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图2水泥制造生产成本构成情况
一、煤炭行业
(一)供给:
在建产能有序释放煤炭供给或维持低位增长
据统计,分煤种来看2017年动力煤退出产能1.11亿吨,炼焦煤退出产能0.36亿吨。
而从关闭退出煤矿状态看,生产矿井退出0.72亿吨,改扩建矿井和证照过期矿井合计退出0.58亿吨。
预计2018-2019年煤炭去产能任务将继续推进,剩余淘汰产能规模约3.6亿吨。
去产能在顺利推进,新增产能短期也难以大规模投产,供给端实际增量相对有限。
2017年,全国累计生产原煤344546万吨,同比增长3.2%。
(二)需求:
下游需求整体好于预期有望维持低速增长
由于产业结构调整、经济由高增长转向稳增长,近年来我国煤炭消费量也从原来的10%左右的高增速开始出现下滑。
2017年煤炭消费总量下降1.7%左右。
2017年以来,煤炭需求稳步回升,下游总发电量、火电发电量、粗钢产量累计同比分别上涨5.7%、4.6%和5.7%。
由于发电量和粗钢产量有望维持小幅增长,预计煤炭行业整体需求仍能维持低速增长。
(三)进口量明显提升
由于国内煤价处于高位、下游需求环比也明显改善,海外煤价优势明显,进口量环比明显提升。
2017年,全国共进口煤炭27090万吨,同比增长6.1%,累计进口金额2263670.7万美元,同比增长60%。
2017年5月以来进口煤政策趋严,5-7月进口环比明显下降,虽然8-9月进口出现了明显反弹,但10月进口环比骤降21.4%,11月进口环比增速反弹至3.6%。
而出口方面,2017年,月煤与褐煤累计出口817万吨,同比下降7.0%。
(四)价格
由于供给偏紧、需求回升,四季度动力煤价格延续稳步上涨。
2017年以来,截至2017年12月24日,动力煤港口5500大卡市场均价约635元/吨。
综合来看,煤炭行业正在从过去的高弹性转向稳增长,未来3-5年需求整体相对平稳,而去产能在顺利推进,供给端增量有限。
下一阶段,行业供需面有望维持基本平衡或略偏紧。
预计动力煤港口5500大卡市场均价有望维持600元/吨以上水平,而焦煤价格有望保持中高位,预计下一阶段价格中枢相比较2017年基本持平或有小幅提升。
二、电力行业
2017年,全国电力供需延续总体宽松态势,区域间供需形势差异较大。
其中,华北区域电力供需平衡偏紧,华中区域电力供需基本平衡,华东和南方区域电力供需平衡有余,东北和西北区域电力供应能力富余较多。
2017年,发电量6.3万亿千瓦时,同比增长5.7%,其中核能、风力和太阳能发电比重比2016年同期提高1.2个百分点,电力生产结构进一步优化。
全社会用电量延续平稳较快增长态势。
2017年,全国全社会用电量6.3万亿千瓦时,人均用电量4538千瓦时,人均生活用电量625千瓦时。
全社会用电量同比增长6.6%,增速同比提高1.6个百分点。
一产、二产用电量同比分别增长7.3%和6.6%,增速分别提高2.0和2.7个百分点;
三产和居民生活用电量同比分别增长10.7%和7.8%,增速分别回落0.6和3.1个百分点。
第二产业用电量增长总体平稳,供给侧结构性改革催生用电新增长点。
二产用电对全社会用电增长的贡献率为60.2%,拉动全社会用电量增长3.9个百分点。
2017年第二产业用电量同比增长5.5%,增速较2016年提高2.7个百分点;
制造业用电量增长5.8%,比2016年提高3.4个百分点,增速为2014年以来的最高水平。
国家创新发展持续发力,战略性新兴产业、高技术产业、装备制造业等新兴产业快速发展,装备制造业和高技术产业用电量持续快速增长,具有代表性的通用及专用设备制造业、交通运输/电气/电子设备制造业、医药制造业用电量分别增长10.3%、10.3%和8.2%,增速均比2016年提高。
