中石油财务分析.docx
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中石油财务分析.docx
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中石油财务分析
课程名称:
《财务报表及其分析》
课程专题研究报告:
公司财务分析
公司名称:
中国石油天然气股份有限公司
所属行业:
石油和天然气开采业
行业代码:
SIC09
股票代码:
601857
学院:
管理学院
专业与班级:
会计072
姓名(学号):
张平(0)
任课教师:
戴新民
二○一○年十二月二十日
报告摘要
本财务分析研究报告以中国石油天然气股分(以下简称中石油)为研究对象,结合石油和天然气开采业行业的进展趋势,分析中石油的财务状况,发觉公司经营治理和财务治理中可能存在的问题,并找出问题的全然缘故。
在对中石油的财务分析进程中,要紧运用了比较分析法和因素分析法,利用了财务分析比率等工具。
具体分析进程分为三个层次:
第一层次为行业宏观分析,需结合国家宏观经济背景,和行业数据来综合分析石油和天然气开采业行业的现状和进展前景,了解中石油在行业中的位置,判定其经营战略是不是合理;第二层次为对公司的资产自然状况进行分析,目的在于整体上了解中石油的经营状况、财务情形,判定财务问题的大致方向;第三层次为利用以净资产收益率为核心的分析体系和现金流量分析体系这两个分析工具,遵循“以问题为导向”的原那么,结合中石油经营数据,对财务状况展开详尽的分析,发觉中石油可能存在的财务问题,并找出财务问题背后的经营缘故,为公司治理层、外部投资人提供决策依据。
结合宏观分析和具体的数据支持性分析是本文的重要组成部份。
从3张基础报表的解读入手,分析财务状况的进展趋势,发觉可能显现的问题;利用以净资产收益率为核心的分析和现金流量分析,为进一步说明问题、寻觅缘故提供数据支持。
中国石油天然气股分(601857)财务分析报告
一、最近几年来公司经营与财务概况
1.公司简介
公司自然情形
中文全称:
中国石油天然气股分
英文名称:
PETROCHINACOMPANYLIMITED
证券代码:
601857
证券简称:
中国石油
成立日期:
1999年11月5日
注册地址:
北京市东城区安德路16号洲际大厦
办公地址:
北京市东城区东直门北大街9号
法人代表:
蒋洁敏
公司
公司进展情形
中国石油天然气股分是由中国石油天然气集团公司依照中华人民共和国国家经济贸易委员会国经贸企改[1999]1024号文《关于同意设立中国石油天然气股分的复函》,将石油天然气勘探、开发、生产及销售、炼油及油品销售、化工产品生产及销售、科学研究等核心业务及与这些业务相关的资产和欠债进行重组,并由中国石油集团作为独家发起人,以发起方式于1999年11月5日注册成立的股分。
中国石油集团为一家在中国注册成立的国有独资公司。
中国石油是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是中国销售收入最大的公司之一,普遍从事与石油、天然气有关的各项业务,要紧业务为石油和天然气的勘探、开发、生产及销售,石油及炼油产品的炼制、运输、贮存及销售,化工产品的生产及销售和天然气的输送及销售。
活着界50家大石油公司中排名第5位。
截至2020年6月30日,该公司在海外11个国家和地域经营油气勘探与生产业务。
中国石油在原油、天然气、要紧成品油(包括汽油、柴油、航空煤油、燃料油。
)和乙烯市场的占有率别离为:
%,%,%,%。
。
公司经营范围
中石油的经营涵盖了石油石化行业的各个关键环节,从上游的原油天然气勘探生产到中下游的炼油、化工、管道输送及销售,形成了优化高效、一体化经营的完整业务链,极大地提高了公司的经营效率,降低了本钱,增强了公司的核心竞争力和整体抗风险能力。
中石油的上游、下游、销售的比例是1:
1:
其要紧的业务要紧包括:
原油和天然气的勘探、开发、生产和销售;
