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减去流动负债总额4801294087.10后的剩余部分为779173164.06元,该企业不能偿债的风险较小。
4、2005年年营运资本=5576616360.02-4587974147.53=988642212.49元
三九医药2005年年末营运资本为988642212.49元,说明流动资产总额5576616360.02元
减去流动负债总额4587974147.53后的剩余部分为988642212.49元,该企业不能偿债的风险较小。
方法二:
同业比较分析法
表1
年份
企业年营运资本[元]
行业平均水平[元]
行业先进水平[元]
与行业先进水平差异值[元]
与行业先进水平差异率
2002
1202118873.00
176274880.00
1318073472.00
-115954599.00
-8%
2003
1308409788.82
156635120.00
0
0
2004
779173164.06
131371104.00
1503157504.00
-723984339.94
-48%
2005
988642212.49
79802952.00
1593905152.00
-605262939.51
-37%
由表1可作如下分析:
2002年度:
该企业的年末营运资本为1202118873.00元,说明企业不能偿债的风险较小;
与行业平均水平相比,企业实际值高于行业平均水平;
与行业先进水平相比,企业实际值低于行业先进水平,差异率为-8%,差距并不大;
由此可见,该企业2002年度的偿债能力处于同行业中游水平。
2003年度:
该企业的年末营运资本为1308109788.82元,说明企业不能偿债的风险小;
与行业先进水平相比,企业实际值等于行业先进水平;
由此可见,该企业2003年度的偿债能力处于同行业上游水平。
2004年度:
该企业的年末营运资本为779173164.06元,说明企业不能偿债的风险较小;
与行业先进水平相比,企业实际值低于行业先进水平,差异率为-48%,差距很大,且回顾前几年的差异率,可看出2004年该企业的营运资本出现了大的滑坡,企业应更加深入分析其原因,找出根结所在;
由此可见,该企业2004年度的偿债能力处于同行业中游水平。
2005年度:
该企业的年末营运资本为988642212.49元,说明企业不能偿债的风险较小;
与行业先进水平相比,企业实际值低于行业先进水平,差异率为-37%,差距较大。
但与上年度相比,已略有改善,看得出企业已对此加以重视,并作出了相应措施,不过仍有待于提高;
由此可见,该企业2005年度的偿债能力仍处于同行业中游水平。
综合以上分析,可以看出,该企业总体来说偿债能力还是可以的,虽然不是行业先进水平,但是与先进水平相差不大,且在2003年达到行业最先进水平,只是在2004年却有一次大滑坡,不过企业也意识到了,于2005年又有了回升的趋势。
(二)
短期偿债能力指标分析
表2:
指标
2005
2004
2003
2002
流动比率
1.2154
1.1563
1.2557
1.3066
应收账款周转率
7.3442
6.2687
5.7167
3.5817
存货周转率
4.1443
3.9233
3.3087
2.4063
速度比率
1.1218
1.0893
1.1829
1.1928
现金比率
0.0793
0.1341
0.4390
0.4521
2003年度分析:
(1)流动比率分析:
从表2可以看出,该企业流动比率实际值低于上年实际值,说明该企业的短期偿债能力比上年下降了,但差距不大。
通过资产负债表可以看出,本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产提高速度[(6425350900.4-5122251470.89)/6425350900.4=20.28%]低于流动负债的提高速度[(5116941111.58-3920132597.89)/5116941111.58=23.39%]。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析:
从表2可以看出,该企业应收账款周转率高于上年值,存货周转比率上年有所提高。
说明该企业流动负债存在问题。
(3)进一步评价企业偿债能力,要比较速度比率。
三九医药本年速度比率低于上年实际值,通过表2,可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。
可见,是流动负债存在问题。
(4)现金比率分析:
在分析了速度比率低的原因后,应进一步计算现金比率。
三九医药的本年现金比率比上年实际值稍有下调,说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低。
主要是企业流动负债的提高速度大于现金资产存量的提高速度。
通过上述分析,可以得出结论:
三九医药主要问题出在流动负债,其提高速度过快是主要矛盾,应重点进行深入分析。
根据掌握的资料,三九医药2003年短期借款比2002年增加了1.5倍,2003年代销商品款比2002年增加了2.9倍,2003年应交税金比2002年增加了2.2倍,2003年应付工资比2002年增加了1.4倍。
主要问题是代销商品款及应交税金的增长速度过快,公司应放缓发展的速度,避免增长过热。
2004年度分析:
通过资产负债表可以看出,本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产降低速度[(6425350900.4-5580467251.16)/6425350900.4=13.15%]远高于流动负债的降低速度[(5116941111.58-4801294087.1)/5116941111.58=6.17%]。
三九医药的本年现金比率还不到上年实际值三分之一,说明该企业用现金偿还短期债务的能力大幅降低。
主要是企业现金资产存量大幅降低。
通过上述分析,可以得出结论:
三九医药主要问题出在流动负债,其降低速度过慢是主要矛盾,应重点进行深入分析。
根据掌握的资料,因2003年的发展速度过快,导致三九医药2004年应付股利比2003年增加了2.6倍,2004年其他应交款比2003年增加了1.7倍,2004年预提费用比2003年增加了2.8倍,2004年一年内到期的长期负债比2003年增加了60.6倍。
主要问题是一年内到期的长期负债的大幅增加,公司应加强对长期负债的控制。
2005年度分析:
从表2可以看出,该企业流动比率实际值高于上年实际值,说明该企业的短期偿债能力比上年提高了,但差距不大。
通过资产负债表可以看出,本期流动比率提高的主要原因是本期流动资产降低速度[(5580467251.16-5576616360.02)/5580467251.16=0.07%]远低于流动负债的降低速度[(4801294087.1-4587974147.53)/4801294087.1=4.44%]。
