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从欧元区成员国2019年第四季度的表现来看,2019年11月份,欧元区12国工业生产比上月微升01,与上年同期相比增幅为12。
11月份工业生产虽然继续保持增长势头,但增长幅度如此之低,表明复苏力度不如预计的那样强劲。
在欧元区成员国中,爱尔兰和德国11月份的工业生产增幅分别为14和13,荷兰和卢森堡的增幅则相对较高,分别为21和19,欧元区第二大经济体法国的工业生产却下降了04。
在将未加入欧元区的英国、丹麦和瑞典计算在内后,欧盟15国2019年11月份的工业生产比上月下降了01,但与上年同期相比仍上升了09。
通货膨胀方面,欧元区2019年12月份的通货膨胀率预计将由11月份的22重新降到20,即降至欧洲中央银行设定的通货膨胀目标上限。
2019年全年情况,德国比前年下降了01,是1993年以来的首次下滑。
财政赤字总额为860亿欧元,占该国当年国内生产总值的4,连续第二年超过欧盟《稳定与增长公约》规定的3的上限。
全年劳动市场状况方面,在欧元区12国中,西班牙的失业率最高,为112,卢森堡的失业率最低,为39。
在欧元区经济大国中,德国和法国去年12月份的失业率分别为92和95,均与上月持平。
欧元区之外的主要欧盟成员国英国的2019年四季度数据表明,11月份制造业产值较上月下降07,这是该数据自2019年10月份下降15以来的最大降幅;
同期工业产值下降10。
与2019年同期相比,2019年11月份制造业产值增长07,工业产值下降04。
通货膨胀方面,英国通胀压力仍然非常低,短期内也不太可能上升到20的目标水平。
3、日本虽然2019年12月份日本工业产值出现了4个月来的首次下降,较11月份减少10,但由于10月份和11月份工业产值双双攀升,第四季度的工业
产值依然大幅提高,较前一季度增长了36,工业生产依然处于复苏阶段。
四季度工业产值推动力来自出口尤其是对亚洲邻国的出口非常强劲,而12月份的下降主要是因为机械设备的生产较上月下降了27。
2019年,日本全年工业产值增长32,为2000年来的首次增长。
2019年日本的年平均失业率为53,比历史最高的2019年下降了01个百分点,第四季度末失业率为49,为近年来首次低于5。
日本经济好转主要表现在以下几个方面一、工矿业生产持续增长。
二、企业收益改善,设备投资增加。
三、企业倒闭减少,失业人口下降,家庭消费开支出现增长。
尽管日本经济出现了令人欣慰的好转,但影响复苏的问题依然十分严重,主要包括通货紧缩还在持续;
金融机构不良债权居高不下,中小企业筹资难度未减;
个人消费虽然出现回升,但消费增长主要依赖部分高收入者。
另外,日本企业设备投资的持续增长主要依赖出口主导型的汽车、电子机械类大企业投资的增加,而中小企业的设备投资却在下降。
虽然面临各种各样的困难,但随着美国经济持续复苏、中国等亚洲国家经济快速增长以及日本政府经济结构改革逐步出现成效,2019年日本经济将继续呈现缓慢上升态势,逐步进入以出口为主导的低速增长阶段。
日本政府预测,2019国内生产总值的名义增长率将为05,实际增长率将为18。
表2世界主要国家和地区的经济指标
08030903100311031203美国非农业职位增长万-411251374301失业率6161605957工业生产较上月±
0006041001零售额较上月±
0610-030905较上年同期±
2223201919欧元区失业率88888888-零售额较上月±
-11-0300--工业生产较上月±
-06-041301-较上年同期±
21222022203货币供应增长年率8275817471日本失业率5151525249工业生产较上月±
0530080810较上年同期±
-03-0200-05-042货币供应及存款证较上年同期±
2019151615&
;
4.亚太和拉美地区发展中国家受疫情的冲击,大多数亚洲国家的第二季度经济增速普遍出现放缓;
