环卫行业市场分析报告Word下载.docx
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图8:
6家典型公司2019年环卫服务收入市占率.........................................................................15
图9:
2015-2018年环卫服务行业新增订单市场集中度................................................................16
图10:
2016-2019H1环卫服务行业年化新增订单市场集中度.....................................................16
图11:
环卫民企新增首年服务金额市场份额提升........................................................................17
图12:
环卫民企新增总合同金额市场份额提升............................................................................17
图13:
环卫服务项目标准化不断提高............................................................................................19
图14:
海外典型环卫企业的人工成本占比显著低于国内企业....................................................21
图15:
环卫机械化、智能化可提升人均产值................................................................................22
图16:
2015-2018年环卫企业服务年限比较..................................................................................25
图17:
美国前三大环卫巨头占据了约44%的市场份额...............................................................26
图18:
玉禾田经营活动净现金流/净利润和收现比始终保持较高水平.......................................27
图19:
玉禾田经营活动净现金流稳步增长....................................................................................27
图20:
管理效率提升带动净利润增加:
万元................................................................................28
图21:
管理效率使得ROA逐步提升.............................................................................................28
图22:
海口龙马自16年成立以来收入净利润保持稳定..............................................................28
图23:
海口龙马公司净利率/ROA/ROE保持稳定.......................................................................28
图24:
玉禾田ROE高于同行均值13.86pct..................................................................................29
图25:
高周转率是驱动玉禾田高ROE的主要原因......................................................................29
图26:
玉禾田应收账款周转率同业领先........................................................................................30
图27:
玉禾田销售费用率较低,费用管控良好............................................................................30
图28:
玉禾田环卫服务毛利率比同业均值21.84%高2.74pct.....................................................31
图29:
玉禾田项目公司Y的ROA明显高于同行........................................................................32
图30:
玉禾田项目公司Y的ROE明显高于同行.........................................................................32
图31:
公司人均产值为5.94万元比同业企业A高18.8%..........................................................33
