新能源新材料行业分析报告Word格式.docx
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美国市场近几年将持续高速增长,2013年市场规模达到约5GW,同比增长继续维持50%以上,2014年装机量预计在6.5GW以上,未来几年复合增长率在30%以上。
美国市场需求旺盛,但在美国对我国光伏产品实行“二次双反”后,我国光伏产品进入美国市场更为困难,但美国需求持续增加较大提升了全球光伏整体需求量。
(3)日本市场补贴下调,增长趋势不改,单晶硅片利好
日本在核事故后,急需光伏等新能源填补能源空缺,日本前两年实行的光伏上网电价极具吸引力,引起安装量大增。
虽然目前日本补贴水平已有所下调,但由于组件价格同比的大幅下降,目前日本光伏补贴仍很具有吸引力,我们认为在补贴政策刺激下,日本光伏需求仍将持续提升,今年市场规模接近8GW,是全球第二大光伏需求国,同时日本市场单晶占比很高,日本市场有望带动单晶硅片需求持续上升。
(4)国内分布式项目下半年有望提速,大型电站配额有望增加
去年以来在需求以及政策带动下,光伏行业正逐步复苏。
光伏作为国家战略性行业,未来清洁能源最重要的方向,国家各部委自2012年以来陆续出台众多支持政策。
目前国内支持光伏政策已基本齐备,之前阻碍光伏项目发展的一系列问题诸如“上网电站补贴金额及年限”,“并网及电网收购所发电量”、”“补贴发放主体及时限”、“可再生能源基金规模”、“分布式项目管理办法”等等均已在政策层面妥善安排。
2014年以来的光伏政策,主要是之前政策的细化,具体到了各部委、国家电网等实施主体。
2014年能源局继续增加了光伏配额总量,同时分布式光伏得到了能源局重点支持。
分布式补贴方面,除了国家统一的0.42元/度电外,众多地方均给出了附加补贴,而地面电站2014年实行了新的标杆电价。
展望下半年,首先能源局仍将重点支持分布式,政策有望加码,特别是示范区项目是重中之重,但总体来看全年完成8GW较为困难,能源局为了保障总量,大型电站配额或有所放松,目前已有端倪,青海、甘肃、新疆、内蒙等地均有望增加配额。
我们认为分布式项目目前存在的各个问题终将解决,后续市场潜力很大,而国内大型地面电站项目收益率情况仍较佳,业主建设热情仍将持续。
我国预计国内光伏装机今年仍有希望达到约14GW,继续维持快速增长态势。
2、供给端结构正逐步优化
就技术壁垒相对较高的硅料环节来看,前十大厂商产能对应下游约为45GW,基本满足今年下游需求,目前多晶硅环节大厂垄断基本形成,剩余对应30GW左右的中小型厂商产能其技术与成本处于较大劣势,大部分已基本停产,未来复产可能性较小,若下游持续增加,也是大厂扩产吞食市场。
产业链中下游的硅片、电池片、组件全球产能在60GW左右,产能过剩较为明显,但硅片、电池前十大厂商产能总和在25GW-30GW之间,组件前二十大厂商产能总和也在此区间,这些厂商竞争实力较强,而其他成本较高、质量较差的“无效产能”未来逐步淘汰可能性较大,产业链供给有望逐步优化。
特别是单晶硅片环节,类似硅料关节,行业前几家公司已基本掌控了行业供给,A股中的隆基股份值得重点关注。
3、光伏产品价格走势平稳,下半年继续趋稳
随着下游需求不断提升,供给端不断优化,产业供求正逐步走向平衡。
价格是供求关系的直接反应。
去年以来光伏产品价格逐步企稳,目前已基本稳定。
我们对下半年的价格趋势判断是硅片、电池片、组件环节基本稳定,未来只有行业整体技术进步、成本下降才能带来一定价格下跌空间。
多晶硅环节目前由于进入大厂相对垄断格局,在需求增长下,多晶硅环节价格较为坚挺。
4、主要风险
(1)需求不及预期;
(2)分布式项目具体实施情况仍不理想,大型电站配额受限;
(3)行业竞争加剧,产品价格压力
二、电池及电池材料行业:
有望反复活跃,重点关注特斯拉
1、产量分析
(1)2014年国内锂离子电池产量预计以平稳增长为主
2014年5月国内锂离子电池的单月产量为4.30亿支,同比增长8.27%,较4月的3.22%有所回升。
总体看整个上半年国内锂离子电池产量的增长情况比较平淡,总体增速在10%左右。
下半年行业有望逐步迎来旺季,在智能机、平板电脑、电子烟、储能和动力等市场需求的拉动下,行业的总体增长情况预计以平稳为主。
(2)铅酸电池产量增速趋缓
2014年5月,国内铅酸电池的产量为1815.31万千伏安时,同比增长9.77%,比4月的12.42%略有回落。
从上半年的总体情况看,国内铅酸电池的产量增速基本维持在10%左右,比较稳定。
我们认为未来铅酸电池的产量仍将维持这一稳定增长态势。
(3)碱性二次电池产量快速增长
