《CPA财务管理》作业与讲评Word文档格式.docx

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　　计息频率越高，现值系数越小，终值系数越大。

结论是。

当利率相同，年限相同的情况下，计息频率越高，复利现值额越小，复利终值额越大。

　　6．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（A）。

　　　　A．33．1

　　　　B．31．3

　　　　C．133．1

　　　　D．13．3l

　　A方案　　

　　B方案

　三、多项选择题

　　4．下列收付形式中，属于年金收付的是（　ABCD　）

　　　　A．分期偿还贷款　　　　　　

　　　　B．发放养老金

　　　　C．支付租金　　　　　　　　

　　　　D．提取折旧

　　5．下列说法中正确的是（ABD）。

　　　　A．一年中计息次数越多，其终值就越大

　　　　B．一年中计息次数越多，其现值越小

　　　　C．一年中计息次数越多，其终值就越小

　　　　D．一年中计息次数越多，其终值就越大

当利率相同，年限相同的情况下，计息频率越高，复利现值额越小，复利终值额越大

　四、计算题

　　1．某企业有一张带息票据，票面金额为12，000元，票面利率4％，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天）。

由于企业急需资金，于6月27日到银行办理贴现，银行的贴现率为6％，贴现期为48天。

　　问：

（1）该票据的到期值是多少？

（2）企业收到银行的贴现金额是多少？

　　到期值：

12000+12000×

4%×

60/360=12080

　　贴现利息：

12080×

6%×

48/360=96．64

　　贴现金额：

12080-96．64=11983．36

　　2．假定你每年年初存入银行2000元，共存20年，年利率为5%，20年末你可能得到多少资金？

　　3．某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年末得到3000元，设银行存款利率4%，计算该人目前应存入多少钱？

