《财务管理学》试题库 第六章Word文档格式.docx
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A.7380B.8040C.12660D.16620
[答案]C。
报废残值引起的现金流入量=12000-(12000-14000)*33%
=12660(元)
2000年教材第229页。
二、多项选择题
1.某公司正在开会讨论是否投产一种新产品,对以下收支发生争论。
你认为不应列入该项目评价的现金流量有()。
A.新产品投产需要占用营运资金80万元,它们可在公司现有周转资金中解决,不需要额外筹集
B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元;
如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出此新产品
D.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元
E.动用为其它产品储存的原料约200万元(1999年)
[答案]BCD。
在确定投资方案的现金流量时,只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
A、E项目的现金流量不因投产新产品而发生变动,所以其与新投资项目无关。
1999年教材第216页。
三、判断题
1.某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:
A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%;
B方案的净现值为300万元,内含报酬率为15%。
据此可以认定A方案较好。
()(1999年)
[答案]○。
净现值法在理论上比其他方法更完善。
对于互斥投资项目,可以直接根据净现值法作出评价。
1999年教材第223—228页。
2.某公司购入一批价值20万元的专用材料,因规格不符无法投入使用,拟以15万元变价处理,并已找到购买单位。
此时,技术部门完成一项新产品开发,并准备支出50万元购入设备当年投产。
经化验,上述专用材料完全符合新产品使用,故不再对外处理,可使企业避免损失5万元,并且不需要再为新项目垫支流动资金。
因此,在评价新项目时第一年的现金流出量应按65万元计算。
新项目第一年的现金流出量=50+15=65万元
2000年教材第204页。
五、综合题
1.你是ABC公司的财务顾问。
该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润(按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同),并已用净现值法评价方案可行。
然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。
董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还有人说类似生产线使用6年也是常见的。
假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元。
他们请你就下列问题发表意见:
(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系,用插补法求解,计算结果保留小数点后2位)?
(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?
为什么?
[答案]
(1)NPV(4)=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税-原始投资
=[500×
(1-33%)+3000×
(1-10%)]×
3.170+300×
0.683+[3000×
(1-10%)/5]×
33%×
0.683-3000
=875×
0.683+178.2×
0.683―3000
=2773.75+204.9+121.71―3000
=3100.36―3000
=100.36(万元)
NPV(3)=875×
2.487+300×
0.751+540×
2×
0.33×
0.751―3000
=2176.125+225.3+267.6564―3000
=2669.08―3000
=―330.92(万元)
n=3+[330.92/(330.92+100.36)]
=3+(330.92/431.28)
=3.77(年)
(2)他们的争论是没有意义的。
因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行。
评析:
该题要求熟练掌握净现值的计算原理,会采用插值法计算效用期间。
1998年教材第65页、第167页、第187页、第189页。
2.某人拟开设一个彩扩店,通过调查研究提出以下方案:
(1)设备投资:
冲扩设备购价20万元,预计可使用5年,报废时无残值收入;
按税法要求该设备折旧年限为4年,使用直线法折旧,残值率为10%,计划在1998年7月1日购进并立即投入使用。
(2)门店装修:
装修费用预计4万元,在装修完工的1998年7月1日支付。
预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。
(3)收入和成本预计:
预计1998年7月1日开业,前6个月每月收入3万元(已扣除营业税,下同),以后每月收入4万元;
耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%;
人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元(不含设备折旧、装修费摊销)。
(4)营运资金:
开业时垫付2万元。
(5)所得税率为30%。
(6)业主要求的投资报酬率最低为10%。
要求:
用净现值法评价该项目经济上是否可行。
(1999年)
(1)投资总现值
V0=200000+40000+40000×
(1+10%)-2.5+20000=291519(元)
(2)现金流量计算单位:
