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37
(一)形势展望................................................................................
(二)政策取向................................................................................
39
3
专栏
1.2010年上半年主要涉外经济政策调整
2.应对和打击“热钱”专项行动
3.进口付汇核销改革试点推出
4.美元套利交易是外汇净流入波动的主要原因
5.2010年汇改重启后人民币呈现双边宽幅波动格局
6.欧洲主权债务危机
图
1-1.中国国际收支交易规模及其与GDP之比
1-2.中国国际收支经常项目差额及其与GDP之比
2-1.改革开放以来中国进出口总值及其变动情况
2-2.2000年以来我国进出口顺差及其与GDP之比
2-3.2008
年以来一般贸易和加工贸易月度进出口差额
2-4.2000
年以来我国服务贸易逆差情况
2-5.外国来华直接投资流入及其变动情况
2-6.2000
年以来我国对外证券投资净额
2-7.2000
年以来外国来华证券投资净额
2-8.中国外债余额及短期外债(剩余期限)占比
2-9.中国登记外债债务类型结构
2-10.中国登记外债债务主体结构
2-11.中国登记外债币种结构
2-12.中国中长期外债(签约期限)投向结构
3-1.2010
年上半年人民币对美元汇率中间价走势
3-2.
2010
年上半年人民币对欧元、日元、英镑、港元汇率中间价走势
3-3.
年上半年境内外远期市场1年期人民币对美元汇率走势
3-4.
1994
年1月-2010年6
月人民币有效汇率走势
3-5.
2007
月银行间市场远期和外汇掉期成交量
表
1-1.2010年上半年中国国际收支平衡表
2-1.2004-2010年上半年国际收支顺差结构
3-1.2010年上半年银行间外币买卖市场各外币对交易情况
4
一、国际收支概况
(一)国际收支运行环境
2010年上半年,全球经济持续复苏,但基础尚不稳固。
主要发
达国家经济稳步回升,主要来自政府财政刺激和再建库存的拉动,但私人部门并未实质好转,消费疲软、失业高企、信贷收缩的状况没有明显改善,自主增长动能尚未完全启动。
新兴市场经济增长相对强劲,仍是世界经济增长的主要动力。
希腊债务危机逐步升级,发展为欧洲主权债务危机,成为全球经济金融焦点。
欧盟、国际货币基金组织等国际组织联手出台一揽子救助措施,帮助欧盟成员国应对危机,实行经济结构调整和财务整顿。
国际金融市场先涨后跌。
前4个月,主要股票市场在流动性充裕、企业盈利强劲等因素的驱动下持续上涨。
5月以来,受欧洲主权债务危机深化、全球经济复苏步伐弱于预期等因素影响,市场避险
情绪重燃,股票市场大幅回调,高信用评级国家国债等债券价格上
涨,美元汇率和黄金价格大幅上涨。
6月末危机趋于缓和,市场紧张情绪有所缓解。
2010年上半年,我国国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发
展。
主要表现在:
一是投资、消费增长趋于协调。
投资与消费增幅
的差距从去年同期的18.5个百分点缩小到6.8个百分点,两者拉动
经济增长的协调能力进一步增强。
二是对外贸易快速恢复。
上半年,
海关统计进出口总额1.35万亿美元,已超过国际金融危机前同期水
平。
三是利用外资和“走出去”取得积极进展。
上半年,外国来华
直接投资流入669亿美元,同比增长39%;
我国对外直接投资流出
224亿美元,增长55%。
四是物价总水平基本稳定。
上半年,居民
消费价格同比上涨2.6%,5、6月份价格环比分别下降0.1%和0.6%。
五是部分城市住房价格过快上涨势头得到初步遏制。
6月份,70个大中城市房屋销售价格环比下降0.1%,出现了自去年3月份以来的首次环比下降。
