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现值PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95元
那他现在应存5799元在银行。
7.某人希望在4年后有8000元支付学费,于是从现在起每年年末存入银行一笔款项,假定存款年利率为3%,他每年年末应存入的金额是多少?
设每年存入的款项为X
P=X(1-(1+i)n-n)/i)
X=(8000×
X=1912.35元
8.ABC企业需要一台设备,买价为本16000元,可用10年。
如果租用,则每年年初需付租金2000元,除此以外,买与租的其他情况相同。
假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者,你认为哪种方案好些?
如果租用设备,该设备现值=2000×
[(P/A,6%,9)+1]=15603.4(元)
由于15603.4<16000,所以租用设备的方案好些。
9.假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资,期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。
那么该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率是多少?
已知Pv=20000,n=5S=20000×
2.5=5000求V
解:
∵S=Pv–(1+i)n
∴5000=2000×
(1+i)5
∴2.5=(1+i)5查表得(1+20%)5=2.488<2.5
(1+25%)5=3.052>2.5
∴
∴x=0.11%i=20%+0.11%=20.11%
答:
所需要的投资报酬率必须达到20.11%
10.投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍,问他必须获得多大的报酬率?
以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍?
(P/F,i,5)=2,通过查表,(P/F,15%,5)=2.0114,(F/P,14%,5)=1.9254,运用查值法计算,(2.0114-1.9254)/(15%-14%)=(2-1.9254)/(i-14%),i=14.87%,报酬率需要14.87%。
(1+14.87%)8=3.0315,(1+14.87%)7=2.6390,运用插值法,(3.0315-3)/(8-n)=(3.0315-2.6390)/(8-7),n=7.9,以该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍。
11.F公司贝塔系数为1.8,它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率,股票的平均报酬率为12%,由于石油供给危机,专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司的新的报酬率为多少?
投资报酬率=无风险利率+(市场平均报酬率-无风险利率)*贝塔系数
设无风险利率为A
原投资报酬率=14%=A+(12%-A)×
1.8,得出无风险利率A=9.5%;
新投资报酬率=9.5%+(8%-9.5%)×
1.8=6.8%。
《财务管理》作业2
1.假定有一张票面利率为1000元的公司债券,票面利率为10%,5年后到期。
1)若市场利率是12%,计算债券的价值。
10%/(1+12%)+1000×
10%/(1+12%)2+1000×
10%/(1+12%)3+1000×
10%/(1+12%)4+1000×
10%/(1+12%)5+1000/(1+12%)5=927.9045元
2)如果市场利率为10%,计算债券的价值。
10%/(1+10%)+1000×
10%/(1+10%)2+1000×
10%/(1+10%)3+1000×
10%/(1+10%)4+1000×
10%/(1+10%)5+1000/(1+10%)5=1000元(因为票面利率与市场利率一样,所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。
)
3)如果市场利率为8%,计算债券的价值。
(3)1000×
10%/(1+8%)+1000×
10%/(1+8%)2+1000×
10%/(1+8%)3+1000×
10%/(1+8%)4+1000×
10%/(1+8%)5+1000/(1+8%)5=1079.854元
2.试计算下列情况下的资本成本
(1)10年期债券,面值1000元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%;
(2)增发普通股,该公司每股净资产的帐面价值为15元,上一年度行进股利为每股1.8元,每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
目前公司普通股的股价为每股27.5元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%;
(3)优先股:
面值150元,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的12%。
解:
(1)K==6.9%则10年期债券资本成本是6.9%
(2)K==14.37%则普通股的资本成本是14.37%
(3)K==8.77%则优先股的资本成本是8.77%
3、某公司本年度只经营一种产品。
税前利润总额为30万元,年销售数量为16000台,单位售价为100元固定成本为20万元。
债务筹资的利息费用为20万元,所得税为40%,计算公司的经营杠杆系数,财务杠杆系数和总杠杆系数
息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元
经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20/50=1.4
财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)=50/(50-20)=1.67
总杠杆系数=1.4*1.67=2.34
4.某企业年销售额为210万元,息税前利润为60万元,变动成本率为60%,全部资本为200万元,负债比率为40%,负债利率为15%。
试计算企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
5.某企业有一投资项目,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。
请问:
如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
设负债资本为X万元,则
=24%
解得X=21.43万元 则自有资本为=120-21.43=98.57万元
答:
应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。
6.某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为33%,优先股500万元,年股息率7%,筹资费率3%;
普通股1000万元,筹资费率为4%;
第一年预期股利10%,以后各年增长4%。
试计算机该筹资方案的加权资本成本。
债券成本==6.84%
优先股成本==7.22%
普通股成本==14.42%
加权资金成本=
=2.74%+5.77%+1.44%
=9.95%
该筹资方案的加权资本成本为9.95%
