第六章偿债能力分析.docx
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第六章偿债能力分析
第六章偿债能力分析
第一节偿债能力分析概述
一、偿债能力分析内涵
要点1、偿债能力分析概念P151
【概念】是指企业清偿到期债务的现金保障程度。
【偿债能力分析概念】是指运用一定的分析方法和财务比率,判断和评价企业清偿到期债务的现金保障程度的过程或活动。
【偿债能力分析的内容】短期偿债能力分析、长期偿债能力分析。
要点2、长、短期偿债能力分析的关系
【长、短期偿债能力分析的联系】都是衡量企业偿还债务的能力,任何长期债务在到期当年都已经转化为短期债务,影响企业的短期偿债能力。
从企业长远发展来看,长期偿债能力是短期偿债能力的基础,所以,分析企业的短期偿债能力时应结合企业的长期偿债能力,综合把握企业的偿债能力。
【长、短期偿债能力分析的区别】一是分析的影响因素不同。
分析企业的短期偿债能力主要分析流动资产与流动负债之间的关系,核心问题是企业的现金流量分析;而偿还长期负债的不是靠企业的非流动资产,而是依赖企业未来的盈利,因此,获利能力分析是分析企业长期偿债能力的前提。
二是分析的指标不同。
短期偿债能力分析主要利用企业资产负债表提供的数据,计算流动比率、速动比率、现金比率等指标,来考察企业短期偿债能力;而长期偿债能力分析要分别利用资产负债表和利润表提供的数据,计算资产负债率、利息保障倍数等指标,分析这些指标所反映的企业长期偿债能力,同时结合企业的获利能力,来全面综合评价企业的长期偿债能力。
二、偿债能力分析的意义P151(课后掌握)
在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业的偿债能力。
因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产,所以分析企业偿债能力具有重要意义。
偿债能企业力分析的意义:
一是能正确认识和评价企业的财务情况——偿债能力降低往往预示着企业财务状况、营运状况不佳,通过对企业偿债能力的分析和评价,可以较深入地了解企业的财务状况和经营管理状况。
二是可以为改善企业经营管理提供可靠信息——偿债能力分析为企业管理者提供购销、生产、存货、筹资、资金往来等方面的具体信息,既可以看到企业已取得的业绩,也可能暴露企业生产经营各环节中存在的问题。
三是可以为相关的投资、信贷决策提供依据——偿债能力分析间接地反映了企业的获利能力和发展能力,偿债能力的强弱是投资或信贷决策的重要依据,是投资、信贷决策最基本的依据。
第二节短期偿债能力分析
一、短期偿债能力概述
要点1、短期偿债能力概念
【短期偿债能力概念】P152是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。
反映企业偿付即将到期债务的实力。
企业短期偿债能力大小,要看企业流动资产和流动负债的多少和质量情况。
流动资产的质量是指其“流动性”和“变现能力”。
流动性是指流动资产转换为现金所需要的时间,资产转换为现金的时间越短其流动性越强,越能尽快地转换为偿还债务的资金。
变现能力是指资产是否能不受损失地转换为现金。
如果流动资产的预计出售价格与实际出售价格相差很小,可认为资产的变现能力较强。
流动负债的质量在于其偿还的强制程度和紧迫性。
债务偿还的强制程度越高、紧迫性越强,负债的质量越高;反之,越低。
企业流动资产的数量和质量超过流动负债的数量和质量的程度,就是企业的短期偿债能力。
【反映短期偿债能力的财务指标】P153营运资金、流动比率、速动比率、现金比率
要点2、短期偿债能力的意义
对债权人而言,意味着本金与利息能否按期收回;对投资者来说,短期偿债能力强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。
对管理者来说,短期偿债能力意味着企业承受财务风险的能力大小;对企业客户而言,企业短期偿债能力的强弱意味着企业履行合同能力的强弱,当企业短期偿债能力下降时,企业将无力履行合同,供应商和消费者的利益将受到损害。
二、营运资金
要点1、营运资金概述
【营运资金概念】P153营运资金是指流动资产减去流动负债后的差额,也称净营运资本。
表示企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。
【流动资产与流动负债的关系】由于流动负债是将在一年或者超过一年的一个营业周期内要偿还的债务,而非流动资产在一年或者超过一年的一个营业周期内都不准备变现,所以,流动负债只能以流动资产偿还,通过将流动资产与流动负债进行对比,可以反映企业短期偿债能力。
【营运资金意义】营运资金管理对于企业的生存、发展具有重要意义。
实务中,一个企业的财务主管要将大部分时间和精力放在营运资金的管理上。
营运资金越多,说明流动资产用于偿还流动负债后的剩余部分越多,企业短期偿债能力越强,风险越小;营运资金越少,甚至为负数,则流动资产用于偿还流动负债后的剩余部分越少,甚至不足以偿还流动负债,企业短期偿债能力就弱,如果企业不能在短期内筹措到新的资金,就面临无法偿还到期债务的危机,进而导致企业变卖长期资产以偿还到期债务,这会影响企业的正常生产经营。
【营运资金指标的运用】P153该指标越高,表示企业可用于偿还流动负债的资金越充足,企业的短期偿付能力越强,企业所面临的短期流动性风险越小,债权人安全程度越高。
【营运资金计算公式】P153