2014年5月,国内碱性电池的月度产量为9754.59万支,同比增长了107.21%,连续3个月的增速维持在100%左右。
上半年碱性二次电池的产销情况较好,摆脱了近几年连续下滑的局面。
预计下半年碱性二次电池的产量仍将保持增长态势。
2、需求分析
(1)手机市场需求稳定,笔记本市场需求放缓
需求情况还是重点考察手机和笔记本两大下游的情况。
2014年前105个月国内的手机总产量达到6.88亿部,同比增长12.37%,其中5月单月产量为1.47亿部,同比增长9.46%。
国内手机产量的增长情况比较稳定,基本符合我们之前的预期。
同期,国内笔记本计算机的总产量为10270.12万台,同比增长7.67%,其中5月产量为1979.82万台,同比增长12.18%。
总的来看,国内笔记本的产量总体表现一般。
从手机和笔记本两大锂电需求市场的表现来看,下半年继续保持稳定增长的可能性较大。
(2)铅酸电池行业的需求增长趋缓
启动、动力和后备电源仍然是铅酸电池的三大市场,储能和低速电动车是新兴市场。
对于启动市场,主要考察国内汽车的产销量即可。
2014年前5个月,国内汽车的总产量为1061.12万辆,同比增长10.79%,其中5月单月产量为212.34万辆,同比增长12.08%。
预计全年汽车产量的增速就在10%左右,相比2013年还是有一定程度下滑。
基于此我们认为2014年启动铅酸电池的增长情况总体也应该在10%左右。
动力电池方面,根据工信部的数据显示,2013年全国规模以上企业的电动自行车产量达到2528.70万辆,同比增长了16.40%,2014年一到二月的电动自行产量为272.50万辆,同比增长4.70%。
汽车销量的放缓导致启动铅酸电池需求增长的放缓。
根据工信部的数据显示,2013年全国规模以上企业的电动自行车产量达到2528.70万辆,同比增长了16.40%,2014年一到二月的电动自行产量为272.50万辆,同比增长4.70%。
总的开看电动自行车对铅酸动力电池的需求增长放缓已成定局。
动力电池的看点仍然在低速电动车上。
相关数据表明,2013年山东全省共生产小型电动汽车171537辆,同比增长50.8%。
截至到目前,山东省纳入统计范围的小型电动汽车整车生产企业已经达到20家,电池、电机、电控等与之配套的生产企业多达70余家。
向时风、唐骏欧铃、富路、昊宇、比德文、梅亿、瑞驰、蒙德金马、新大洋等企业,生产条件已经基本达到汽车生产四大工艺要求,并建成了一批新型产业园区。
低速电动车市场的前景仍然看好,有望成为拉动铅酸动力电池增长的主要动力。
除启动和动力领域外,通信后备和储能领域对铅酸电池需求的增长也都有增长潜力,尤其是储能领域。
3、主要电池材料价格总体表现一般
2014年以来,锂电池材料产业链相关环节的总体一般。
首先原材料碳酸锂的价格在锂辉石价格涨价之声不绝于耳的情况仍然表现疲弱,其次电池正极材料钴酸锂的价格也未能出现反弹,一直在低位徘徊。
三元材料523的价格呈现阶梯下降的态势。
电池材料价格下降虽然喜忧参半,但是我们认为其对电池成本下降的意义要大于对需求不振的担忧,利于行业长远发展。
对于铅酸电池行业,铅价在2014年上半年呈现小幅反弹的走势,谈不上强,但是也不算太坏。
整个上半年,电动自行车电池极板和汽车电池极板的加工费都比较稳定,全年看维持稳定的可能性较大。
4、2014年新能源汽车销量将有翻番以上的增长
根据中汽协和工信部的不完全统计,2013年全国的新能源汽车产量为1.75万辆,同比仅增加39.68%。
其中EV的产量为1.42万辆,同比仅增长7.09%;
PEV的产量为0.33万辆,同比增加231.65%。
2014年前五月,全国的新能源汽车产量为1.42万辆,同比大幅增长137%。
其中EV的产量为0.90万辆,同比增长26%;
PEV的产量为0.53万辆,同比增加199.26%。
2013年国内新能源汽车产销量不及预期的原因就在于补贴政策的换挡。
新的补贴政策明确后,国内新能源汽车重回快速增长轨道。
我们预计2014年全年国内新能源汽车的总销量有望实现翻番以上的增长,达到4万辆左右,国内新能源汽车的累计产量有望接近10万辆大关。
2014年有望成为新能源车发展历程上的重要转折之年。
5、“特斯拉”持续搅动“一池春水”
2013年,特斯拉的异军突起令全球新能源汽车产业为之一振。
在特斯拉电动车自身股票大涨的同时,国内的相关新能源汽车股和电池股等也随之迎来了一波比较壮观的行情。
一时间鸡犬升天,闻特斯拉而起。
彼时,我们也对特斯拉及特斯拉现象做了深度研究,详见我们的深度报告“也谈特斯拉的启示:
梦想、行动和创造力,一个都不能少!