7.某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:
负债资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。
现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:
全部发行普通股。
增发5万股,每股面值80元;
全部筹措长期债务,利率为10%,利息为40万元。
企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%。
要求:
计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案。
(1)∵=
∴EBIT=140万元
(2)无差别点的每股收益==5.36万元
由于追加筹资后预计息税前利润160万元>
140万元,所以,采用负债筹资比较有利。
作业3
1.A公司是一个家钢铁企业,拟进入前景良好的汽车制造业。
现找到一个投资项目,是利用B公司的公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。
预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。
财会部门估计每年的付现成本为760万元。
固定资产折旧采用直线法,折旧年限5年,净残值为50万元。
营销部门估计个娘销售量均为40000件,B公司可以接受250元、件的价格。
声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。
假设所得税率为40%。
估计项目相关现金流量。
6.某公司决定进行一项投资,投资期为3年。
每年年初投资2000万元,第四年初开始投产,投产时需垫支500万元营运资金,项目寿命期为5年,5年中会使企业每年增加营业收入3600万元,每年增加付现成本1200万元,假设该企业的所得税率为30%,资本成本率为10%,固定资产无残值。
计算该项目的净现值。
年折旧=6000÷
5=1200(万)营业现金流量=(3600-1200-1200)(1-30%)+1200=2040(万元)
NPV=[2040(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8)]-[2000+2000(P/A,10%,2)+500(P/F,10%,3)]=(2040×
3.7908×
O.7513+500×
0.4665)-(2000+2000×
1.7355+500×
O.7513)=196.58(万元)
作业4
1.江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元,有价证券每次变现的交易费用为0.04万元,有价证券月报酬率为0.9%。
计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。
最佳现金持有量Q===11.93(万元)
有价证券变现次数n===1.34(次)
最佳现金持有量为11.93万元,有价证券的变现次数为1.34次
2.某企业自制零部件用于生产其他产品,估计年零件需要量4000件,生产零件的固定成本为1000元;
每个零件年储存成本为10元,假设企业生产状况稳定,按次生产零件,每次的生产准备费用为800元,试计算每次生产多少最适合,并计算年度生产成本总额。
每次生产零件个数Q===800(件)
年度生产成本总额=10000+=18000(元)
每次生产800件零件最合适,年度成本总额为18000元
财务管理》形考作业1参考答案
第二章财务概念
说明:
以下各题都以复利计算为依据
1、假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元,一年后的今天你将得到多少钱呢?
(不考虑个人所得税)
2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得实效1000元,你现在应该存入多少钱呢?
(假设银行存款利率为10%)
3、ABC企业需要一台设备,买价为本16000元,可用10年。
4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资,期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。
1.5000×
(1+10%)=5500(元)
2.1000×
(P/A,10%,10)=6145(元)
3.如果租用设备,该设备现值=2000×
4.设所要求的投资报酬率为R,依题意有
20000×
(1+R)5=20000×
2.5 解得R=(2.5)0.2-1
《财务管理》形考作业2参考答案
第四章筹资管理(下)
试计算下列情况下的资本成本
(1)10年期债券,面值1000元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%;
(1)K=1000×
11%×
(1-33%)/[1125×
(1-5%)]=6.9%
(2)K=1.8/[27.5×
(1-5%)]+7%=13.89%
(3)K=150×
9%/[175×
(1-12%)]=8.77%
2.某公司发行面值为一元的股票1000万股,筹资总额为6000万元,筹资费率为4%,已知第一年每股股利为0.4元,以后每年按5%的比率增长。
计算该普通股资产成本。
普通股成本=0.4×
1000/[6000×
(1-4%)]+5%=11.94%
3.某公司发行期限为5年,面值为2000万元,利率为12%的债券2500万元,发行费率为4%,所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。
债券成本=2000×
12%×
(1-33%)/[2500×
(1-4%)]=6.7%
4.某企业有一投资项目,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。
设负债资本为X万元,则
(120×
35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%
解得X=21.43万元 则自有资本为120-21.43=98.75万元
5.假设某企业与银行签定了周转信贷协议,在该协议下,他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款,但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额,如果该企业在此协议下,全年借款为40万元,那么借款的实际利率为多少?
借款的实际利率=40×
12%/[40×
(1-10%)]=13.33%
6.承上例,假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费,那么实际利率为多少?
实际利率=(40×
12%+60×
0.5%)/[40×
(1-10%)]=14.17%
7.假设某公司的资本来源包括以下两种形式:
100万股面值为1元的普通股。
假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元,并且以后将以每股10%的速度增长。
该普通股目前的市场价值是每股1.8元。
面值为800000元的债券,该债券在三年后到期,每年年末要按面值的11%支付利息,三年后将以面值购回。
该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(面值100元)。
另设公司的所得税率是33%。
该公司的加权平均资本成本是多少?
