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第三次是1985年左右从欧洲转移到日本;
第四次是从发达国家转到发展中国家,时间大致在21世纪初。
回顾历史,不难得出,产业转移输入地是产品由低档向高档的再循环。
汽车价格随着产业转移和产品的升级换代而不断下降,同时又促进了输入地需求市场的不断扩大。
第一次转移是从美国福特生产低档型的T型车开始逐渐发展的;
第二次转移是在欧洲推出了甲壳虫、丑小鸭、迷你等低档型汽车后才得到蓬勃发展的;
第三次转移是从日本在推出经济型低档车之后才开始发展的。
汽车业从中低档轿车开始发展的原因在于,汽车最初的生产销售都是面向国内市场,而决定国内市场需求的很重要的原因之一是国家的人均国民收入。
在汽车业发展的初期,各国的人均国民收入相对较低,从价格低廉的低档型车起步相对容易打开市场,这是产业转移的切入点。
现今中国百姓以中低收入者为主,绝大部分人对高档车的承受能力有限;
并且,中国正处于并将长期处于社会主义初级阶段,这种情况在较长一段时期内都将存在,所以中低档轿车产业始终是一个相当有潜力的产业。
第2章国内宏观环境分析
2.1政策
为了使我国汽车行业得到更好的发展,国家颁布了一系列政策法规,如2004年《汽车产业发展政策》,2009《汽车产业调整和振兴规划细则》,国Ⅲ标准,国家机关优先采购自主品牌车政策,《新能源汽车生产准入管理规则》等,以促进汽车产业整合国内资源,加强环境保护,结构调整和升级,推进自主创新与品牌发展,提高汽车产业国际竞争力,促进汽车产业健康发展。
2.2经济环境
统计显示,2009年前三季度GDP(国内生产总值)较上年同期增长7.7%,其中第三季度单季GDP增速达到8.9%。
国内汽车市场增长率波动与宏观经济增长率波动呈同期、同向、同步变化的特点,二者相关系数达到0.75;
而近年来由于市场结构的变化,这种关系由0.75上升到0.8。
同时,汽车市场增长波动幅度远远大于经济增长的波动幅度,相对于GDP的上升或下降,汽车产销扩张或收缩系数更明显。
即在GDP环比上升时,汽车产量增速成倍上升;
而在GDP环比下降时,汽车产量增速成倍下降,汽车市场波动呈大涨大落之势。
2.2.2关于R值的分析
R值即是汽车市场的平均价格与人均GDP的比值。
据国家统计局公布的数字显示,2008年我国人均GDP为23128元,以其近5年来我国16%的平均增幅计算,2009年人均GDP约为26828元。
届时,R值将为3.1,而按照国际汽车市场发展规律,当R值越靠近3时,汽车将加快普及“步伐”。
我国历年R值分析表
2.2.3居民可支配收入
2009年前三季度,城镇居民家庭人均总收入14213元。
其中,城镇居民人均可支配收入12973元,同比增长9.3%,扣除价格因素,实际增长10.5%。
居民可支配收入的增加,一定程度上促进了汽车需求增长势头。
如今,汽车消费已成为一般家庭仅次于购房支出的主要消费内容。
2009前三季度居民可支配收入相关数据
项目
数据
城市
城镇居民可支配收入/
单位:
元
变化率/
%
农村人均现金收入/
江苏
15642
+10.7
6970
+10.1
北京
20041
+7.9
10561
+12.5
(说明:
此处的增长率不扣除价格因素)
2.3社会环境
2.3.1潜在消费者分析
2.3.1.1较发达地区
城市民众购车计划比较
有购车计划(%)
无购车计划(%)
不一定(%)
成都
14.8
83.8
1.3
12.6
87.4
—
上海
11.4
88.6
从上面的图表可以看出,北京上海的潜在购车人群所占比例分别是12.6%和11.4%,而成都的比例达到了14.8%。
据另外的调查结果显示,广州深圳同期的潜在消费者所占比例较大,分别占了22.1%和13.2%,且调查中发现三成的潜在消费者是二次购车。
因此,以广深两地为代表辐射开的珠三角地区消费市场潜力巨大。
6万及以下
6.1~11万
11.1~18万
18.1~30万
30万以上
深圳
2.5
16.6
29.4
33.1
18.4
广州
1.05
11.58
33.68
30.53
23.16
2.1
9.3
43.3
28.9
16.5