但第三季度,中国、印度、菲律宾、印尼、新加坡、马来西亚、泰国和台湾等地区的内需加速增长,以及美日经济的复苏,大大改善了亚太地区经济增长的内外环境。
2019年,菲律宾增长了45,略高于2019年的44。
印度在2019年经济增长率达到84,连续7年实现了快速增长。
韩国由于内需不振,增长率仅为3。
2019年越南国内生产总值增长73,为1996年以来增长最高的一年。
新加坡全年经济增长率为08,而在第三和第四季度的增长幅度分别达到了17和37,由此可见,在经历了一年的经济困难之后,新加坡的经济状况呈现强劲复苏趋势。
2019年预计将增长3-4。
2019年,印尼经济增长38,其中国内消费对增长的贡献率达到了80。
2019年,香港经济第一季度增
长45,第二季度萎缩05,第三季度增长4,预计第四季度增长可达42,全年增长将达32,2019年10至12月,香港失业率为33,综合消费物价指数同比下降19,仍没有摆脱通货紧缩的困扰。
对于东亚国家的整体经济增长状况,亚洲开发银行认为,2019年东亚国家和地区的平均经济增长率将达到61,2019年的经济增长率预计为66。
尤其是中国经济的快速增长,已经成为东亚地区经济增长的引擎。
拉美地区在阿根廷危机逐渐稳定之后,也开始走向了复苏之路。
2019年拉美和加勒比地区经济增长率为15,城市失业人口达1670万,失业率达107。
平均通胀率85,工资水平平均下降47。
2019年拉美国家中经济增长率最高的国家是阿根廷,增长幅度将达73,哥伦比亚增长34,厄瓜多尔和墨西哥分别增长20和12,巴西的增长率只有01,委内瑞拉经济将下降95。
乌拉圭仍处于2019年危机阴影中,其2019年的经济增长率为-25。
2019年,拉美的外贸将连续第二年出现顺差顺差额预计为370亿美元。
2019年,拉美的固定资产投资增长了1左右,投资率约为18按1995年价格计算。
拉美的通货膨胀率将从2019年的114下降到2019年的86。
二、全球股票市场受美国等世界主要经济发达国家经济强劲反弹的影响,加上美联储和欧洲央行宽松货币政策环境,在美国官方公布了2019年第三季度增长率高达81之后,全球股市也迅速做出了反应。
2019年四季度,股市高歌猛进,到12月底道琼斯指数突破10000点大关,纳斯达克也冲破了2000点。
1、美国受美国经济强劲复苏和各上市公司三季度财务状况的持续好转的影响,美国各主要股票指数涨幅非常明显,2019年末,以大型企业为代表的道琼斯30种工业指数同比上涨了253,重新突破了10000点大关;
而随着全球行业在下半年的全面复苏,以高科技企业为主的指数涨幅更是高达50,冲破了2000点心理大关;
代表市场整体水平的标准普尔500指数也相应上涨了264,达到了111192点。
表3美国主要股票指数2019年变动情况收盘主要指数2019-12-312019-6-302019-12-31涨幅道琼斯30工业指数10,453908,985448,34163253综合指数2,003371,622801,3355150标准普尔500指数1,111929745187982264注股票指数涨幅均指相对去年末的波动下同。
2、欧洲2019年,欧洲各主要股指结束了2000年以来的持续跌势,出现较全面回升,某些股指上涨的幅度甚至超过了美国市场。
其中伦敦金融时报指数年底较年初上涨了136;
巴黎40指数则上涨了161;
法兰克福指数涨幅最高,达到371;
意大利指数涨幅为139,西班牙马德里指数上涨274。
与美国各股指相比,欧洲某些股票指数的涨幅仍有不小的差距,原因在于欧元区经济景气状况仍然不如美国经济。
与此同时,美联储利率长期低于欧洲央行利率水平,这也成为欧洲股市表现不如美国的重要原因。
