经济学第十五章范文Word格式.docx
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(参见教材P338)
存款乘数
一般把派生存款(D)为原始存款的倍数称为存款乘数。
货币乘数
又称货币创造乘数,一般是指由基础货币创造的货币供给为基础货币的倍数。
法定准备率
商业银行在吸收的存款中按规定要上缴一部分给中央银行,作为法定存款准备金,法定存款准备金占存款的比例称为法定存款准备率。
即
,由于准备率通常依法规定,因此被称为法定准备率。
(参见教材P341)
货币政策
一般是指中央银行运用货币政策工具来调节货币供给量以实现经济发展既定目标的经济政策手段的总和。
(参见教材P342)
公开市场业务
是指中央银行在公开市场上购买或售卖政府债券,以增加或减少商业银行准备金,从而影响利率和货币供应量达到既定目标的一种政策措施。
再贴现率
是美国中央银行最早运用的货币政策工具。
通常工业发达国家把中央银行给商业银行的贷款叫做再贴现,把中央银行给商业银行的贷款利率叫做再贴现率。
我国分别称为再贷款和再贷款利率。
(参见教材P344)
货币政策效应
是指货币政策工具的变化影响国民收入和利率的变化程度。
(参见教材P347)
证券
有广义和侠义之分。
广义的证券包括商品证券、货币证券和资本证券。
商品证券指提货单和购物券等,货币证券指支票和商业票据等,资本证券指股票和债券等。
狭义的证券仅指资本证券即股票和债券等。
(参见教材P350)
股票
是投资者(称为股东)向股份公司投入股本的证书和取得收益的凭证。
债券
是发债人向投资者出具的具有一定约束条件的债务凭证。
(参见教材P351)
相机抉择的财政政策
又称为能动的财政政策,是指政府根据经济运行的状况逆经济风向采取的变动财政收入水平的政策。
具体地说,当经济处于繁荣状态时,政府应采取紧缩性的财政政策;
相反,当处于经济萧条状态时,政府则应采取扩张性的财政政策。
以此方式对经济交替地进行微调,以便实现宏观经济政策目标。
(参见教材P356)
政策滞后
是对经济运行采取的政策发挥作用的时间对这一运行状态的滞后。
产生政策滞后的原因主要有以下几个方面:
对经济形势的判断需要时间;
研究和制定对策需要时间;
政策实施需要时间;
政策发挥作用又需要时间。
(参见教材P355)
二、重难点辅导
1.古典经济学的货币需求理论
货币数量论是古典经济学中流传最广的一种货币理论。
货币数量论是指货币的价值完全决定于货币和商品在交换中的数量关系。
即货币的价值与货币的数量成反方向变化,与商品的数量成同方向变化。
具体地说,一方面,在其他条件不变时,货币的实际数量增加,货币的价值就减少;
货币的实际数量减少,货币的价值就增加。
另一方面,在其他条件不变的情况下,商品增加,货币的价值也增加;
商品减少,货币的价值也减少。
现金交易方程:
(1)对货币和商品实际交易数量的理解。
货币数量不是指货币的简单数量,而是指货币的实际数量与其流通速度的乘积。
包括现金和银行活期存款。
为什么要考虑货币流通速度?
因为现实经济生活中货币数量与货币流通速度有关,即现实经济生活中一定时间内的货币数量是货币数量与货币周转次数的乘积。
这里所说商品数量包括商品和劳务数量,也是指一定时间内商品劳务实际数量与商品劳务周转次数的乘积。
(2)费雪现金交易方程
费雪方程的公式如下:
CV1+DV2=P·
EQ;
如果令M=C+D,用V代表V1和V2,用y代表EQ,用Y代表Py,则变为:
Y=MV
第一,其他条件不变的情况下,M与V成反向变化。
第二,在费雪方程中,价格P为因变量,货币数量M、货币流通速度V和商品和劳务数量y为自变量(一般y变化较小)。
P与M、V成同方向变化,P与y成反方向变化。
从长期看,国民收入和货币流通速度变化不大,货币需求数量的变化是最根本的,一般物价水平取决于货币数量,即M增加过快,物价就上涨得快。
但费雪认为M的变化不影响y,是一种片面观点,实际M的变化对y有很大影响。
(3)现金余额方程
剑桥学派的马歇尔和庇古等人首先提出来的,又称为剑桥学派的现金余额方程。
认为,居民为方便需要拥有货币,但拥有多少为最佳状态?