*以上数据为%
2.3.1.2.1政策对农村市场的影响
汽车下乡的车型包括了货车、客车和摩托车,其中货车和客车涉及的品牌有江淮牌、北京牌、奥铃牌,福田牌、长城牌、江铃牌等品牌,而这些品牌隶属于的公司是东风汽车、哈飞汽车、一汽等公司。
2.3.1.2.2欠发达城镇地区
西部12省区市高速公路密度排名均十分靠后,密度最高的重庆市,为127.31公里/万平方公里,也排在全国第十三位。
在村级、镇级以及县际公路方面,差距更明显。
第3章国内中低档轿车产业竞争格局分析
汽车零部件的质量是决定汽车整体质量的主要因素,因此汽车零部件品牌或质量在一定程度上会影响整车的需求量,消费者在一定情况下会更倾向于购买零部件质量较好的汽车。
据相关统计数据,目前中国汽车零部件专业生产厂家已达1.5万家,但年营业额在1亿元以上的只有130家,50万元以下的却高达2700家。
2009年6月30日,国务院发展研究中心发布了《汽车蓝皮书》,根据统计数据,目前内资大型汽车零部件企业数量在全行业中的比例还不到1%,大中型企业也不足15%;
2007年零部件行业平均月度利润水平在7%左右,与生产和销售环节相比,其平均利润水平最低。
数据显示,在我国汽车电喷系统、发动机管理系统、ABS和安全气囊等核心零部件的产量中,外资企业所占的比例分别为100%、100%、91%和69%。
3.2.1.1国内中低档轿车车需求量分析
从以下图表中2000年至2008年国产轿车销量变化趋势中可以分析出近年国产中低档轿车的需求量大致应在500万辆至600万辆之间。
3.2.1.2国内中低档轿车车需求群体分析
对于10万元以内或10万元左右的各种车型,未婚人士与准婚人士的购买意愿高于已婚人士,准婚人士成为最迫切需要购车的群体,而未婚人士在低端车型上的购车意愿超过已婚人士,说明目前购买一辆低端汽车能够先享受有车生活已经成为未婚人士的一种生活态度。
从年龄层次上看,36-48岁年龄段中有29.6%的消费者有购买中端车型的意愿,表明对中年消费者来说,购车仍然是排在前列的需求,是中端车型的最有潜力消费者。
3.3潜在竞争者进入的能力
低成本是中国汽车制造业的最重要的竞争力,这很大程度上建立在低成本劳动力基础上。
根据中国社科院的研究得出,随着中国新增劳动力开始大幅下降,中国劳动力供需基本平衡的拐点已经到来,未来中国劳动力将逐步向短缺过渡。
从目前趋势来看,未来三五年内,中国劳动力成本可能上升30%~50%,而人民币升值也将超过10%。
根据产业转移发展的规律,那些劳动力成本比我国更低的国家无疑已经拥有了这一方面的相对优势,比如印度和泰国。
印度的雄心来自于与中国相似的市场容量和后发优势,还有着比中国更低的劳动力成本和贸易优势。
这些优势已经逐步开始在吸引外资方面得到体现。
除了最早进入印度的铃木、现代以外,从去年年中开始,包括通用、福特、日产、本田、宝马、戴姆勒-克莱斯勒等在内的跨国巨头纷纷加大在印度投资。
3.3.3需求用户的品牌偏好
从图表可以直观看出,QQ与比亚迪F0几乎占据了微型车市场近85%的比例。
同样,在小型车市场,不同车型所占有的市场比例的差别也相当大。
这说明现有的消费者对品牌选择的集中度相对较高,消费者也更倾向于选择那些有成功经验的汽车产商,而不是冒险选择新手,所以对于新近入者,想要得到消费者的青睐,还有相当一段路要走。
微型车市场市场规模不大,品牌竞争相对不那么激烈。
品牌选择的集中度也相对较高。
举例来说,QQ凭借可爱的外观、精准的定位在这个市场形成的影响力,几年来不论在销量上还是品牌购买意向的选择上,一直占据着微型车市场的第一。
比亚迪F0与QQ定位接近,目标受众年轻时尚、事业刚起步的青年群体,传播上以“年轻人的简约婚车”满足目标人群追求时尚、追求生活质量的诉求;
比亚迪F0虽上市不久,也获得汽车网民的较高青睐。
小型车市场市场规模大,相对竞争更加激烈。
小型车中不同品牌定位有较大差异,有各自的目标群体。
虽然从2008年实际销量上看,吉利、夏利等品牌销量靠前,但对于相对年轻、受教育程度较高的汽车网民而言,他们对定位年轻、外观时尚的车型偏好度更高,如POLO、飞度、标致207等。
3.3.5规模经济
