联想集团度财务分析报告文档格式.docx
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国内厂商自相残杀价格战频繁导致电脑行业平均利润率下降,市场价格体系混乱;
国外大厂商目前也纷纷加入降价的行列,已经接近国内厂商的报价,市场竞争进一步加剧。
2.大量新型品牌电脑厂商产生造成市场混乱,PC机以外的产品没有竞争能力。
3.随着我国加入WTO,市场逐步开放,国外公司更容易进入我国市场.
1、盈利能力
净资产收益率分析表
编制单位:
联想集团单位:
万美元
项目
2009/3—2010/3
2008/3—2009/3
平均总资产
778880
708049
平均净资产
9
平均负债
633033
561840
利息支出
6288
5647
净利润
12937
-22639
所得税
4694
3844
利润总额
17630
—18795
总资产报酬率(%)
3。
07
-1。
86
负债利息率(%)
0.99
1.01
资本结构
4。
34
3.84
所得税率
26。
63
20.45
净资产收益率(%)
8.06
-10。
25
资产经营盈利能力分析表
2009
2008
总资产周转率(%)
213
210
销售息税前利润率(%)
1。
44
-0。
88
—1.85
联想的总资产周转率很高,这反映了联想的资本运营能力强,资产运用效率高。
但是销售息税前利润率却很低,反映了联想商品经营的盈利能力弱,特别是08年的销售息税前利润率值竟为负,这一方面是由于金融危机对联想这种外向度和国际化较强的企业造成巨大影响,另一方面是由于联想的企业内部的管理问题,09年经过重新调整,联想才扭转了连亏三个季度的局面.
分析全表不难发现联想在收入利润率这一块十分薄弱。
尽管09年相比08年营业收入利润率、总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率这四项指标都有提高,且扭转了除销售息税前利润率外其他三项负利润情况,但是营业收入毛利率却相比08年降低了,再结合利润表分析发现,尽管联想09年的营业收入增长率为11%,但是营业成本也大大增长了,增长率为13%甚至高于营业收入增长率,这就导致了联想毛利这一块还不如08年.联想集团若想长期盈利,他们的成本架构是不匹配的,应削减高成本,目前,联想集团已经注意到这一块,并且正在进行内部调整。
成本利润率分析表
营业成本利润率(%)
48
46
营业费用利润率(%)
33
—1.31
全部成本费用总利润率(%)
1.07
24
全部成本费用净利润率(%)
0.78
—1。
49
分析该表,表中所有指标都呈上升趋势,反映了联想集团渐渐走出08年的低谷。
尽管09年联想在营业成本上增长较大,但是在期间费用、营业外支出这一块都有所减少,这使得上述指标呈增长趋势。
2、营运能力
总资产周转率分析表
总资产
8,955,928
6,621,663
流动资产
6,235,613
4,100,717
营业收入
16,604,815
14,900,931
流动资产周转率(次)
3.21
1.63
流动资产周转天数
112
220
流动资产占总资产的比重
69。
63%
61.93%
总资产周转率(次)
2。
01
总资产周转天数
160
356
计算结果表明,联想09年总资产周转速度比上年快了1.23,说明联想集团对总资产的利用效率有所提高。
而总资产周转速度的提高,主要原因是流动资产周转率和流动资产占总资产比重的提高。
流动资产周转速度上升,使总资产周转速度上升0.98。
说明联想集团在营运活动中继续维持强劲、稳定的资金流入。
其次是资产结构的变动。
流动资产占总资产比重的提高得益于应收账款、其他应收款和货币资金的增长。
三者较上年的增长幅度分别为111。
80%、41。
41%和20.11%。
流动资产占总资产的比重提高,促进总资产周转加速0.25.说明资产的流动性增强,降低了财务风险,有助于提高联想集团获得预期收益的可能性,即总资产的营运能力有所上升。
流动资产周转率分析表
6,235,613
4,100,717
营业成本
14,815,221
13,103,735
16,604,815
14,900,931
流动资产垫支周转率(次)
87
2.54
成本收入率
121
1.137
21
存货周转率(次)
22。
29
28.42
应收账款周转率(次)
15.73
15。
计算结果表明,联想09年流动资产周转速度比上年快了1。
58,说明联想的资产流动性增强,在一定程度上有助于降低财务风险。
成本收入率比上年减少了0。
016,对流动资产的影响为-0。
05,反映出流动资产的利用效率有所下降,但由于流动资产垫支周转速度提高,对流动资产的影响为0。
38,使得流动资产的营运能力在一定程度上加强。
从表中还可以看出,09年存货周转率较上年有所下降,说明联想集团的产品出现滞销的可能.应收账款周转率较上年有所上升,表明联想集团收款速度加快,节约营运资金,也减少了坏账损失,提高了资产流动性。
3、偿债能力
单位:
千美元
指标
2
净资产
1,606,018
1,310,915
1,613,263
短期偿债能力
营运资本
-183,740
-365,810
216,905
流动比率
97.1%
91。
8%
104.5%
速动比率
60。
6%
58。
6%
69.7%
现金比率
34.9%
41。
7%
34.2%
现金流量比率
16.9%
-2。
1%
/
长期偿债能力
资产负债率
82.1%
80。
2%
78.6%
股东权益比率
17.9%
19.8%
21.4%
业主权益指数
5.6
5.1
7
产权比率
457.6%
405。
367.3%
固定长期适合率
9.8%
14。
13。
5%
固定资产与非流动负债比率
7%
37.2%
33.2%
销售利息比率
0。
38%
利息保证倍数
4.5
—2.4
营运资本:
08年与09年联想的营运资本均为负数,说明公司没有多余的资本来偿还流动负债,公司所面临的短期流动性风险很大。
流动比率:
08年与09年联想的流动比率都小于1,说明公司对流动负债的保证程度很小,公司的营运资本不充足,不能保证公司按期偿还债务.
