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依照SIPRI数据,世界要紧军火入口国多为第三世界国家,2021~2017年,前十位的排名依次为印度、沙特阿拉伯、埃及、阿联酋、中国、澳大利亚、阿尔及利亚、伊拉克、巴基斯坦和印度尼西亚,与上一个五年相较,除印度维持第一,其他国家的排名变更均较大,沙特阿拉伯和阿联酋上升幅度较大,而中国、巴基斯坦等国排名下降幅度较大。
近5年,各军贸入口国所占份额相对分散,最高的为印度占12%,第二为沙特阿拉伯占10%。
投资建议。
SIPRI统计的数据显示,中国是唯一近五年军贸进出口均排名前五的国家。
咱们以为,能够从两个维度明白得这一现象:
其一,武器装备入口排名世界第五,关于部份关键整机(如苏35等)、和部份关键配套系统(如发动机、先进雷达)等具有必然需求,说明武器装备在强军战略的部署下正处于快速列装时期;
其二,武器装备出口排名第五,说明中国武器装备快速进展,相关型号技术已取得认可,军贸出口装备已能够知足第三世界国家的国防需求,部份进展较快的军贸出口装备(如彩虹无人机等)已达到国际先进水平。
随着军贸市场的成熟与进展,全世界武器装备的海外市场空间呈增加趋势,国际军贸市场有望成为一国军费增加外的第二增加点。
建议关注相关有出口能力的优质企业。
风险提示。
国际军贸受国际形势阻碍,且国际形势具有不确信性;
国际军贸定单具有不可预测性;
军品采购具有不确信性;
军工股估值较高
一、21世纪以来全世界军贸总额整体向上
美国2016年对外出口军火共计336亿美元。
依照观看者网2016年11月10日报导,美国《防务新闻》网站11月8日报导,美国2016年对外出口军火共计336亿美元,2021年为创纪录的466亿美元。
依照SIPRI数据,近5年军贸总额相较前5年增加10%。
依照SIPRI的数据,2017年全世界军贸总额低于2016年,但假设以5年的平均贸易总额来看,2021~2017年的年平均贸易总额相较于2020~2021年增加了10.02%。
由于大部份国家国际军贸总额的发布具有不按期性,SIPRI的统计数据单位为TIV,该数据单位依照装备本钱计算取得,因此该数据可用于观看趋势,但不适于明白得总量。
冷战时期军贸总额爬升,21世纪以来恢复增加。
纵观1950年至今世界军火贸易总额的转变,能够看到,冷战期间,两大阵营进行装备竞赛,使得世界军火贸易额节节爬升,直至1982年左右达到顶峰;
2001年往后,军贸总额呈明显上行趋势,要紧缘故在于911后西方国家加大反恐力度,中东、北非、东北亚局势紧张,而且中国、印度等新兴国家经济高速增加,使得世界军贸总额恢复到冷战终止后的水平,但仍远低于冷战顶峰时期。
二、出口:
要紧集中在欧美,集中度高且格局相对稳固
世界前十大军火出口国以欧美为主,排名具有稳固性。
依照SIPRI数据,2017年,世界军火十大出口国别离为美国、俄罗斯、法国、德国、以色列、英国、荷兰、中国、西班牙和意大利。
而假设以五年为时期来看,2021~2017年,前十位的排名依次为美国、俄罗斯、法国、德国、中国、英国、西班牙、以色列、意大利和荷兰。
2017年单年的出口排名和2021~2017五年的排名相较前四名完全相同,要紧的转变在于中国、以色列和荷兰之间排名的略微变更。
2021~2017年的榜单与2020~2021年相较整体转变不大,美俄牢牢把握前两位,前七名几乎无转变,只有法德两国位次的调换,最大的转变在于2021~2016年排名第8的乌克兰被荷兰挤出前10。
大部份出口国近五年军贸出口额均较上一个五年有所增加。
依照SIPRI数据,从2020~2021年到2021~2017年军火要紧出口国的出口额的转变来看,除俄罗斯和德国别离显现了7%和15%左右的下降,其他8个国家均有所上升,其中以色列的增幅最大,达到了55%,第二为中国和英国,别离增加了38%和36%,另外美国和法国的增加率也超过了20%。
