财务管理学15章课后习题Word文档格式.docx
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(p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)A2)=22.40万元方案b的现值=25*(1-3%)=24.25万元因为方案a现值<方案b现值,所以,选择a方案更合算
4.李东今年20岁,距离退休还有30年。
为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平,李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。
假设利率为10%,为达此目标,从现在起的每年年末李东需要存多少钱解:
根据终止与年金关系F=A*(f/a,i,n)可知,A=70/(f/a,10%,30),
其中(f/a,10%,30%)可查年金终值系数。
5.张平于1月1日从银行贷款10万元,合同约定4年还清,每年年末等额付款
假设年利率8%,计算每年年末分期付款额;
普通年金现值的计算公式:
P=AX(P/A,i,n)已知现值P=100000元、i=8%、n=4年,求普通年金A:
A=100000十(P/A,8%,4)=100000-3.3121=30佃2.33元
即每年年末分期付款30192.33
6.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000测该债券的年利率为多少?
P=A/ii=20000/250000=8%
7.东方公司投资了一个新项目,项目投产每年年末获得的现金流入量如表2-19所示,折现率为10%求这现金流入量的现值
年次
现金流入
量
1
6
4500
2
7
3
2500
8
4
9
5
10
3500
pv=2500*
(PVIFA.0.14-PVIFA0.12)+4500*(PVIFA0.19-PVIFAO.
14)+3500*PVIF0.110=16586.5
8.中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所示
经济情况
发生概率
报酬率
中原公司
南方公司
繁荣
0.30
40%
60%
般
0.50
20%
衰退
0.20
0%
-10%
(1)计算两家公司的预期收益率:
中原公司=KiPi+K2P2+&
P3=40%^0.30+20%^0.50+
0%^0.20=22%
南方公司=KiPi+K2P2+K3P3=60%^0.30+20%^0.50+(-10%)>
0.20=26%
(2)计算两家公司的标准差:
中原公司的标准差为:
:
:
》(40%-22%)20.30(20%-22%)20.50(0%-22%)20.20=14%
南方公司的标准差为:
-..(60%-26%)20.30(20%-26%)20.20(-10%-26%)20.20=24.98%
(3)计算两家公司的变异系数:
中原公司的变异系数为:
CV=14%/22%=0.64南方公司的变异系数为:
CV=24.98%/26%=0.96
由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
9.现有四种证券资料如下:
证券
A
B
c
D
P系数
\l.5
1.0
0+4
2*5
无风险收益率为8%,市场上所有证券的组合收益率为
14%。
计算上述四种证券各自的必要收益率
根据资本资产定价模型:
R」何-rf),得到四种证券的必要收益率为:
Ra=8%+1.5X(14%—8%)=17%
Rb=8%+1.0X(14%—8%)=14%
Rc=8%+0.4X(14%—8%)=10.4%
Rd=8%+2.5X(14%—8%)=23%
10.国库券的利息率为5%,市场证券组合的收益率为13%。
要求:
(1)计算市场风险收益率,
(2)当B值为1.5时,必要收益率应为多少?
(3)如果一项投资计划的3值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资?
⑷如果某种股票的必要收益率为12.2%,其3值应为多
少?
《财务管理学》1-5章习题
(1)市场风险收益率=Km—Rf=13%—5%=8%
(2)证券的必要收益率为:
Ri=rf—(Rm-rf)=5%+1.58%=17%
(3)该投资计划的必要收益率为:
Ri二RfV(Rm-Rf)
=5%+0.88%=11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。
(4)根据Ri=RF“(RM-RF),得到:
A(12.2%—5%)/8%=0.911.某债券面值为1000元漂面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:
计算该债券价格为多少时才能进行投资.
债券的价值为:
i1M
(1rd)2(1rd)n(1rd)n
=1(PVIFAr*)M(PV%)
=1000X12%XPVIFA15%,5+1000xPVIF15%,8=1208.352+1000X.497=899.24(元)
所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。
【第三章】1.
