初级经济师金融第九章国际金融基础1Word格式文档下载.docx
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直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准,折算为一定数额的本国货币来表示其汇率的方法。
目前世界上绝大多数国家都采用直接标价法。
我国国家外汇管理局公布的外汇牌价,就是采用直接标价法。
1美元=6.7人民币
2.间接标价法
间接标价法是以一定单位的本国货币为标准,折算为一定数额的外国货币来表示其汇率的方法。
目前只有少数国家采用该标价法。
比如英国:
1英镑=9.89人民币
3.美元标价法
以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。
美元的单位始终不变,美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。
汇率的种类(高频考点)
1.按照制定汇率的不同方法:
基础汇率、套算汇率
(1)基础汇率是指本币与某一关键货币之间的汇率。
关键货币就是本国对外交往中使用最多、外汇储备中比重最大、国际上普遍接受的自由外汇。
目前各国一般都选择本国货币与美元之间的汇率作为基础汇率,那么本币与美元的汇率就是本国的基础汇率。
我国也是采用人民币对美元的汇率作为基础汇率。
(2)套算汇率是指在基础汇率基础上套算出来本币与非关键货币之间的汇率。
2.按照银行买卖外汇的角度分:
银行买入汇率、卖出汇率、中间汇率
(1)银行买入汇率是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
(2)卖出汇率是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。
(3)中间汇率是买入汇率和卖出汇率的平均数。
外汇现钞的买入汇率一般要低于其他外汇凭证的买入汇率;
同理,外汇现钞的卖出汇率要高于其他外汇凭证的卖出汇率。
3.按照外汇买卖交割的期限分:
即期汇率、远期汇率
4.按照经营外汇的银行营业时间划分:
开盘汇率、收盘汇率
5.按照外汇管制程度的不同:
官方汇率、市场汇率
【真题·
单选】某银行的外汇买卖报价是AUD1=USD0.7462,USD1=SGD1.3524,据此可以套算澳元(AUD)与新加坡元(SGD)之间的汇率为()。
A.AUD1=SGD0.5517
B.AUD1=SGD1.0092
C.AUD1=SGD1.1823
D.AUD1=SGD2.0986
『正确答案』B
『答案解析』本题考查套算汇率。
AUD1=0.7462×
1.3524=SGD1.0092。
外汇市场与外汇市场交易
(一)外汇市场及其构成
外汇市场上交易的参与者主要由外汇银行(外汇市场的主体)、外汇经纪人、中央银行和顾客四部分组成。
1.外汇银行:
各国中央银行指定或授权经营外汇业务的银行,它们是外汇市场的主体。
从事的外汇交易:
①代客户买卖外汇赚取差价。
②出于调整外币头寸和规避汇率风险的需要,买卖外汇,并进行一定的外汇投机活动。
2.外汇经纪人:
介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之间,为买卖双方接洽交易而收取佣金的中介人。
3.中央银行:
一方面,中央银行在外汇市场上充当传统市场监管者的角色;
另一方面,中央银行也是外汇市场的直接参与者,中央银行通过买卖外汇来干预市场,以达到管理和调节外汇市场的目的。
4.顾客:
交易性的外汇买卖者、保值性的外汇买卖者、投机性的外汇买卖者、跨国公司。
(二)外汇市场交易的主要类型
1.按交易期限不同,即期和远期
(1)即期外汇交易(现汇交易),成交后在两个营业日内交割的外汇交易。
交割日又称起息日。
即期外汇交易是最常用的一种交易方式,一般没有固定的场所,是外汇市场最重要的组成部分。
(2)远期外汇交易(期汇交易),交易的期限一般按月计算,可为1个月,2个月、3个月、6个月、1年。
通常为3个月。
超过1年的远期外汇交易称为超远期外汇交易。
远期外汇交易的基本动机主要是套期保值和投机获利。
2.按照交易场所不同,交易所交易和场外交易
(1)交易所交易(大陆体制)。
集中于交易所进行交易,有固定的营业日和开盘、收盘时间。
交易所交易是传统的交易方式,如今这种交易方式已逐步被电子交易系统所取代。
(2)场外交易(英美体制,店头交易或柜台交易)。
无固定的开盘、收盘时间,无具体交易场所。
这是外汇市场的主要组织形式。
(三)外汇市场的风险
1.外汇交易风险
由本国货币与外币交换而产生的风险。
2.交易结算风险
在未来将本国货币与外币进行兑换结算面临的风险。
3.外汇折算风险
企业进行会计处理和进行外币债权、债务决算时,如何以本币进行评价所面临的风险。
4.国家风险
外汇交易因国家强制终止所造成损失的可能性。
(四)我国的外汇市场
目前,我国境内外汇市场按交易主体的不同可分为银行间外汇市场和银行柜台外汇市场
1.银行间外汇市场
(1)银行间外汇市场是指符合条件的境内银行、境内非银行金融机构、境内非金融机构和境外银行等机构之间,通过中国外汇交易中心进行人民币与外币交易的市场。
(2)银行间外汇市场实行会员制管理,经核准的会员通过中国外汇交易中心的电子交易系统入市交易。
