完整版项目经济评价方法与参数经典版本Word格式.docx

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（4）现金需要量估算。

项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，计算公式为：

现金=（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数

年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用

—（以上三项费用中所含的工资及福利费、

折旧费、摊销费、修理费）

3.流动负债估算。

流动负债是指将在一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还得债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

在项目评价中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。

应付账款=外购原材料、燃料动力及其他材料年费用/应付账款周转次数

预收账款=预收的营业收入年金额/预收账款周转次数

二、财务基础数据测算表

1.进行财务效益和费用估算，需要编制下列财务分析辅助报表：

（1）建设投资估算表；

（2）建设期利息估算表；

（3）流动资金估算表；

（4）项目总投资使用计划与资金筹措表；

（5）营业收入、营业税金及附加和增值税估算表；

（6）总成本费用估算表。

若用生产要素法编制总成本费用估算表，还应编制下列基础报表：

1）外购原材料费估算表；

2）外购燃料和动力费估算表；

3）固定资产折旧费估算表；

4）无形资产和其他资产摊销估算表；

5）工资及福利费估算表。

建设投资

估算表

建设期利息估算表

流动资金估算表

项目总投资使用计划及资金筹措表

营业收入、营业税金及附加和增值税估算表

总成本费用估算表

外购原材料费估算表

外购燃料和动力费估算表

固定资产折旧费估算表

无形资产和其他资产摊销估算表

工资及福利费估算表

利润与利润分配表

借款还本

付息计划表

图1财务基础数据测算表关系图

2.财务基础数据测算表之间的相互关系。

各财务基础数据测算表之间的关系可如图1所示*：

三、生产成本费用估算

1.总成本费用估算。

总成本费用系指在运营期内为生产产品提供服务所发生的全部费用。

等于经营成本与折旧费、摊销费和财务费用之和。

总成本费用可按下列方法估算：

（1）生产成本加期间费用估算法：

总成本费用=生产成本+期间费用

生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用

期间费用=管理费用+营业费用+财务费用

1）制造费用指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用，包括生产单位管理人员工资和福利费、折旧费、修理费（生产单位和管理用房屋、建筑物、设备）、办公费、水电费、机物料消耗、劳动保护费，季节性和修理期间的停工损失等。

但不包括企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的管理费用。

项目评价中的制造费用系指项目包含的各分厂或车间的总制造费用，为了简化计算常将制造费用归类为管理人员工资及福利费、折旧费、修理费和其他制造费用几部分。

2）管理费用是指企业为管理和组织生产经营活动所发生的各项费用，包括公司经费、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、待业保险费、董事会费、咨询费、聘请中介机构费、诉讼费、业务招待费、排污费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、矿产资源补偿费、技术转让费、研究与开发费、无形资产与其他资产摊销、职工教育经费、计提的坏账准备和存货跌价准备等。

为了简化计算，项目评价中可将管理费用归类为管理人员工资及福利费、折旧费、无形资产和其他资产摊销、修理费和其他管理费用几部分。

3）营业费用是指企业在销售商品过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费，包括应由企业负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、广告费、展览费以及专设销售机构人员工资及福利费、类似工程性质的费用、业务费等经营费用。