正如2001年,大众汽车公司发现其在华的销售大大削减了,后来发现是一汽大众和上海大众各自进行自己的零部件采购体系和销售体系。
3.5行业内竞争者现有的竞争能力
3.5.1企业规模及市场规模
当前我国汽车行业的总体情况可以采用SWOT矩阵来说明一下:
我国轿车产业SWOT分析表
机遇与挑战
优势与劣势
应对措施
S(strengths)
1、在人力、资源、土地等方面有比较优势
2、轿车工业发展迅速
3、自主研发能力逐步加强,有一批具有自主知识产权的民族品牌
4、工业体系完整,汽车产业链完整
W(weakness)
1、高附加值原材料依靠进口,整车研发能力略显薄弱
2、总体产能利用率较低,R&
D投入较低
3、原材料、劳动力价格上涨,缺少高素质、技术人才
4、企业一体化程度较高,分工协作能力不够强
O(opportunities)
1、我国市场巨大,需求增长巨大
2、国民经济增长形势较乐观
3、投资、收购等行为频繁,促进汽车行业的整合与完善
1、进一步利用资源优势扩大市场,以迎合市场需求
2、设法让投资商加大对研发的资金投入,进一步发展自主知识产权的民族品牌
3、借助完整的工业链强化中国汽车企业的国际竞争力
1、吸引投资商的投资,大力提高整车研发能力
2、依靠政府和企业支持发展相关科研机构、培养专业人才
3、注重高端技术的学习与开发研究工作
T(threats)
1、外国汽车集团绝大多数已进入我国,逐步形成在轿车产业链的各端的战略布局,轿车产业面临全球化的挑战
2、面临环保、节能、石油涨价、公路建设与城市交通等交通压力
1、支持民族品牌的发展,充分学习成熟的汽车厂商优秀的生产管理经验
2、利用已有的资本条件与政策优势收购或兼并外国汽车品牌
3、开发新能源汽车,提高对新能源产业的关注程度
1、加快自主技术的开发
2、注重自主知识产权的保护
3、积极向先进企业学习
4、注重对人才的培养和保护,充分发挥其优势
从以下统计数据我们可以看出在国内整个中低档汽车市场中上海大众、一汽大众、上海通用销量处于领先地位。
而像比亚迪、奇瑞这样的较新的轿车生产企业在国内中低档轿车市场中也占有了较大的市场份额。
但同时从图表中我们也可以看到十家轿车生产企业销量排名是较为平缓的,并没有哪个企业有绝对的领先优势,因此可以说国内中低档轿车生产企业彼此之间的竞争还是相当激烈的。
品牌
2008年销量/辆
2008年市场占有率/%
一汽大众
498908
9.89
上海大众
478059
9.47
上海通用
395715
7.84
3.5.2各企业关系
2009年五月份中国长城汽车股份有限公司和保加利亚里特克斯有限公司的合作,保方是想借用长城汽车公司的生产能力,来帮助它建立一个现代化的汽车城,带动其汽车工业的健康发展,而长城汽车则是想借助保方在欧盟国所享受到的优惠,从而方便打入欧盟市场。
在这场合作案中,双方各取所需,互惠互利。
世界汽车工业自1964年以来不断发生合并,重组,世界原有较大规模的汽车制造公司有52家,进入2000年后形成了6大集团和3大独立汽车公司,即所谓的“6+3”模式。
在我国进入WTO仅一年以后,即在2002年时,三大汽车集团就已经有了不少子公司(见图),而时隔七年,如今,“兼并收购”更是已经成为了汽车行业发展的主旋律。
2002三大汽车集团组织构架
控股公司
已收购外地公司
合资企业外方
一汽集团
一汽解放
一汽轿车
云南一汽红塔
山东一汽大宇
海南马自达
天汽集团(天津丰田,夏利)
一汽成都,一汽丰越
德国大众
日本丰田
马自达
上汽集团
柳州五菱,江苏仪征
山东烟台车身,金杯通用
韩国大宇(入股10%)
韩国双龙(入股48.92%)
韩国大宇
韩国双龙
东风集团
东风载重车
风神汽车
神龙汽车
东风汽车
江苏悦达
郑州日产
东风本田
PSA集团
雷诺—日产
现在起亚
日本本田
第4章典型汽车企业投资价值分析
4.1对重庆长安汽车有限公司风险投资的分析
4.1.1重庆长安汽车有限公司简介
长安汽车是一家具有悠久历史的国有汽车生产公司。
1957年,中国第一辆吉普车在长安诞生,1983年,中国最有价值的小型车品牌“长安”诞生。
如今,长安已经建设成为中国产销量最大的的汽车及发动机一体化制造企业,拥有员工2万余人,资产总额113亿元,形成年产汽车130万辆、发动机130万台的生产能力,已累计向市场投放各型长安汽车100余万辆。
