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C、与金融市场所有证券平均风险一致;
D、比金融市场所有证券平均风险高一倍
9、影响证券投资的主要因素是()。
A、安全性;
B、收益性;
C、流动性;
D、期限性
10、如果投资者现在购买债券并一直持有该债券至到期日,衡量其获得的收益率指标为()。
A、当前收益率;
B、本利和;
C、到期收益率;
D、贴现收益率
11、对债券持有人而言,债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是()。
A、购买力风险;
B、变现力风险;
C、违约风险;
D、利率风险
12、下列不属于债券投资优点的是()。
A、本金安全性高;
B、购买力风险较小;
C、投资收益稳定;
D、市场流动性好
13、面值为1000元的债券,每半年付息一次,5年后到期,票面利率为8%。
如果投资者要求的发挥要报酬率为10%,则债券的价值为()元。
A、922.78;
B、956.33;
C、1075.82;
D、1084.32
14、某石油公司预期来年的每股收益为2.5元,如果石油工业的平均市盈率为20,则该石油公司股票的内在价值为每股()元。
A、8;
B、22.78;
C、34.52;
D、50
15、X公司股票的β系数为1.5,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均收益率为10%,则X公司股票的收益率应为()。
A、4%;
B、12%;
C、16%;
D、21%
16、某公司发行的股票,预期报酬率为12%,当年支付股利为每股2元,估计股利年增长率为4%,则该种股票的价格为()。
A、16;
B、20;
C、25;
D、26
17、下列各项中会带来非系统风险的是()。
A、通货膨胀;
B、国家财政政策变化;
C、个别公司遇到不可抗事项;
D、经济危机
18、有一笔国债,5年期,平价发行,票面利率12.22%,单利计息,到期一次还本付息,其到期收益率是()
A、9%;
B、11%;
C、10%;
D、12%
19、某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限3年,每半年支付一次利息,若市场利率为12%,则其发行时的价值将()。
(1996年助理考试)
A、大于1000元;
B、小于1000元;
C、等于1000元;
D、无法计算
20、发行股票股利的结果是()。
(1996年会计师考试)
A、企业资产增加;
B、企业所有者权益增加;
C、企业所有者权益内部结构调整;
D、企业筹资规模增加
21、一种投资与别一种投资进行组合后,其风险得以稀释,这种风险是()。
A、系统风险;
B、非系统风险;
C、不可避免风险;
D、不可控制风险
二、多项选择题
1、证券投资的风险主要有()
2、β系数是衡量风险大小的重要指标,下列表述正确的有()。
A、β越大,说明风险越大
B、某股票β=0,说明此证券无风险
C、某股票β=1,说明其风险等于市场的平均风险
D、某股票β>1,说明其风险大于市场的平均风险
3、由影响所有公司的因素引起的风险,可以称为()。
A、可分散风险;
B、市场风险;
C、不可分散风险;
D、系统风险
4、证券投资的收益包括()。
A、现价与原价的价差;
B、股利收益;
C、债券利息收益;
D、出售收入
5、债券投资的风险包括()。
B、购买力风险;
C、变现力风险;
D、再投资风险;
E、利率风险6、影响债券价值的因素有()。
A、债券面值;
B、债券发行价;
C、票面利率;
D、投资者要求的报酬率;
E、付息方式
7、下列关于系统风险说法正确的是()。
A、又称为可分散风险或公司特别风险;
B、又称为不可分散风险或市场风险;
C、可通过多角化投资来分散;
D、不能通过多角化投资来分散;
E、通过β系数衡量其大小
8、下列说法正确的是()。
A、平价发行的债券,其到期收益率等于票面利率;
B、如果债券到期收益率高于票面利率,则应买进该债券;
C、如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率,则应买进该债券;
D、如果债券的价值高于其价格,则应买进该债券;
E、如果买价和面值不等,则债券的到期收益率和票面利率不等
9、在复利计息、到期一次还本的条件下,债券票面利率与到期收益率不一致的情况有()。
A、债券平价发行,每年付息一次;
B、债券平价发行,每年付息一次;
C、债券折价发行,每年付息一次;
D、债券折价发行,每年付息一次
10、下列各项中,能够影响债券内在价值的因素有()。
A、债券的价格;
B、债券的计息方式(单利还复利)
C、当前的市场利率;
D、票面利率;
E、债券的付息方式(分期付息还是到期一次付息)
12、进行债券投资,应考虑的风险有()。
B、利率风险;
C、购卖力风险;
D、变现力风险;
E、再投资风险
三、判断题
1、当风险系数等于0,表明投资无风险期望收益率等于市场平均收益率。
()
2、一般来说,长期投资的风险要大于短期投资。
3、一般来说,非证券投资的流动性要高于证券投资。
4、证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均。
5、就违约风险而言,从大到小的排列顺序为:
公司证券、金融证券、政府证券。
6、一般而言,银行利率下降,证券价格下降;
银行利率上升,证券价格上升。
7、任何证券都可能存在违约风险。
8、债券的到期收益率是使末来现金流入现值等于债券面值的贴现率。
9、对每年付息一次的债券,当其票面利率大于市场利率时,债券的发行价格大于其面值。
10、股票投资的市场风险是无法避免的,不能通过证券组合。
11、普通股股东未来现金流入量主要包括每期的预期股利以及出售和购买股票时的价差。
12、债券的价格会随着市场利率的变化而变化。
当市场利率上升时。
债券价格下降;
当市场利率下降时,债券价格上升。
13、每种股票都有系统风险和非系统风险,并且可以通过证券组合来消除。