”。
进入2014年,特斯拉效应并未沉寂,而是愈演愈烈。
有人把特斯拉比作汽车中的“苹果”,虽然也有人表示怀疑,但是不管怎么样,资本市场已经用股价上涨对前者做了最好的证明。
(1)销量超预期、被收购传闻、赢得商标权和进军中国市场等因素引发年内第一波行情
2013年11月,特斯拉股价结束调整,开始了一波接近翻番的涨势。
其原因主要在于公司的新动作不断,而关于公司的利好信息也是层出不穷。
其中最重要的莫过于特斯拉ModelS型电动车在2013年的全球销售达到了2.23万辆,超过了公司年初设立的2.1万辆的目标。
同时公司总裁ElonMusk大胆提出目标:
到2020年,将在美销量由2013年的2万辆增至25万辆,并最终达到50万辆。
此外苹果和通用要收购公司的传闻、特斯拉在中国赢得商标权和ModelS85kWh车型在中国的“亲民价”等因素也都对公司的股价起到推波助澜的作用。
这波行情一直持续到二月份,之后在ModelS起火的影响下阶段性见顶,并开始了阶段性调整。
这是特斯拉电动车股价年内的第一波行情,这波行情并不小。
下面是我们收集整理的年初以来和特斯拉相关的重要信息。
通过下表,我们可以发现年初以来关于特斯拉的信息一直不断,持续吸引则各界的注意力和眼球,特斯拉的“明星气质”有由此显露无遗。
(2)“开放专利”掀年内第二波热潮
在走完第一波行情之后,特斯拉电动车的股价开始了一波近两个月的调整。
直到今年5月初才开始了又一波的上涨。
期间最重要的刺激因素莫过于特斯拉要开放专利的消息。
2014年6月12日,特斯拉总裁ElonMusk宣布将采取“开源模式”,对外开放所有专利,鼓励其他企业开发先进的电动汽车。
受此消息刺激,特斯拉的股价和国内的相关产业链上的个股又迎来一波明显的上涨。
特斯拉公开专利的消息一石激起千重浪,一时间议论纷纷,对此有拍手称快的,譬如一些媒体和独立人士,有不屑一顾的,主要是国内的一些整车厂商,也有阴谋论的,譬如一些所谓行业专家。
当然我们也看到一些实实在在的行动者,就在特斯拉宣布开放专利之后,英国媒体最先爆出日产和宝马均有意与特斯拉就这三家厂商能够共同使用的充电网络事宜展开谈判。
而国内也有低速电动车厂商打印了全部特斯拉专利,细细研究以期开发低速“特斯拉”电动车的。
由于国内有称可以分分秒秒做出类似特斯拉电动车的,也有说两年之后一定能够生产出超越特斯拉的电动车产品的,更有甚者说特斯拉根本就没有什么专利可以分享的。
那么特斯拉到底有没有点压箱底的东西?