普通股成本=0.1/(1.8×
100)+10%=10.06%
债券成本=80×
(1-33%)/(0.8×
95)=7.76%
加权平均成本=10.06%×
180/(180+76)+7.76×
76/(180+76)=9.37%
8.某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为33%,优先股500万元,年股息率7%,筹资费率3%;
债券成本=1000×
10%×
(1-33%)/[1000×
(1-2%)]=6.84%
优先股成本=500×
7%/[500×
(1-3%)]=7.22%
普通股成本=1000×
10%/[1000×
(1-4%)]+4%=14.42%
加权资金成本=6.84%×
1000/2500+7.22%×
500/2500+14.42%×
1000/2500=9.95%
9.某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:
企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%
(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×
(1-33%)/10
求得EBIT=140万元
无差别点的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36(万元)
《财务管理》形考作业3参考答案
第六章流动资产管理
1、某企业上年现金需要量40万元,预计今年需要量增加50%,假设年内收支状况稳定。
每次买卖有价证券发生固定费用120元,证券市场平均利率为10%,试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。
最佳现金持有量=3.7947(万元)
现金管理总成本=3.7947/2×
10%+40×
(1+50%)/3.7947×
120/10000=0.3795(万元)
有价证券变现次数=40×
(1+50%)/3.7947=16(次)
2、某企业2001年末库存现金金额1000元,银行存款余额2000元,其他货币资金1000元;
应收账款余额10000元,应付账款余额为5000元;
预计2002年第一季度末保留现金余额2500元,预期2002年第一季度发生以下业务:
实现销售收入30000元,其中10000元为赊销,货款尚未收回;
实现材料销售1000元,款已收到并存入银行
采购材料20000元,其中10000元为赊购;
支付前期应付账款5000元
解缴税款6000元
收回上年应收账款
试用收支预算法计算本季度预计现金余绌
预计第一季度现金余额=(1000+2000+1000)+(30000-10000)+1000-(20000-10000)-5000-6000+8000=12000(元)
本期现金余绌为=12000-2500=9500(元)
3、某企业自制零部件用于生产其他产品,估计年零件需要量4000件,生产零件的固定成本为1000元;
每次生产零件个数Q=√2AF/C=√2*4000*800/10=800(件)
年度生产成总总额=10000+√2*4000*800*10=18000(元)
每次生产800件最适合,年度生产成本总额为18000元
4、江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元,有价证券每次变现的交易费用为0.04万元,有价证券月报酬率为0.9%。
最佳现金持有量==11.9257(万元)
有价证券变现次数=16/11.9257=1.34(次)
5、某公司拟制下年度的信用政策,现有两个方案供选择:
方案A:
信用标准比较严格,确定的坏账损失率为5%,信用条件是30天内全部付清,并采取积极的收账政策,预计全年的收账费用为10000元。
采用这种信用政策,预计全年可实现销售收入1000000元,预计平均收账期为45天。
方案B:
信用标准相对宽松,确定的坏账损失率为8%,信用条件是“1/10,n/40”,采取一般的收账政策,预计全年的收账费用为6000元。
采取这种信用政策,预计全年可实现销售收入1200000元,50%的款项会在折扣期内支付,预计平均收账期为60天。
该公司的销售利润率为20%,有价证券利息率为10%
根据以上资料,选择较好的信用政策方案。
方案A净收益=1000000×
20%-1000000×
5%-10000-1000000÷
(360÷
45)×
10%=127500
方案B净收益=
(1200000-1200000×
1%×
50%)×
20%-1200000×
8%-6000-1200000÷
60)×
10%=116800
由于方案A净收益大于方案B净收益,所以选用方案工A。
6、东方流通企业购进甲商品2000件,单位进价(不含增值税)50元,单位销售价65元(不含增值税),经销该批商品的一次费用为11000元,若货款均来自负债,年综合利息率10.8%,该批存货的月保管费用率2.4‰,销售税金及附加800元;
该商品适用17%的增值税率。
计算该批存货的保本储存期
若企业要求8%的投资利润率,计算保利期。
(1)(65-50)×
2000-11000-800/[50×
(1+17%)×
(10.8%/360+0.24%/30)]=409(天)
保利期
=(65-50)×
2000-11000-800-50×
8%/[50×
(10.8%/360+0.24%/30)]=199(天)
《财务管理》形考作业4参考答案
第八章利润管理
某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下:
年度
产量(件)
单位成本(元)
混合总成本(元)
第1年
1500
205
270000
第2年
1700
201
360000
第3年
2200
190
420000
第4年
2100
200
400000
第5年
3000
175
470000
请用回归直线法进行混合成本的分解。
∑x=10500∑y=1920000∑xy=4191000000∑x2=23390000 b=n∑xy-∑x∑y/[n∑x2-(∑x)2=5×
4191000000-10500×
1920000/(5×
23390000-105002)=1.19 a=1920000-1.187×
10500/5=381507 混合成本的公式可确定为y=381507+1.19x 2.某企业只生产一种产品,其单位售价为200元,单位变动成本为120元,每年固定成本为15万元,本年销售量为3000件,预期下一年度销量将增长15%,请计算:
该企业的保本销售量
下一年度的预期利润
(1)该企业的保本销售量=150000/(200-120)=1875(件)
(2)下一年度的预期利润=3000×
(1+15%)×
(200-120)-150000=12600
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