长安目前拥有七大汽车制造企业:
“长安汽车股份有限公司”、“长安福特马自达汽车有限公司”“长安铃木汽车有限公司”“南京长安汽车有限公司”、“河北长安胜利有限公司”、“河北长安汽车有限公司”和“长安跨越车辆有限公司”。
“长安”品牌价值达212.18亿元,成为国内小型车行业最有价值的汽车品牌,并挤身世界汽车品牌前20位。
2008年长安汽车微卡的汽车市场占有率是24.82%,遥遥领先其他微卡汽车生产企业。
4.1.2重庆长安汽车有限公司的现状分析
据长安汽车公布2008年报显示:
2008年长安汽车实现营业收入133.75亿元,同比下降2.53%;
净利润2438万元,同比下降96.34%。
而且2008年,长安轿车和微车销量都有所下滑:
长安集团2008年销售汽车83.45万辆,同比下降0.24%。
长安汽车本部自主乘用车销量为4.3万辆,同比下滑22%,微车销量亦略有下滑。
主要联营公司中仅长安铃木实现16%的增长。
公司主要利润来源长安福特马自达销量下滑5.6%。
2009年,长安汽车虽然受益与“汽车下乡”政策的实施,微卡的销量取得了巨大的增长,但是从整体上看,其前景依旧不容乐观,按照长安集团2009年的规划:
“以微为本、以轿为主”的长期战略不变。
长安集团计划2009年销售90万辆整车,同比增长4.5%。
微车受益于振兴政策、计划销售50万辆。
2009年开展微车“决胜农村”计划,在2009年1月、2月开展“春季汽车下乡、亿元补贴大行动”。
通过亿元补贴计划,公司在1月、2月给微车进行终端购买补贴2000—5000元不等。
2009年1季度销售微车16.4万辆,同比增长42%。
2009年公司将要上市的车型包括:
悦翔、志翔1.6L、志翔两厢、09款的奔奔、杰勋混合动力车。
自2003年开始公司每年都在自主品牌轿车业务上投入至少3—4亿元,公司估计,若不考虑研发投入,自主轿车年售7—8万辆可盈亏平衡,考虑研发投入,则需要年销售10万—15万辆才能实现盈亏平衡。
而目前公司年销售规模在4—5万辆左右。
长安福特马自达受累于南京工厂产能利用率过低。
南京工厂目前初具一期产能16万辆,但产能利用率不足10%,预计每年折旧约4亿元。
2009年产销车型为新嘉年华及马自达2,其中新嘉年华规划产销5万辆。
公司认为,南京工厂若能年产10万辆车能保持盈亏平衡。
业内人士认为:
在缺乏有竞争力车型的支撑下,南京长安福特马自达2009年将继续亏损。
长安铃木由于奥拓缺位,2009年难有大起色。
2006年开始长安铃木销售4款车型,分别是奥拓、羚羊、雨燕和天语。
2008年9月奥拓停产,公司规划新款奥拓将于2009年底上市,这意味着公司2009年产能利用率将很可能同比下滑。
即使考虑到1.6排量以下乘用车减税政策刺激,铃木公司2009年也难以达到2008年产销规模。
目前昌河和哈飞一年汽车销量在40万辆左右,长安微车今年销量目标为60万辆,这意味着一旦重组成功,国内将诞生一个年产销100万辆级别的微车巨头,一举超越微车市场目前的领军企业上汽通用五菱。
未来微车市场将形成“双寡头”对峙的新局面。
国内汽车业竞争格局亦将因本次重组而改变。
今年前10个月,长安汽车产销量已超110万辆,今年全年有望突破130万辆目标,加上哈飞和昌河总共40万辆销量,长安汽车产销量将轻松突破170万辆。
这意味着仅以销量计算,目前排名第四大的长安汽车将向排名第二、第三的东风集团和一汽集团发起有力冲击,国内业竞争格局将因此重构。
4.1.3重庆长安汽车有限公司与汽车下乡政策
从最新数据来看,长安汽车2009年前10个月取得了销量106.5万辆的成绩,实现收入61.18亿元,同比增长122%;
实现净利润3.09亿元,同比增长389%,增幅居四大集团首位,甚至出现了销量大于产量的情况。
汽车下乡政策是国家实施的一项针对农村的新的政策,其具体内容是:
从2009年3月1日到12月31日,国家将安排50亿元,对农民报废三轮汽车、换购轻型载货车及购买1.3升以下排量的微型客车等,给予一次性财政补贴。
这一政策对促进农村交通工具更新换代、改善农村汽车消费结构,拉动农村消费都具有重要意义。