传统四大高耗能行业合计用电量增长4.0%,增速逐季回落。
同时,三产用电实现两位数较快增长,新兴业态服务业用电增长强势。
第三产业用电量同比增长10.7%,延续两位数增长态势。
其中,信息传输/计算机服务和软件业用电延续近年来的快速增长势头,同比增长14.6%,贵州、内蒙古等西部省份,随着其大数据综合试验区等逐步建成和投运,信息业用电量高速增长。
交通运输/仓储和邮政业用电量同比增长13.3%,电动汽车在城市公共交通领域快速推广、电气化铁路运输快速增长以及电商零售业等新业态的高速增长等是主要原因。
法生产工艺,煤电成本在水泥制造熟料生产成本中的占比仍在60%左右。
中电联
图32017年全国建材行业用电量情况
三、对水泥制造制造行业的影响
2017年,煤炭行业去产能在顺利推进,新增产能短期也难以大规模投产,违规新增产能、违法违规建设和超能力生产等老问题得到有效遏制,供给端实际增量相对有限。
由于供给偏紧、需求回升,4季度动力煤价格延续稳步上涨,年底市场均价已接近700元/吨。
煤炭价格或将继续维持高位,水泥制造行业面临成本压力。
第三节下游行业运行及对本行业的影响
从中国水泥制造的消费需求结构来看,基础设施建设和房地产建设处于消费主导地位,分别约占水泥制造市场需求的30%和25%,工业、农业生产建设以及公共事业分别各占水泥制造市场需求的15%。
因此,基础设施建设、房地产投资是拉动水泥制造需求增长的主导力量。
一、基础设施建设
2017年,全国固定资产投资(不含农户)631684亿元,比2016年增长7.2%。
国家统计局
图42016/2017年全国固定资产投资(不含农户)变化情况
基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)140005亿元,同比增长19%。
其中,水利管理业投资增长16.4%,增速回落0.6个百分点;
公共设施管理业投资增长21.8%,增速回落1.5个百分点;
道路运输业投资增长23.1%,增速回落1.5个百分点;
铁路运输业投资同比下降0.1%。
图52016/2017年全国基础设施投资增速变化情况
二、建筑和房地产行业
2017年,全国房地产开发投资109799亿元,比2016年名义增长7.0%。
其中,住宅投资75148亿元,增长9.4%,增速回落0.3个百分点。
住宅投资占房地产开发投资的比重为68.4%。
图62015-2017年全国房地产主要指标变化情况
2017年,房地产开发企业房屋施工面积781484万平方米,比2016年增长3.0%。
房屋新开工面积178654万平方米,增长7.0%,增速提高0.1个百分点。
房屋竣工面积101486万平方米,下降4.4%,降幅扩大3.4个百分点。
2017年,商品房销售面积169408万平方米,比2016年增长7.7%。
其中,住宅销售面积增长5.3%,办公楼销售面积增长24.3%,商业营业用房销售面积增长18.7%。
商品房销售额133701亿元,增长13.7%,增速提高1个百分点。
其中,住宅销售额增长11.3%,办公楼销售额增长17.5%,商业营业用房销售额增长25.3%。
三、对行业的影响
2017年,固定资产投资延续放缓态势,投资结构持续优化,其中基础设施建设保持高速增长。
房地产投资同比增速呈现稳中放缓态势,房地产开发投资整体维持中位增长。
随着住房制度改革的深入,正在形成完全产权概念的商品住房供应体系、部分产权的共有产权住房供应体系、零产权的租赁住房供应体系,商品房开发模式开始转变。
而集体土地开始进入租赁住房市场,预计下一阶段房地产投资将继续低位运行。
整体来看,下游行业对水泥制造行业需求的拉动有减弱趋势,水泥制造需求面临下行压力。