表4欧洲主要股票指数2019年变动情况主要指数2019-12-312019-6-302019-12-30涨幅伦敦100指数4,476904031203,94040136巴黎40指数3,557903084103,06391161法兰克富指数3,965163220582,89263371意大利指数19,9220018,3600017,48500139马德里指数8079871987633992743、亚洲和日本表5亚洲各主要指数2019年变动情况主要指数&
;
2019-12-302019-6-302019-12-31涨幅香港恒生指数12,575949,577129,32129349日经指数10,676649,083118,57895245汉城综合指数810716699363517276新加坡海峡指数1,764521,447891,341033164、拉美各国表6拉美各国股票指数2019年变动情况主要指数2019-12-302019-6-302019-12-31涨幅阿根廷指数1,0719576561524951042巴西指数22,2360012,9730011,26800973墨西哥指数8,795287,054996,12709435三、外汇市场1、美元2019年美元兑世界各主要货币的汇率,呈持续下跌态势,一改前几年强势美元的格局。
美元兑各主要贸易国一揽子货币,自2019年末以来下跌了10以上。
其中,美元兑日元下跌约13;
兑欧元下跌了约16;
主要原因在于上半年美伊战争的影响;
以及在下半年,美国政府为了使经济快速复苏而采取的弱势美元的政策,加上巨额且不断增加的贸易赤字和国内财政赤字等原因,是美元下半年仍无法走出下跌阴影的主要原因。
而在第四季度,美元兑日元的汇率更是冲破了1美元兑110日元大关,继续向100日元的心理支撑点方向迈进。
美元兑欧元的汇率在四季度也突破了1美元兑08欧元,达到了1美元兑换078欧元,创欧元诞生以来的新低。
预计弱势美元的趋势在短期内不会有明显的变化。
2、欧元2019年欧元兑美元的汇率,欧元一直处于升值的态势。
一方面有美国经济和欧元区经济调整和经济基本面的原因,另一方面则是欧元正逐渐向它的合理购买力回归。
但是在2019年第四季度,美元再次连续贬值,突破了1美元兑08美元的合理购买力比价。
显然这对刚刚出现复苏迹象的欧元经济是极为不利的,从德国的出口表现来看,2019年德国出口首次出现了负增长,法国首次出现了经济衰退,失业率持续高居不下等,很大程度上也是由弱势美元造成的。
因此,强势欧元和弱势美元对欧元经济复苏的负面影响在2019年仍将有所体现。
2019年欧元兑日元的汇率,可谓是起伏不定,5-8月一度达到1欧元兑140日元,但是8月初以来,逐渐向125-130合理水平回归。
然而在第四季度末,欧元兑日元汇率再次升值到了135日元。
同样,强势欧元也会削弱欧元区产品在国际市场中的竞争力。
3、日元2019年,日本全年工业产值攀升32,为2000年来的首次增长。
2019年日本的年平均失业率为53,比历史最高的2019年下降了01个百分点。
这是日本年均失业率13年来首次比上年减少。
以上数据表明,2019年日本经济逐步走出长达10年的萧条期。
相应地,日元也呈现强势地位,尤其是兑换美元的汇率,2019年从年初的1美元兑换135日元连续升值到105日元左右。
短期内并没有任何改变的迹象。
但是,正是日元过于强势,四季度出口逐渐下滑,才造成了2019年四季度日本工业产值出现了萎缩。
这一方面与三季度的合理回调有关,但与四季度日元连续升值也不无关系。
因此,强势日元对于刚刚走出萧条期,甚至仍处于通货紧缩困境中的日本经济显然是弊大于利。
四、各国利率1、美国2019年12月9日,美联储召开的联邦公开市场委员会利率决定会议上宣布,维持联邦基金利率于1不变,并重申将相当长一段时间维持利率于低档。
但2019年1月28日,虽然美联储决定仍维持1的联邦基金利率不变,但删除了对相当长一段时间内不变承诺。
这表明,美联储为了让市场消化加息的预期,可谓是用心良苦,同时也为日后调高利率做了充分的准备。
但上文谈到,美联储货币政策调整主要取决于经济复苏程度、通胀压力和劳动力市场的状况。