原油和石油产品的炼制,大体石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售;
原油和石油产品的运输、贮存和销售;
天然气、原油和成品油的输送及天然气销售。
行业分析
截至11月底,全国石油和化工行业规模以上生产企业共33796家,当月全行业共完成工业总产值亿元。
中国石油与成长型企业不同,它属于价值型,因为中国石油的资产要紧来自石油勘探和生产,而且这是一个相对成熟的行业,而且石油业务中国石油资产和利润的核心驱动力。
此处引用迈克尔.波特的“波特模型”(五力分析模型是迈克尔·波特(MichaelPorter)于80年代初提出,对企业战略制定产生全世界性的深远阻碍。
用于竞争战略的分析,能够有效的分析客户的竞争环境。
五力别离是:
供给商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者此刻的竞争能力。
五种力量的不同组合转变最终阻碍行业利润潜力转变。
)来分析中国石油(PetroChina)所处的行业环境,即以下五种作使劲决定着中国石油(PetroChina)所处行业吸引力(即盈利能力)
供应商
客户
行业内竞争
新进入者
替代品
图2-2-1波特模型示用意
1.来自替代品的要挟;2.来自新进入者的要挟;3.供给商的讨价还价能力;4.客户的讨价还价能力;5.行业内部竞争状况。
分析如下:
来自替代品的要挟
石油和天然气行业作为能源工业的一个分支,所受的替代品要挟来自其他的已经存在并投入利用或正在开发的能源种类,如煤炭、电力、太阳能、核能等。
煤炭一直在我国的能源消耗中占据着主导地位,但由于环境和本钱因素的阻碍,正在被其他能源慢慢取代,因此在能源消耗上,煤炭的利用呈急剧下降之势,以煤为主的时期将慢慢过去,而新的能源类型正在被开发,如石油,天然气,电力,核能,太阳能等等。
而目前正在取代煤炭的正是石油和天然气,尤其受鼓舞的是天然气。
美国能源部在其最新的年度报告“2000年能源展望”中预测,美国新建发电厂中的80%~90%将以天然气为燃料,发电行业将是天然气消费量增加最快的部门。
因其中国也在踊跃探讨开发利用石油类能源。
其他能源如核能由于其高危险性和技术上的困难,在推行利用上有必然难度。
可见替代品的要挟不大。
来自新进入者的要挟
由于高投入、规模经济和国家管制等因素的存在,进入壁垒很高,国内目前还不存在潜在的行业进入者的要挟。
尽管人们相信中国石油业以后久远的进展趋势将是慢慢市场化和国际化,但鉴于其在国民经济中的特殊地位,在近几年难以看到这方面实质性的改变。
由于该行业要求大规模的固定资产投入,而且石油勘探与炼制设备只能用于专门用途,退出壁垒也很高。
在国家监管政策转变不大的前提下,行业的参与者数量将比较稳固。
但国外大型的石油公司在WTO前后会以不同的方式进入。
在这种大环境下中国石油(PetroChina)的重组上市正是一个重大冲破,这次上市成为中国石油运营行业第一次许诺外资参股,能够预见本次发行关于希望投资于中国石油行业的国际投资者将有专门大吸引力。
供给商的讨价还价能力
中国石油(PetroChina)是上下游一体化的综合石油公司,其上游的资源极具优势,在生产所需的原油和天然气上具有完全的自我供给的能力,在自给自足之外,中国石化约三分之一的原油也来自于中国石油。
尽管中国石油也从国际市场上入口一小部份低硫原油,但所占比例极为有限,因此以为在原料供给上,中国石油的供给商完全没有讨价还价的能力。
在公共效劳的取得上,完全依托于其母公司中油集团,几乎没有选择余地。
客户的讨价还价能力
中国的石油工业此刻大体上是中石油、中石化、中海油和中国新星四分天下。
在上游的原油和天然气的供给上,如案例材料中所述,由于中国的原油和天然气价钱并未完全放开,实行政府指导价,因此客户的讨价还价能力有限;中海油和中国新星只局限在勘探和生产业务,因此在下游的成品油市场和石化产品市场上,大体上是中石油和中石化两家的寡头垄断竞争,客户的讨价还价能力亦为有限。
