东财《工程项目融资》复习题及参考答案文档格式.docx

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ABS融资模式

产品支付模式

BOT模式

A

【5】下列属于TOT项目融资方式的是（）。

以一条高速公路20年的经营权为抵押发行债券筹集资金建设该条高速公路

将一条已修建好的公路的经营权拍卖筹集资金建设其他基础设施

私人部门修建基础设施向公共部门收费补偿其投资

修建一条公路，并将这条公路50年的经营权交给投资者

【6】某投资项目预计建成后的年固定成本为38万元，每件产品估计售价为45元，单位变动成本为20元，销售税率为12％。

则该项目盈亏平衡点的产量为（）。

22050件／年

18110件／年

19388件／年

14839件／年

C

【7】任命项目融资顾问属于（）。

融资决策阶段

融资谈判阶段

融资结构设计阶段

融资执行阶段

【8】在BOT项目融资中出现的以政府特许权形式提供的担保属于（）。

或有担保

间接担保

直接担保

意向性担保

【9】在项目的试生产期，贷款银团的经理人主要职责有（）。

管理全部或一部分项目的现金流量，以确保按期偿还债务

确认项目是否达到融资文件规定的有关标准

根据资金运算和施工建设进程表安排贷款

参与部分项目的生产经营决策

【10】项目债务覆盖率的合理取值范围是（）。

1.5～2.0

任何年份都要大于2

1.0～1.5

1.3～1.5

【11】（）是项目融资的核心。

项目的投资结构

项目的信用担保结构

项目的资金结构

项目的融资结构

【12】项目融资中的完工风险主要通过（）来化解。

建立完工保证基金

保险

签订交钥匙总承包合同

提供完工担保

【13】下列影响因素在确定项目债务资金与股本资金比例时起到主要作用的是（）。

融资模式

项目的经济强度

投资者经济状况

资金的供求关系

【14】关于项目论证的静态与动态评价方法表述不正确的是（）。

静态评价方法是指不考虑资金时间价值的投资项目评价方法

动态评价方法是考虑了资金时间价值的投资项目评价方法

动态评价指标包括动态投资回收期、净现值和内部收益率等

静态评价比动态评价更科学、更全面的评价方法

【15】对于偿债顺序安排中错误的说法是（）。

可以让所有债权人享受相同的受偿顺序

由于有汇率风险，通常应当先偿还软货币债务，再偿还硬货币的债务

受偿优先顺序通常由借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定

在多种债务中，对于借款人来说，在时间上应当先偿还利率较高的债务，后偿还利率低的

【16】（）是项目融资的核心。

【17】在CAPM模型中，若将风险校正贴现率、风险校正系数、资本市场的平均投资收益率、无风险投资收益率用Ri＝RfB*（Rm-Rf）的关系方式来表达，则应以（）。