(3)按交易品种不同,银行间外汇市场可分为即期外汇市场和外汇衍生品市场。
①即期外汇市场是指在成交后第二个营业日或第二个营业日以内交割的外汇市场,是外汇市场中最传统、最基本的交易品种;
②外汇衍生品市场包括外汇远期市场、外汇掉期市场、货币掉期市场和外汇期权市场。
(4)目前我国银行间外汇市场挂牌交易的货币有人民币对美元、欧元、日元、港元、英镑、澳元、加拿大元、林吉特和卢布等,涵盖国际主要储备货币、新兴市场货币以及“一带一路”沿线货币。
(5)银行间外汇市场交易系统主要提供竞价和询价等交易方式,其清算制度包括集中净额清算和双边清算等。
(6)目前,银行间外汇市场实行多层次的做市商制度。
①做市商是指经监管机构核准,在我国银行间外汇市场进行人民币与外币交易时,承担向市场会员持续提供买、卖价格义务的银行间外汇市场会员。
做市商履行做市义务,为市场提供流动性。
②目前我国银行间外汇市场按交易产品分为即期做市商、远期掉期做市商和综合做市商,即期尝试做市机构和远期掉期尝试做市机构。
2.银行柜台外汇市场
(1)银行柜台外汇市场是指经外汇管理部门批准经营结汇、售汇业务的外汇指定银行为客户办理人民币与其他货币兑换业务的市场。
(2)银行柜台外汇市场对客户挂牌汇率实行浮动区间管理。
(3)银行开展对客户结汇、售汇业务以及银行间外汇交易形成的人民币和外币的头寸应满足外汇管理部门设定的结汇、售汇综合头寸限额要求。
汇率制度
传统上,按照汇率变动的幅度,汇率制度被分为两大类型:
固定汇率制度和浮动汇率制度。
(一)固定汇率制度
固定汇率制度又可分为金本位制度下的固定汇率制度和布雷顿森林体系下的固定汇率制度。
1.金本位制度下的固定汇率制度下,两国货币之间的汇率为它们单位货币的含金量之比--铸币平价。
汇率波动的最高界限是铸币平价加上运输黄金的费用,即黄金输出点;
汇率波动的最低界限是铸币平价减去运输黄金的费用,即黄金输入点。
总结而言,外汇市场的汇率受外汇供求关系的影响,以黄金输送点为界限,围绕铸币平价上下波动。
2.布雷顿森林体系下的固定汇率制度
布雷顿森林体系下的固定汇率制度是美元与黄金挂钩,其他货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。
各国货币对美元的汇率只能在平价上下各1%的限度内波动。
(二)浮动汇率制度
浮动汇率制度是指没有汇率平价和波动幅度的约束,汇率水平由外汇市场的供求关系决定,政府对之不加干预的汇率制度。
1.根据各国政府是否对外汇市场进行干预,可将浮动汇率制分为自由浮动和管理浮动。
管理浮动是现实的浮动汇率制度,而自由浮动则是理论上的一种模式。
2.根据汇率浮动的不同方式,可将浮动汇率制划分为单独浮动和联合浮动。
人民币汇率制度
人民币汇率制度的发展历程:
1.中华人民共和国成立至改革开放前,经历了成立初期的单一浮动汇率制、20世纪五六十年代的单一固定汇率制和布雷顿森林体系后以一篮子货币计算的单一浮动汇率制。
2.十一届三中全会后,双重汇率制。
经历了官方汇率和贸易外汇内部结算价并存和官方汇率与外汇调剂价格并存两个汇率双轨制时期。
3.1994年1月1日,开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
4.2005年7月21日,正式启动人民币汇率形成机制改革。
开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
5.2015年8月11日,央行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价机制,以增强人民币对美元汇率中间价的市场化程度和基准性。
做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考前一日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要汇率变化后向中国外汇交易中心提供中间价报价。
6.2016年2月,央行明确了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制。
7.为促进双边贸易和投资,央行采取相关措施推动人民币直接交易市场的发展。
单选】金本位制度下,两国货币之间的汇率波动范围受制于()。
A.黄金储备差额
B.外汇储备差额
C.黄金输送点
D.外汇政策
『正确答案』C
『答案解析』本题考查固定汇率制度。
金本位制度下,两国货币之间的汇率波动范围受制于黄金输送点。
第二节国际收支及其调节
国际收支的含义
狭义的国际收支是一国的外贸收支,且仅限于立即结清的现金收支。
它强调的是现金基础和当期结清的外汇收支。
此概念产生于17世纪。
广义的国际收支是指一国或地区在一定时期内(通常一年)居民同非居民进行的全部经济交易的系统的货币记录。
目前世界各国采用的都是广义的国际收支范畴,这一概念包括三层含义:
(1)国际收支记录的内容是一国居民与非居民之间的经济交易。
只有居民与非居民之间的国际经济交易才属于国际收支。
(2)国际收支是交易的系统的货币记录。
国际收支概念包含全部国际经济交易,是以交易为基础的。
(3)国际收支是流量与事后的概念。
