申万钢铁行业研究方法介绍.pps
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用不一的角看样视钢铁2012年申万钢铁行业培训券分析证师毛深静A02305120700092012.8.152申万究研22主要容内引言需要知道些什?
你么1.:
是成的?
产业链钢铁怎样炼2.中行:
能剩,失衡国钢铁业现状产过结构3.行展:
比看中何去何业发国际对来国钢铁业从4.估方法超收益:
周期性中游行的代表值与额业5.看宏:
行究今后存在的意钢铁观钢铁业研义3申万究研引言需要知道些什?
你么作一不是冶金行出身或者有接的分析,其需要为个业从来没触过钢铁师实你知道的基知有那多础识并没么放松轻需要知道:
你完全的钢铁产业链:
上游、两种生产流程、下游;对钢材品种各种既重叠又奇怪的分类方法和称呼;钢铁行业长期内的发展空间有多大;钢铁行业超额收益出现在什么时候;钢铁行业相对合理的估值方法和估值水平。
是的,就多这么不要!
紧张行的究是非常有趣的!
有很多很多的据可以钢铁业研你数PlayWith!
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行究今后存在的意钢铁观钢铁业研义5申万究研1.1是成的?
钢铁怎样炼11炼钢炼铁炼钢炼铁石灰石石灰石铁矿石铁矿石焦煤焦煤烧结机烧结机炼焦炉炼焦炉高炉高炉转炉转炉二次精炼二次精炼废钢废钢焦煤焦煤废钢废钢铁矿石铁矿石焦煤焦煤废钢废钢电炉电炉轧钢轧钢石灰石石灰石铁矿石铁矿石焦煤焦煤石灰石石灰石铁矿石铁矿石废钢废钢焦煤焦煤石灰石石灰石铁矿石铁矿石烧结机烧结机炼焦炉炼焦炉高炉高炉烧结机烧结机炼焦炉炼焦炉电炉电炉高炉高炉烧结机烧结机炼焦炉炼焦炉转炉转炉电炉电炉高炉高炉烧结机烧结机炼焦炉炼焦炉二次精炼二次精炼转炉转炉电炉电炉高炉高炉烧结机烧结机炼焦炉炼焦炉长流程长流程短流程短流程资料来源:
UKSteel、申万研究6申万究研1.1是成的?
()钢铁怎样炼续22轧钢轧钢连铸连铸铸模铸模开坯轧机开坯轧机大方大方坯坯小方小方坯坯板坯板坯热轧机热轧机轧管轧管机机无缝管无缝管板材板材长材长材回收的回收的废钢废钢热轧板热轧板钢筋钢筋资料来源:
UKSteel、申万研究7申万究研771.2主要用方法:
流程炼钢两种长v.s.短流程流程:
长炼铁+炼钢+轧钢长流程,顾名思义就是这个流程比较“长”;在钢铁冶炼工艺中,我们把从铁矿石开始,先炼铁,其次炼钢,之后进行钢材轧制的流程称之为“长流程”。
长流程所需要的设备通常有:
烧结机、炼焦炉、高炉、转炉、轧机。
短流程:
炼钢+轧钢短流程相对于长流程而言,没有炼铁环节;在钢铁冶炼工艺中,我们把从废钢开始,直接炼钢,之后进行钢材轧制的流程称之为“短流程”。
短流程所需要的设备通常有:
电炉、精炼炉、轧机。
8申万究研881.3的上游是石焦炭钢铁铁矿与句更精确的表述是:
这话应该生的上游是石和焦炭铁对应铁矿生铁的冶炼是长流程当中的一个环节,是一个标准的还原反应:
在这里,是利用焦炭(C)的还原性能,将铁矿石FexOy中的氧还原出来,得到铁水(Fe)和高炉煤气(CO)。
一定要住:
的生不一定要石始!