华威公司2008~年有关资料如表所示
华威公司部分财务数据
单位:
力兀
项目
年初数
■年末数
本年数或平均数
存货
7200
9600
流动负债
6000
8000
总资产
15000
17000
流动比率
1.5
速动比率
0.8
权益乘数
流动资产周转率
净利润
2880
(1)计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额(假定
流动资产由速动资产与存货组成)。
(2)计算华威公司2008年销售收入净额和总资产周转率。
(3)计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。
1.解:
(1)2008年初流动资产余额为:
流动资产=速动比率x流动负债+存货=0.8x
6000+7200=12000(万元)
2008年末流动资产余额为:
流动资产=流动比率x流动负债=1.5x8000=12000(万元)
流动资产平均余额=
(12000+12000)/2=12000(万元)
(2)销售收入净额=流动资产周转率X流动资产平均余额=4
X12000=48000万元)
平均总资产=(15000+仃000)/2=16000(万元)总资产周转率=销售收入净额/平均总资产
=48000/16000=3(次)
(3)销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/(平均总资产/权益乘数)=2880/(16000/1.5)=27%
或净资产收益率=6%X3X1.5=27%
2.
某公司流动资产由速动资产和存货构成,年初存货为145万元,年初应收账款为125
万元,年末流动比率为3,年末速动比率为1.5,存货周转率为4次,年末流动资产余额为270万元。
一年按360天计算。
(1)计算该公司流动负债年末余额。
(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额。
(3)计算该公司本年销货成本。
(4)假定本年赊销净额为960万元,应收账款以外的其他速动资产忽略不计,计算该公司应收账款平均收账期。
(1)年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率
=270/3=90(万元)
(2)年末速动资产余额=年末速动比率x年末流动负债余
额=1.5x90=135(万元)
年末存货余额=年末流动资产余额-年末速动资产余
额=270-135=135(万元)
存货年平均余额=(145+135)/2=140(万元)
(3)年销货成本=存货周转率x存货年平均余额=4x140=560(万元)
(4)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)
/2=(125+135)/2=130(万元)
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38(次)
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/(960/130)=48.75(天)
3.某商业企业2000年赊销收入净额为2000万元,销售成本为1600万元;
年初、年末应收账款余额分别为200万元和400
《财务管理学》1-5章习题
万元;
年初、年末存货余额分别为200万元和600万元;
年末速动比率为1.2,年末现金比率为0.7。
假定该企业流动资产由速动资产和存货组成,速动资产由应收账款和现金资产组成,一年按360天计算。
(1)计算2000年应收账款平均收账期。
(2)计算2000年存货周转天数。
(3)计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。
(4)计算2000年年末流动比率。
(1)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款)/2=(200+400)/2=300(万元)
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67(次)
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/(2000/300)=54(天)
(2)存货平均余额=(年初存货余额+年末存货余额)/2=(200+600)/2=400(万元)
存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4(次)存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90(天)
(3)因为年末应收账款=年末速动资产-年末现金类资产=年末速动比率X年末流动负债-年末现金比率X年末流动负债
=1.2X年末流动负债-0.7X年末流动负债=400(万元)所以年末流动负债=800(万元)
年末速动资产=年末速动比率X年末流动负债=1.2x800=960(万元)
(4)年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560(万元)
年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债
=1560/800=1.95
4.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所
氓料单鱼万元
牟初敷
年起
壹产
aooo
10DOO
B000
詞1;
同奁町目
十年抑
轩裁
士营立备由/薛额
2MCD
i驹帼
600
[要求]
(1)计算杜邦财务分析体系中的下列指标:
①净资产收益率;
②总资产净利率(保留三位小数);
③销售净利率;
④总资产周转率(保留三位小数);
⑤权益乘数。
(2)分析该公司提高净资产收益率要采取的措施
(1)有关指标计算如下:
1)净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/