美俄军贸份额遥遥领先,出口市场集中度较高。
依照SIPRI数据,从要紧出口国所占份额来看,美国占据了军贸市场的最大份额,占比达34.38%,第二为俄罗斯,占比也超过了20%,美俄两国占据的市场份额超过50%,遥遥领先于其他国家,属于第一梯队;
第二梯队为法国、德国和中国,所占份额均超过了5%;
英国、西班牙、以色列、意大利和荷兰等国那么属第三梯队,所占份额在2%~5%之间。
前十大出口国除中国和俄罗斯,均属于西方国家(或西方国家阵营)。
整体来看,军火的出口市场集中度较高。
3、入口:
中东和印巴需求大而分散
世界前十大军火入口国以第三世界国家为主,排名的波动性较大。
依照SIPRI数据,2017年,世界军火十大入口国别离为沙特阿拉伯、印度、埃及、澳大利亚、印度尼西亚、中国、韩国、阿尔及利亚、英国和阿联酋。
而假设以五年为时期来看,2021~2017年,前十位的排名依次为印度、沙特阿拉伯、埃及、阿联酋、中国、澳大利亚、阿尔及利亚、伊拉克、巴基斯坦和印度尼西亚。
2017年单年的入口排名和2021~2017五年的排名相较转变较大。
不仅有前两名之间的位次不同,还有后面韩国、英国、澳大利亚等国家单年入口额较大致使的排名变更。
2021~2017年的榜单与2020~2021年相较转变专门大。
除印度一直维持第一大入口国的位置,其他国家的排名变更均较大,沙特阿拉伯和阿联酋上升幅度较大,而且埃及、伊拉克和印度尼西亚新入前十;
而中国、巴基斯坦等国排名下降幅度较大,2021年~2016年在榜的韩国、新加坡和美国乃至退出了前十的行列。
沙特、埃及、印尼和伊拉克的入口额增幅庞大,中国和巴基斯坦有所下降。
依照SIPRI数据,从2021~2017年的十大军火入口国的入口额与上一个五年相较的转变来看,沙特、埃及、印尼和伊拉克的入口额大幅增加,增加幅度均在1倍以上,其中沙特、埃及和伊拉克的大幅增加或与这三个国家近几年的紧张局势有关,印尼那么处于对南海虎视眈眈的状态,需扩充自身装备;
另外,中国和巴基斯坦的入口额别离下降了19%和36%,其中中国的下降是因为中国军备国产化程度加大。
各军火入口国所占份额相对分散。
依照SIPRI数据,从入口国所占份额来看,除印度和沙特阿拉伯的军火入口总额占比超过10%,其他国家占比均不超过5%,2021~2017年世界十大军火入口国的总占比方才超过50%,还有大量的军火流入了其他各个国家,市场相对分散。
亚洲和中东为最大的需求来源地,中东地域需求增加迅猛。
依照SIPRI数据,能够发觉,前十大军火入口国多集中于中东和印巴地域,另外,假设将军火的入口量依照区域划分,亚洲(包括大洋洲,不包括中东)的占比最大,超过了40%,第二为中东地域,而且增加迅猛,占比从2020~2021年的18%增加到了2021~2017年的32%。
即在2021~2017五年间,有超过70%的军火都流入了亚洲和中东地域。
4、中美出口对象对照
美国出口对象众多,大量出口的要紧为其盟友。
依照SIPRI数据,2021~2017年间,美国共对102个国家和地域出口了军火,遍及各大洲可谓数量众多。
其中五年的总出口额超过10亿美元的有17个国家或地域,要紧为其盟友,其中前十大出口对象依次为沙特阿拉伯、阿联酋、澳大利亚、中国台湾、伊拉克、印度、土耳其、英国、埃及和韩国。
中国出口对象不及美国的一半,第三世界国家为要紧出口对象。
依照SIPRI的数据,2021年~2017年间,中国共对48个国家和地域出口了军火,大多为第三世界的小国家。
其中五年内总出口额超过1亿美元的有12个国家,其中又以巴基斯坦和孟加拉国占比最大,别离达到了35%和19%。
中美出口对象重合度较低。
