交易所债券市场发展与现状讲义(PPT 54页).pptx
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中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange交易所债券市场:
发展与现状交易所债券市场:
发展与现状上海证券交易所上海证券交易所王建国王建国中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange222一、中国债券市场发展概况一、中国债券市场发展概况历史演变市场规模产品种类和结构二、上交所债券市场介绍二、上交所债券市场介绍历史沿革现券市场回购市场目录中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange333一、一、债券市场发展概况债券市场发展概况中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange发展阶段发展阶段:
萌芽阶段(萌芽阶段(19811981-19861986)特点:
中国债券市场以国债发行为主,发展较为缓慢;这一阶段的企业集资行为既没有政府审批,也没有相应的法律法规规范。
到1986年底,约发行100亿元人民币企业债;没有成型的债券交易机制或交易场所,债券不能进行转让和交易。
标志性事件:
1981年,财政部正式发行国库券,我国债券市场由此产生。
1984年开始,少量企业因资金缺乏开始自发地开展向社会或企业内部集资等类似企业债券的融资活动。
1985年,为筹集国家基础建设资金,央行同意工行和农行发行金融债券。
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(一)我国债券市场历史演变
(一)我国债券市场历史演变中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange发展阶段发展阶段:
起步阶段(起步阶段(19871987-19971997)特点:
以国债为主体的债券二级市场开始形成,交易所市场处于主导地位;由于出现了部分企业债券到期无法兑付的问题,同时为制止乱集资现象,企业债券经历了从人民银行到国家计委归口管理的转变。
标志性事件:
1987年3月,企业债券管理暂行条例由国务院颁布实施。
1990年12月,上海与深圳两家证券交易所成立。
上交所成为我国主要的债券交易场所。
1993年,国务院颁布了企业债券管理条例,企业债券由国家计委归口管理。
1996年,国债在上交所招标发行试点成功。
1997年6月,为防止银行资金流入股市,商业银行退出交易所市场,同年全国银行间债券市场成立。
5中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange发展阶段发展阶段:
规范整顿阶段(规范整顿阶段(1998-20041998-2004)特点:
该阶段的管理体制带有浓厚的计划经济色彩,债券审批程序长,企业债发行规模不大。
企业债券以大型央企和银行担保为信用基础,类似准政府债。
银行间债券市场框架基本形成。
2003年,央行票据的诞生标志着银行间债券市场的真正起步。
标志性事件:
1998年11月,人民银行颁布了政策性银行金融债券市场发行管理暂行规定1999年,证券公司和基金公司获准进入银行间市场。
2003年4月,中央银行票据正式成为央行公开市场操作的常规工具,银行间债券市场产生质的飞跃。
6中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange发展阶段发展阶段:
加速发展阶段(加速发展阶段(2005-2005-至今)至今)特点:
债券市场多头监管格局形成,银行间债券市场成为我国债券市场主体银行间市场对非金融企业债务融资工具实施注册制,市场份额不断扩大企业发行的信用债市场取得突破性发展标志性事件:
2005年5月央行颁布短期融资券管理办法,启动企业短期融资票据市场。
2007年8月,证监会颁布实施公司债券发行试点办法,启动公司债券市场。
2007年,发改委允许企业可发行无担保信用债券,同年,银监会禁止了银行为项目债进行信用担保,无担保信用债券发展开始起步。
2007年9月,银行间市场交易商协会成立。
2008年4月,人民银行制定了银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法,推出了中期票据。
2009年11月,银行间市场清算所股份有限公司成立。
7中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange8中国债券市场监管架构中国债券市场监管架构财政部中国证监会国家发改委中国人民银行政府债券公司债券、公司债券、可转债可转债央行票据、金融债、中期票据、短期融资券企业债券交易所债券市场银行间债券市场监管部委一级市场二级市场中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange9n目前国内债券市场包括n银行间市场n交易所市场n柜台市场银行间债券市场银行间债券市场交易所债券市场交易所债券市场监管机构监管机构人民银行证监会交易平台交易平台中国外汇交易中心沪深证券交易所托管机构托管机构中央国债登记结算公司上海清算所中国证券登记结算有限责任公司交易品种交易品种国债、地方债、央行票据、政策性金融债、普通金融债、短融、中期票据、企业债、资产证券化产品等国债、地方债、企业债、公司债、分离债、可转债、资产证券化产品等参与机构参与机构商业银行、信用社、券商、基金、保险、信托等各类金融机构和非金融企业上市商业银行、券商、基金、保险等机构和个人投资者交易方式交易方式询价交易竞价交易、报价询价结算模式结算模式实时逐笔结算(RTGS)净额结算(Netting)中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange10n我国债券市场近年来取得了较快的发展,每年发行规模从我国债券市场近年来取得了较快的发展,每年发行规模从20002000年的约年的约64006400亿元增长亿元增长到到20122012年年8.18.1万亿元万亿元。