在补贴车型范围上,包括微型客车、轻卡,不包括微轿车型。
即农民仅在两种情况下才可享受购车补贴:
一是新购微型客车可直接补贴,二是报废轻卡(含三轮汽车和低速货车)换购轻型载货车。
业内分析人士指出,提高老旧汽车提前报废更新补贴力度,也是振兴汽车工业的一项重要举措。
而微型客车及货车、小排量轿车及商用车在内的低端车成为“汽车下乡”指定车型的可能性很大。
有分析指出,2008年中国轻卡销售118万辆,微卡销售36万辆,微客超过106万辆。
如果每车补贴2万元左右,则可能拉动约25万辆以上的轻型货车与微客的换购需求,即提高行业增长速度2.6个百分点。
汽车下乡政策非短期行为,有一定经济实力的农民手头最宽裕的时候通常是在秋收售粮后及春节之前。
而国家出台的“汽车下乡”政策刚好在春节之后,显然不是农民最舍得花钱的时间。
从这一角度上讲,“汽车下乡”政策非短期行为,应长期执行。
4.1.4基于机会成本的投资前景分析
长安汽车公司在其自主品牌的研发和投入市场花费大量的金钱,自2003年微车利润开始输血自主品牌轿车以来,本部及南京长安、河北长安由盈利转向亏损,2007年亏损2.45亿元,2008年亏损5亿多元。
由于2009年公司在自主轿车如悦翔等新车上依然有较大投入,且公司高层提出“两个不减”,即研发费用不减、营销广告费不减。
据估计,长安汽车想要自主品牌盈亏持平,每年要销售10到15万辆汽车,而现在每年只有4到5万辆的销售业绩,亏损情况依然严重。
长安汽车的资金大部分都消耗在了自主品牌研发这一事项上,而自主品牌的研究需要大量的金钱,自2003年开始公司每年都在自主品牌轿车业务上投入至少3—4亿元,而自主品牌的销量并不乐观,每年仅仅这一项公司就要损失2到3亿元。
然而,自主品牌的研发,对每一个汽车公司来说,都是不可缺少的,他是一个汽车公司是否具有市场竞争力的决定性因素。
2009年实行的“汽车下乡”这一政策对长安汽车十分有利,长安汽车在过去的几个季度里,取得了可喜的成绩,1季度销售微车16.4万辆,同比增长42%。
2009年前三季度实现营业收入174亿元,同比增长63.56%;
公司净利润8.41亿元,同比增长144.93%;
每股收益为0.36元,业绩符合我们的预期。
其中3季度单季,公司实现营业收入61.18亿元,同比增长121.75%;
实现净利润25.28亿元,
实现每股收益0.13元。
受惠政策,销量大幅上升。
公司前3季度销售整车100.39万辆,
同比增长51.19%,其中微型客车和货车销售51.21万辆,同比增长85.61%,自主品牌轿车销售72422辆,同比增长141.60%。
自主品牌轿车的良好表现大大提升了公司的盈利水平,另外值得一提的是公司自主品牌轿车9月份销量达12813辆,进入了我国自主品牌车销量的前五名。
4.2对比亚迪股份有限公司风险投资的分析
4.2.1比亚迪股份有限公司简介
比亚迪股份有限公司创立于1995年,是一家香港上市的高新技术民营企业。
目前,比亚迪在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地,总面积将近700万平方米,并在美国、欧洲等地设有分公司或办事处,现员工总数约13万人。
在汽车制造业方面,2003年,比亚迪正式收购西安秦川汽车有限责任公司,进入汽车制造与销售领域,开始民族自主品牌汽车的发展征程。
发展至今,比亚迪已建成西安、北京、深圳、上海四大汽车产业基地,代表车型包括F3、F3R、F6、F0、G3、L3等传统燃油汽车并在双模电动汽车和纯电动汽车研究制造上取得一定成就。
4.2.2政策对比亚迪的影响
近年来,国家颁布了一系列政策法规,主要包括三个方面:
支持自主创新,加强环境保护,加强资源整合。
国家鼓励支持企业自主创新,实施品牌战略,如2009年《汽车产业调整和振兴规划细则》基本原则:
坚持自主创新,注重改造传统产品与推广新能源汽车相结合,以及其规划目标:
加强技术改造,提高研发水平,加快产品升级换代和结构调整,着力培育自主品牌,积极发展节能环保的新能源汽车以及规划目标
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