三九医药本年速度比率高于上年实际值,通过表2,可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。
三九医药的本年现金比率比上年实际有所降低,说明该企业用现金偿还短期债务的能力降低。
主要是企业流动负债的降低速度过快。
三九医药主要问题出在流动负债,其降低速度过快是主要矛盾,应重点进行深入分析。
根据掌握的资料,总体上来看,流动负债的质量并不差。
主要问题是三九医药预提费用较高,公司应加强对预提费用调控。
表3(2002年度)
企业实际值
行业平均水平
行业先进水平
与行业先进水平差异值
1.3066
1.7810
9.2050
-7.8984
-85.80%
3.5817
5.4630
17.0820
-13.5003
-79.03%
2.4063
3.2700
10.5670
-8.1607
-77.22%
速动比率
1.1928
0.8250
6.6290
-5.4362
-82.00%
0.4521
0.7720
-6.1769
-93.17%
表4(2003年度)
企业实际值
1.7060
11.6950
-10.4393
-89.26%
6.1060
25.1440
-19.4273
-77.26%
3.6850
9.2110
-5.9023
-64.07%
0.7430
7.9240
-6.7411
-85.07%
0.6970
-7.4850
-94.45%
表5(2004年度)
20.0370
20.4380
-19.2817
-94.34%
6.7370
44.4190
-38.1503
-85.88%
3.9030
9.0280
-5.1047
-56.54%
0.9920
13.4410
-12.3517
-91.89%
0.9330
-13.3069
-99.00%
表6(2005年度)
1.8890
16.9800
-15.7646
-92.84%
7.2970
36.4790
-29.1348
-79.86%
4.0250
11.6360
-7.4917
-64.38%
0.8140
11.3020
-10.1802
-90.07%
0.7570
-11.2227
-99.29%
由表3可知:
企业实际值低于行业平均水平,但差距不大;
企业实际值低于行业先进水平,其差异率为-85.80%,可见该企业与先进水平是有很大距离的;
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款周转率分析:
企业实际值低于行业平均水平,且差距较为明显,说明这是企业流动比率低于行业平均水平的主要原因,该企业应收账款的占用相对于销售收入而言太高了,应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄,看是哪里出了问题;
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-79.03%,差距很大;
可见企业的应收账款周转率只处于行业的中下游水平。
(3)存货周转率分析:
企业实际值低于行业平均水平,说明存货相对于销售量显得过多,企业的变现能力以及资金使用效率会受其影响,应进一步分析原因;
企业实际值低于同行业先进水平,差异率为-77.22%,和应收账款周转率一样,与先进水平的差距很大,同样处于行业中下游水平。
(4)速动比率分析:
企业实际值高于行业平均水平,说明企业的短期偿债能力高于行业平均水平;
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-82.00%,差距很大。
但一般而言,速动比率在1左右还是较为合理的,不过由于上述的应收账款周转率的原因,会对速动比率产生较大的影响,可见,企业的速动比率只处于行业的中游水平,很大程度是由于应收账款周转率低造成的。
(5)现金比率分析:
企业实际值低于行业平均水平,说明企业直接偿付债务的能力低于行业平均水平;
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-93.17%,差距巨大;
可见,该企业赚取现金的能力很弱,需特别关注。
综合上述分析,可以得出结论,2002年度该企业的短期偿债能力低于行业平均水平,与行业先进水平差距很大,问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差,及其赚取现金能力较弱上,应重点进行深入分析。
由表4可知:
企业实际值低于行业先进水平,其差异率为-89.26%,可见该企业与先进水平是有很大距离的;
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-77.26%,差距很大;
企业实际值低于同行业先进水平,差异率为-64.07%,与先进水平的差距很大,处于行业中下游水平。
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-85.07%,差距很大。
但一般而言,速动比率在1左右还是较为合理的,可见,企业的速动比率处于行业的中游水平。
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-94.45%,差距巨大;
综合上述分析,可以得出结论,2003年度该企业虽然有个别指标比去年有所提高,但并不明显,其短期偿债能力低于行业平均水平,与行业先进水平差距很大,问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差,及其赚取现金能力较弱上,应重点进行深入分析。
由表5可知:
企业实际值低于行业先进水平,其差异率为-94.34%,可见该企业与先进水平是有很大距离的;
企业实际值低于行业平均水平,差距较小;
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-85.88%,差距很大;
企业实际值高于行业平均水平,说明企业的存货周转速度快于行业平均水平;
企业实际值低于同行业先进水平,差异率为-56.54%,差距很大,但比去年有所提高,处于行业中游水平。
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-91.89%,差距很大。
企业实际值低于行业先进水平,差异率为-99.00%,差距巨大;
综合上述分析,可以得出结论,2004年度该企业的短期偿债能力低于行业平均水平,与行业先进水平差距很大,问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差,及其赚取现金
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