B表示资本市场的平均投资收益率

Rf表示无风险投资收益率

Rm风险校正贴现率

Ri表示风险校正系数

【18】下列几种方式中，（）是BOT的常用形式。

BOOT

ROO

BOOS

BRT

【19】下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后、现金流量大小影响的评价指标是（）。

净现值率

内部收益率

投资利润率

投资回收期

【20】甲国发行人在乙国某地发行，以第三国货币为面值的债券属于（）。

外国债券

欧洲债券

美国债券

国内债券

二、多项选择题

【21】按照期权合约的性质，期权包括（）。

看跌期权

看涨期权

双期权

看平期权

ABC

【22】下列关于说法中准确的是（）。

投资者为项目提供准股本资金有利于减轻投资者的债务负担

相对于股本资金而言准股本资金在债务本金的偿还上更具灵活性

在大多数国家，债务利息的支付是可以抵税的

准股本不能以与股本资金平行的形式进入项目的资本结构只能以准备金形式进入

【23】以下（）可以成为项目担保人。

项目的投资者

与项目利用有关的第三方

商业担保人

项目公司

【24】常用的完工保证的形式包括下列中的（）。

最佳努力承诺

完工保证基金

债务承购保证

附条件完工保证

【25】项目融资参与者中，项目产品的购买者或使用者通常包括（）。

对产品有兴趣者

相关政府机构

对设施感兴趣者

项目发起人

ABCD

【26】项目融资中经常使用的风险评价指标包括（）。

资源收益覆盖率

资源收益承受比率

项目债务覆盖率

项目债务分配率

AC

【27】一种资产如果具有（）特征，进行证券化的可能性将得到提高。

本金到期一次偿还

金融资产的债务人有广泛的地域分布

金融资产的债务人有修改合同条款的权利

在未来产生可预测的稳定的现金流

BD

【28】关于有限合伙制投资结构，说法正确的是（）。

不包括一般合伙人

有限合伙人不能参与项目的日常经营管理

包括至少一个一般合伙人和至少一个有限合伙人

有限合伙人只承担与其投资比例相应的有限责任

BCD

【29】关于财产抵押与质押说法错误的是（）。

抵押率是指抵押贷款的本金与抵押物价值之间的比值

可以抵押的财产有：

抵押人所有和依法有权处分的国有的土地使用权，抵押人依法承包并经发包方同意抵押的荒地的土地使用权以及公路收费权等

财产抵押或质押需要发生一些附加费用

质押是指债务人或者第三人不转移对抵押物的占有，将该抵押物财产作为债权的担保

【30】主要的欧洲期票的种类可以包括（）。

欧洲期票贷款

综合期票贷款

可循环承购贷款

欧洲商业票据

【31】下列关于资金成本的理解正确的是（）。

项目的股本资金成本是相对意义上的成本概念

采用固定利率是降低债务资金利息成本的有效手段

股本资金成本是机会成本，只需要考虑投资者获取该股本时的实际成本

项目的债务资金成本是绝对意义上的成本

AD

【32】下列说法正确的是（）。

利用掉期工具可能产生大量的经纪费用、信用风险等

商品掉期是在两个没有直接关系的商品生产者和用户之间进行的一种合约安排

商品掉期的应用比利率掉期更加广泛

一般商品掉期期限基本上不能超过3年

AB

【33】项目担保的主要类型有（）。

【34】项目融资中的追索形式多为（）。

无追索

有限追索

完全追索

无限追索

【35】设计项目融资模式的基本原则包括（）。

处理好融资与市场之间的关系

实现项目风险的合理分担

争取适当条件下的有限追索融资

争取实现表外融资

【36】关于直接融资模式的说法正确的是（）。

融资追索的程度和范围上会比较简单

选择融资结构和融资方式比较灵活

因其结构简单，在大多数项目融资中直接融资模式比较受欢迎

债务比例安排比较灵活

【37】项目公司的组成形式有（）。

非股权式经营

股权式合资经营

契约式合营

独资

BC

【38】项目融资的应用领域包括（）。

工业加工项目

收费公路项目

污水处理项目

能源开发项目

【39】当资本市场利率水平相对比较低，且有上升趋势时，应（）。

风险小灵活性差的利率资金比灵活性强风险大的利率资金更值得考虑

灵活性强风险大的利率资金比风险小灵活性差的利率资金更值得考虑

应考虑用浮动利率融资

尽量争取以固定利率融资

【40】下列关于MBS的说法错误的是（）。

转付债券既有过手债券的特征，也有资产支持债券的特点

MBS的中文含义是资产支持证券化

担保抵押债务是独立于MBS的一种新型结构形式

抵押过手证券的一个重要特征就是超额抵押

三、判断题

【41】融资租赁具有融资和融物双重职能。

正确:

B:

