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FinancialstatementanalysisofYiliCorporation
Zhuyuanman
CollegeofEconomicsandManagement,SouthwestChinaNormalUniversity,Chongqing400715,China
Abstract:
Company'
sfinancialcapabilityistheabilityoftheconsolidatedfinancialmanifestationofcorporate,foundationistodevelopandenhancetheabilityoftheenterprise,itisnotonlyasummaryofthepastbusinessactivities,topredictthefuturedevelopmentofmorestakeholderstomakedecisionsonthebasisofthetextof20082007-2010,beforeandafterthemilkscandalasthebackgroundtotheYiliGroup'
sfinancialstatementsasthebasis,usingthecorrespondingfinancialindicatorsfortheGroup'
ssolvency,operations,profitabilityanalysis.Observethesethreeareasaffectedbythetaintedmilkincident,andarecoveryrateaftertheevent,andcombinedwiththecorrespondingliteraturetoanalyzeitsrecoveryrateandmeasurestaken.
Keyword:
Financialstatementanalysis;
recoveryspeed;
relatedmeasures
1绪论
1.1研究背景
中国乳制品行业从改革开放以来涌现了一个个知名的国产品牌,这些企业以其鲜活的生命力带动着行业的发展。
但2008年的中国毒奶粉事件却一石激起千层浪,事件起于婴儿在食用三鹿奶粉后患上肾结石的病例在全国各地频繁出现,而在送去检验的三鹿奶粉发现了化工原料三聚氰胺。
随后国家质检局针对三聚氰胺含量对全国的婴幼儿奶粉进行检查,结果显示:
除了河北三鹿外,还包括:
广东雅士利、内蒙古伊利、蒙牛集团、青岛圣元、上海熊猫、山西古城、江西光明乳业英雄牌、宝鸡惠民、多加多乳业、湖南南山等22个厂家69批次产品中检出三聚氰胺。
2008年9月,国家质监局公布了普通奶及其他配方奶粉的三聚氰胺含量报告,称不合格企业占13.0%。
事件爆发后,多个国家全面禁止了中国乳制品的销售及入口,大陆民众的信心指数也降到最低。
2008年除了三元稍有盈利外,伊利亏损16.8亿元,蒙牛亏损9.5亿元,光明亏损2.86亿元。
但是中国乳制品行业并没有因此而进入长期的颓势,乳业恢复神速。
1.2研究目的与意义
本文将由财务报表比率来直观的呈现内蒙古伊利实业集团股份有限公司的财务状况。
通过纵向比较,将该公司2007-2010的财务数据进行比较分析,得到伊利集团毒奶粉事件前后的财务变化。
然后再通过与蒙牛集团的财务指标对比,观察伊利集团在同行业中的可投资性2008年对于内蒙古伊利实业集团股份有限公司是特别的一年,这一年让它披上了奥运的光环,这一年也让它连同中国乳业一起遭受到沉重的一击。
本文从财务报表出发,来观察伊利集团处理如毒奶粉事件的危机事件的能力,以此来作为投资者重要的投资参考。
对规范乳制品行业的发展,保护中国的乳制品消费者以及投资者的利益都有重大现实意义。
1.3研究内容与方法
本文采用的是财务比率分析法来分析财务报表,主要分为偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析三个方面,并且通过表格来呈现相应的指标,利用折线表来得到变化趋势,观察出伊利集团在2008年后的一个恢复速度。
最后通过相关信息采集以及文献的查阅来得到伊利集团的危机应对方案,得出结论。
从伊利集团官网上得到2007年-2010年的年度报告,从报告中的合并资产负债表和合并利润表得到如流动负债,非流动负债等内容然后计算出速动比率等财务指标,再将指标用折线表的形式表现出来,直观的观察这几年的变化趋势,找出规律分析问题。
2财务报告分析相关理论概述
2.1财务报表分析的定义
财务报表分析,又称公司财务分析,是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、分析、对比,对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价,为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。
对于股市的投资者来说,报表分析属于基本分析范畴,它是对企业历史资料的动态分析,是在研究过去的基础上预测未来,以便做出正确的投资决定。