我们先看ElonMusk关于特斯拉早期所犯的两个错误的描述。
ElonMusk在特斯拉主办的关于“能源创新”的论坛上表示特斯拉早期犯了两个错误,一是轻易接受了采用莲花跑车Elise汽车底盘的方案:
马斯克回忆称,特斯拉的第一辆电动跑车TeslaRoadster采用了英国莲花跑车Elise的底盘,但最后发他们基本上把汽车底盘的每个部分都改动了,保持原样的地方大概只有7%。
等于说,本来想要的是A别墅,但却买了B别墅,然后把B别墅拆了再建成A的样子。
“这太傻了。
”马斯克说。
二是以为买来的动力传动系统(drivetrain)可以直接上生产线:
传动系统是汽车的关键技术,TeslaRoadster从美国ACPropulsion公司购买了相关技术,乐观地以为该技术可以直接用在量产车上。
但显然不可以。
马斯克说:
“最终我们还是重新设计了整个汽车的底盘和传动系统。
”
我们再看一下曾经风头不亚于特斯拉,但目前已经破产了的另一家电动车生产商菲斯克。
菲斯科和特斯拉的战略有很多相似之处,这一点从它们各自的产品规划上就能看出来。
菲斯科的第一款量产车Karma和特斯拉第一款车Roadster一样,都是豪华电动跑车,定价10万美元左右,走高端路线,目标客户群是美国富人阶层,两款车销量也大致相当。
这两家公司均接受了来自美国能源部的数亿美元汽车工业贷款。
与半路出家的特斯拉联合创始人马斯克不同,菲斯科的创始人亨里克在创立菲斯科之前,就已经在宝马和福特担任设计师近十年,阿斯顿马丁DB9、阿斯顿马丁V8Vantage和宝马Z8是他的代表作。
此后,亨里克还参与了特斯拉电动轿车ModelS的前期设计。
2004年,亨里克从福特离职,与合伙人共同开办了菲斯科公司的前身FiskerCoachbuild工作室。
之后,菲斯科汽车公司正式成立。
数年之后,特斯拉成为最耀眼的明星,而菲斯克却陷入了破产危机。
原因何在?
有报道如是说,“作为一名资深设计师,亨里克在Karma的设计下足了功夫。
这一方面受到热衷超豪华车的消费者喜爱,另一方面却招致业内人士的批评,其中也包括亨里克的竞争对手ElonMusk。
”ElonMusk毫不客气地批评亨里克“他(亨里克)觉得电动汽车缺的是造型,但这其实是技术问题,长得像电动车并不一定是电动车。
”菲斯科所谓的核心技术都在供应商手里。
其核心技术底盘、混合动力控制系统、控制系统等均属于量子技术公司,生产也是由芬兰Valmet代工,外包模式将汽车的研发年限从一般的5年缩短到了2至3年,同时将约10亿美元的研发成本缩减至3.33亿美元。
尽管如此,这种模式的弊端开始接踵而至。
把大多数核心技术都外包给供应商解决。
这样的做法不仅带来高昂的成本,还对产品质量带来很多隐患。
最终菲斯克因为A123的电池等问题到了破产的境地。
不客气的说,菲斯克的失败就在于过于注重设计,而没有核心技术。
那么我们再看看特斯拉是怎么样的。
现在被一些人看做是汽车中的“苹果”,除了特斯拉产品的时代感和酷帅之外,重要的一条就是特斯拉也是全球采购零部件,可以拉动很长的产业链。
据彭博汇总的资料显示,特斯拉的供应商分别来自于日本、美国、法国、瑞士、瑞典、韩国等地,其中包括了横滨轮胎(YokohamaRubber)、松下电器(PanasonicCorp)、瞻博网络(JuniperNet-works)、直觉软件(IntuitInc.)、德纳公司(DanaHolding)、达索系统(DassaultSystemes)、博格华纳(BorgwarnerInc.)、伟世通(VisteonCorp)以及TEConnectivity等厂家,这些供应商涵盖了包括轮胎、锂电池、软件开发和汽车变速器供应等多项领域。
同样是全球采购,为什么特斯拉和菲斯克的结局就如此不同?
我们认为其主要原因就在于特斯拉对电动车核心部件和核心技术的掌握。
一般来说电动车的核心技术有三个:
电池技术、电机技术和电控技术。
上面三大技术也就是国内常说的电动车发展的“三横”技术体系。
和菲斯克一开始就注重设计不同,特斯拉在创建之初将全部精力投到电池能量包技术(电池)、传动系统(电机)和控制系统(电控)的开发上。
正如马斯克所说在犯了最初的两个错误之后,特斯拉在电池、传动和控制系统三个核心技术环节打磨多年,反复论证改进之后才在设计上花功夫设计出ModelS和ModelX等结合实用和时尚的精品来的。
根据美国专利与商标局专利数据库(USPTO)查询的信息,目前特斯拉共申报的专利260项,主要覆盖电池组集成及管理、电池温度控制及冷却、纯电动车及插电式混合动力驱动系统、接口(车载音频系统接口、天窗控制接口)、底盘悬挂系统、充电站技术及网络建设、发电系统等多个方面,涉及电动汽车领域几乎所有的核心技术和难点。
其中,其电池管理系统、电池散热系统、电池成组、碰撞防护、电机驱动系统以及快速充电技术等相关专利近百余项,尤为关键。
特斯拉被国内一些人所诟病就是电池采用了目前最为成熟的18650电池,上万只电池串并联在一起过于繁复,并在理论上增大了事故概率。
但是恰恰因为特斯拉明智的选择了成熟的18650电池才最大限度的地规避了新电池技术的风险,特斯拉并未说终身采用18650电池,等待新电池技术成熟,再采它也许更好。
特斯拉的核心在于把电池的控制系统技术,能把那么多电池单体串并联在一起,还能保证安全性就是核心竞争力。
至于那些说分分秒秒做出特斯拉电动车的人来说,还是先用18650电池造出来特斯拉那样的电池能量包让市场看看再说吧。
我们认为能够让现有的成熟技术为己用,做到别人做不到的事情不是没能力的表现,而恰恰是能力超群的表现。
综上我们对特斯拉准备开方专利的解读如下:
(1)特斯拉确实有些核心技术可以和业界分享,人家不是“开空头支票”的。
(2)为什么特斯拉会这么做?