尤其是最后一个因素,在没有明显起色的时候,美联储不会轻易修改当前的利率水平。
2、英国由于
房地产价格的上涨、英镑汇率的走软、强劲的消费者支出,为了防止通货膨胀重新抬头,英国成为西方第一个提高利率水平的国家。
主要原因在于即使是在美国和欧元区2019年整体萧条的情况下,英国的经济增长也从未转向负数,就业率也继续保持增长。
这意味着英国的富余生产能力有限。
因此,美国经济的强劲复苏将进一步加大提高利率的压力。
2019年2月5日,英国央行货币政策委员会再次调升利率水平,将附买回利率从375提高到400。
3、欧元区2019年1月8日,总部设在法兰克福的欧洲央行决定将欧元区12国货币的主导利率维持在目前的2的水平,承认欧元汇率过高对欧洲企业出口带来负面影响,到目前为止,世界范围内逐渐复苏的经济增长以及消费需求部分地抵消了欧元升值带来的冲击。
当然,强势欧元也在一定程度上对欧元区的物价稳定也起到积极作用,通货膨胀仍然在2目标之内。
因此欧洲央行决定维持目前的利率水平。
表7全球主要国家及相关地区最新指标利率一览表最新利率水准最近一次变动美国联邦基金利率1002019年6月25日降25基点加拿大隔夜拆款利率2502019年1月20日降25基点日本贴现率012001年9月18日降15基点中国金融机构一年期存款利率1982019年2月20日降27基点一年期贷款利率5312019年2月20日降54基点台湾重贴现率13752019年6月26日降25基点担保放款融通利率17502019年6月26日降25基点香港最优惠利率50002019年11月7日降125基点隔夜贴现窗利率2502019年6月26日降25基点韩国隔拆利率目标3752019年7月10日调降25基点澳大利亚指标利率5252019年12月3日调升25基点欧元区附买回利率2019003年6月5日降50基点英国附买回利率4002019年2月5日升25基点瑞士利率目标000-0752019年3月6日降50基点&
五、国际期货市场2019年,随着全球经济的复苏步伐的加快,原材料的价格都出现了大牛市行情,无论黄金、原油、钢材、水泥、铜铝,还是油籽、植物油以及棉花价格,都纷纷挑战新高,不少商品特别是基础生产资料价格创下了一年乃至数年来的新高,从而推动全球商品期货市场节节攀升。
在刚刚过去的2019年,全球期市成交量继续强劲增长,欧、美、亚三大洲的期市齐头并进,各品种都呈现出良好的增长势头,成交量屡创新高。
在欧洲,世界最大的衍生品交易所在2019年的交易量首次突破10亿手,比上年提高了27。
与此相比,芝加哥的期货交易所也不甘示弱,作为现代期市发源地的芝加哥,其3家期货交易所在2019年均有不俗表现和的合计交易量首次突破10亿手大关,并且双双刷新了各自的年度交易量记录;
的成交量也稳步增长,全年成交284亿手,比上年提高了6个百分点。
作为美国成交量最大的期货交易所,在2019年的成交量达到640亿手,同比提高15,创下历史最高水平。
由于今年美元汇率持续下跌,市场对外汇期货的交易兴趣不断增长,表现在外汇期货的成交量和空盘量不断刷新记录。
另外,由于美元汇率前景不确定,多种全球货币期货的空盘量也创下历史最高记录。
作为世界头号农产品期货交易所,在2019年的期货和期权成交量达到454亿手,比上年提高了321。
除了传统的强项——农产品
期货成交量大踏步前进外,的金融期货和期权产品的成交量也表现出良好的增长势头,全年达到366亿手,比上年增长了365,其中其龙头品种10年期国债期货以及联邦基金期货均有不俗表现;
5年期国债期货的全年交易量也达到7374万手,同比提高46;
两年期国债期货成交量比上年提高106。
股指产品期货也是迅猛成长,全年成交量达到1554万手,同比提高696,其中迷你道指期货的交易量达到1086万手,同比提高388。
对铜市场来说,2019年世界铜的消费出现了显著的回升。
铜市场出现了久违了的大牛市,的分部也频传佳音,截止到11月25日,其铜期货就打破了16年来的年成交量记录,达到287万手,超过了2001年的286万手记录。
