

0.577

-1.308261

0.2168509

-6.03

-1.369059