不确定分析与风险分析.ppt
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项目的不确定分析与目的不确定分析与风险分析分析从理论上讲,不确定性是指:
从理论上讲,不确定性是指:
对项目有关的因素或未来对项目有关的因素或未来的情况缺乏足够的信息因而无法做出正确的估计;的情况缺乏足够的信息因而无法做出正确的估计;没有没有全面考虑所有评价项目的因素而造成的实际价值与预期价全面考虑所有评价项目的因素而造成的实际价值与预期价值之间的差异。
值之间的差异。
与不确定性相区别的,是风险的概念。
风险是指由于随与不确定性相区别的,是风险的概念。
风险是指由于随机原因所引起的项目总体的实际价值与预期价值之间的机原因所引起的项目总体的实际价值与预期价值之间的差异。
风险是与出现不利结果的概率相关联的,出现不差异。
风险是与出现不利结果的概率相关联的,出现不利结果的概率利结果的概率(可能性可能性)越大,风险也就越大。
越大,风险也就越大。
不确定性分析是指在预测或估计一些主要因素发生变化不确定性分析是指在预测或估计一些主要因素发生变化的情况下,分析对其经济评价指标的影响。
的情况下,分析对其经济评价指标的影响。
导致估算和预测偏差的原因主要有以下几个方面:
导致估算和预测偏差的原因主要有以下几个方面:
1.1.基本数据的误差,由原始统计数据的差错造成的基本数据的误差,由原始统计数据的差错造成的2.2.样本数据量不够,不足以反映客观的变动趋势或数据之样本数据量不够,不足以反映客观的变动趋势或数据之间的关系间的关系3.3.统计方法的局限性或数学模型过于简化,不能很好的反统计方法的局限性或数学模型过于简化,不能很好的反映实际情况映实际情况4.4.假设前提不准确假设前提不准确5.5.无法预见的经济或社会政治情况的变动无法预见的经济或社会政治情况的变动6.6.经济关系或经济结构的变化经济关系或经济结构的变化7.7.存在不能以数量表示的因素存在不能以数量表示的因素8.8.新产品或替代品的出现新产品或替代品的出现9.9.技术或工艺的变化和重大突破技术或工艺的变化和重大突破除此之外,一些不稳定因素也可能存在,如国民收入和人均除此之外,一些不稳定因素也可能存在,如国民收入和人均收入增长率的变化;有力的竞争者的出现或消失;家庭消费结收入增长率的变化;有力的竞争者的出现或消失;家庭消费结构的变化;需求弹性的变化;运费、税收因素的变化等。
构的变化;需求弹性的变化;运费、税收因素的变化等。
投资项目评价中,始终存在着各种不确定投资项目评价中,始终存在着各种不确定性的影响因素,给项目建设和经营带来风险。
为性的影响因素,给项目建设和经营带来风险。
为了分析其对项目经济效益造成的危害,以便有效了分析其对项目经济效益造成的危害,以便有效采取防范措施,有必要进行风险评估。
学习本章,采取防范措施,有必要进行风险评估。
学习本章,要求掌握盈亏平衡分析、敏感性分析方法。
要求掌握盈亏平衡分析、敏感性分析方法。
通过盈亏平衡点(BreakEvenPoint,简称BEP)分析项目成本与收益平衡关系的一种方法。
盈亏平衡点通常是根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算出来的,用生产能力利用率或产量等表示。
盈亏平衡分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析,又称为量本利分析,通过对产量(假设生产量等于销售量)、成本、利润三者关系的分析,计算盈亏平衡点BEP(Break-evenPoint),判断企业对市场需求变化的适应能力。
(1)将产品的生产成本划分成固定成本和变动成本。
固定成本不随产量的变化而变化,如非生产人员的工资、固定成本不随产量的变化而变化,如非生产人员的工资、折旧费、无形资产及其它资产摊销费、办公费、管理费等。
折旧费、无形资产及其它资产摊销费、办公费、管理费等。
变动成本随产量的增减而变化,如原材料、燃料、动力消变动成本随产量的增减而变化,如原材料、燃料、动力消耗、包装费和生产人员工资等。
耗、包装费和生产人员工资等。
(2)产品销售量和生产量相等(即各年产品全部售出)。