【例7-1】根据新世纪公司资产负债表可知,2010年年初和年末的流动资产分别为1572万元和1680万元,流动负债年初和年末分别为482.4万元和715.2万元,要求:
计算新世纪公司年初和年末的营运资金。
新世纪公司2011年简单资产负债表、利润表如下:
资产负债表
编制单位:
新世纪公司2011年12月31日单位:
万元
资产
期末
余额
年初
余额
负债和所
有者权益
期末
余额
年初
余额
流动资产
流动负债
货币资金
120
72
短期借款
144
96
交易性金融资产
33.6
40.8
应付票据
0
9.6
应收票据
0
38.4
应付账款
288
249.6
应收账款
1027.2
489.6
预收款项
0
9.6
预付账款
0
21.6
应付职工薪酬
4.8
2.4
应收利息
应交税费
0
9.6
应收股利
应付利息
0
26.4
其他应收款
28.8
64.8
应付股利
96
24
存货
362.4
823.2
其他应付款
55.2
43.2
一年内到期的非流动资产
108
21.6
一年内到期的非流动负债
120
0
其他流动资产
0
其他流动负债
7.2
12
流动资产合计
1680
1572
流动负债合计
715.2
482.4
非流动资产
非流动负债
可供出售金融资产
长期借款
1080
564
持有至到期投资
应付债券
576
624
长期应收款
长期应付款
120
144
长期股权投资
72
0
递延所得税负债
固定资产
6571.2
5880
其他非流动负债
4.8
45.6
在建工程
43.2
88.8
非流动负债合计
1780.8
1377.6
固定资产清理
负债合计
2496
1860
无形资产
14.4
7.2
所有者权益
商誉
实收资本(股本)
4800
3840
长期待摊费用
19.2
24
资本公积
24
24
递延所得税资产
盈余公积
240
96
其他非流动资产
未分配利润
840
1752
非流动资产合计
6720
6000
所有者权益合计
5904
5712
资产总计
8400
7572
负债和所有者权益总计
8400
7572
资料2、ABC公司2011年利润表如下:
利润表
编制单位:
新世纪公司2011年度单位:
万元
项目
本期金额
上期金额
一、营业收入
7200
6840
减:
营业成本
6624
6000
营业税金及附加
67.2
64.8
销售费用
54
45.6
管理费用
108
96
财务费用
264
230.4
资产减值损失
0
0
加:
公允价值变动收益(损失以“-”号填列)
0
0
投资收益(损失以“—”号填列)
14.4
0
其中:
对联营企业和合营企业的投资收益
二、营业利润
97.2
403.2
加:
营业外收入
108
168
减:
营业外支出
2.4
0
其中:
非流动资产处置损失
0
0
三、利润总额(亏损总额以“—”号填列)
202.8
571.2
减:
所得税费用
50.7
142.8
四、净利润(净亏损以“-”号填列)
152.1
428.4
五、每股收益
(略)
(略)
解:
对营运资金指标进行分析,可以从静态上评价企业当期的短期偿债能力状况,也可以从动态上评价企业不同时期短期偿债能力的变动情况。
如本例中,从公司2011年末营运资金来看,企业流动资产可以抵补流动负债,营运资金占流动资产的57.43%,比例较高,说明公司的短期偿债能力不算差。
从动态上分析公司的短期偿债能力,就是要将2010年末即2011年初的营运资金与2011年末的营运资金进行对比反映公司的短期偿债能力的变动情况。
由计算结果可知,2010年的营运资金为1089.6万元,营运资金比2011年多出124.8万元,占流动资产的69.31%(=1089.6÷1572),可见2010年企业的财务状况更为稳定,短期偿债压力更小。
要点2、营运资金合理性分析
【营运资金合理性内涵】是指营运资金数额恰到好处。
企业需要确定合理的营运资金数额。
要确定营运资金合理规模,则首先要了解流动资产、流动负债对企业风险和收益的影响。
【流动资产变现性分析】各类流动资产的变现性强弱不一致。
现金(包含银行存款、其他货币资金)可以随时支付,不存在无法变现的可能性;
交易性金融资产在有高效率的资金市场条件下的变现能力接近于现金;
应收账款在法制环境健全条件下有较强的变现能力;
存货变现能力相对较差,因存货的变现受市场不确定因素影响较大。
流动资产中变现能力较强的现金、交易性金融资产、应收账款统称为速动资产。
如果流动资产中现金、交易性金融资产、应收账款等速动资产增加,将有利于增强企业的短期偿债能力。
【流动资产收益性分析】各类流动资产的收益率各不相同。
现金中的库存现金收益率为零,银行存款只能获得较小的利息收益,因此,现金收益率最低;
交易性金融资产的投资收益率高于现金;
应收账款收益率高于现金,但存在坏账风险;
存货收益率最高,因为企业的收益主要来源于存货的销售利润。
【流动资产总额及其结构对企业风险的影响】流动资产流动性强,变现快,流动资产占资产总额的比例越大企业,企业不能偿还到期债务的可能性越小、不能应付以外情况的可能性降低,因此,企业的风险就越小。
企业增加现金、交易性金融资产、应收账款等速动资产,将有利于增强企业的短期偿债能力。
所以,现金、交易性金融资产、应收账款等速动资产占流动资产总额的比例越大,企业风险越小。
【流动资产总额及其结构对企业收益的影响】企业增加现金、交易性金融资产、应收账款等速动资产会降低企业的盈利能力;增加存货虽然有利于收益的提高,但当存货占用超过需要时,会造
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