上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息,但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。
一般来说,股东都关注公司的盈利能力,如主营收入、每股收益等,但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力,而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。
2.2财务报表分析的意义
虽然财务报表可以企业投资者和经营者很直观的了解到企业的财务数据,但是单就这些数据还不能直接全面地说明企业的财务状况,特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低,只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位,因此要进行财务报表分析。
做好财务报表分析工作,可以正确评价企业的财务状况、经营成果和现金流量情况,揭示企业未来的报酬和风险;
可以检查企业预算完成情况,考核经营人员的业绩,为建立健全合理的激励机制提供帮助。
2.3财务报表分析的原则与步骤
2.3.1财务报表分析的原则
(1)实事求是,要从实际出发,坚持实事求是,反对主观臆断
(2)目标明确,目标对整个分析起到一个指引作用,一定要清晰明确(3)全面分析,问题要全面看待,不能片面,坚持从主观客观、内部外部、有利与不利的两个方面来分析(4)系统分析,要注重事务之间的联系,系统地看待问题(5)动态分析,联系过去、现在和将来,要有一个发展的眼光(6)定性与定量相结合,既要透过数据看本质又要以定性分析为前提和基础
2.3.2财务报表分析的步骤
(1)确立分析标准:
对企业财务报表进行比较时,必须有一个客观的标准,并以此为标准来衡量企业财务报表中的有关资料,从而较为客观地确定企业的财务状况和经营成果。
。
(2)确定分析目标:
财务报表分析目标,依分析类型的不同而不同,比如:
从投资者的角度出发,作投资分析,目标主要是分析投资的安全性和盈利性;
从经营者的角度出发,作经营决策分析,目标主要是分析调整企业产品、生产结构和发展战略。
(3)制定分析方案:
分析目标确定之后,要根据目标制定分析方案,安排人员和时间,选定分析的方法标准以及需要的数据。
(4)收集数据信息:
根据分析方案,按照财务报表分析的基本方法,收集所需要的数据信息,比如:
资产负债表,现金流量表等。
(5)核实并整理信息资料:
首先核对和明确财务报表是否反映了真实情况,是否与所收集到的资料有较大出入。
作为企业内部分析,如发现资料、数据不真实、不全面,可进一步查对,寻求真实情况。
但对企业外部分析者来说,就比较困难。
对于具体资料的整理,首先要将资料分类,例如可以分成经济、产业和个别公司企业等三大类,按时间先后顺序排列。
资料分类后,对于重复的、过时的、矛盾的资料予以剔除,从而减少不必要的负担,在此基础上,再进行企业概况整理。
因为习惯上必须在分析报表的前言部分对所分析企业的概况作一个介绍,所以扼要整理诸如企业历史、业务范围、股东人数、职工人数、研究发展等资料,可以便于以后撰写报告。
(6)分析现状:
分析现状是指根据分析目标和内容,评价所收集的资料,寻找数据间的因果关系,联系企业客观环境情况,解释形成现状的原因,揭示经营失误,暴露存在的问题,提出分析意见,探讨改进的办法和途径。
(7)做出分析结论:
对以上的分析做出总结,总结要具有:
概括性,全面性,和创新性。
3伊利集团财务报表及相关指标分析
3.1伊利集团简介
伊利集团于1958年雏形初成,1993年6月14日更名为“内蒙古伊利实业股份有限公司”,1996年3月12日在上交所挂牌上市,是中国乳制品行业中规模最大,产品线最健全的企业。
伊利集团拥有液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部,所属企业近百个,旗下有纯牛奶、乳制品、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶、奶酪等1000多个产品品种,产销量、规模、品牌价值居全国第一。
它是唯一一家同时符合奥运会及世博会标准,为2008年北京奥运会和2010年上海世博会2012年伦敦奥运会提供服务的乳制品企业。
2013年的前三个季度,伊利股份营业总收入达到365.71亿元,平均每季度120亿元,净利润达到25.25亿元,同比增长82.7%。
2013年在荷兰合作银行发布的全球乳业排名中,伊利位列全球乳业第12名,中国乳业第一。
3.2财务比率分析
比率分析法是将同时期的相关的财务报表数据进行比较,求出比率,用来反映和评价该时期企业的经营情况的一种方法。
它可以比较同一企业在不同时期的收益与风险,也可以消除规模差异,来比较同行业不同企业的水平,帮助投资者做出理性决策。
它通常通过三个方面来分析:
偿债能力、营运能力和盈利能力。
3.2.1偿债能力分析
偿债能力即为企业偿还债务的能力,是企业用来判断财务状况好坏的重要标准。