三月铜从年初的1560美元吨,涨至年底的2350美元吨,实现了宏伟的大牛市行情。
六、国际黄金市场国际黄金市场2019年是多头扬眉吐气、收获颇丰的好年头。
黄金市场历来与汇市联系紧密,美元从强势货币转为弱势货币。
使得黄金市场多头好风凭借力,从年初350美元左右水平起步,一路走高到年末的410美元大关。
仔细分析2019年国际黄金市场行情变化,可以发现,黄金价格的变动与国际外汇市场美元、欧元甚至日元的变动有着惊人的密切相关性。
黄金价格明显与美元有负相关关系,与欧元、日元有正相关关系。
也即,当美元表现坚挺,呈升值趋势时,金价就疲软,而当美元下滑,欧元、日元走强时,黄金就跟随上涨。
特别是欧元动向对黄金的影响更为显著,二者之间表现出来的一致性达到了相当的高度,很少出现欧元走强而黄金同时在下跌的情况。
从某种意义上甚可以说欧元和美元的汇价是黄金市场的风向标。
展望2019年国际黄金市场,鉴于2019年国际黄金市场的春天已经来临,国际外汇市场后续行情发展趋向有利于黄金,即美元持续疲软,短期内恢复元气的可能性不大,欧元朝气蓬勃,欧元区经济基本面向好及高于美元的利率支持,使欧元对美元在平价以上的兑换格局轻易不会被打破。
表82019年全年国际现货黄金价格走势美元盎司130330630930103111301229国际黄金价格369233453461038455384153975041410七、国际石油市场2019年三、四季度经济增长的强劲使美国和中国的石油需求大增。
在欧佩克9月份决定反季节削减供应量后,油价在低库存和寒流天气的刺激下节节上扬,纽约商品期货交易所和伦敦布伦特原油现货于12月18日分别涨到3371美元和3080美元。
而鉴于近一年多来美元对其他主要货币贬值,欧佩克不愿采取措施冷却油市,2019年,欧佩克一揽子油价平均为2814美元,是过去15年来最高的。
也高达3102美元,是自1983年以来的最高水平。
另一方面,2019年世界石油需求量达日均7600万桶,比去年多出120万桶,这也是影响石油价格的重要原因。
2019年年初,油价接近美伊开战以来的最高水平。
世界经济加快复苏将使石油需求继续保持2019年的增长势头。
初步分析,支撑2019年全年油价高位走势的正面因素主要包括1经济增长与需求。
世界经济的复苏进度加快,在石油需求上也将反映出来。
预测,2019全球经济增长速度将从2019年的32上升到41。
摩根士丹利预计2019年全球经济将增长42。
全球经济利好因素,使得国际能源署最近两次调高对2019年全球石油需求增长的预测;
2欧佩克限产。
欧佩克以美元疲软为由认为目前的高油价合情合理。
在2019年,在美元对欧元汇率下跌17的同时,上涨了19。
欧佩克打算在2019年2月10日开会讨论二季度产量政策,预计届时该组织将从3月份起削减供应量,以防油价在需求淡季下跌。
欧佩克10个成员国目前产量配额为2450万桶日,届时该组织可能削减100万桶日产量。
而支撑2019年油价高位的负面因素包括1非欧佩克增产。
连续4年超过25美元的高油价使一些依赖高价格的非欧佩克油田得以生存。
由于投资增加和技术进步,前苏联以及西非近海深水油田的产量在上升。
初步预测,2019年非欧佩克产量将增加150万桶日,其中俄罗斯占80万桶日。
2伊拉克产量恢复到战前水平。
在中东地区6,856亿桶的石油探明可采储量当中,伊拉克占16,是仅次于沙特阿拉伯的全球第二储量大国。
初步预测,2019年全球石油需求量将增加120万桶,非欧佩克日产量将增加150万桶日。
2019年,供过于求的威胁将迫使欧佩克从3月份开始减产,以防油价跌到22-28美元目标范围以下。
预计欧佩克实际产量仍将超过官方配额。
然而,西方库存的增加仍会因欧佩克减产和需求的强劲增长而受到限制,油价在2019年可能还不致出现大幅下降。
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