但WTO后,随着我国油品市场的进一步放开和关税进一步的降低,这一局面会有所转变,能够以为在相当长的时期内,可不能有太大转变。
行业内的竞争状况
原油和天然气市场大体不存在竞争。
如案例中所描述,尽管中国石油操纵着中国70%以上的原油和天然气储量,在中国石油工业的上游领域处于支配地位。
中国石油90%以上的作业收入来自上游领域,在下游炼油和化工部门生产能力多余的情形下,上游资产比下游资产更有吸引力。
可是,由于中国是石油净入口国,因此在原油生产方面中国石油与中海油或中石化之间几乎没有竞争。
若是任何一家公司能增加原油产量,其增产的原油将代替入口原油。
成品油零售市场的竞争猛烈。
中国石油和中石化都制定了打破其传统的市场格局并成立国际化油品零售网的宏伟打算。
但是,这两家公司的竞争决不是一方得益的游戏。
目前,80%以上的加油站销售的是数千个品牌的产品。
在这种情形下,仍有专门大的供中国石油和中石化增加市场份额的空间。
与独立公司生产的地址品牌的产品相较,中国石油(包括CNPC拥有的加油站)和中石化具有品牌优势。
因为地址品牌产品的质量低,容易给发动机部件造成严峻损坏,因其中国多数司机喜爱选择这两家公司的产品。
另外,中国石油和中石化操纵着批发产品的供给并具有很强的财务实力,因此它们能普遍地扩大其销售网。
在1999年前10个月,中国石油收购了1000多个加油站,使其在北方市场的占有率从1998年的%增加到1999年10月的12%。
同一时期,其在南方的市场份额也从%增加到%。
天然气领域的绝对竞争优势。
中国石油(PetroChina)是中国最大的天然气供给商。
在这一市场中,中国新星和中石化的竞争极为有限,天然气领域的竞争要紧涉及到中国石油和中海油,这两家公司的天然气储量比另外两家公司大得多,但由于中海油只从事海上业务,因此这种竞争也只限沿海地域。
只是,竞争将增加中国的天然气消费量。
因此,中国石油(PetroChina)占主导地位的天然气资源基础和在治理长距离管道方面较先进的技术设施,将能够使其继续在中国天然气市场中占据绝对市场领导者的地位。
总结:
依照上述分析,能够以为中国石油天然气行业是一个十分有吸引力和潜力的行业,本钱削减、天然气和成品油的零售与批发将成为中国石油的要紧增加动力。
因此,将在较长时期内维持相当可观的盈利水平。
显然中国石油由于其实质上的寡头垄断地位,将是行业成长中最大的受益者。
2.公司大体财务分析
资产状况分析
资产总量的分析
从图表中能够看出,中石油的总资产呈每一年上升的趋势,08——09年上涨%,09——10年上涨%,由于业务规模的扩大,净资产和发债的增加,使中石油的总资产增加。
资产结构分析
2020中国石油天然气资产结构
从中石油10年的资产结构可得出,该企业属于风险型资产结构,即流动资产占总资产的比重偏小。
在这种资产结构下,企业资产流动性和变现能力较弱,从而提高了企业的风险,但因为收益水平较高的非流动资产比重较大,企业的盈利水平同时也提高.因此,企业的风险和收益水平都较高.
由图可看出,中石油三年的资产结构转变不大。
10年流动资产比09年下降了%,其要紧缘故是受经营活动现金流收入减少及投资活动现金支出增加阻碍,现金及按期存款减少。
非流动资产的增加主若是物业产房及机械设备的投入增加。
从图表中可读出,10年的存货较09年有所下降,其要紧缘故是中石油调整了新的产业的进展方向,注重提升下游资产的价值,有效保障市场资源供给。
而它的应收账款一直处于一个比较低的值,且趋于平稳,说明中石油的信誉政策运用良好,尽可能的减少了坏账损失的可能,侧面反映出其优秀的营运能力。
利润状况分析
从图表中能够看出,09年——10年的税前利润大降,同比下降了%,分析其缘故,主若是受石油专门收益金增加,国内成品油价钱受国家宏观调控和国际金融危机蔓延等经济形势的综合阻碍。
从08年到10年的利润组成情形能够看出,其营业利润远远大于其它活动所带来的收益,可见中石油的资产盈利能力较高。
2020以前,中石油的
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