债券托管量从债券托管量从20002000年年1.71.7万亿元万亿元,到到20122012年年底底的的26.326.3万亿元;万亿元;位居位居亚洲第亚洲第二、世界第三。
二、世界第三。
(二)债券市场规模债券市场年度发行量统计2000200120022003200420052006200720082009201020112012010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000信用债金融债央行票据政府债券中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange11n债券市场的存量从债券市场的存量从20002000年的约年的约1.61.6万亿元增长至万亿元增长至20122012年底的约年底的约2626万亿元,超过股票市场万亿元,超过股票市场总市值总市值(22(22万亿万亿););债券数量接近债券数量接近53385338只。
只。
债券市场规模199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201201,0002,0003,0004,0005,0006,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000托管量(单位:
亿元)债券数量中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange12类别债券数量(只)债券数量比重(%)票面总额(亿元)票面总额比重(%)国债2194.1078,103.8229.74地方政府债440.826,500.002.48央行票据240.4511,580.004.41金融债60311.3090,202.8834.35政策银行债3686.8975,875.0828.89商业银行债420.792,554.100.97商业银行次级债券1522.8510,155.703.87保险公司债200.371,101.000.42证券公司债30.0659.000.02其它金融机构债180.34458.000.17企业债126723.7419,230.677.32公司债4538.495,491.402.09中期票据160730.1029,145.2811.10短期融资券95317.8512,665.974.82国际机构债40.0740.000.02政府支持机构债641.2073102.78资产支持证券621.16321.790.12可转债220.411,255.220.48分离债160.30752.150.29合计5338100.00262,599.19100.002012年底债券市场规模(按债券品种)中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange13n债券市值债券市值/GDP/GDP比重稳步提升比重稳步提升,从从19971997年的年的20%20%提高到目前的约提高到目前的约51%51%,但仍然,但仍然显著低于成熟市场。
显著低于成熟市场。
债券市值/GDP19971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120120.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.0000.10.20.30.40.50.6GDP债券托管量债券托管量/GDP中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchange14199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011中国84127159202238342448624899118416872210256530313345法国113112361106107210771363178020521843220527342885314631313308德国174320121813171615031762211722581939225026322590280226072534意大利147015761399127312401506185820341805207424262533284727002797日本4149485560045702547963727818885883718407885611052115211373414859英国70173476168867076482710411003123813581219154916491717美国116051251613397137361457715531167091897620536221152384925326256032582826333全球250842767729322289932948633098384434402444935495935572059297639986751469561全球主要债券市场比较中国金融期货交易所ChinaFinancialFuturesExchangen从全球来看从全球来看,债券市场规模大幅超过股票市场债券市场规模大幅超过股票市场,接近股票市场市值两倍左右接近股票市场市值两倍左右;n截至截至20112011年底年底,美国债券市场美国债券市场2626万亿美元万亿美元,股票市场市值股票市场市值1515万亿美元万亿美元;日本债券市值日本债券市值1515万亿万亿美元美元,股票市场市值股票市场市值3.53.5万亿美元万亿美元;n金融危机后金融危机后,债券市场规模仍然保持稳步攀升趋势。
债券市场规模仍然保持稳步攀升趋势。
15单单位:
十位:
十亿亿美元美元2005200620072008200920102011050001000015000200002500030000美国美国债券和股票市券和股票市场比比较债券股票中国金融期货交易所ChinaF
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