请记钢铁产从铁矿开22232yCOyCOxFeyCOFeyx高温9申万究研991.3.1石:
狂的石其不稀缺铁矿疯头实并元素是地量比丰富的元素,按元素量占铁壳内储较总计4.2%,在金元素中次于;属仅铝根据美地局(国质调查USGS)公布的据,数2010年底世界石量铁矿储为1833,其亿吨中含量铁为874,按照亿吨2010年原采量矿开24行粗略估,目前的石亿吨进计铁矿储量也足采够开80年左右,石不稀缺;铁矿并世界石源主要集中分布在克、巴西、俄斯、澳大利以及中,但品位差铁矿资乌兰罗亚国异巨大。
乌克兰15%巴西16%俄罗斯14%澳大利亚13%中国13%哈萨克斯坦5%美国4%印度4%加拿大3%其他13%世界石源分布集中铁矿资较为30%55%56%63%31%40%64%30%37%26%0%10%20%30%40%50%60%70%乌克兰巴西俄罗斯澳大利亚中国哈萨克斯坦印度美国加拿大其他铁矿石平均品位世界铁矿石平均品位世界石品位差巨大铁矿异平均品位平均品位=48%资料来源:
USGS、申万研究申万究研1.3.2石:
自然界中主要以化物形式存在铁矿氧资料来源:
矿业资源网、申万研究元素易被化,在自然界中主要以化物或化水合物形式存在。
铁氧氧氧主要存在的常石:
见铁矿类别赤铁矿(Hematite):
又称红矿,主要成分是Fe2O3;磁铁矿(magnetite):
主要成分是Fe3O4;菱铁矿(Siderite):
主要成分是FeCO3;赤磁菱铁矿铁矿铁矿申万究研1.3.3石:
的替代效铁矿废钢应一般可以用比衡量生铁钢来产1粗所用的水的量,比的化可以反映出生吨钢铁铁钢变钢铁中石需求的强弱化;产对铁矿变美的史看,着社粗蓄量的不增加,比呈一下滑的。
从国历来随会钢积断铁钢现个趋势资料来源:
IISI、帕尔格雷夫世界经济统计、申万研究0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%19111917192319291935194119471953195919651971197719831989199520012007美国铁钢比美国铁钢比不断下降美的比在去的一世中不下滑国铁钢过个纪断60%65%70%75%80%全球铁钢比全球铁钢比随不同主导国变化全球的比不同的主生化铁钢随钢铁导国发变申万究研1.3.4石:
中的需求增速下滑铁矿国中生量国铁产从1969年的1550万增加到吨2011年6.3,年平均增速高亿吨达12%;中的比仍然持在高位(目前国铁钢维约为0.93),若向目前家的准近,未发达国标趋来石的需求大幅下滑。
铁矿会资料来源:
IISI、帕尔格雷夫世界经济统计、申万研究01000002000003000004000005000006000001970197419781982198619901994199820022006-30%-20%-10%0%10%20%30%40%中国生铁年产量(千吨)YOY中国生铁产量平均增速平均增速平均增速12.36%中在去国过30年生量的快速增告一段落铁产长将70%75%80%85%90%95%100%105%110%中国铁钢比中国铁钢比有下降趋势中比仍然持在高位有下降国铁钢维趋势申万究研1.3.5石:
易跌,有所化铁矿涨难现状变石的供集中,因此行石的价能力有限;铁矿应较为钢铁业对铁矿议在去高速展的过发30年,石价格表出了易跌的特性;间铁矿现涨难但是,由于的不下滑,各企降低了石存,使得材的跌价能进来经济断钢铁业铁矿库钢够较快速地到上游,目前,石易跌的格局有所改。
传导铁矿涨难观资料来源:
中联钢、申万研究石价格表出易跌的特性铁矿现涨难Vale26%Rio23%BHP14%其他37%三大占石海市的已提升至矿铁矿运场份额经63%30004000500060007000Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-125007009001100130015001700钢材产品加权价格唐山铁精粉(右轴)元/吨元/吨申万究研14141.3.6焦炭:
原还剂焦炭的生成烟煤在隔绝空气的条件下,加热到950-1050,经过干燥、热解、熔融、粘结、固化、收缩等阶段最终制成焦炭。
焦炭的上游是:
烟煤适合炼焦的烟煤需要具有结焦性和粘结性;通常,主焦精煤的结焦性最好,肥煤的粘结性最好,其他用于炼焦的煤种还有瘦煤、1/3焦精煤;不同的钢铁企业会根据自己高炉的情况采用不同比例来进行炼焦的配置,达到最经济的炼焦过程。