速动比率:
08年与09年联想的速动比率大约60%左右,这说明公司的可变现资产对偿还短期债务的能力相对较低。
现金比率:
09年联想的现金比率比08年有了明显下降,说明公司对通过负债方有充分利用现金类资产。
现金流量比率:
08年公司亏损,09年虽有盈利,但公司生产经营产生的现金远远不能偿还到期债务,公司必须通过外筹资金或出售资产才能还债.
资产负债率:
近三年来联想的债务负担有逐步的加重,虽然公司的财务杠杆利益随之增多,但是同时联想的筹资能力也相应的下降了。
股东权益比率:
09年联想的股东权益比率比08年有所下降,相对的业主权益乘数有所小幅上升,说明公司对负债的利用率有所提高,财务风险也随之增大了。
产权比率:
近三年公司负债严重,债务无法受到股东权益的保护,公司风险很大。
固定长期适合率:
该指标小于1,说明近三年联想一部分长期资金用于了流动资产投资,以09年为甚,从而减轻了公司短期偿债的压力。
固定资产与非流动负债比率:
该指标没有超过100%,说明非流动负债进入清算时并不能依赖固定资产来变现,债权人的利益并没有保证.
销售利息比率:
联想产品销售所得现金用于偿付利息的比例很小,这事企业的偿债压力较小.
利息保证倍数:
08年联想出现亏损,导致公司无法支付利息,09年公司出现盈利,使公司有能力支付利息,但是这中间是由于公司保修预提比08年增大了89倍,预提在这中间充分的显示了利润蓄水池的作用,使09年营业利润增加。
4、发展能力
联想集团2007/3—2010/3年的股东权益增长率、净利润增长率,如下列图所示:
在这三年中,08年的亏损十分严重,净利润的巨幅减少导致了这年的股东权益也有小幅度下降。
09年企业净利润有所回升,增长率为157。
14%,带动了股东权益回升,增长率为22。
51%,说明公司股东权益的增长主要来自净利润的增加。
但是,09年的股东权益增长率22。
51%较之07年42。
23%的比较,有明显下降,股东权益虽然有所增长,但增长的幅度已经缓慢下来。
说明09年期间,联想集团仍未完全走出08年的低谷.
联想集团2007/3—2010/3年的资产增长率,如下列图所示:
08年联想集团资产增加率为-12。
17%,结合资产负债表可以看出,这一年内非流动资产仍旧稳步增加,但流动资产大量减少,说明企业之一年内动用了大量的现金和银行存款来弥补这年的损失。
09年的资产增加率回升,但考虑到08年的负增长,该年的增加率并不是十分可观。
联想集团2007/3—2010/3年的销售增长率,如下列图所示:
08年的联想集团由于金融危机的影响,IBM的业务整合尚未完全到位,及自身管理模式的问题等等原因,销售增长率为—8.87%,巨额亏损.09年联想集团开始认识到自身问题,改变了销售模式,从原先的主要针对大企业大公司进行高端产品销售,变更为着重于针对中小型企业和个人消费者进行低价位产品销售。
联想集团联想集团2007/3—2010/3年企业发展能力单项增长率一览表及柱状图:
从09年的数据中可以明显的看到联想集团的销售增长率明显低于营业利润增长率,考虑到联想集团08年的巨亏,结合资产负债表可以得出,对于联想集团而言,虽然在营业利润中销售利润比重超过其他收入,但其他收入所带来的利润也不可小觑。
以这样的情况看来,联想集团的营业利润增长模式存在着一定问题。
公司09年的资产增长率为35。
25%,而所有者权益的增长率略小于资产增长率,联系负债增长38.4%的情况,可以知道虽然股东的投资有所增加,但公司资产的增加主要还是依靠负债来实现,这会影响到企业长期发展。
股东权益增加额占资产增加额比重如下图所示:
五、财务报表(附表)
綜合資產負債表
2008/3-2009/3
2007/3—2008/3
非流動資產
物業、廠房及設備
248,261
314,142
364,778
預付土地租賃款項
3,748
5,833
6,099
在建工程
24,711
47,062
51,237
無形資產
2,066,337
1,852,861
1,838,368
於聯營公司投資
1,061
2,635
2,690
遞延稅項資產
254,978
190,844
156,440
可供出售財務資產
112,520
101,916
67,697
其他非流動資產
8,699
5,653
7,172
2,720,315
2,520,946
2,494,481
流動資產
存貨
878,887
450,370
471,557
應收貿易賬款
1,021,062
482,086
760,239
應收票據
386,746
221,575
371,126
衍生財務資產
13,283
13,163
3,392
按金、預付款項及其他應收賬款
1,463,422
1,034,843
1,207,046
可收回所得稅款
33,562
35,301
40,002
銀行存款
200,456
—
540,058
現金及現金等價物
2,238,195