(3)项目生产的是单一产品,如同时生产几种类似产品,则应把几种产品组合折算为一种产品。
(4)所采用的数据均为正常生产年份(即达到设计能力生产期)的数据。
假设条件假设条件线性盈性盈亏平衡分析平衡分析线性盈亏平衡分析是指投资项目的销售收入和销售成本与产品销售量呈线性关系情况下的盈亏平衡分析。
即假设总收入与总成本均为销售量的线性函数。
总固定成本(FixedCost)与总变动成本(VariableCost):
前者不随产量的变化而变化,后者随产量的变化而变化。
单位产品的固定成本与变动成本:
前者随产量的增加而摊薄,后者保持不变。
假设,厂商在一定时期内的固定成本为F,产出量为Q,单位产品的可变成本为V,单位产品的销售价格为P,盈利为B,则有:
固定成本+总可变成本+盈利=销售收入
(1)图解法收入或成本图解法主要是通过绘制盈亏平衡图的方法来分析产量、成本和盈利之间的关系,找出盈亏平衡点(保本点),图中两条直线的交点就是盈亏平衡点(BEP)。
(2)代数法产品产销量、生产能力利用率代数法是指通过求解方程,求得盈亏平衡点。
即有:
PQ=CF+CV=F+VQ这个基本平衡等式中没有包括税金因素,在实际分析中,应按财税制度规定考虑应缴纳的税金因素。
设T为在盈亏平衡点处的单位产品销售税金。
式变为PQ=F+VQ+TQ用产量表示的盈亏平衡点设Q为盈亏平衡时的产量(销售量),由式有即:
用销售收入表示的盈亏平衡点用生产能力利用率表示的盈亏平衡点设E为盈亏平衡时的生产能力利用率,由式有式中:
Q0为项目设计生产能力即:
用价格表示的盈亏平衡点设P为盈亏平衡时的产品价格,由式有:
0*QFVTP+=*用单位产品变动成本表示的盈亏平衡点设V为盈亏平衡时的单位产品变动成本,由式有0*QFTPV-=*即:
例设某项目生产某产品的年设计生产能力为5万件,每件产品的售价为5000元,该项目投产后年固定成本总额为3000万元,单位产品变动成本为1500元,单位产品所负担的税金为500元,试对该项目进行盈亏平衡分析。
解:
盈亏平衡时的产量盈亏平衡时的销售收入盈亏平衡时的生产能力利用率盈亏平衡时的价格盈亏平衡时的单位产品变动成本例某项目设计生产能力为6000吨/年,单位产品售价1335元/吨,年固定成本为1430640元/年,单位产品的可变成本为930.65元/吨,假设产量、成本与盈利之间呈线性关系,则作盈亏平衡分析如下:
n1、盈亏平衡产销量n2、盈亏平衡销售额n3、达到设计生产能力时的盈利额n4、最低生产能力利用率例某建设项目年设计生产能力10万台,年固定成本1200万元,产品单台销售价格为900元,单台产品可变成本为560元,单台产品销售税金及附加为120元。
1、盈亏平衡产销量:
12000000/(900-560-120)=54545台2、盈亏平衡销售额:
90054545=4909万元3、达到设计生产能力时的盈利额:
10万台220元/台1200万元=1000万元4、最低生产能力利用率:
54%(54545台/10万台100%)非非线性盈性盈亏平衡分析平衡分析当产品的年总成本与产量不成线性关系,或(和)销售收入与产量也不呈线性关系时,要用非线性盈亏平衡分析方法进行分析。
假定非线性收入函数成本函数均可以用一元二次函数表示如下销售函数:
S(Q)=aQ+bQ2销售成本函数:
C(Q)=c+dQ+eQ2式中:
a、b、c、d、e为常数;Q为产量。
根据盈亏平衡原理,在平衡点有S(Q)=C(Q),即:
aQ+bQ2=c+dQ+eQ2解此二次方程,可得盈亏平衡点的产量式中表示销售收入曲线与销售成本曲线有两个交点,因此解得两个盈亏平衡点Q1*和Q2*。
如图9-2。
固定成本F销售量(产量)收入和成本maxS(Q)C(Q)O图5-2非线性盈亏平衡分析示意图只有在Q1*和Q2*限定的产量之间,项目才能盈利。
当产品销售量在Q1*和Q2*之间时,项目有盈利(设为)为:
在最大利润点上,边际利润为零。
因此,通过对上式进行求导,可以求得最大利润点产量Qmax。
令=0,有由图可知,在最大利润点左侧,利润率是上升的;在最大利润点右侧,利润率是下降的。
固定成本F销售量(产量)收入和成本maxS(Q)C(Q)O非线性盈亏平衡分析示意图例某项目销售收入为21000,总成本为其中,x为产销量,求其盈亏平衡点?