国际收支与一定的报告期相对应,是一段统计时间内已发生的所有交易的汇总,而不是期末的余额。
国际收支平衡表(高频考点)
国际收支平衡表所列每一个项目反映不同性质的国际收支,通常把这些项目分成经常项目、资本与金融项目、错误与遗漏项目三大类。
(1)经常项目
经常项目反映实际资源的流动,它具体包括以下四个项目:
①货物,如一般商品的进出口;
②服务,如运输服务、旅游、通信服务、金融服务等;
③收入,包括季节性工人工资和投资收益;
④经常转移,如政府间的经济援助、侨汇等。
(2)资本与金融项目
资本与金融项目是指资本转移、非生产和非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。
①资本转移是指由于固定资产所有权的变更及债权债务的减免等导致交易一方或双方资产存量发生变化的转移项目,主要包括固定资产转移、债务减免、移民转移和投资捐赠等。
②非生产和非金融资产交易是指非生产性有形资产(土地和地下资产)和无形资产(专利、版权、商标和经销权等)的收买与放弃。
③金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化,具体包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产等项目。
(3)错误与遗漏项目
该项目是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的平衡项目。
国际收支失衡的判定
(1)自主性交易。
自主性交易是指个人和企业出于某种自主性目的而从事的交易,又称事前交易。
这种交易体现的是微观主体个体的利益,具有自发性和分散性的特点。
(2)补偿性交易。
补偿性交易是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易,又称事后交易。
这类交易活动由政府出面实现,体现了一国政府的意志,具有集中性和被动性的特点。
国际收支不平衡可通过以下四种口径并根据差额状况进行衡量:
贸易收支差额、经常项目收支差额、资本与金融项目差额及综合项目差额。
综合项目差额可以衡量国际收支对一国储备造成的压力。
单选】国际收支平衡表中,()可用于衡量国际收支对一国储备造成的压力。
A.贸易收支差额
B.经常项目差额
C.资本和金融项目差额
D.综合项目差额
『正确答案』D
『答案解析』本题考查国际收支失衡的判定。
综合项目差额是指经常项目和资本与金融项目中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资项目所构成的余额,也就是将国际收支项目中的官方储备项目剔除后的余额。
综合差额必然导致官方储备的反方向变动,因此可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。
国际收支失衡的原因
(1)临时性失衡
临时性失衡是指由于生产、消费有季节性的变化,一个国家的进出口会随季节的变化而变化,结果就会造成国际收支失衡。
(2)周期性失衡
周期性失衡是指由于经济周期性变化而造成的国际收支失衡。
(3)结构性失衡
结构性失衡是指由于一个国家经济结构失调(如产品供需结构失调和要素价格结构失调)而导致的国际收支失衡。
(4)收入性失衡
收入性失衡是指由于国民收入水平的变动而导致的国际收支失衡。
(5)货币性失衡
货币性失衡是指由于一个国家的价格、利率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡。
单选】由汇率变动导致的一国国际收支失衡是()。
A.货币性失衡
B.临时性失衡
C.收入性失衡
D.周期性失衡
『正确答案』A
『答案解析』本题考查国际收支失衡的原因。
国际收支失衡的调节(高频考点)
国际收支调节主要有自动调节机制和人为调节机制。
人为调节机制主要的宏观政策措施有:
(1)财政政策和货币政策
通过实施财政政策和货币政策直接影响总需求或总支出水平,进而通过边际进口倾向和利率机制来影响国际收支。
财政政策的主要工具包括财政收入政策、财政支出政策和公债政策。
货币政策的主要工具是公开市场业务、调整再贴现率和法定存款准备金率。
一国出现国际收支逆差时,可采用紧缩性财政政策或者货币政策,迫使投资和消费减少,物价相对下降,从而有利于出口,压制进口,改善贸易收支乃至国际收支。
(2)汇率政策
如当一国发生国际收支逆差时,可使该国货币贬值,增强本国商品在国外的竞争力,从而改善贸易收支和国际收支。
(3)资金融通政策——主要用于解决临时性国际收支失衡
是指政府通过借款或动用外汇储备向外汇市场提供外汇,以弥补外汇市场的供求缺口,弥补国际收支赤字。
(4)直接管制政策——包括外汇管制、贸易管制、财政管制
例如为了改善国际收支状况,各国政府都实行“奖出限入”的保护性贸易政策。
在奖出方面,向出口商提供信贷、出口津贴、减免出口税等以增加外汇收入;
在限入方面,对进口采用许可证制、进口配额制和提高关税等手段减少外汇支出。
(5)供给调节政策
旨在改善一国的经济结构和产业结构,提高劳动生产率,降低成本,提高产品质量,以此达到增加社会产品(包括出口产品和进口替代品)的供给、改善国际收支的目的。
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