　　4．某企业计划购买大型设备，该设备如果一次性付款，则需要在购买时付款80万，若从购买时分3年付款，则每年需付30万元。

在银行利率8%的情况下，哪种付款方式对企业更有利。

　　一次性购买时的现值=80万

　　分期付款购买（期末）

　　分期付款购买（期初）

　　5．某公司于年初向银行借款20万元，计划年末开始还款，每年还款一次，分三年偿还，银行借款利率6%。

计算每年还款额为多少？

　　6．如果一股优先股每年股利1．5元，投资者要求的报酬率为12%，问该优先股的价值应为多少？

　　永续年金　　

　　7．某企业向银行借款建造厂房，建设期3年，银行贷款利率8%，从第4年投产起每年年末偿还本息90万元，偿还4年。

计算该企业借款额是多少？

　　递延年金问题：

　　8．在你出生时，你的父母在你的每一个生日为你存款2000元，作为你的大学教育费用。

该项存款年利率为6％。

在你考上大学（正好是你20岁生日）时，你去银行打算取出全部存款，结果发现在你4岁、12岁时生日时没有存款；

问你一共可以取出多少存款？

假如该项存款没有间断，你可以取出多少存款？

　　4、12岁有间断

●风险和报酬

一、单项选择题

　　1．（C）能正确评价投资风险程度的大小，但无法将风险与报酬结合起来进行分析。

　　　　A．风险报酬率

　　　　B．风险报酬系数

　　　　C．标准离差率

　　　　D．标准离差

　　标准离差率虽然能正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与报酬结合起来进行分析。

若要结合起来考虑，我们需要计算风险报酬率。

　　ＲR=bＶ

　　ＲR－风险报酬率

　　b－风险报酬系数

　　Ｖ－标准离差率

　　2．如果一个投资项目被确认可行，那么，必须满足（B）

　　　　A．必要报酬率高于预期报酬率

　　　　B．预期报酬率高于必要报酬率

　　　　C．预期报酬率等于必要报酬率　

　　　　D．风险报酬率高于预期报酬率

　　3．协方差的正负显示了两个投资项目之间（C）。

　　　　A．取舍关系　　　　　

　　　　B．投资风险的大小

　　　　C．报酬率变动的方向　

　　　　D．风险分散的程度

　　协方差的正负显示了两个投资项目之间报酬率变动的方向，为正表示两种资产的报酬率同方向变动；

为负表示两种资产的报酬率反方向变动。

　　4．资本资产定价模型的核心思想是将（D）引入到对风险资产的定价中来。

　　　　A．无风险报酬率

　　　　B．风险资产报酬率

　　　　C．投资组合

　　　　D．市场组合

　　资本资产定价模型的核心思想是将市场组合引入到对风险资产的定价中来．其主要思想是：

如果资本市场是均衡的，这意味着资本市场上的资本总供给等于总需求，且每一种资产都有一个均衡价格。

在市场均衡的状态下，包括所有风险资产在内的资产组合就称为市场组合。

资本市场线的公式就可以表示为：

投资组合的期望报酬率

市场组合的期望报酬率

市场组合的标准离差

　　5．（）表示该股票的报酬率与市场平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致。

　　　　A．β<

1

　　　　B．β>

　　　　C．β=1

　　　　D．β<

0

　　β=1时，表示该股票的报酬率与市场平均报酬率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致。

　　β>

1时，其风险情况大于市场组合的风险。

　　β<

1时，其风险情况小于市场组合的风险。

　　6．资本资产定价模型揭示了（A）的基本关系。

　　　　A．收益和风险

　　　　B．投资和风险

　　　　C．计划和市场

　　　　D．风险和补偿

　　资本资产定价模型对风险和收益的关系进行了简单而又合乎逻辑的描述，自其出现至今一直收到资产组合管理者和投资公司的青睐。

　二、多项选择题

　　1．某一事件是处于风险状态还是不确定性状态，在很大程度上取决于（CD）。

　　　　A．事件本身的性质

　　　　B．人们的认识

　　　　C．决策者的能力

　　　　D．拥有的信息量

　　2．对于有风险的投资项目，其实际报酬率可以用（AC）来衡量。

　　　　A．期望报酬率

　　　　C．标准差

　　　　D．方差

　　对于有风险的投资项目，其实际报酬率可以看成是一个又概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：

期望报酬率和标准离差。

　　3．一个企业的投资决策要基于（ABC）。

　　　　B．计算标准离差

　　　　C．计算标准离差率　　　

　　　　D．实际报酬率

　　4．如果一个投资项目的报酬率呈上升的趋势，那么对其他投资项目的影响是（ABC）。

　　　　A．可能不变

　　　　B．可能上升

　　　　C．可能下降　　

　　　　D．可能没有影响

　　5．在统计学测度投资组合中，任意两个投资项目报酬率之间变动关系的指标是（BD）。

　　　　A．方差　　

　　　　B．协方差　

　　　　C．标准离差　　　

　　　　D．相关系数

　　协方差和相关系数是投资组合风险分析中的两个核心概念，协方差就是一个测量投资组合中一个投资项目相对于其他投资项目风险的统计量。

协方差为正表示两种资产的报酬率呈同方向变动，为负则反方向变动。

绝对值越大，表示两种资产的报酬率的关系越密切。

绝对值越小，表示两种资产的报酬率的关系越疏远。

　　相关系数是将协方差除以两个投资方案报酬率的标准差之积。

它介于-1——+1之间。

其变动方向与协方差一样，其含义与协方差也一样。

只是更好理解。

　　6．投资组合的总风险由投资组合报酬率的（AC）来衡量。

　　　　A．方差

　　　　B．协方差　　

　　　　C．相关系数　　　

　　7．投资组合的期望报酬率由（CD）组成。

　　　　A．预期报酬率

　　　　B．平均报酬率

　　　　C．无风险报酬率

　　　　D．风险资产报酬率

　　根据资本资产的定价模型可以容易得到。

　　8．风险报酬包括（ABC）

　　　　A．通货膨胀补偿

　　　　B．违约风险报酬

　　　　C．流动性风险报酬

　　　　D．期限风险报酬

三、判断题

　　1．概率的分布即为所有后果可能性的集合。

　　2．风险和收益存在着一定的同向变动关系，风险越高，收益也就越高。

　　3．投资组合所包含的资产种类越多，组合的总风险就越低。

　　投资组合所包含的资产种类越多，组合的总风险不一定越低，在分析投资组合的时侯，我们一定要考虑组合中各种资产报酬率之间的协方差（或相关系数）。

从风险的角度考虑。

我们倾向于选择报酬率的相关性较弱的投资组合。

　　4．系数被称为非系统风险的指数。

　　系数是一个衡量某资产或资产组合的报酬率随着市场组合的报酬率变化而又规则地变化的程度，因此，该系数也被称为系统风险的指数。

　　5．并非风险资产承担的所有风险都要予以补偿，给予补偿的只是非系统风险。

　　非系统风险可以通过分散投资组合进行有效分散，在市场均衡的条件下。

套利行为不存在。

因而非系统风险不需要进行风险补偿。

系统风险则是无法通过分散投资来分散，因此需要进行补偿。

四、计算题

　　1．有A、B两个项目，两个项目的报酬率及其概率分布情况如表3—10所示。

试计算两个项目的期望报酬率及其方差和标准离差，并根据计算结果对两个项目的风险情况进行评价。

（1）两个项目期望报酬率的计算

　　项目A的期望报酬率：

　　项目B的期望报酬率：

（2）计算方差

　　项目A的报酬率的方差：

　　（3）计算方差和标准离差

　　项目A的标准离差：

　　项目B的标准离差：

　　方差和标准离差衡量了资产和证券所涉及的风险。

方差和标准离差越大。

投资收益越不确定。

投资风险越大。

方差和标准离差越小。

投资收益越容易确定。

方差和标准离差为0，投资风险为0。

　　（四）标准离差率

　　如果选择是在具有相同期望收益率但不同标准离差的两项投资方案之间进行，投资者将会选择具有较低标准离差（较低风险）的方案；

同样，若两项投资具有相同风险相同标准差和不同期望收益率时，投资者会选择较高期望收益率的方案。

但当一个投资方案有较高朗望收益率，而另一个投资方案则有较低、的标准离差时，我们应该如何作出选择呢?