错误

正确

【42】从属性债务在项目资金偿还优先序列中要高于其他的债务资金，但是要低于股本资金。

错误

【43】最简单、最古老的抵押支付证券形式是抵押过手证券。

【44】世界上绝大多数的利率掉期交易的定价都是以纽约同业银行拆放利率为基准利率。

【45】融资结构设计的主要内容是决定采用何种融资方式为项目筹集资金。

【46】项目延期完工、完工后无法达到设计运行标准的风险是完工风险。

【47】准股本资金是指在偿还顺序上先于股本资金但后于高级债务和担保债务的次级债务。

【48】以贷款担保作为项目股本资金的投入是项目融资独具特色的资金投入方式。

【49】货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制短期汇率风险。

【50】资产证券化能将非流动性资产转换成为可流通证券，使其资产负债表更具有流动性。

【51】在CAPM模型中，风险校正系数越高说明市场和宏观环境的变化对风险贴现率的影响越小。

【52】意向性担保由于不具有法律上的约束力，因此在项目融资中很少出现。

【53】在国际会计制度中，商业交易是不必进入资产负债表的。

【54】ABS融资模式是以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行普通债券等金融产品来筹集资金的一种项目证券融资方式。

【55】项目融资的资金构成一般包括两部分：

股本资金与债务资金。

【56】“设施使用协议”融资模式下，不论设施使用者是否真正利用了项目设施所提供的服务，都必须支付设施使用费。

【57】在股权式合资结构中，投资者的责任仅限于其对公司投入的股本资金。

【58】通过签订长期的产品销售协议可以有效降低项目市场风险。

【59】特殊从属性债务是指该资金在资金序列中低于一切其他债务资金形式。

【60】SPV一般是具有较高信用评级的投资银行、信托公司，不能由原始权益人设立。

四、简答题

【61】简述项目融资的特点。

（7分）

1、以项目为导向。

2、有限追索。

3、风险分担。

4、信用结构多样化。

5、实现资产负债表外融资。

6、追求税务优惠降低融资成本。

7、融资成本较高，时间较长。

【62】项目融资中风险评价指标有哪些？

（6分）

主要选取项目债务覆盖率；

资源收益覆盖率；

项目债务承受比率三个指标对风险进行评价和衡量，即进行融资决策的风险评估。

【63】简析项目融资成本高的主要原因。

（4分）

1、项目融资要做大量的前期工作并发生相应的费用，如融资顾问费、贷款建立费、承诺费和法律费用等。

2、项目的贷款成本较高。

【64】简述以设施使用协议为基础的融资模式的具体操作步骤。

1、签订设施使用协议。

2、组建项目管理公司。

3、公开招标选择项目承包商。

4、构建项目融资的信用保证框架。

【65】简析股权式合资结构的优缺点。

优点：

1、有限责任。

2、融资安排比较灵活。

3、投资转让比较容易。

4、可安排成表外融资结构。

缺点：

1、项目投资者对现金流量缺乏直接控制。

2、税务结构的灵活性差。

【66】简要分析债务资金的基本结构性问题。

1、债务期限2、债务偿还3、债务序列4、债权保证5、违约风险6、利率结构7、货币结构与国家风险

【67】CAPM模型有哪些理论假设？

CAPM模型的理论假设包括：

第一，资本市场是一个充分竞争和有效的市场。

第二，资本市场上，追求最大的投资收益是所有投资者的投资目的。

第三，资本市场上，所有投资者均有机会运用多样化、分散化的方法来减少投资的非系统性风险。

第四，资本市场上，对某一特定资产，所有投资者是在相同的时间区域做出投资决策。

【68】如何理解项目融资的概念？

项目融资有广义和狭义之分。

从广义上讲，凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称项目融资。

狭义的项目融资专指具有无追索或有限追索形式的融资。

【69】按照项目发展的时间顺序，项目风险可以分为哪几个阶段？