六是货币信贷增速回落。
6月末广义货币(M2)余额同比增长18.5%,增幅比上年末低9.2个百分点;
上半年本外币贷款增加4.84万亿元,同比少增2.89万亿元,其中,外汇贷款增加323亿美元,同比少增194亿美元。
专栏1
2010年上半年主要涉外经济政策调整
2010年上半年,面对国际金融危机以来极其复杂的国内外环境,我国涉外
经济政策调整取得了积极进展。
一是调整出口退税等相关政策。
6月22日,商务、财政等部门出台《关于
取消部分商品出口退税的通知》,从7月15日起取消部分钢材、有色金属加工
材等406个税号的退税率,抑制“高耗能、高污染”产品出口。
财政等部门出
台政策,在我国边境地区与接壤国家,开展一般贸易出口以人民币结算退税试
点。
2010年5月,外汇管理部门在7个省(市)开展进口付汇核销制度改革试
点,合规企业无需再办理核销手续,取消进口付汇联网核查手续。
二是扩大跨境贸易人民币结算试点。
今年6月,人民银行等6部门联合下
发《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》,将试点范围扩大至北
6
京等18个省(区、市)。
新政策明确,对出口贸易用人民币结算的企业,可享
受出口货物退(免)税政策。
三是支持服务贸易发展。
财政等部门下发《关于做好2010年度承接国际
服务外包业务发展资金管理的通知》等文件,明确2009年服务外包金额超50
万美元的企业,可申请财政资金支持。
四是完善外资管理政策。
5月,国务院发布《关于进一步做好利用外资工
作的若干意见》,明确优化利用外资结构等相关政策,对符合要求的外商投资,
给予减免进口关税和进口环节增值税、消费税等支持措施。
五是进一步推进人民币汇率改革。
6月19日,人民银行进一步推进人民
币汇率改革,重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,对人民
币汇率浮动进行动态管理,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。
(二)国际收支主要状况
2010年上半年,我国国际收支总顺差2165亿美元,较上年同期增
长11%。
其中,经常项目顺差1265亿美元,同比下降6%,上年同期为下降30%;
资本和金融项目顺差900亿美元,同比增长48%,上年同期为下降15%。
各主要项目情况如下:
1.货物贸易进出口持续回升
2010年上半年,全球经济基本处于复苏进程中,国内经济增速相
对较快,我国货物贸易进出口进一步恢复。
按国际收支统计口径,上
半年货物贸易出口7063亿美元,进口6166亿美元,分别较上年同期增
长36%和53%。
由于进口增速明显快于出口,货物贸易总体趋于平衡,上半年顺差897亿美元,同比下降25%。
2.服务贸易逆差有所收窄
2010年上半年,服务贸易收入775亿美元,较上年同期增长41%;
支出892亿美元,同比增长25%;
逆差117亿美元,同比下降30%。
上
半年服务贸易逆差缩小,主要是由于其他商业服务由2009年同期的逆
差13亿美元转为顺差75亿美元,运输、保险、专有权利使用费和特许费、旅游仍是主要的服务贸易逆差项目。
3.收益项目净流入较快上升
2010年上半年,收益项目顺差291亿美元,较上年同期增长72%。
其中,投资收益顺差240亿美元,同比增长68%;
职工报酬顺差51亿美元,同比增长91%。
随着国际投资环境的逐步改善和对外资产规模的不断扩大,上半年我国投资收益流入544亿美元,同比增长25%。
同时,我国海外务工人员的劳务收入继续增加,上半年职工报酬收入58亿美元,同比增长53%。
4.直接投资顺差成倍增长
2010年上半年,直接投资顺差370亿美元,较上年同期增长1.4倍。
我国经济发展良好,继续吸引外资大量流入,上半年外国来华直接投资净流入564亿美元,同比增长95%。
我国对外直接投资呈现上升势头,上半年直接投资净流出194亿美元,同比增长46%。