万元
项目
第1年
第2至4年
第5年
收入
3×
6+4×
6=42
4×
12=48
48
成本
42×
60%=25.2
48×
60%=28.8
28.8
付现费用
0.8×
12=9.6
9.6
折旧
20×
90%÷
4=4.5
4.5
设备报废损失
2
装修费摊销
4÷
2.5=1.6
1.6
利润
1.1
3.5
6
所得税
0.33
1.05
1.8
净利
0.77
2.45
4.2
非付现费用
6.1
3.6
收回流动资金
现金净流量
6.87
8.55
9.8
或:
营业收入
42
营业成本
25.2
其他付现费用
营业利润
8
项目营业净利润
5.6
非付现折旧、摊销
收回净残值(残值净损失抵税)
0+2×
30%=0.6
(3)净现值:
NPV=68700×
0.909+85500×
2.187×
0.909+98000×
0.621-291519=62448+193288+60.858-291519=25075(元)
因为净现值大于零,所以项目可行。
该题要求熟练掌握净现值的计算原理。
在计算时,首先要确定现值的时点;
其次,要确定装修费的摊销时间,注意营运资金的回收。
1999年教材第221—223页。
3.某公司拟投产一新产品,需要购买一套专用设备预计价款900000元,追加流动资金145822元。
公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值率为零。
该新产品预计销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本500000元。
该公司所得税税率为40%;
投资的最低报酬率为10%。
计算净现值为零的销售量水平(计算结果保留整数)。
(1)预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值=1045822元
(2)收回的流动资金现值=145822*(P10%5)
=145822*0.6209=90541元
(3)每年需要的现金流量=(1045822-90541)/(P/A10%5)
(固定资产投资摊销额)
=955281/3.7908=252000元
(4)每年税后利润=252000-(900000/5)
=72000元
(5)每年税前利润=72000/(1-0.4)
=120000元
(6)销售量=(500000+180000+120000)/(20-12)
=100000件
该题较为综合,其内容涉及到教材中的第一章、第四章和第五章。
要求能够熟练掌握盈亏平衡点和净现值的计算原理。
2000年教材第2、4、5章。
4.资料:
某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。
旧机器的帐面折余价值为12万元,在二手市场上卖掉可以得到7万元;
预计尚可使用5年,预计5年后清理的净残值为零;
税法规定的折旧年限尚有5年,税法规定的残值可以忽略。
购买和安装新机器需要48万元,预计可以使用5年,预计清理净残值为1.2万元。
新机器属于新型环保设备,按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额,法定残值为原值的1/12。
由于该机器效率很高,可以节约付现成本每年14万元。
公司的所得税率30%。
如果该项目在任何一年出现亏损,公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。
要求:
假设公司投资本项目的必要报酬率为10%,计算上述机器更新方案的净现值。
(2001年)
答案一:
如果将节约的付现成本作为购置新设备的现金流入,分别计算两方案现金流出总现值,再求出净现值。
项目
计算过程
现金流量
时间
折现系数
现值
继续使用旧设备:
旧设备变现价值
-70000
1
变现损失减税
(70000-120000)*30%=-15000
-15000
每年折旧减税
24000*30%=7200
7200
1-5年
3.7907
27293.04
旧设备流出现值合计
-57706.96
使用新设备:
投资
-480000
每年节约付现成本
140000*(1-30%)=98000
98000
371488.60
第1年折旧减税
240000*30%=72000
72000
0.9091
65455.20
第2年折旧减税
120000*30%=36000
36000
0.8264
29750.40
第3年折旧减税
40000*30%=12000
12000
3
0.7513
9015.60
第4年折旧减税
4
0.6830
8196.00
残值净收入
5
0.6209
7450.80
残值净损失减税
(40000-12000)*30%=8400
8400
5215.56
新设备流出现值合计
16572.16
净现值=新设备流出合计-旧设备流出合计=74279.12(元)
答案二:
使用差额分析法,寻找差额现金流量并计算净现值的方法。
年份
0
1
2
3
4
5
投资成本
旧机器变价
70000
账面价值
120000
变价亏损
50000
变价亏损节税
15000
付现成本节约额
140000
折旧(新机器)
240000
40000
折旧(旧机器)
24000
增加的折旧
216000
96000
16000
-24000
税前利润增量
-76000
44000
124000
164000
所得税增加(30%)
-22800
13200
37200
49200
税后利润增加
-53200
30800
86800
114800
增加营业现金流量
162800
126800
102800
90800
税法残值
预计净残值
清理损失
28000
清理损失减税
净现金流量
-395000
111200
现值系数(10%)
现金流量现值
148001.48
104787.52
77233.64
70212.40
69044.08
净现值
74279.12
依据:
2001年教材第227页、第235页、第242至249页
- 配套讲稿:
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