图32:
公司人均贡献为2.47万元比同业企业A高9.81%..........................................................33
表1:
2016年我国人均生活垃圾日产生量仅为日本的45.26%,美国的19.20%.......................5
表2:
预计2025年传统环卫服务市场规模可达3809.4亿元,较2019年增长约53.53%.........7
表3:
预计2025年增值环卫服务可贡献875.7亿元的增量空间,较2019年的传统环卫服务空
间的弹性约35.29%.............................................................................................................................9
表4:
预计2025年中国环卫服务总体市场规模4685亿元,较2019年的增长空间约88.82%10
表5:
政策密集出台,驱动环卫市场化率提升..............................................................................12
表6:
环卫服务成为广阔的后端再生资源回收市场的导流入口..................................................14
表7:
传统环卫服务企业、环卫装备企业、国有企业是环卫服务行业的主要参与者..............17
3/36
表8:
2016-2019上半年7家典型环卫服务企业新增首年服务金额及市占率............................18
表9:
2016-2018年7家典型环卫服务企业新增总合同金额及市占率........................................18
表10:
含增值环卫服务项目的平均单价是传统项目的3倍........................................................20
表11:
国家及地方出台多项政策提高环卫机械化水平................................................................23
表12:
玉禾田部分重要子公司经营数据........................................................................................31
表13:
传统环卫服务企业具备领先的成本/经营效率优势...........................................................33
4/36
大环卫内涵扩张,2025年行业扩容1.34倍
市场化改革促进环卫服务行业进入大规模推广阶段。
环卫服务行业属于公用事业的
一部分,工作内容为对城市环境卫生和市容市貌进行管理维护,主要包括:
1)道路、广
场等公共区域的清扫保洁;
2)生活垃圾收集、清运;
3)公厕、垃圾中转站等环卫设施
的建设与运维等。
环卫服务行业在发展初期以行政主导为主,由政府部门及其下属单位
负责市政环卫服务项目的实施与监管。
随着我国经济体制改革的推进,环卫服务行业开
始进行市场化改革,沿海发达城市率先实行政府公共服务采购。
随着2013年十八届三
中全会要求加大政府购买公共服务力度,市政环卫行业市场化改革进入大规模推广阶段,
项目更多交由市场化的第三方企业运作,从而实现管办分离,提高市政环卫的服务质量,
改善居民生活环境。
1.1.城市管家内涵丰富化,促行业2025年近4700亿市场空间
人均垃圾量提升,促进环卫需求内生增长。
据世界银行统计数据显示,2016年美国
人均生活垃圾日产生量已达2.24kg;
而注重资源循环利用的日本2016年人均生活垃圾
日产生量也已达到0.95kg。
但我国2016年人均生活垃圾日产生量为0.43kg,仅为日本
的45.26%,美国的19.20%。
随着我国社会经济的发展以及国民生活水平的日益提高,
人均生活垃圾产量也将不断提升,带动垃圾收集、清运等方面的环卫需求增长。
2016年我国人均生活垃圾日产生量仅为日本的45.26%,美国的19.20%
2016
国家
城市固废产生量
人口(亿人)
kg/人/天
(亿吨)
2.64
美国
日本
中国
3.22
1.28
2.24
0.95
0.43
0.44
2.20
14.04
数据来源:
世界银行,
城镇化进程加速,带动环卫需求增加。
据国家统计局数据显示,我国常住人口城镇
化率持续提升,已从2000年的36.2%升至2019年末的60.6%。
而美国2017年城镇化率
已达82.06%,英国、法国和日本的城镇化率也均在80%以上。
因此对比海外发达国家,
我国城镇化率仍将随着社会经济的发展继续提升,人们对环境卫生的质量要求也将不断
提高,带动环卫需求增长。
我国城镇化率加速提升
我国城镇化率与发达国家相比仍有较大提升空间
5/36
100.0%
90.0%
80.0%
70.0%
60.0%
50.0%
40.0%
91.5%
60.6%
58.0%
83.1%
82.1%
80.2%
77.3%
30.0%
20.0%
36.2%
2000
2017
2019
德国
法国
英国
中国城镇化率
中国德国
法国美国
国家统计局,
国家统计局,世界银行,
增值服务内涵扩张,扩大环卫行业市场空间。
当前传统的环卫服务内容主要以道路
清扫、垃圾清运和公厕运维为主。