(3500+4000)X2~13.33%
2)资产净利率=净利润/平均总资产=500/
(8000+10000)X2~5.56%
3)销售净利率=净利润/营业收入净额
=500/20000=25%
4)总资产周转率=营业收入净额/平均总资产
=20000/(800O+1OO00)X2~2.22(次)
5)权益乘数=平均总资产/平均所有者权益
=9000/3750=24
(2)净资产收益率=资产净利率X权益乘数=销售净利率x总资产周转率X权益乘数
由此可以看出,要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和
资本结构三方面入手:
1)提高销售净利率,一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。
2)加快总资产周转率,结合销售收入分析资产周转状况,分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。
3)权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况,但单纯提高权益乘数会加大财务风险,所以应该尽量使企业的资本结构合理化。
第四章
1.三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元,其中不合理平均额为400万元;
预计20X9年度销售增长10%资本周转速度加快5%
试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下,预测20X9年度资本需要额。
答:
三角公司20X9年度资本需要额为(8000-400)X(1+10%)X(1-5%)=7942(万元)。
2•四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元;
公司敏感负债与销售收入的比例为18%禾I」润总额占销售收入的比率为8%公司所得税率25%税后利润50%^用于公司;
20X8年公司销售收入15亿元,预计20X9年增长5%
试测算四海公司20X9年:
(1)公司资产增加额;
(2)公司留用利润额。
答:
四海公司20X9年公司销售收入预计为150000X
(1+5%=157500(万元),比20X8年增加了7500万元。
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500X18%=1350(万元)。
四海公司20X9年税后利润为150000X8%X(1+5%X(1-25%)=9450(万元),其中50%1卩4725万元留用于公司一—此即第
(2)问答案。
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350+4725+49=6124(万元)一一此即第
(1)问答案。
即:
四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元;
四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元。
3•五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要
总额如下表:
年
度
产销数量
(件)
资本需要总额(万元)
20X4
1200
1000
20X5
1100
950
20X6
900
20X7
1300
1040
20X8
1400
预计20X9年该产品的产销数量为1560件。
试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下,测算该公司20X9年A产品:
(1)不变资本总额;
(2)单位可变资本额;
(3)资本需要总额。
由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合使用回归分析法,预测模型为Y=a+bX整理出的回归分析表如下:
回归方程数据计算表
年度
产销量
X(件)
资本需要总额Y(万元)
XY
乂
1200
1000
000
1440
1100
1045
1210
900000
1300
1040
1352
1690
1400
1540
1960
n=5
刀X=6
EY=4
EXY=6
E乂=7
990
037000
300000
然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。
将上表的数据代入下列联立方程组
{EY=na+bEX
EXY=sEx+bEx
有:
{4990=5a+6000b
6037000=6000a+7300000b
求得:
{a=410b=0.49
即不变资本总额为410万元,单位可变资本额为0.49万丿元。
3)确定资本需要总额预测模型。
将a=410(万元),b=0.49(万元)代入丫“bX,得到预测模型为:
丫=410+0.49X
(4)计算资本需要总额。
将20X9年预计产销量1560件代入上式,经计算资本需要总额为:
410+0.49X1560=1174.4(万元)
【第五章】
八方公司拟发行面额1000元,票面利率6%,5年期债券一批,每年年末付息一次。
2・要求:
试分别测算该债券在市场利率下的发行价格:
(1)市场利率为5%;
(2)市场利率为6%;
(3市场利率为7%。
答案:
(1)如果市场利率为5%低于票面利率,该债券属于溢价发行。
其发行价格可测算如下:
_jooo^+£
ioo^6%=1043(元)
(1+5%)5y(1+5%t\)
价发行。
其发行价格可测算如下:
(1+6%5
10006%
1+6%)t
=1000(元)
该债券属于折价
(3)如果市场利率为7%高于票面利率,发行。
(1+7%5
(1+7%t
=959(元)
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