第五章2018年水泥制造行业发展趋势要点
第一节总体发展趋势
经济增速的稳中趋缓会对水泥制造需求造成一定的压力。
我国水泥制造需求已经达到一个高位平台期,随着投资增速的持续放缓,再加上在经济转型的过程中,投资结构的进一步转变,都会造成水泥制造需求的逐步下滑。
预计2018年水泥制造需求仍然低迷,但不会大幅下滑。
同时,供给端收缩有望进一步加快。
新增产能释放越来越少,在严禁新增和产能置换要求的共同作用下,熟料产能在总量上已经得到控制,而随着去产能的逐步展开,熟料产能有望逐渐减少。
而随着大型水泥制造企业产业链的不断延伸,粉磨站生存空间越来越小,环保要求以及各地去产能计划等均会率先淘汰一批中小粉磨企业,水泥制造产能有望先于熟料得到大幅减少。
此外,排污许可证制度有望成加快去产能,淘汰部分水泥制造企业。
2017年底,水泥制造价格已经达到较高的水平,未来价格上涨空间不大。
供给端对产量的控制成效明显,需求整体较稳定,供需关系有望进一步改善,所以2018年价格大幅下滑的概率也较小,全年水泥制造价格有望持续高位平稳,预计振幅进一步缩窄。
由于2018年水泥制造价格有望继续维持在较高水平,行业效益也同样可期,2018年行业利润有可能会达到千亿。
以往利润主要靠增加销量的情况会逐步减少,价格回到合理的空间后,节能降耗等控制成本的能力或将对企业盈利发挥越来越大的作用。
第二节细分发展趋势
一、经济发展稳中向好水泥制造需求持续平稳
2017年,我国经济发展继续保持稳中向好的态势,国民经济稳中有进,GDP增长速度超过年初预期。
受益于外部全球经济状况好转和国内政策调整,2017年1-3季度,全国分别实现6.9%、6.9%和6.8%的GDP累计增长速度,好于年初经济发展目标。
固定资产投资整体增速稳中略缓,2017年全年固定资产投资增速滑落至7%左右。
但投资结构得到进一步优化,其中工业投资中传统产业改造升级步伐加快,中高端制造业投资快速推进,而产能过剩、高耗能领域投资持续负增长。
另一方面,虽然2016年底开始房地产市场调控愈加严厉,但2017年房地产投资整体情况仍好于市场预期。
2017年房地产投资增速高于前两年的整体水平。
此外,基础设施建设投资持续稳定在较高水平,2017年全年投资增速稳定在15%以上。
在经济发展稳中向好、投资增速相对稳定的情况下,2017年水泥制造需求略有小幅萎缩,预计2018年水泥制造需求与2017年基本持平。
二、新增产能进一步减少错峰生产力度加强
水泥制造行业正加快推进落实“去产能”目标的实现。
其中作为去产能的一项具体措施,逐步去除低标号水泥制造的行动也在不断推进。
2016年国务院办公厅34号文提出要停止生产32.5等级复合硅酸盐水泥制造,重点生产42.5及以上等级产品。
同年底,“停止生产32.5等级复合硅酸盐水泥制造动员大会”在北京召开,公布《主动停止生产32.5等级复合硅酸盐水泥制造倡议书》。
2017年1月,宁夏地区在《建材工业调结构促转型增效益实施方案》中提出,要从2017年起停止办理32.5等级符合硅酸盐水泥制造企业的生产许可证办理。
2017年5月1日,新疆地区正式取消全部32.5等级水泥制造。
虽然仍有部分新增熟料产能,压减熟料产能的计划也尚未完全实现,但2017年水泥制造行业供给端在产量控制方面效果显著。
首先,冬季错峰生产时间进一步加长,企业自律和执行落实情况均有较好的表现。
同时,各地在其他季节也积极组织错峰生产。
此外,各地均有组织节能降耗、停窑检修等停窑限产的情况。
在水泥制造行业产能严重过剩的情况下,停窑限产有效的抑制了供给端的盲目扩张,对于控制产能发挥、稳定供需平衡发挥了积极的作用。
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