偿债能力的分析结果,可以用来衡量企业持续经营能力及其风险,得到更为准确的预期收益。
偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
1.短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿还短期债务即流动负债的偿还能力。
一般企业以流动资产偿还流动负债,所以通过短期偿债能力来考察企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力。
它的衡量指标主要有:
流动比率、速动比率、现金比率。
(1)流动比率
流动比率是反映短期偿债能力最通用的指标,是流动资产与流动负债之比。
这一比率越大代表企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证。
但也不能过大,流动比率过大表示企业流动资产占用较多,会影响获利能力和资金使用效率。
要根据企业及其所在行业的具体情况来比较分析。
一般认为企业流动比率为2比较安全。
流动比率=流动资产/流动负债
根据伊利集团资产负债表数据整理计算如下:
单位:
元
年度
流动资产
流动负债
流动比率
2007年
4,635,918,089.16
5,087,165,574.85
0.91
2008年
5,417,862,813.94
8,201,028,312.32
0.66
2009年
6,831,285,422.89
9,037,426,349.87
0.76
2010年
7,557,612,592.26
10,198,499,983.84
0.74
图表1
(2)速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。
速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其它流动资产等之后的余额。
在评价企业资产的流动性及其偿还短期债务的能力方面,速动比率比流动比率更准确、更可靠。
同流动比率一样,速动比率也是在一定范围内越高越好,超过这个范围代表企业现金及应收账款占用过多,机会成本大,影响企业盈利能力的提升。
一般认为速动比率为1比较安全。
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-(存货+预付账款+一年内到期的非流动资产+其它流动资产)
由伊利集团资产负债表数据整理计算单位:
速动资产
速动比率
2,401,536,447.61
0.47
3,077,500,209.34
0.38
4,424,012,595.88
0.49
3,734,448,940.48
0.37
图表2
(3)分析比较
综合表1表2可以看出:
伊利集团2007-2010年度的流动比率均低于2,速动比率均低于1,说明企业短期偿债能力的整体水平较弱。
2008年由于流动负债的大幅度提升,流动比率较2007年同比下降27.5%,速动比率同比下降19.1%。
2009年的流动比率和速动比率比2008年分别增长15.1%和28.9%。
根据两表数据可以整理出2007-2008年的趋势图(如:
图表3)
得到虽然2008年伊利集团的流动、速动比率较2007年下滑大,但在2009年便得到很大比例的回升,回升速度快。
2010年又有下滑,但幅度不大,总体水平趋于平稳。
图表3
2.长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力,是反映企业承担债务的能力及其对长期经营的保障能力的重要标志。
它有助于经营者了解企业的资本结构以便及时优化,企业承担财务风险的程度等。
对于投资者,长期偿债能力使其能对投资安全性做出一个更准确的评估。
另外它还可以帮助债权人及时了解债权风险情况。
衡量长期偿债能力的主要指标有资产负债率,权益比率,产权比率,利息保障倍数。
(1)资产负债率
资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率,它表明在企业资产总额中,债权人提供资产所占的比重以及企业资产对债权人权益的保障程度。
这一比率在一定范围内越小,表明企业的长期偿债能力越强。
资产负债率=负债总额/资产总额×
100%
根据伊利集团2007-2010年的财务报表提取数据整理如下:
负债总额
资产总额
资产负债率
5,466,667,265.38
10,173,900,510.85
53.73%
8,552,918,910.16
11,780,488,935.08
72.60%
7,532,565,296.40
10,446,985,120.77
72.10%
9,087,388,233.86
12,650,556,335.65
71.83%
图表4
(2)利息保障倍数
利息保障倍数是息税前利润与利息费用支出之比,说明企业支付负责利息的能力。
利息保障倍数既能反映企业获利能力大小,又能反映获利能力对偿还到期债务的保障程度。
它不仅是衡量长期偿债能力的重要指标而且是企业举债经营的前提依据。
倍数越大代表长期偿债能力越强,一般认为安全的利息保障倍数至少大于1.