按照项目建设进展的阶段将项目风险划分为：

项目建设开发阶段风险、项目试生产阶段风险、项目生产经营阶段风险。

在项目的不同进展阶段体现出不同的特点。

【70】简述项目担保的主要类型。

1、直接担保；

2、间接担保；

3、或有担保；

4、意向性担保。

【71】杠杆租赁融资模式的特点？

1、融资模式比较复杂；

2、债务偿还较为灵活；

3、融资应用范围较为广泛；

4、融资项目的税务结构以及税务减免数量和有效性是其关键5、融资模式一经确定可重新选择余地小。

【72】简述担保在项目融资中的主要作用。

第一，采用担保形式，项目的投资者可以避免承担全部的和直接的项目债务责任，项目投资者的责任被限定在有限的项目开发阶段之内或者有限的金额之内。

第二，采用项目担保形式，项目投资者可以将一定的项目风险转移给第三方。

五、论述题

【73】试述ABS融资的运作程序。

（10分）

发起人将要证券化的资产进行组合后，以之为担保或者出售给一个特定的交易机构，由其向投资者进行证券融资的过程。

其一般要经过以下阶段：

1.确定资产证券化融资的目标；

2.组建特别目的公司SPV；

3.实现项目资产的“真实出售”；

4.完善交易结构，进行内部评级；

5.划分优先证券和次级证券，办理金融担保；

6.进行发行评级，安排证券销售；

7.SPV获得证券发行人，向原始权益人支付购买价格；

8.实施资产管理；

9.按期还本付息，并对聘用机构付费。

【74】试述契约型合资结构的优缺点。

（1）优点：

1、投资者按投资比例拥有项目资产，并只承担与其投资比例相应的责任；

2、可以有效的分配和利用税务优惠；

3、融资安排具有灵活性。

（2）缺点：

1、投资转让程序比较复杂，交易成本比较高；

2、管理程序比较复杂。

【75】BOT融资模式有哪些具体形式，简述其各自的特点？

（15）

1、BOT形式，即建设、经营和转让。

由项目发起人从一个国家的政府获得基础设施建设的特许权，然后由其组建项目公司，负责项目的融资、设计、建造和运营。

在项目运营期回收成本、获得利润，最终将项目移交给东道国政府。

2、BOOT形式，即建设、拥有、运营、移交。

具体指由私人部门融资建设基础设施项目，项目完成后，再规定的期限内，拥有项目的所有权并进行经营，经营期满后，将项目移交给东道国政府。

3、BOO形式，即建设、拥有、运营。

具体是指私营部门根据政府所赋予的特许权，建设并经营某项基础设施，但是并不在一定时期后将项目移交给东道国政府。

4、BLT形式，即建设、租赁、移交。

具体是指政府出让项目建设权，在项目运营期内政府成为项目的租赁人，私营部门成为项目的承租人，租赁期满后，所有资产再移交给东道国政府。

5、TOT形式，即移交、运营、移交。

具体是指东道国与外商签订特许经营权协议后，把已经投产运营的基础设施项目移交给外商经营，凭借该项目在未来若干年内的收益一次性从外商手中获得一笔资金，用于新项目的建设。

【76】试述项目的政治风险影响包括的内容。

（15分）

项目政治风险的影响主要包括以下几个方面：

（1）通常项目本身必须具有和保持政府的批准，特许或同意，特别当项目是发电站、交通基础设施或开发所在国的自然资源时，一般都需要政府的经营特许，否则任何有关政策上的负面变化都有可能引发项目的政治风险。

（2）所建项目可能对所在国的基本建设或安全十分重要，因此更容易受到国有化或兼并的威胁，如电站、机场、桥梁和隧道等。

（3）由于所在国的原因，如所在国政府的经济政策，或者由于外部原因，如遵守石油输出国组织份额，所在国政府可能采取控制措施来限制生产速度或项目蕴藏量的消耗速度。

（4）项目所在国政府可能改变进出口政策，如增加关税或限制项目设备、原材料的进口，增加关税或限制项目产品的出口等。

（5）汇出利润和偿债可能被征税或有其他限制。

（6）对项目生产可能征收附加税，如英国政府对开采北海石油征收附加税。

（7）在项目经济寿命期中引入更严厉的环境保护立法，增加项目的生产成本或影响项目的生产计划。