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(3)计算甲项目年收益率的标准离差率;
甲项目年收益率的标准离差率=12.49%/23%≈0.54
(4)假设乙项目年收益率期望值为25%,标准离差为18%,比较甲、乙两项目风险大小。
(计算结果保留小数点后两位)
乙项目年收益率的标准离差率=18%/25%=0.72
0.54<
0.72,可以判定甲项目的风险较小。
36.投资者准备购买A公司普通股股票,该股票上年股利为每股2元,假设A公司采用稳定增长的股利政策,股利年增长率为5%,投资者预期的必要收益率为15%。
P328P331
(1)计算该股票内在价值;
该股票属于长期持有、股利固定增长的股票,其内在价值=D(1+g)/(K-g)=2*(1+5%)/(15%-5%)=21(元)
(2)若目前该股票的每股市场价格为18元,为投资者作出是否购买该股票的决策;
因为目前该股票的每股市价18元低于内在价值21元,即投资者的投资成本低于预期收益,所以投资者应作出购买该股票的决策。
(3)若该股票的每股市场价格为20元,计算投资者购买该股票的收益率。
投资者购买该股票的收益率=(21-20)/20*100%=5%
37.某企业投资A项目,计划筹资800万元,A项目预期收益率为12%。
假设该企业所得税税率为25%。
筹资方案如下:
P160-164
(1)溢价发行债券,面值为250万元,发行价格为300万元,债券的票面利率为8%,期限为5年,每年年末支付一次利息,筹资费用率为3%。
发行债券的筹资费用=300*3%=9(万元)
(2)发行普通股50万股,每股发行价格10元,筹资费用率为4%。
预计第一年每股股利为0.8元,以后每年按4%递增。
(1)计算发行债券的筹资费用;
(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值);
债券筹资的资本成本=250*(1-25%)/[300*(1-3%)]≈64.43%
(3)计算普通股筹资的资本成本;
普通股筹资的资本成本=50*0.8/[50*10*1-4%)+4%≈12.33%
(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重);
综合资本成本=64.43%*(300/800)+12.33%*(50*10/800)≈31.87%
(5)判断A项目是否可行。
38.某公司准备新增一条生产线以开发新产品,该生产线共需要投资350万元,其中固定资产投资300万元,垫支流动资金50万元,以上投资均于建设起点一次投入。
预计该生产线使用寿命为6年,采用年限平均法计提折旧,使用期满有净残值12万元,同时可全额收回垫支的流动资金。
该生产线当年建成并投入使用,使用期内预计每年可获销售收入为125万元,每年付现成本为25万元。
若该公司的资金成本为10%,所得税税率为25%。
已知:
PVIFAl0%’5=3.791;
PVIFA10%’6=4.355;
PVIF10%’6=0.565P289-298
(1)计算固定资产年折旧额;
固定资产年折旧额=(300-12)/6=48(万元)
(2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量;
该项目年营业净利润=(125-25-48)*(1-25%)=39(万元)
第一年年末净现金流量=39+48=87(万元)
第二至第五年年末净现金流量=第一年年末净现金流量=87(万元)第六年年末净现金流量=87+50=137(万元)
(3)计算项目净现值,并评价该项目的可行性。
该项目净现值=87*PVIFA10%’6+50*PVIF10%’6–350=87*4.355+50*0.565–350≈57.14(万元)因为净现值大于零,所以可评价该项目可行。
35.某公司准备发行面值为500元、每年年末付息一次、到期还本的债券。
该债券票面利率为6%,期限为3年。
(1)假定该债券发行时的市场利率为5%,计算该债券的发行价格;
(2)如果该债券的发行价格为500元,所得税税率为25%,计算债券的资本成本。
(筹资费用忽略不计,其他条件不变,不考虑资金时间价值)
复利现值系数和年金现值系数
t
1
2
3
PVIF5%,t
0.952
0.907
0.864
PVIFA5%,t
1.859
2.723
36.某企业准备购入一台设备,现有A、B两个备选方案,预计使用年限均为4年,期满均无残值。
两个方案的投资额和每年预计实现的净现金流量如下表所示。
单位:
元
年份
A方案
B方案
4
-360000
120000
160000
150000
100000
70000
(1)计算两个方案的投资回收期;
(2)计算两个方案的平均报酬率;
(3)根据上述计算结果,比较两个方案的优劣。
37.某企业只生产一种产品,当年变动成本总额300000元,变动成本率为60%,税后净利润为75000元,年利息费用20000元,企业所得税税率为25%。
(1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本;
(2)计算保本点的销售收入;
(3)计算企业财务杠杆系数。
