电大财务报表分析作业一.docx
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电大财务报表分析作业一
作业一:
徐工科技2008年年末偿债能力分析
一、公司简介:
工程机械科技股份(以下简称公司)原名工程机械股份,系1993年6月15日经省体改委体改生(1993)230号文批准,由工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。
1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。
1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。
公司主要产品有:
工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国第一位。
其中70%的产品为国领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。
公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日、东南亚、非洲等国际市场。
公司年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2007年的突破300亿元,年实现利税20亿元,年出口创汇突破5亿美元,在中国工程机械行业均位居首位。
目前位居世界工程机械行业第16位,中国500强公司第168位,中国制造业500强第84位,是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。
2008年公司实现营业收入33.54亿元,同比增长2.69%;净利润1.1亿元,同比增长346.75%,实现每股收益0.20元。
利润的增长主要来自于股权转让收入,扣除非经常性损益,每股收益为-0.14元。
2008年公司不进行利润分配,也不实施资本公积金转增股本。
二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算
(一)2008年徐工科技的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债
=2467656202.46÷2311443363.33=1.07
2、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债
=(2467656202.46-1144568216.84)÷2311443363.33=0.57
3、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债
=(458056962.89+0)÷2311443363.33=0.198
(二)2008年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%
=(2320557679.97÷3638232589.15)×100%=63.78%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
=(2320557679.97÷1317674909.18)×100%=176.11%
3、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%=[2320557679.97÷(1317674909.18-83635454.66)]×100%=188%
4、股东权益与固定资产比率=(股东权益总额÷固定资产总额)×100%=(1317674909.18÷941195120.94)*100%=140%
三、徐工科技2008年偿债能力的分析及评价
(一)短期偿债能力的分析与评价
短期偿债能力是十分重要的,当一个企业丧失短期偿债能力时,它的持续经营能力将受到质疑。
因此,短期偿债能力分析是报表分析的第一项容。
根据2004年至2008年5年流动比率、速度比率、现金比率的指标数据:
年
指
2008
2007
2006
2005
2004
流动比率
1.07
1.25
1.12
1.12
1.16
速动比率
0.57
0.69
0.54
0.54
1.55
现金比率
0.2
0.23
1、主要从以下四个方面着手分析:
(1)流动比率分析
通过计算可以看出,该企业流动比率为1.07,比07年该企业流动比率1.25降低了0.18,下降了16.82%,相对于前面4年都低,说明该企业的短期偿债进一步降低了,流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标,流动比率越高,企业的偿债能力就越强,债权人利益的安全程度也就越高。
但是流动比率自身也存在一定的局限性,因为流动资产中包含有流动性较差的存货,以及不能变现的预付帐款、预付费用等,使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,所以为进一步掌握流动比率的质量,我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
该企业应收账款419204292.57、存货1144568216.84数额偏高。
说明该企业应收账款和存货存在问题,需要进一步调整,增强企业偿债能力。
(3)速动比率分析
进一步评价企业偿债能力,要比较速动比率。
徐工科技本年速动比率为0.57,可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强,比上年有所下降,上年该企业速度比率0.69,今年下降到0.57,下降了0.12,下降了21.05%,该速动比率相对于04年至06年相对提高,但对于07年来说却大幅降低,这说明徐工科技的存货存在严重的问题,企业偿债能务在下降。
(4)现金比率分析
徐工科技本年现金比率为0.2,比上年0.23下降了0.03,下降了15%,现金比率反映企业的即时付现能力,就是即时可以还债的能力,现金比率高,说明企业的支付能力强,08年现金比率比07年下降,说明企业支付能力下降,但如果这个指标很高,也不一定是好事。
它可能反映该企业不善于充分利用现金资源,没有把现金投入经营以赚取更多的利润。
通过上述分析,可以得出结论:
徐工科技主要要问题出在应收帐款和存货过多,其占用较大。
公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表:
指标
企业实际值
行业标准值
差额
流动比率
1.07
1.44
-0.37
速动比率
0.57
0.64
-0.07
现金比率
0.198
0.29
-0.092
(1)流动比率分析
从上表可以看出,该企业流动比率实际值低于行业标准值,说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值,差距有点大。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
从企业报表可以看出,该企业应收账款和存货过多。
占用过大,企业就对应收账款和存货加强管理。
(3)速动比率分析
从上表看,徐工科技本年速动比率略高于行业标准值,表明该公司短期偿债能力高于行业平均水平。
而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。
(4)现金比率分析
从上表看,徐工科技本年现金比率低于行业标准值,说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。
通过同行业材料的比较分析,可以得出这样的结论:
2007年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。
但是如同上述,徐工科技也同样存在问题,特别是应收帐款问题,其占用较大,与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
3、其他因素分析
上述短期偿债能力指标,都是从财务报表资料中获取的。
可一些在财务报表中没有反映出来的因素,也会影响企业的短期偿债能力。
例如增加偿债能力的因素有:
可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉;减少偿债能力的因素有:
未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
(二)长期偿债能力的分析与评价
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。
主要取决于企业资产与负债的比例关系,以及获利能力,而不是资产的短期流动性。
长期偿债能力分析,有利于优化资本结构、降低财务风险;有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性;有利于债权人判断债权的安全程度,是否能按期收回本金和利息。
1、历史比较分析
(1)资产负债率分析
徐工科技的资产负债率为63.78%,相对于上年增加了3.1%,该企业的资产负债率相对较高,资产负债率越高,反映了企业不能偿债的可能性大,这对企业的融资是不利的。
(2)产权比率分析
徐工科技的产权比率为176.11%,与上年产权比率154.36%相比增加21.75%,所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
但是净资产中的某些项目,如:
无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。
因此,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
徐工科技有形净值债务率188%,与上年167%增加了21%,为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。
08年徐工科技有形净值债务率比上年高,说明企业长期偿债能力比上年减弱,财务风险明显增大。
企业筹资能力虽然很强,但利用财务杠杆的风险很高。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表:
指标
企业实际值
行业标准值
差额
资产负债率
63.78
52.39
11.39
产权比率
176.11
168.73
2.37
有形净值债务率
188
187.23
0.77
(1)资产负债率分析
从上表可以看出,徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值,有一个较高的资产负负债率水平,说明该企业的长期偿债能力较差。
公司采用的是开放型财务策略,推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
(2)产权比率分析
从上表可以看出,徐工科技2008年产权比率高于行业平均水平,说明企业长期偿债能力较高,财务风险降低。
在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。
从上表看徐工科技2008年有形净值债务率稍稍高于行业标准值,说明企业筹资能力一般,但不排除利用财务杠杆的风险过高。
四、结论与建议
(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率,说明该企业的应收帐款存在较严重的问题。
要特别引起重视。
(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题,说明企业有资不抵债的风险。
根据上述分析,公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。
这种情况的变化还受以下两方面因素影响:
一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重过高,进一步加大了短期偿债的风险。
资产负债率水平较高,,公司的财务风险程度很高,而且对债务偿还能力很弱。
通过上述分析,可以得出结论:
徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。
在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重。
因为企业营业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。
相反,如果企业营业收入降低时,企业的负债比重应当低些。
否则就会陷入偿债困境,且可能导致企业亏损或破产。
根据上述分析,公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。
而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低,利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应大于1,利息保障倍数过低,企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
对该企业发展的建议:
1)加强对应收帐款的管理,加速应收帐款回笼的速度。
2)要降低利息费用的支出,减少借款。
3)要扩大销售,才能获利。
只有足够的盈余,才能有能力偿付利息费用。
企业才能长远的发展。
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