而随着我国城镇化水平的日益提高以及人们对环境要
求的不断提升,叠加近期新冠疫情的催化,环卫服务的内涵不断扩张,加强消毒消杀、
开展小广告清理、水体保洁、绿化养护等等,环卫服务的内容不断延伸,形成打造城市
物业管理管家的大环卫趋势。
预计2025年中国环卫服务总体市场规模4685亿元,较2019年的增长空间约88.82%。
1)由于人均垃圾量和城镇化率提升,传统环卫服务市场仍将保持较快增长。
预计
2025年传统环卫服务市场规模可达3809.4亿元,较2019年增长约53.53%。
我们以道
路清扫保洁、生活垃圾清运、公厕运维、绿地养护、垃圾中转站运维5项服务内容对传
统环卫服务市场进行测算,预计到2025年我国传统环卫服务行业市场规模有望达到
3809.4亿元,较2019年的2481.3亿元增长53.53%,其中,道路清扫保洁市场规模1771.8
亿元,较2019年增长49.00%、生活垃圾清运市场规模368.2亿元,较2019年增长56.13%、
公厕运维市场规模495.9亿元,较2019年增长52.20%、绿地养护市场规模1105.1亿元,
较2019年增长61.92%、垃圾中转站运维市场规模68.5亿元,较2019年增长42.58%。
我们测算的关键假设如下:
Ø
道路清扫保洁:
1)城市道路清扫保洁面积按过去5年的平均增速保守估计每
年增长4%。
2)近年城市道路清扫保洁典型项目的单价主要处于10-15元/平方
米区间,假设2019年单价为11.5元/平方米。
3)县城道路清扫保洁面积按过
去3年的平均增速保守估计每年增长2%。
4)近年县城道路清扫保洁典型项目
的单价主要处于4-7元/平方米区间,假设2019年单价为5.8元/平方米。
生活垃圾清运:
1)城市生活垃圾清运量按过去5年的平均增速保守估计每年
6/36
增长5%。
2)近年城市垃圾清运典型项目的单价主要处于70-90元/平方米区
间,假设2019年单价为87元/吨。
3)县城生活垃圾清运量按过去4年的平均
增速保守估计每年增长1%。
4)近年县城垃圾清运典型项目的单价主要处于30-
50元/平方米区间,假设2019年单价为40元/吨。
公厕运营维护:
1)城市公厕数按过去3年的平均增速保守估计每年增长5%。
2)近年来城市单个公厕运维费用主要处于13-16万元/座区间,假设2019年单
价为15.7元/座。
3)县城公厕数按过去4年的平均增速保守估计每年增长2%。
4)近年来县城单个公厕运维费用主要处于4.5-6万元/座区间,假设2019年单
价为5.6元/座。
5)村镇公厕数按过去3年的平均增速保守估计每年增长1%。
6)近年来村镇单个公厕运维费用主要处于2.5-4万元/座区间,假设2019年单
价为3.5元/座。
绿地养护:
1)城市绿地面积按过去5年的平均增速保守估计每年增长5%。
2)
县城绿地面积按过去4年的平均增速保守估计每年增长6%。
3)近年来单位绿
地养护单位费用主要处于1-2.5万元/公顷区间,假设2019年单价为1.7万元/
公顷。
垃圾中转站运维:
1)全国垃圾中转站个数预计按3%增速每年增长。
2)近年
来垃圾中转站运维单价主要处于2-3万元/座区间,假设2019年单价为2.3万
元/座。
各环卫服务单价假设按3%的增长率增长,与通胀水平接近。
预计2025年传统环卫服务市场规模可达3809.4亿元,较2019年增长约53.53%
道路清扫保洁
城市道路清扫亿平方
保洁面积
城市单位道路元/平
清扫费用方米
县城道路清扫亿平方
县城单位道路元/平
单位
2015
73.0
79.5
84.2
20182019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E
86.9
11.2
25.3
5.6
90.4
11.5
25.8
5.8
94.0
11.8
26.3
6.0
97.8
12.2
26.8
6.2
101.7
12.6
27.3
6.3
105.8
12.9
27.9
6.5
110.0
13.3
28.4
6.7
114.4
13.7
29.0
6.9
米
10.2
23.7
10.5
25.1
5.3
10.8
24.8
5.5
5.2
清扫费用
方米
亿元
%
清扫市场规模
同比增长%
生活垃圾清运
城市生活垃圾
清运量
868.6
969.61048.11112.81189.11270.71357.91451.21551.01657.71771.8
10.6%11.6%8.1%
6.2%
6.9%
亿吨
1.9
2.0
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
2.8
2.9
3.1
3.2
城市单位垃圾
清运费用
元/吨
77.3
79.6
82.0
84.5
87.0
89.6
92.3
95.1
97.9
100.9
103.9
7/36
县城生活垃圾
0.7
县城单位垃圾
35.5
36.6
37.7
38.8
40.0
41.2
42.4
43.7
45.0
46.4
47.8
清运市场规模
公厕运营维护
城市公厕数
171.6
9.3%
186.5
8.7%
201.9
8.3%
219.1
8.5%
235.8
7.7%
253.9
273.4
294.5
317.2
341.7
368.2
万座
13.9
4.3
13.0
14.4
4.4
13.6
14.8
4.6
14.7
15.2
4.7
15.5
15.7
4.8
16.3
16.2
4.9
17.1
16.7
5.0
1
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