为了简化计算，项目评价中将营业费用归为销售人员工资及福利费、折旧费、修理费和其他营业费用几部分。

按照生产成本加期间费用法估算的总成本费用，编制如表1所示的总成本费用估算表。

表1总成本费用估算表（生产成本加期间费用法）

人民币单位：

万元

序号

项目

合计

计算期

1

2

3

4

…

n

生产成本

1.1

直接材料费

1.2

直接燃料及动力费

1.3

直接工资及福利费

1.4

制造费用

1.4.1

折旧费

1.4.2

修理费

1.4.3

其他制造费

管理费用

2.1

无形资产摊销

2.2

其他资产摊销

2.3

其他管理费用

财务费用

3.1

利息支出

3.1.1

长期借款利息

续表1

3.1.2

流动资金借款利息

3.1.3

短期借款利息

营业费用

5

总成本费用合计

（1+2+3+4）

5.1

其中：

可变成本

5.2

固定成本

6

经营成本

（5-1.4.1-2.1-2.2-3.1）

注：

1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的“有项目”、“无项目”和增量总成本费用的估算。

2.生产成本中的折旧费、修理费指生产性设施的固定资产折旧费和修理费。

3.生产成本中的工资和福利费指生产性人员工资和福利费。

车间或分厂管理人员工资和福利费可在制造费用中单独列项或含在其他制造费中。

4.本表其他管理费用中含管理设施的折旧费、修理费以及管理人员的工资和福利费。

（2）生产要素估算法：

总成本费用=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费

+摊销费+修理费+财务费用（利息支出）+其他费用

其中其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用这三项费用。

其他管理费用是指由管理费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费后的其余部分。

其他营业费用是指由营业费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。

按照生产要素法估算的总成本费用，编制如表2所示的总成本费用估算表。

表2总成本费用估算表（生产要素法）

外购原材料费

外购燃料及动力费

工资及福利费

其他费用

经营成本（1+2+3+4+5）

7

8

摊销费

9

10

总成本费用合计（6+7+8+9）

本表适用于新设法人项目与既有法人项目的“有项目”、“无项目”和增量成本费用的估算。

2.经营成本估算。

经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出，其构成和估算可用下列方法表达：

经营成本=外购原材料、燃料动力费+工资及福利费+修理费+其他费用

或经营成本=总成本费用-折旧费-无形资产、其他资产摊销费-利息支出

3.固定成本和可变成本估算。

总成本费用可分解为固定成本和可变成本。

固定成本一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费（计件工资除外）和其他费用等，通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。

可变成本主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。

有些成本费用属于半固定半可变成本，必要时可进一步分解为固定成本和可变成本。

项目评价中可根据行业特点进行简化处理。

四、财务分析报表

财务分析可分为融资前分析和融资后分析，一般宜先进行融资前分析，在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。

1.融资前分析。

融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。

融资前分析应以动态分析（折现现金流量）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。

融资前动态分析应以营业收入、建设投资、经营成本和流动资金的估算为基础，考察整个计算期内现金流入和现金流出，编制项目投资现金流量表，利用资金时间价值的原理进行折现，计算项目投资内部收益率和净现值等指标。

项目投资现金流量表如表3所示。

表3项目投资现金流量表

现金流入

营业收入

补贴收入

回收固定资产余值

回收流动资金

现金流出

流动资金

2.4

营业税金及附加

2.5

维持运营投资

所得税前净现金流量（1-2）

累计所得税前净现金流量

调整所得税

所得税后净现金流量（3-5）

累计所得税后净现金流量

计算指标：

项目投资财务内部收益率（%）（所得税前）

项目投资财务内部收益率（%）（所得税后）

项目投资财务净现值（所得税前）（ic=%）

项目投资财务净现值（所得税后）（ic=%）

项目投资回收期（年）（所得税前）

项目投资回收期（年）（所得税后）

1.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的增量和“有项目”的现金流量分析。

2.调整所得税为以息税前利润为基数计算的所得税，区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”和“财务计划现金流量表”中的所得税。

项目投资现金流量表中的“所得税”应根据息税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为“调整所得税”。

原则上，息税前利润的计算应完全不受融资方案变动的影响，即不受利息多少的影响，包括建设期利息对折旧的影响（因为这就得变化会对利润总额产生影响，进而影响息税前利润）。