38.某公司2010年资产负债表简表如下:
资产负债表(简表)
2010年12月31日单位:
万元
资产
年初数
年末数
负债及所有者权益
流动资产
货币资金
应收账款净额
存货
流动资产合计
固定资产净值
1320
4260
6260
11840
14160
1360
②
①
13040
16960
流动负债
长期负债
所有者权益
实收资本
未分配利润
所有者权益合计
5840
3760
14000
2400
16400
6840
4760
4400
18400
资产总计
26000
30000
负债及所有者权益总计
假设该公司2010年销售收入为32800万元,销售成本为18400万元,实现净利润为2100万元。
2010年末速动比率为0.9269,全年按360天计算。
(1)计算上表中①、②所代表项目的金额;
(2)计算2010年应收账款周转天数和存货周转次数;
(3)计算2010年末资产负债率;
(4)计算2010年实收资本利润率。
35.某公司准备投资一项目,该项目仅需期初一次设备投资500000元,设备使用寿命5年,到期无残值,按年限平均法计提折旧。
预计5年中每年可获净利150000元。
(1)计算该设备年折旧额;
(2)计算该项目年营业现金净流量;
(3)计算该项目投资回收期。
36.某企业只生产一种产品,单价为10元,单位变动成本为6元,本月预计销售5000件,该企业每月固定成本为10000元。
(1)计算该产品本月的预期利润;
(2)计算该产品单位边际贡献和边际贡献率。
37.A公司于2007年11月10日发行面值为100元的债券,该债券发行价格为102元,票面利率为10%,期限2年,于2009年11月10日到期一次性还本付息,单利计息。
甲投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券,并持有至到期日;
乙投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券,并于2008年11月10日以108元的价格卖出;
丙投资者于2008年11月10日以108元的价格购入上述债券,并持有至到期日。
(1)计算该债券到期时的本利和;
(2)计算甲投资者最终实际收益率;
(3)计算乙投资者持有期间收益率;
(4)计算丙投资者到期收益率。
38.某商业企业2008年度销售收入净额为1000万元,销货成本为800万元;
应收账款年初、年末余额分别为150万元和250万元;
存货年初、年末余额分别为100万元和300万元;
速动资产年末金额为480万元,年末速动比率为1.2。
假定本企业的流动资产由速动资产和存货组成。
(1)计算2008年应收账款周转次数;
(2)计算2008年存货周转次数;
(3)计算2008年年末流动负债金额;
(4)计算2008年年末流动比率。
35.某人购买商品房,有A、B两种付款方式可供选择。
A种付款方式:
每年年初支付购房款95000元,连续支付8年。
B种付款方式:
年初首付房款120000元,从第一年开始在每年年末支付房款105000元,连续支付6年。
复利计息,年利率为8%。
(1)计算A、B两种付款方式的现值;
(2)你认为购房者应该选择何种付款方式?
(PVIFA8%,6=4.623;
PVIFA8%,7=5.206;
PVIFA8%,8=5.747。
计算结果取整数)
36.企业某设备原值400000元,预计寿命期内可使用10000小时,预计残值20000元。
该设备在1月份共运行300小时。
(1)计算该设备单位工作量应计折旧额;
(2)计算该设备1月份的应计折旧额。
37.某投资者于2005年1月1日以每张1020元的价格购买B企业发行的到期一次还本付息的企业债券。
该债券的面值为1000元,期限为3年,于2008年1月1日到期,票面年利率为10%,不计复利。
假设购买时市场年利率为8%,不考虑所得税。
(1)利用债券估价模型评价该投资者购买此债券是否合算?
(2)如果该投资者于2006年1月1日将购买的债券以1130元的价格出售,若不考虑时间价值,计算该债券的持有期间收益率。
=【(1130-1020)/1】/1020*100%
(3)假设不考虑资金时间价值,计算该投资者投资债券的最终实际收益率。
38.A公司2008年12月31日资产负债表简化格式如下:
单位名称:
A公司2008年12月31日单位:
资产
期末数
负债与所有者权益
银行存款
应收账款
固定资产净额
400
?
3000
应付账款
其他流动负债
长期借款
500
200
800
2500
1000
5000
负债和所有者权益总计
公司2008年初应收账款余额为560万元,存货余额为940万元;
2008年末速动比率为1.20。
该公司2008年存货周转次数为3次。
公司2008年销售收入为5000万元,没有销售退回、销售折让和销售折扣。
全年按360天计算。
要求计算下列指标:
(1)2008年末速动资产;
(2)2008年末应收账款和存货;
(3)2008年末资产负债率;
(4)2008年销货成本;
(5)2008年应收账款周转天数。
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