依照SIPRI数据,中国和美国的出口对象重合度较低,中国的出口对象大体都不在美国的要紧出口对象之列,要紧的重合国家包括巴基斯坦、孟加拉国、印度尼西亚、泰国、埃塞俄比亚和尼日利亚,这些国家均不是美国的要紧出口对象,而且这些国家的要紧军火来源是中国。
另外能够看到,中国的独立出口对象大多在非洲。
五、全世界十大军火供给商
十大军火商有超过一半属于美国。
依照SIPRI对全世界要紧军火商2016年的销售额的统计,前十大军火商依次为洛克希德马丁、波音、雷神、BAE、诺斯罗普格鲁曼、通用动力、空客、L-3通信、莱昂纳多和泰雷兹。
其中洛克希德马丁、波音、雷神、诺斯罗普格鲁曼、通用动力、L-3通信均为美国公司。
洛克希德马丁:
世界第一大军火商,创建于1912年,核心业务是航空、电子、信息技术、航天系统和导弹,要紧产品包括美国要紧的潜射弹道导弹、战区高空区域防空系统、通信卫星系统、F-1六、F-22和F-35等战斗机、SR-71“黑鸟”战略侦查机,C-5系列“银河”大型运输机及岸基反潜机P-3系列、C-130系列军用运输机等。
波音公司:
世界上最大的民用和军用飞机制造商之一,军用产品包括旋翼飞机、电子和防御系统、导弹、卫星、发射装置、和先进的信息和通信系统等,包括F-1五、F-18战斗机,E-3预警机、C-17运输机等。
雷神:
美国大型国防合约商,业务涉及航天、电子、航空等,闻名产品有BGM—109“战斧”巡航导弹、AIM—9“响尾蛇”导弹、MIM-104爱国者飞弹、AN/TPY-2“萨德”系列雷达、AN/SPY-1“宙斯盾”系列雷达等。
BAE:
1999年由英国航空航天公司和马可尼电子系统公司归并而成,英国最大的军火商,产品要紧涉及领域:
飞机、军用和民用固定翼飞机、军用电子、反潜武器(ASW)、C3系统、导弹、军械系统、空间系统和系统集成。
诺思罗普·
格鲁曼:
是美国要紧的航空航天飞行器制造厂商之一,也是最大的雷达与军舰制造商,要紧产品包括T-38系列教练机、F-14战斗机、B-2“幽灵”隐身轰炸机、RQ-4“全世界鹰”无人机、APG-77系列雷达、“尼米兹”级航空母舰和“福特”
级航空母舰等。
通用动力:
通用动力公司是美国最大国防承包商之一,它的产业分为四大领域,一是航海设备,主若是制造军舰和核潜艇;
二是航空领域,包括商用飞机和战斗机;
三是信息系统和技术部门;
四是解决性武器的制造。
代表产品包括“阿利伯克”级驱逐舰、“俄亥俄”级导弹核潜艇、“洛杉矶”级解决型核潜艇、“弗吉尼亚”级解决核潜艇等。
空客:
是欧洲一家飞机制造、研发公司,1970年12月于法国成立,空客集团的军火业务要紧包括军用机飞及飞行武器,包括A400M运输机等。
L-3通信:
是美国一家集指挥、操纵、通信、情报、监视和侦查系统为一身的防务承包商,要紧业务包括航空航天系统、电子系统和通信系统。
莱昂纳多:
意大利最大的军火商,世界闻名的直升机制造商之一,七大业务板块别离是直升机、飞机、航空结构、机载与航天系统、陆地及海上防御电子、防务系统、平安和信息系统。
代表产品包括AW13九、AW189直升机等。
泰雷兹:
是设计、开发和生产航空、防御及信息技术效劳产品的专业电子高科技公司,同时是法国最大的防务类机械电子科技公司。
专长领域为战斗系统的制造、整合、维修与升级。
波音和空客军火业务占总销售额比较低,其他公司的军火收入均为要紧收入来源。
依照SIPRI数据,波音和空客的军火销售额占总营收的比别离为31%和17%,其他公司占比均在50%以上,要紧缘故是波音和空客同时是世界最大的民航客机制造商,客机的收入占比较大。
六、投资建议与风险提示
SIPRI统计的数据显示,中国是唯一近五年军贸进出口均排名前五的国家。
风险提示:
军工股估值较高。
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