1,863,379
1,651,420
6,235,613
5,044,840
總資產
8,955,928
6,621,663
7,539,321
股本
31,388
29,530
29,699
儲備
1,574,453
1,281,208
1,583,390
權益持有人應佔權益
1,605,841
1,310,738
1,613,089
少數股東權益
177
174
總權益
1,606,018
1,310,915
1,613,263
非流動負債
計息銀行貸款
200,000
230,000
465,000
可換股優先股
94,980
215,974
211,181
保修費撥備
301,234
170,008
209,071
遞延收益
218,034
118,993
88,701
退休福利責任
80,867
68,000
85,490
衍生財務負債
248
7,382
1,788
遞延稅項負債
10,331
其他非流動負債
24,863
33,864
36,892
930,557
844,221
1,098,123
流動負債
應付貿易賬款
3,141,426
1,635,290
2,226,129
應付票據
94,427
34,180
46,421
11,259
23,674
18,197
撥備、應計費用及其他應付款
2,585,850
2,022,758
2,159,422
應付所得稅項
84,329
89,459
87,209
短期銀行貸款
64,706
20,293
61,130
非流動負債一年內應支付部份
437,356
640,873
229,427
6,419,353
4,466,527
4,827,935
總負債
7,349,910
5,310,748
5,926,058
總權益及負債
8,955,928
流動(負債)/資產淨額
(183,740)
(365,810)
總資產減流動負債
2,536,575
2,155,136
2,711,386
利润表
2009/3-2010/3
銷售額
銷售成本
(14,815,221)
(13,103,735)
毛利
1,789,594
1,797,196
其他收入–淨額(预提)
83,126
929
銷售及分銷費用
(839,388)
(938,451)
行政費用
(566,245)
(627,903)
研發費用
(214,343)
(220,010)
其他經營支出–淨額
(34,058)
(203,561)
經營溢利/(虧損)
218,686
(191,800)
財務收入
20,377
59,977
財務費用
(62,881)
(56,473)
應佔聯營公司溢利
351
除稅前溢利/(虧損)
176,303
(187,945)
稅項
(46,935)
(38,444)
年內溢利/(虧損)
129,368
(226,389)
溢利/(虧損)歸屬:
公司權益持有人
129,368
(226,392)
少數股東
3
本公司權益持有人應佔每股基本盈利/(虧損)
1.42美仙
(2.56美仙)
本公司權益持有人應佔每股攤薄盈利/(虧損)
1.33美仙
(2。
56美仙)
股息
68,728
35,575
綜合現金流量表
单位:
經營活動的現金流量
經營業務產生的現金淨額
1,060,364
19,961
已付利息
(59,891)
(41,976)
已付稅項
(82,231)
(75,292)
經營活動產生/(所耗)的現金淨額
918,242
(97,307)
投資活動的現金流量
購置物業、廠房及設備
(36,144)
(107,016)
出售物業、廠房及設備
8,762
10,671
收購附屬公司所耗現金淨額
(106,704)
出售附屬公司所得款項
9,178
出售聯營公司所得款項
2,804
支付在建工程款項
(39,979)
(63,988)
支付無形資產款項
(32,320)
(22,911)
出售投資淨收入
89,538
9,788
銀行存款(增加)/減少
(172,126)
540,058
已收股息
1,558
1,515
已收利息
20,377
64,126
投資活動(所耗)/產生現金淨額
(255,056)
432,243
融資活動的現金流量
行使購股權
13,640
9,433
購回股份
(53,907)
僱員股票基金供款
(17,169)
已付股息
(11,896)
(179,159)
銀行借款(減少)/增加淨額
(218,884)
124,493
融資活動所耗現金淨額
(217,140)
(116,309)
現金及現金等價物增加
446,046
218,627
匯兌變動的影響
(71,230)
(6,668)
年初現金及現金等價物
1,863,379
1,651,420
年末現金及現金等價物
2,238,195
1,863,379
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