首先对于一个再新兴产业领域内的领军者来说和大部队离得太远可能会很“孤单”,对特斯拉来说营销模式、充电标准、基础设施等难题独自去面对显得有些势单力薄,力不从心。
其次既然已经在品牌和营销上先声夺人,那么接下来就是希望这个市场尽快做大了,而这需要一批同道的共同努力,因此分享技术,共同协作尽快把市场搞起来就成为了一个很好的选项。
最后,如果大家都使用特斯拉的技术和标准后,大家都会纳入到特斯拉的阵营和轨道上来,形成合力沿着特斯拉的方向前进。
而作为引领者特斯拉无疑将在竞争中有望持续保持领先的地位。
对于最后一条,是一些阴谋论者最担心的。
(3)我们认为特斯拉开放专利是一种大智慧,是一种既可以自我解放(自己做的茧太厚了也会困死自己的),又可以自我强化的攻守兼备的妙招。
既然人家日产和宝马都务实和特斯拉谈合作共建标准了,建议国内也就不要扭扭捏捏了,大大方方放下身段仔细研究一下特斯拉的专利,用择期善者而用之,则其能改者而改之,择其不善而避之的务实态度,靠自己也好,靠和特斯拉切磋也好,只要能切实的提高能力把新能源汽车的发展进程加快一些就行了。
三、风电及风电材料行业:
基本面继续向好,海上风电迎来拐点
1、全球风电新增安装量将在2014年重回正增长
就全球来说,风电产业在2013年还是承受了一定的压力。
首先在2012年装机量大增的美国市场由于补贴政策调整的影响导致2013年的新增装机量有相当程度的下滑。
此外,欧洲市场的增长也有所放缓,而亚洲的中国和印度市场虽有所复苏,但是由于还在初期阶段,因此对新增装机量贡献不大。
因此,全球风能理事会(GWEC)预计2013年全球风电新增装机量仅有40GW,同比有10%左右的下降。
但是鉴于美国市场的冲击已过,北美、欧洲、亚洲和拉美等风电市场都将迎来持续复苏,GWEC同样预计全球风电新增装机量将在2014年迎来15%左右增长。
2、2014年国内风电行业将继续向好
(1)年新增装机量重回增长轨道
2010年以来,我国风电产业在前期高速发展之后就进入了痛苦的阶段调整期。
调整的主要原因无外乎以下几个:
(一)前期发展过快,电网配套跟不上;
(二)产能过剩,行业竞争加剧;
(三)弃风限电,消纳不畅。
在连续两年的调整过后,国内的风电行业在2013年迎来转机。
根据中国风能协会的数据,2013年,中国(不包括台湾地区),新增风电装机容量16.09GW,同比增长24.1%;
累计装机容量91.41GW,同比增长21.4%。
新增装机和累计装机两项数据均居世界第一。
2014年,国内的新增风电装机容量预计至少在18GW以上,乐观的情况下甚至有接近20GW的可能,增速有望在20%左右。
虽然这一增速不能说太高,但是这对在2013年以前调整了好几年的国内风电行业来说已经是相当不错的情况了。
(2)政策日趋务实,弃风限电情况有所缓解
行业的转暖和2013年国家出台的一系列更加务实和有针对性的政策是分不开的。
2013年2月,国家能源局印发了《关于做好2013年风电并网和消纳相关工作的通知》,目标直指影响当前风电产业发展的最核心问题。
3月,国家能源局发布了《“十二五”第三批风电项目核准计划》。
5月,国务院发布了《关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》,将企业投资风电站项目(总装机容量5万千瓦及以上项目)核准权限由国家发展改革委下放到地方政府投资主
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