利息保障倍数=息税前利润/利息费用支出
息税前利润(EBIT)=利润总额+财务费用(表现在利润表中)
根据伊利集团2007-2010年的利润表中的数据整理计算得到:
元
息税前利润
财务费用(利息费用)
利息保障倍数
135,545,191.05
29,153,007.50
4.65
-1,941,188,857.37
14,454,502.28
-134.30
834,279,555.85
22,402,705.89
37.24
832,916,010.83
-20,707,549.05
-40.22
图表5
由图表6可看出伊利集团自2007年后资产负债率都在0.7以上,资产负债率相对较高,说明该企业长期偿债的风险较大,长期偿债能力下降到一个较弱的水平。
从图表4可以看出2008年比2007年的负债总额增值较大,分析资产负债表得到:
这主要是由于流动资产里的短期借款增值大,且在今后的两年里短期借款值居高不下且有大量的应付账款未结清。
另外由图表5和图表7可以看出企业对偿还长期债务的保障能力较低,应该通过降低短期借款额度等方式来降低偿债风险。
综上:
伊利集团的短期偿债能力和长期偿债能力均不强,债权人有一定的风险,投资人应做好风险评估,经营者应采取不同融资方式,整合其资产风险。
图表6
图表7
3.2.2营运能力分析
营运能力是指企业营运资产的效率和效果,是衡量企业管理资产的水平和资金周转状况的重要指标。
周转速度是决定资产营运能力强弱的关键,周转速度越快,资产的使用效率越高,资产的营运能力越强。
营运能力分析实际上是对企业总资产及其各个组成部分的营运能力分析,在实务中应用较广泛的主要包括应收账款周转率、存货周转率、流转资产周转率和总资产周转率等指标。
1.应收账款周转率
应收账款周转率是一定时期内销售收入除以平均应收账款的比值,也就是应收账款转为现金的平均次数,它说明应收账款流动的速度。
应收账款周转率越高说明应收账款管理越好,否则,企业营运资金会过多地呆滞在应收账款上,影响正常的资金周转。
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
应收账款平均余额=(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
根据资产负债表和利润表整理计算得:
营业收入
应收账款平均余额
应收账款周转率
应收账款周转天数(天)
19,359,694,864.94
200,347,305.09
96.63
3.73
21,658,590,273.00
200,966,904.79
107.77
3.34
24,323,547,500.31
207,478,396.89
117.23
3.07
29,664,987,260.70
213,989,888.99
138.63
2.60
图表8
2.存货周转率
存货周转率是企业一定时期的营业成本与平均存货余额的比率,是反映流动资产流动性的一个指标,也是衡量生产经营环节中存货营运效率的一个综合性指标。
一般来说,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货的变现能力越强。
提高存货周转率可以提高企业的变现能力,而存货周转速度越慢则变现能力越差。
存货周转率=营业成本/平均存货余额
平均存货余额=(存货期初余额+存货期末余额)/2
存货周转期=360/存货周转率
根据资产负债表和利润表整理计算得:
单位:
营业成本
平均存货余额
存货周转率
存货周转天数(天)
14,347,272,657.06
1,613,724,879.18
8.89
40.49
15,849,142,905.62
1,878,868,510.14
8.44
42.68
15,778,073,722.70
1,928,008,464.55
8.18
43.99
20,686,308,840.42
2,209,652,725.98
9.36
38.45
图表9
3.总资产周转率
总资产周转率是一定时期内营业收入与平均资产总额之比,它综合的反映了企业营运整体资产的能力。
一般来说总资产周转率越大,周转天数越少,企业的资产利用效率越大,营运能力也就越强。
如果这个比率较低,说明使用效率较差,最终会影响企业的盈利能力。
企业可能通过薄利多销的办法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加。
总资产周转率=营业收入/平均资产总额
平均资产总额=(期初资产余额+期末资产余额)/2
总资产周转天数=360/总资产周转率
平均资产总额
总资产周转率
总资产周转天数
8,769,192,117.08
2.21
163.07
10,977,194,722.97
1.97
182.46
11,113,737,027.93
2.19
164.49
11,548,770,728.21
2.57
140.15
图表10
4.分析比较
将图表7,8,9的得到的周转率做折线表,观察其变化趋势:
图表11
图表12
图表13
整体来说应收账款周转率,存货周转率和总资产周转率都是呈一个上升的趋势,也就是说伊利集团的营运能力是越来越强的。
由图表8和图表11,可以看出应收账款周转率是逐年增加的,应收账款周转天数也是逐年减少且维持在3天左右,说明了伊利集团良好的账款管理能力,资金利用效率高。
由图表10和图表12,仅有2008年的总资产周转率有所下降,营业收入增长速度没有赶上平均资产总额的增长速度,这可能是受9月的三聚氰胺事件的影响,但可以看到很快2009年总资产周转率基本变回到2007年的水平并且呈上升的趋势。
根据图表9和图表13,2009年的存货周转率较其他几年较低,主要原因是受2008年毒奶粉事件的影响,积压了大量的存货使得存货周转率降低。
由于消费者对企业产品的信任度重新回升以及伊利集团加大了产品创新投入,故2010年的存货周转率有所提升。
3.2.3盈利能力分析
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。
盈利能力的大小是—个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。
企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。
盈利能力分析,可以让经营者了解企业的经
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