为了解决这一问题，我们需要另外对风险进行衡量，这就是收益率的标准离差率即标准离差与期望值之比，记作V，其表达式为　

　　标准离差率是指每单位期望收益率承受的风险，是衡量风险的相对指标，所以适合具有不同期望收益率的投资风险比较。

　　（4）计算标准离差率

　　项目A的标准离差率：

　　项目B的标准离差率：

　　期望报酬率A低于B，风险A高于B。

　　2．某投资组合由40%的股票A和60%的股票B组成，两种股票各自的报酬率如表3-11所示：

　　试计算两种股票报酬率之间的相关系数，并计算该投资组合的方差和标准离差。

　　分步计算：

（1）计算期望报酬率：

　　股票A的期望报酬率：

　　股票B的期望报酬率：

（2）计算协方差：

　　（3）计算标准离差：

　　（3）计算股票A和股票B的相关系数：

　　股票A和股票报酬率反方向变动。

3、某公司又一项付款业务，有甲、乙两种付款方案，甲方案：

现在支付10万元，一次性结清；

乙方案：

分三年付款，1~3年各年初的付款额分别为3、4、4万元；

假定年利率10%，要求：

按现值计算最优方案。

4、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方式：

（1）从现在起，每年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；

（2）从第5年开始，每年初支付25万元，连续支付10次，共250万元，假设该公司的资金成本率10%，应选择哪一方案？

5、某企业准备投资500万元开发一种新产品，根据市场预测，预计每年可获得收益及概率如下：

市场状况

预计每年收益（万元）

发生概率

繁荣

一般

较差

50

30

20

0.3

0.5

0.2

要求计算：

该投资方案收益的期望值、标准离差、标准离差率。

6、某公司现借入4000万元银行贷款，年利率6%，半年计息一次，。

公司在第一年末还款1000万元，第三年末还款1750万元，则第五年末还应还款多少才能将借款还清。

7、某工商管理研究生计划在四年内从银行借款10000元，年利率12%，半年计息一次，这笔借款在四年里分期等额摊还，每半年还款一次，第一次还款是从今年起的6个月后，问：

（1）贷款的实际年利率是多少

（2）计算每半年应付的偿还额

（3）计算第二个半年所付的本金和利息。

第三章财务预测与计划

一、单项选择题：

　　1．资本预算属于（A）

　　　　A．长期预算

　　　　B．短期预算

　　　　C．业务预算

　　　　D．财务预算

二、多项选择

　　2．期间费用主要包括（ACD）

　　　　A．财务费用

　　　　B．生产费用

　　　　C．营业费用

　　　　D．管理费用

三、计算分析题：

　　1．假定A,B,C,D四个公司，每个公司只经营一种产品，在2001年各公司产销数据如下表所示。

　　要求：

根据本量利基本原理计算表中所缺的数据，并填入表中。

解：

　　直接人工预算＝预算生产量×

单位产品直接人工时×

小时工资率

　　　　　　　　＝50×

20×

25＝25000

四、综合题

企业上年末的资产负债表如下：

单位：

万元：

项目

期末数

流动资产合计

240

短期借款

46

应付票据

18

应付帐款

25

长期投资净额

3

预提费用

7

流动负债合计

96

固定资产合计

65

长期负债合计：

32

无形资产及其他资产

12

股本

90

资本公积

35

留存收益

67

股东权益合计

192

资产合计

320

权益合计

资产总计：

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付帐款、预提费用成正比，企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元，要求：

（1）预计本年度销售收入5000万元，销售净利率增长10%，股利支付率与上年相同，采用销售百分比法预测外部融资

（2）根据

（1）计算外部融资销售增长比

（3）预计本年度销售净利率增长率10%，股利支付率与上年相同，预测企业本年的内含增长率和可持续增长率

（4）如果预计本年度销售收入5000万元，本年度通货膨胀率为5%，销售净利率增长10%，股利支付率与上年相同，架设其他条件不变，企业需再追加多少外部融资额

（5）假设其他条件不变，预计本年销售收入5000万元，预计本年度销售净利率与上年度相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价，如果可从外部融资20万元，你认为是否合适？