但如此将会出现两个折旧和两个息税前利润（用于计算融资前所得税得息税前利润和利润表中的息税前利润）。

为简化起见，当建设期利息占总投资比例不是很大时，也可按利润表中的息税前利润计算调整所得税。

2.融资后分析。

融资后分析应以融资前分析和初步的融资方案为基础，考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。

融资后分析用于比选融资方案，帮助投资者做出融资决策。

（1）融资后的盈利能力分析应包括动态分析和静态分析两种。

1）动态分析。

动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。

融资后的动态分析包括下列两个层次：

①项目资本金现金流量分析。

项目资本金现金流量分析是从项目权益投资者整体的角度，考察项目给项目权益投资者带来的收益水平。

它是在拟定的融资方案下进行的息税后分析，依据的报表是项目资本金现金流量表（表4）。

表4项目资本金现金流量表

项目资本金

借款本金偿还

借款利息支付

2.6

所得税

2.7

净现金流量（1-2）

资本金财务内部收益率（%）

1.项目资本金包括用于建设投资、建设期利息和流动资金的资金。

2.对外商投资项目，现金流出中应增加职工奖励及福利基金科目。

3.本表适用于新设法人项目与既有法人项目“有项目”的现金流量分析。

②投资各方现金流量分析。

应从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表（表5），计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。

表5投资各方现金流量表

实分利润

资产处置收益分配

租赁费收入

技术转让或适用收入

1.5

其他现金流入

实缴资本

租赁资产支出

其他现金流出

投资各方财务内部收益率（%）

本表可按不同投资方分别编制。

1.投资各方现金流量表既适用于内资企业也适用于外商投资企业；

既适用于合资企业也适用于合作企业。

2.投资各方现金流量表中现金流入是指出资方因该项目的实施将实际获得的各种收入；

现金流出是指出资方因该项目的实施将实际投入的各种支出。

表中科目应根据项目具体情况调整。

1）实分利润是指投资者由项目获取的利润。

2）资产处置收益分配是指对有明确的合营期限或合资期限的项目，在期满时对资产余值按股比或约定比例的分配。

3）租赁费收入是指出资方将自己的资产租赁给项目使用所获得的收入，此时应将资产价值作为现金流出，列为租赁资产支出科目。

4）技术转让或适用收入是指出资方将专利或专有技术转让或允许该项目使用所获得的收入。

2）静态分析是不采取折现方式处理数据，主要依据利润与利润分配表（表6），并借助现金流量表计算相关盈利能力指标。

表6利润与利润分配表

总成本费用

利润总额（1-2-3+4）

弥补以前年度亏损

应纳税所得额（5-6）

续表6

净利润（5-8）

期初未分配利润

11

可供分配的利润（9+10）

12

提取法定盈余公积金

13

可供投资者分配的利润

（11-12）

14

应付优先股股利

15

提取任意盈余公积金

16

应付普通股股利（13-14-15）

17

各投资方利润分配

×

方

18

未分配利润（13-14-15-16-17）

19

息税前利润

（利润总额+利息支出）

20

息税折旧摊前前利润

（息税前利润+折旧+摊销）

1.对于外商出资项目由第11项减去储备基金、职工奖励与福利基金和企业发展基金后，得出可供投资者分配的利润。

2.第14~16项根据企业性质和具体情况选择填列。

3.法定盈余公积金按净利润计提。

（2）偿债能力分析。

主要需编制借款还本付息计划表和资产负债表。

1）借款还本付息计划表（表7）。

该表反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况。

表7借款还本付息计划表

借款1

期初借款余额

当期还本付息

还本

付息

期末借款余额

借款2

续表7

借款3

3.2

3.3

借款4

4.1

4.2

4.3

计算

指标

利息备付率（%）

偿债备付率（%）

1.本表与财务分析辅助表“建设期利息估算表”可合二为一。

2.本表直接适用于新设法人项目，如有多种借款或债券，必要时应分别列出。

3.对于既有法人项目，在按有项目范围进行计算时，可根据需要增加项目范围内原有借款的还本付息计算；

在计算企业层次的还本付息时，可根据需要增加项目范围外借款的还本付息计算；

当简化直接进行项目层次新增借款还本付息计算时，可直接按新增数据进行计算。

4.本表可另加流动资金借款的还本付息计算。

2）资产负债表（表8）。

资产负债表用于综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系。

表8资产负债表

资产

流动资产总额

1.1.1

货币资金

1.1.2

应收账款

1.1.3

预付账款

1.1.4

存货

1.1.5

其他

在建工程

固定资产净