14、假设市场利率保持不变,溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降。
(1999年注册)()
15、经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算,它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。
(1996年注册)()
四、计算与分析题
1、无风险证券的报酬率为7%,市场证券组合的报酬率为13%。
要求:
(1)计算市场风险报酬率为多少;
(2)如果某一投资计划的β系数为0.8,其短期的报酬率为12%,是否应该投资;
(3)如果某证券的必要报酬率是16%,则其β系数是多少。
2、广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资,基年股利为8元,估计年股利增长率为4%,该公司期望的收益率为12%。
计算该股票的价值。
3、某公司的普通股基年股利为6元,估计年股利增长率为6%,期望的收益率为15%,打算两年以后转让出去,估计转让价格为30元。
计算普通股的价值。
4、某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元,票面利率8%,每年付息一次的债券,并于1998年3月8日以900元的价格出售。
计算该债券的投资收益率。
5、兴达公司持有A、B、C、三种股票构成的证券组合,其β系数分别是1.8、1.5和0.7,在证券组合中所占的比重分别为50%、30%和20%,股票的市场收益率为15%,无风险收益率为12%。
计算该证券组合的风险收益率。
6、某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券,该债券的面值为1000元,票面利率为14%,每年付息一次。
(1)如果债券的发行价为1040元,其到期收益率是多少?
(2)假定2003年1月1目的市场利率为12%,债券市价为1040元,是否应购买该债券?
(3)假定2004年1月1日的市场利率下降到10%,那么此时债券的价值是多少?
(4)假定2004年1月1日的债券市价为950元,此时购买债券的到期收益率为多少?
五、问答题:
1、如何计算债券的到期收益率?
2、债券投资的风险包括哪些内容?
3、怎样计算股票的预期报酬率?
4、如何用市盈率估计股票价格和股票风险?
第二部分中级会计师考试真题
一、单选题
1.对证券持有人而言,证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是()。
(2000年)
A.流动性风险B.系统风险 C.违约风险 D.购买力风险
2.下列证券中,能够更好地避免证券投资购买风险的是( )。
(2001年)
A.普通股 B.优先股 C.公司债券 D.国库券
3.下列因素引起的风险中,投资者可以通过证券投资组合予以消减的是( )。
A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化
C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误
4.若某股票的
系数等于1,则下列表述正确的是( )。
A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险
B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险
C.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险
D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关
5、一般而言,下列已上市流通的证券中,流动性风险相对较小的是()。
(2002年)
A、可转换债券B、普通股股票C、公司债券D、国库券
6、下列各项中,属于企业短期证券投资直接目的的是()。
A、获取财务杠杆利益B、降低企业经营风险
C、扩大本企业的生产能力D、暂时存放闲置资金
7.下列各种证券中,属于变动收益证券的是()。
(2003年)
A.国库券 B.无息债券 C.普通股股票 D.不参加优先股股票
8.下列各项中,不能通过证券组合分散的风险是( )。
A.非系统性风险 B.公司特别风险 C.可分散风险 D.市场风险
9.下列各项经济活动中,属于企业狭义投资的是( )。
A.购买设备 B.购买零部件 C.购买专利权 D.购买国库券
10.在证券投资中,通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( )(2004年)
A. 所有风险 B. 市场风险 C. 系统性风险 D. 非系统性风险
11.低风险、低收益证券所占比重较小,高风险、高收益证券所占比重较高的投资组合属于( )(2004年)
A.冒险型投资组合 B.适中型投资组合 C.保守型投资组合D.随机型投资组合
12.在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时,不需要考虑的因素是( )。
(2005年)
A.单项资产在投资组合中所占比重 B.单项资产的β系数
C.单项资产的方差 D.两种资产的协方差
13.下列各项中,属于证券投资系统性风险(市场风险)的是( )。
A,利息率风险 B.违约风险 C.破产风险 D.流动性风险
14.下列各项中,不能衡量证券投资收益水平的是( )。
A.持有期收益率 B.到期收益率 C.息票收益率 D.标准离差率
15.如果用认股权证购买普通股,则股票的购买价格一般( )。
(2006年)
A.高于普通股市价 B.低于普通股市价 C.等于普通股市价 D.等于普通股价值
16.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险,则可以判定该项资产的β值()。