第五章投资管理

　　1．对资本预算项目的成本和效益进行计量时，使用的是（B）

　　　　A．收益

　　　　B．现金流量

　　　　C．增量现金流量

　　　　D．税后流量

　　2．如果只有一个备选方案，那么净现值率应为（B）

　　　　A．小于等于1

　　　　B．大于等于1

　　　　C．小于零

　　　　D．大于等于零

二、判断题：

　　1．在资本预算中，现金流量状况比企业的收益状况更重要。

　　2．资本预算的静态指标是考虑了货币时间价值的指标。

　　1．设有A、B两个投资项目，其现金流量如下表所示。

（单位：

元）

　　该企业的资金成本为12%。

　　计算：

（1）项目投资回收期

（2）平均投资报酬率

　　（3）净现值

　　（4）内部报酬率

　　（5）现值指数

　　解析：

（1）两方案的投资回收期：

（2）平均投资报酬率：

　　（3）计算净现值：

　　（5）计算净现值指数：

　　2．设某公司在生产中需要一种设备，若自己购买，需支付设备买入价120000元，该设备使用寿命为10年，预计残值率5%；

公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付20000元的租赁费用，租赁期为10年，假设贴现率10%，所得税率40%。

要求：

作出购买还是租赁的决策。

（1）购买设备：

　　设备残值价值＝120000×

5％＝6000

　　年折旧额＝

（元）

　　因计提折旧税负减少现值：

　　11400×

40％×

（P/A,10%,10）＝11400×

6.1446＝28019.38（元）

　　设备残值价值现值：

　　6000×

（P/F,10%,10）=6000×

0.3855＝20323（元）

　　合计：

89667.62（元）

（2）租赁设备：

　　租赁费支出：

20000×

（P/A,10%,10）=20000×

6.1446＝122892（元）

　　因支付租赁费税负减少现值：

　　20000×

（P/A,10%,10）＝20000×

6.1446＝49156.8（元）

73735.2（元）

　　因租赁设备支出73735.2元小于购买设备支出89667.62元，所以应采取租赁设备的方式。

3、某公司有一投资项目，需要投资6000万元（5400万元用于购买设备，600万元用于追加流动资金）预期该项目可使企业销售收入增加，第一年为2500万元，第二年为4000万元，第三年为6200万元，经营成本增加：

第一年500万元，第二年1000万元，第三年1200万元，第三年末项目结束收回流动资金600万元，假设公司所得税率40%，固定资产按直线法计算折旧，不计残值。

公司要求最低投资报酬率10%，要求：

（1）计算确定该项目税后现金流量

（2）计算该项目净现值

（3）计算项目投资回收期和投资利润率

4、A公司原有设备一台，其账面折余价值为10万元，目前出售可得收入7.5万元，预计使用年限10年，该公司使用直线法折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高效率降低成本，新设备购置成本40万元，使用年限5年，以直线法折旧，预计残值与旧设备残值一致，使用新设备后公司每年销售额第一年可从100万元上升到113.77万元，第二年到第五年销售收入可从150万元上升到165万元，每年的经营付现成本将要从110万元上升到115万元，该企业的所得税税率33%，资金成本率10%。

通过差额内部收益率法说明该设备是否应当更新？

5、D公司正面临印刷设备的选择问题，它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年末支付的修理费2000元，甲型设备将于第四年末更换，预计无残值收入。

另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作。

每台价格5000元，每台每年末支付修理费用分别为2000、2500、3000元。

乙型设备须于3年后更换。

在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。

该公司此项投资的机会成本10%，所得税税率30%，税法规定的折旧年限3年，残值率10%，预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不在随意更改型号。

分别计算采用甲、乙设备的年平均成本，并据以判断应当购买哪一种设备？

6、某公司正在考虑一台效率更高的新机器代替现有设备，旧机器的账面折余价值12万元，变现可得7万元,预计尚可使用5年，5年后的清理净残值为0，税法规定折旧年限尚有5年，购买和安装新机器需要48万元，预计可使用5年，预计清理残值1.2万元，新机器按税法规定可按4年折旧，并按双倍余额递减法计算应纳税所得，法定残值为原值的1/12，新机器可节约付现成本每年14万元，公司所得税税率30%，若该项目在任何一年里出现亏损，均可按亏损额的30%计算所得税抵免。

假设公司投资项目的必要报酬率10%，计算上述机器更新方案的净现值。

第七章筹资管理

　第七章公司资本筹集，主要介绍公司资本筹集的基本理论和方法，解决问题以定性分析为主。

本章的作业主要考察同学们对于资本筹集基本理论的理解程度以及利用权益资本和债务资本筹集资金的优缺点。

　　1．设某公司有1000000股普通股票流通在外，拟选举董事总数为9人，少数股东集团至少需掌握（　）股股份才能获得3名董事席位。