5.证券投资呈现净流出
2010年上半年,证券投资项下净流出73亿美元,上年同期为净流
入202亿美元。
其中,我国对外证券投资净流出72亿美元,上年同期为净回流77亿美元;
境外对我国证券投资净流出0.5亿美元,上年同期为净流入125亿美元。
6.储备资产平稳增长
8
2010年上半年,剔除汇率、价格等非交易价值变动影响,我国
新增国际储备资产1780亿美元,按可比口径较上年同期多增8%。
其中,外汇储备交易变动1770亿美元,在基金组织的储备头寸和特
别提款权增加10亿美元。
9
表1-1
2010年上半年中国国际收支平衡表1
单位:
亿美元
项
目
差额
贷方
借方
一.经常项目
1,265
8,668
7,403
A.货物和服务
780
7,838
7,058
a.货物
897
7,063
6,166
b.服务
-117
775
892
1.运输
-141
152
292
2.旅游
-26
219
245
3.通讯服务
4.建筑服务
38
62
25
5.保险服务
-65
72
6.金融服务
7.计算机和信息服务
41
14
8.专有权利使用费和特许费
-62
66
9.咨询
33
102
68
10.广告、宣传
13
10
11.电影、音像
-2
12.其他商业服务
75
160
86
13.别处未提及的政府服务
-1
B.收益
291
602
311
1.职工报酬
51
58
2.投资收益
240
544
304
C.经常转移
194
228
1.各级政府
2.其他部门
196
32
二.资本和金融项目
900
4,786
3,885
A.资本项目
27
B.金融项目
875
4,759
3,884
1.直接投资
370
699
329
1.1我国对外直接投资
-194
30
224
1.2外国来华直接投资
564
669
105
2.证券投资
-73
193
266
2.1资产
-72
165
238
2.1.1股本证券
-74
52
127
2.1.2债务证券
113
111
2.1.2.1(中)长期债券
87
1我国国际收支平衡表按国际货币基金组织《国际收支手册》第五版规定的各项原则编制,采用复式记帐原则记录所有发生在我国大陆居民(不包括港、澳、台地区)与非居民之间的经济交易。
本表计数采用四舍五入原则。
2.1.2.2货币市场工具
-11
36
2.2负债
-0.5
28
2.2.1股本证券
2.2.2债务证券
-4
2.2.2.1(中)长期债券
2.2.2.2货币市场工具
3.其他投资
578
3,867
3,289
3.1资产
-382
381
762
3.1.1贸易信贷
-435
439
长期
-30
短期
-404
409
3.1.2贷款
60
125
65
-60
120
3.1.3货币和存款
-90
167
257
3.1.4其他资产
83
84
3.2负债
960
3,486
2,526
3.2.1贸易信贷
450
418
3.2.2贷款
301
2,683
2,382
55
128
73
247
2,555
2,309
3.2.3货币和存款
212
345
133
3.2.4其他负债
-3
11
三.储备资产
-1,780
1,780
3.1货币黄金
3.2特别提款权
3.3在基金组织的储备头寸
-9
3.4外汇
-1,770
1,770
3.5其他债权
四.净误差与遗漏
-385
385
(三)国际收支运行评价
2010年上半年,全球经济总体继续企稳复苏,我国涉外经济活
动在上年同期较大幅度下滑的基础上,呈现恢复性增长的态势。
国
际收支交易总规模为2.47万亿美元,同比增长39%;
与同期国内生
产总值之比为98%,较2009年全年增长17个百分点。
各主要项目
交易规模扩大。
按国际收支统计口径,货物贸易总额13229亿美元,同比增长43%;
服务贸易总额1667亿美元,增长32%;
外国来华直接投资流入669亿美元,增长39%;
我国对外直接投资流出224亿