A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0
17.证券按其收益的决定因素不同,可分为( )。
A.所有权证券和债权证券 B.原生证券和衍生证券
C公募证券和私募证券 D.凭证证券和有价证券
18.企业进行短期债券投资的主要目的是( )。
A.调节现金余缺、获取适当收益
B.获得对被投资企业的控制权 C.增加资产流动性 D.获得稳定收益
19.根据财务管理的理论,特定风险通常是( )。
A.不可分散风险 B.非系统风险 C.基本风险 D.系统风险
20.已知某种证券收益率的标准差为0.2,当前的市场组合收益率的标准差为0.4,两者之间的相关系数为0.5,则两者之间的协方差是( )。
(2007年)
A.0.04B.0.16C.0.25D.1.00
21.相对于股票投资而言,下列项目中能够揭示债券投资特点的是( )。
A.无法事先预知投资收益水平B.投资收益率的稳定性较强
C.投资收益率比较高D.投资风险较大
22.某公司股票在某一时点的市场价格为30元,认股权证规定每股股票的认购价格为20元,每张认股权证可以购买0.5股普通股,则该时点每张认股权证的理论价值为( )。
A.5元B.10元C.15元D.25元
23.在每份认股权证中,如果按一定比例含有几家公司的若干股票,则据此可判定这种认股权证是( )。
A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证
24.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则由其组成的投资组合( )。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险
C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和
一、多选题
1.与股票投资相比,债券投资的主要缺点有()。
A.购买力风险大 B.流动性风险大 C.没有经营管理权D.投资收益不稳定
2.按照资本资产定价模型,确定特定股票必要收益率所考虑的因素有()。
A.无风险收益率 B.公司股票的特有风险
C.特定股票的β系数D.所有股票的年均收益率
3.下列有关证券投资风险的表述中,正确的有( )。
A.证券投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种
B.公司特别风险是不可分散风险
C.股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除
D.当投资组合中股票的种类特别多时,非系统性风险几乎可全部分散掉
4、下列各项中,属于投资基金优点的有()。
A、具有专家理财优势B、具有资金规模优势
C、可以完全规避投资风险D、可能获得很高的投资收益
5.在下列各项中,属于证券投资风险的有( ) (2004年)
A.违约风险 B.购买力风险 C.流动性风险 D.期限性风险
6.契约型基金又称单位信托基金,其当事人包括( )。
A.受益人 B.管理人 C.托管人 D.投资人
7.下列各项中,属于认股权证基本要素的有( )。
A.认购数量 B.赎回条款 C.认购期限 D.认购价格
8.下列项目中,可导致投资风险产生的原因有( )。
A.投资成本的不确定性 B.投资收益的不确定性
C.投资决策的失误 D.自然灾害
9.在下列各项中,影响债券收益率的有( )(2006年)
A.债券的票面利率、期限和面值 B.债券的持有时间
C.债券的买人价和卖出价 D.债券的流动性和违约风险
10.在下列各项中,能够影响特定投资组合β系数的有( )。
A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B、该组合中所有单项资产各自的β系数
C.市场投资组合的无风险收益率 D.该组合的无风险收益率
11计算不超过一年期债券的持有期年均收益率时,应考虑的因素包括( )。
A.利息收入B.持有时间C.买入价D.卖出价
12.在下列各项中,属于股票投资技术分析法的有( )。
A.指标法B.K线法C.形态法D.波浪法
二、判断题
1.两种完全正相关的股票组成的证券组合,不能抵销任何风险。
( )(2001年)
2.由两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵消任何风险。
( )(2003年)
3.一般情况下,股票市场价格会随着市场利率的上升而下降,随着市场利率的下降而上升。
()(2004年)
4.市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性,它是影响所有资产的风险,因而不能被分散掉。
( )(2005年)
5.投资基金的收益率是通过基金净资产的价值变化来衡量的。
( )(2005年)
6.购买国债虽然违约风险小,也几乎没有破产风险,但仍会面临利息率风险和购买力风险。
()(2006年)
7、根据财务管理的理论,必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。
()(2006年)
8.附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成正比例关系。
( )(2007年)
9.证券组合风险的大小,等于组合中各个证券风险的加权平均数。
10.根据财务管理理论,按照三阶段模型估算的普通股价值,等于股利高速增长阶段现值、股利固定增长阶段现值和股利固定不变阶段现值之和。
三、计算分析题
1.A企业于1999年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。
该债券的面值为1000元,期限为3年,票面年利率为10%;
,不计复利。
购买时市场年利率为8%。
不考虑所得税。
(l)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?