利润最大产销量?
解:
项目利润为:
当利润为零时,求盈亏平衡点:
最大利润时产销量:
令销售量(件)C(Q)=100000+1000Q40000080000012000001600000200000024000002800000405380120160200188固定成本收入和成本(元)盈亏平衡图盈亏平衡图110max解得Q=110(件)在该点上的利润为:
由以上计算所得结果可知,该项目存在两个盈亏平衡点,项目盈利前景比较好,风险承受能力也比较强,但合理经济规模最好选择在年产100件到120件之间。
例已知固定成本为66000元,单位变动成本为28元,产品单价为55元。
由于成批采购材料,单位产品变动成本可减少1;由于成批销售产品,单价可降低3.5;求盈亏平衡产量及利润最大时的产量。
解析:
互斥方案的盈亏平衡分析互斥方案的盈亏平衡分析n互斥方案有同一个相同的不确定因素,可求出两两方案的盈亏平衡点,再结合图形分析。
例某公司拟购置机械设备,有两个方案可供选择,试进行方案比较?
解:
当产销量小于3200件,选择甲方案;当产销量大于3200件时,乙方案成本更低。
某拟建项目,有三种不同的机械化施工方案可供选择,试进行方案比较?
解:
n当产量小于37.5时,A方案最优;n当产量大于37.5小于150时,B方案最优;n当产量大于150时,C方案最优。
例对盈盈亏平衡分析的平衡分析的评价价盈盈亏平衡分析的作用主要有以下几点:
平衡分析的作用主要有以下几点:
(1)可用于)可用于对项目目进行定性行定性风险分析,考察分析,考察项目承受目承受风险的能力;的能力;
(2)可可用用于于进行行多多方方案案的的比比较和和选择,在在其其他他条条件件相相同同的的情情况况下下,盈盈亏平衡点平衡点值低的方案低的方案为优选方案;方案;(3)可可用用于于分分析析价价格格、产销量量、成成本本等等因因素素变化化对项目目盈盈利利能能力力的的影影响,响,寻求提高盈利能力的途径。
求提高盈利能力的途径。
盈盈亏平衡分析也存在一些局限性:
平衡分析也存在一些局限性:
(1)它只能)它只能对项目目风险进行定性分析,无法定量行定性分析,无法定量测度度风险大小;大小;
(2)由由于于它它所所假假设的的条条件件往往往往和和实际情情况况有有出出入入,加加上上它它没没有有考考虑资金金时间价价值和和项目整个寿命期内目整个寿命期内现金流量金流量变化,所以分析欠准确。
化,所以分析欠准确。
敏感性分析敏感性分析是研究影响项目建设的主要影响因素发生变化时,所导致的项目经济指标的变化幅度,从而判断外部条件发生变化时,投资项目的承受能力。
敏感性分析的目的敏感性分析的目的
(1)确定不确定因素变化时,指标的变化范围
(2)找出敏感性强的因素(3)区分敏感性大小的方案敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。
单因素敏感性分析是逐一对不确定因性分析两种。
单因素敏感性分析是逐一对不确定因素变化的影响进行分析。
这种方法一次只改变一个素变化的影响进行分析。
这种方法一次只改变一个参数值,假定其他参数不变,确定该参数变化对经参数值,假定其他参数不变,确定该参数变化对经济效益影响的敏感程度。
多因素敏感性分析是对两济效益影响的敏感程度。
多因素敏感性分析是对两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化的影个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化的影响进行分析。
在实际中,通常是两个或两个以上互响进行分析。
在实际中,通常是两个或两个以上互相独立的不确定因素同时发生变化。
相独立的不确定因素同时发生变化。
单因素敏感性分析因素敏感性分析单因素敏感性分析时,在固定其他因素的条件下,单因素敏感性分析时,在固定其他因素的条件下,变动其中某一个不确定性因素,计算分析指标相应变动其中某一个不
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- 不确定 分析 风险