美元,增长55%。
图1-1中国国际收支交易规模及其与GDP之比
我国国际收支状况进一步改善。
受我国经济较快复苏,以及一
系列扩大内需的结构性改革措施的影响,经常项目顺差与国内生产
总值之比延续了近两年持续下降趋势,由2009年的6.0%降至今年
上半年的5.0%。
同时,国家储备资产增长放缓,剔除汇率、价格等
非交易价值变动影响,2010年二季度较2010年一季度少增139亿美
元。
表1-2
2004-2010年上半年国际收支顺差结构
项目
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
2009年
2010年H1
国际收支总差额
1794
2238
2599
4453
4551
4420
2165
经常项目差额
687
1608
2533
3718
4361
2971
1265
与GDP之比
3.6%
7.2%
9.5%
11.0%
9.6%
6.0%
5.0%
资本和金融项目差额
1107
630
67
735
190
1448
5.7%
2.8%
0.3%
2.2%
0.4%
2.9%
图1-2中国国际收支经常项目差额及其与GDP之比
2010年上半年,我国跨境资金流动波动性明显。
一季度,我国
涉外经济加速恢复,与贸易有关的信贷项下资金净流入增长迅速,
我国证券投资和其他投资顺差达476亿美元。
二季度,特别是5月
份以来,随着欧洲主权债务危机的发展演变,国际经济环境不确定
性上升,人民币升值预期减弱,同时境内外汇市场流动性趋紧,本
外币利差缩小,境内机构“资产本币化、负债外币化”趋势得到一
定遏制,贸易融资等渠道跨境套利资金净流入放缓,甚至出现反向
平仓交易,证券投资和其他投资顺差减少至29亿美元。
专栏2
应对和打击“热钱”专项行动
从2010年2月开始,国家外汇管理局在13个外汇业务量较大的省(市)组织开展了应对和打击“热钱”专项行动,有针对性地对重点主体、重点渠道“热钱”流入进行查处,已查实190起涉嫌违规案件,涉案金额73.5亿美元。
从专项行动掌握的情况看,我国跨境资金流动大部分是合法合规的,但也不排除部
分违法套利的资金混入。
目前,违规流入的“热钱”多采取蚂蚁搬家方式,主要包括加工和转口贸易、外资、服务贸易和个人渠道。
检查中也发现,部分外商投资企业虚构用途将资本金结汇后进入股市等情况,还有部分银行主动配合或顺应客户需求,打外汇管理政策的擦边球。
综合分析,当前“热钱”流入我国的原因,既有客观经济形势变化的影响,也与我国监管方式方法、体制机制有关。
在国际金融危机背景下,我国良好的经济基本面以及汇差、利差等价格因素是吸引外汇资金持续流入的重要原因。
其次,开放经济条件下,银行金融创新日趋活跃,为企业规避外汇管理提供了一定便利。
同时,一些地方政府招商引资冲动较强,也难免有少量“热钱”等违规资金混杂其中。
长远来看,我国“热钱”流入具有长期性、复杂性和客观性,应运用汇率、利率等价格机制进行合理引导,尤其要防范“热钱”大进大出的破坏性作用。
外汇管理部门在做好专项行动后续工作的同时,将继续保持高压态势,有针对性堵塞监管漏洞,充分发挥跨部门的监管合力,严厉打击各类违法违规外汇交易活动,切实维护好涉外经济可持续发展的外汇政策环境。
二、国际收支主要项目分析
(一)货物贸易
2010年上半年,我国货物贸易进出口进一步恢复。
按国际收支
统计口径,货物贸易进出口总值13229亿美元,同比增长43%。
其中,出口7063亿美元,增长36%;
进口6166亿美元,增长53%;
货物贸易顺差897亿美元,下降25%。
据海关统计,2010年上半年我国货物贸易呈现以下主要特点:
图2-1改革开放以来中国进出口总值及其变动情况
货物贸易进出口快速回升,进出口顺差大幅下降。
2010年上半
年全国货物贸易进出口总值13549亿美元,较上年同期增长43%。
货
物
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