主要用途:
高,用于、汞等有色金的鼓冶炉炼铁铜铅锌钛锑属风炉,起着原、熔化石,提供能和支撑料的作用。
炼还矿热炉申万究研15151.3.7焦炭:
中生存的品夹缝种焦炭行的集中度低,使得上下游都缺乏价能力业对议焦炭的上游是煤炭,下游主要是钢铁,因此对于上下游,行业本身都缺乏议价能力,导致焦炭这一品种的盈利能力较差,绝大多数企业必须依靠炼焦的化工产品才能实现一定的利润。
焦炭价格通常表:
跟慢,跟跌快。
现为涨资料来源:
IISI、帕尔格雷夫世界经济统计、申万研究30004000500060007000Jan-07Jul-07Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-1250010001500200025003000钢材产品加权价格山西焦炭(右轴)元/吨元/吨焦炭的价格跟慢,跟跌快涨焦炭申万究研1.3.8焦炭:
上游煤的察种观不同配煤的价格表:
主焦精煤最定现稳主焦精煤是炼焦煤中最为稀缺的品种,并且产能相对集中,使得该煤种的价格最为稳定;因此,若钢铁行业不景气向上游传导,煤炭产业链中除主焦精煤外的其他配煤都会先行跌价。
7009001100130015001700190021002300瘦煤肥精煤1/3焦精煤主焦精煤元/吨焦炭相比,各煤价格都相定与种当稳申万究研17171.4的下游:
无不在!
钢铁处资料来源:
中钢协、申万研究的下游可以无不在,看得钢铁说处的地方,比如汽、家;看不见车电的地方,比如房屋的筋,见钢结构等等;是幸:
广泛的下游提供了良好既运的分析据,可以建想要的框数构你架;也是不幸:
下游太多了,容易此顾失彼。
基建23%机械设备20%房地产17%汽车7%造船6%电气设备4%家电3%铁路1%集装箱1%其他18%行主要钢铁业9大下游占需材求量的钢82%申万究研1.4.1的下游:
材基建和地钢铁长对应产资料来源:
华通人、申万研究所“材”(谓长LongProduct),就是看着是形的材;长条状钢一般而言,型(工字、角、槽)、材、螺、管材等我都至钢钢钢钢线纹圆钢们归类长材;材主要的下游是基建和地。
长产y=0.0017x+8527.5R2=0.936105,00010,00015,00020,00025,00030,0002,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,000螺线合计线性(螺线合计)万吨房产基建投资额,百万材需求基建和地投密相长与产资紧关螺、材、型、管均于材纹线钢钢属长申万究研1.4.2的下游:
板材钢铁情很况复杂资料来源:
华通人、申万研究所“板材”(谓PlateProduct),又扁平材,就是看着是扁平形的材;称状钢板材的分比材,首先是可以根据厚度不同分成中厚板和薄板;其次,薄板中类长复杂当根据工不同又可以分成板和冷板;艺热轧轧板材的下游比起材很多。
长复杂中厚板板热轧冷板轧申万究研1.4.3的下游:
主要机械,冷主要汽家钢铁热轧为轧为车电资料来源:
华通人、申万研究板的主要下游机械,需求量机床、制民用船舶、工程机械、山机械、热轧为与钢矿农业机械、塑料加工用等量合成指之性系明;专设备产标间线关显冷板的主要下游汽和家,需求冰箱、洗衣机、空代表的家及汽量轧为车电与调为电车产合成指之性系明。
标间间线关显板主要下游机械热轧为冷板主要下游汽家轧为车电y=0.0005x+2163.9R2=0.952402,0004,0006,0008,00010,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,00016,000,000热轧合计线性(热轧合计)万吨产量合成指y=8E-05x-2726.1R2=0.92602,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000冷轧合计线性(冷轧合计)万吨产量合成指数申万究研1.4.4的下游:
中厚板主要梁和造船钢铁对应桥资料来源:
华通人、申万研究中厚板的下游需求如梁建、造船、工程机械等量合成指之性与诸桥设产标间线关系明。
显中厚板主要梁和造船对应
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