(2)如果A企业于2000年1月5日将该债券以1130元的市价出售,计算该债券的投资收益率。
2、甲公司持有A,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其p系数分别为2.0,1.0和0.5。
市场收益率为15%,无风险收益率为lO%。
A股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股1、2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8%。
(1)计算以下指标:
①甲公司证券组合的B系数;
②甲公司证券组合的风险收益率(Rp);
③甲公司证券组合的必要投资收益率(K);
④投资A股票的必要投资收益率。
’
(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
3某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲乙两种投资组合。
已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5,它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;
乙种投资组合的风险收益率为3.4%。
同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%。
要求:
(1)根据A、B、C股票的β系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
(4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
(5)比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小。
4、甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购人A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。
部分资金时间价值系数如下表所示:
i (P/F,i,5) (P/A,i,5)
7% 0.7130 4.1002
8% 0.6806 3.9927
(1)计算该项债券投资的直接收益率。
(2)计算该项债券投资的到期收益率。
(3)假定市场利率为8%,根据债券投资的到期收益率,判断甲企业是否应当继续持有A公司债券,并说明原因。
(4)如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券,计算该项投资的持有期收益率。
5、已知:
现行国库券的利率为5%,证券市场组合平均收益率为15%,市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52;
B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。
(1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
(2)计算B股票价值,为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策,并说明理由。
假定B股票当前每股市价为15元,最近一期发放的每股股利为2.2元,预计年股利增长率为4%。
(3)计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。
假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:
3:
6。
(4)已知按3:
5:
2的比例购买A、B、D三种股票,所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96,该组合的必要收益率为14.6%;
如果不考虑风险大小,请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策,并说明理由。
6.已知:
ABC公司是一个基金公司,相关资料如下:
资料一:
2006年1月1日,ABC公司的基金资产总额(市场价值)为27000万元,其负债总额(市场价值)为3000万元,基金份数为8000万份。
在基金交易中,该公司收取首次认购费和赎回费,认购费率为基金资产净值的2%,赎回费率为基金资产净值的1%。
资料二:
2006年12月31日,ABC公司按收盘价计算的资产总额为26789万元,其负债总额为345万元,已售出10000万份基金单位。
资料三:
假定2006年12月31日,某投资者持有该基金2万份,到2007年12月31日,该基金投资者持有的份数不变,预计此时基金单位净值为3.05元。
(1)根据资料一计算2006年1月1日ABC公司的下列指标:
①基金净资产价值总额;
②基金单位净值;
③基金认购价;
④基金赎回价。
(2)根据资料二计算2006年12月31日的ABC公司基金单位净值。
(3)根据资料三计算2007年该投资者的预计基金收益率。
五、综合题
1.已知:
A公司拟购头某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日),要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期,面值均为1 000元的债券。
其中:
甲公司债券的票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1 041元:
乙公司债券的票面利率为8%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格为1 050元;
丙公司债券的票面利率为零,债券发行价格为750元,到期按面值还本。
部分资金时间价值系数如下:
5年(P/F,I,5) (P/A,I,5)
5%0.7835
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