考虑三个问题。
持有货币越多,越便利;
持有货币购买消费品(含劳务)会带来效用,持有货币越多,所得效用越多(当边际效用为正时);
持有货币进行投资可得到利益,持有货币越多,投资越多,所得收益就越多(当项目的净现值为正时)。
公式:
M=KY
该式表明,流通中的货币数量与交易动机货币需求率,国民收入和价格成同方向变化,或者说和货币需求数量成正向变化。
从短期看,国民收入是较为稳定的。
但每年国民收入都不会相同,主要取决于生产要素供给、技术水平及市场条件等因素的变化。
现金交易方程和现金余额说的关系
M=
=
M=KPy=K·
Py
上面两个公式是相同的,费雪方程中的V和剑桥方程中的K是倒数关系,K=
现金交易方程和现金余额说具有相似的函数表达式,这是共同点,都属于货币数量论。
但也有区别:
(1)费雪方程强调交换,重视货币的流通职能,剑桥方程强调货币的储存职能。
(2)K和V虽能互换,但考虑的角度不同。
影响V的因素是社会经济固有的,没有主观因素;
K值的确定,除客观因素外,掺入偏好和预期因素。
(3)费雪方程强调货币供给,而剑桥方程则强调货币需求。
2.凯恩斯主义的货币需求理论
凯恩斯认为,人们对货币的需求主要来自于三个方面:
交易需求、预防需求和投机需求。
货币的交易需求是人们为了日常交易而对货币产生的需求。
货币的交易需求由国民收入决定,并且随国民收入增加而增加。
货币的预防需求是人们为了防止意外事件的发生而对持有货币的愿望,货币的预防需求也由国民收入决定,并且也随着国民收入的增加而增加,西方经济学把这两类对货币的需求统称为货币的交易需求,它是国民收入的增函数,表示为L1=L1(Y)=kY。
货币的投机需求是人们为把握有利的生息资本而持有货币的愿望,人们对货币的投机需求取决于市场利息率,并与利息率成反方向变化。
如果用L2表示货币的投机需求,用r表示市场利息率,则货币的投机需求量和利息率的关系可表示为:
L2=L2(r)。
这样,货币需求主要取决于国民收入和货币市场的利息率,其中货币需求与收入同方向变动,与利息率反方向变动。
以L表示需求货币需求,则:
L=L1(Y)+L2(r)。
凯恩斯的后继者进行了补修:
第一是L1不仅仅是国民收入的函数,也是利率的函数;
第二,L2也不仅仅是利率的函数,人们多样化的资产选择也会影响投机性货币需求。
3.现代货币主义的货币需求理论
以弗里德曼为代表的现代货币主义认为,影响货币需求的主要因素有四类:
(1)收入和财富的变化。
财富分为人力财富和非人力财富(财产收入),货币需求量与非人力财富关系较大。
(2)货币与其它资产的预期名义收益率。
(3)预期的商品价格变动率。
(4)其它影响货币需求的因素,如社会支付习惯等。
4.现代货币主义的政策主张
现代货币主义认为货币量的变动是决定国民收入和价格水平的重要因素。
在政策主张上是以主张国家干预为特点的凯恩斯主义的反对者。
特点:
一是反对国家干预,主张经济自由主义,推崇市场经济,提倡自由竞争;
二是强调“货币最重要”,主张一切经济政策的调节手段都要借助于货币;
三是为保证经济的稳定增长,应保持货币供应量的稳定增长。
5.货币流通速度
货币流通速度是指一年之内一定量的货币存量周转次数。
也可以说是一年之内一定量的货币存量为每年交易流量提供资金次数。
V=
古典经济学的货币数量论认为货币流通速度是一个常数。
凯恩斯的货币需求理论则认为货币流通速度由收入和利率决定。
现代货币主义主张货币流通速度虽然不是一个常数,但与价格水平变动率和利率变动有着稳定的函数关系。
现代货币主义与凯恩斯主义对于价格水平、利率与货币流通速度V关系的分歧,不在于这两个因素对货币流通速度有无影响,而在于影响作用的大小。
弗里德曼认为,价格水平、利率对货币需求与货币流通速度的影响作用甚微,其主要决定因素是持久收入。
由此,现代货币主义得出和古典经济学的货币数量理论相同的结论,即货币流通速度较为稳定,近于一个常数。
而现代货币主义与凯恩斯主义的宏观经济政策的区别之一,就在于现代货币主义认为财政政策作用甚微,最重要的应该是货币政策。
可见,弗里德曼是凯恩斯主义国家干预经济政策的反对者。
6.货币供给的含义
货币供给是一个存量指标,它表明一个国家或地区在某一时点上所拥有的货币数量。
而一个国家或地区在一定时间内的货币流通总量是流量指标,它是货币存量与货币流通速度的乘积。
这是广义的含义;
狭义的货币供给是指一个国家或地区在某一时点上厂商和居民所持有的现金和活期存款的总额。
M1=M0+Dd
弗里德曼主张货币的外延程度应该包括M0、Dd、和Dt。
M2=M1+Dt
托宾等人认为货币的外延程度还应该扩大,即应该包括非商业银行系统及非银行金融媒介实体的存款:
M3=M2+Dn
还有人主张还要扩大货币的外延程度,即货币应该包括可发挥货币功能的流动性资产,如短期政府债券等:
M4=M3+L
但是,一般国际上称货币是指M1,即指现金和活期存款。
在货币供给中,中央银行起着重要作用,中央银行作为国家银行,代表国家发行货币调节经济。
中央银行主要是通过控制基础货币或称高能货币来调节经济运行的。
基础货币是指流通于银行体系之外的通货总和,即公众、厂商与银行的现金总额和商业银行在中央银行的存款准备金之和:
Mh=M0+RE
7.派生存款和货币乘数
在银行的经济活动中,存在着银行存款的多倍扩大功能。
这种存款的创造有两种方式:
一是银行向企业或个人发放贷款,二是银行向企业或个人买进债券。
把由于银行之间的存贷款活动引起的存款增加额S,称为派生存款,用D表示。
把派生存款(D)为原始存款的倍数称为存款乘数。
存款乘数计算公式如下:
Ke=
货币乘数和存款乘数是有区别的。
货币乘数又称货币创造乘数是指由基础货币创造的货币供给为基础货币的倍数。
包括现金和商业银行在中央银行的存款准备金。
货币乘数的公式:
M1=Km·
Mh
货币乘数的大小受许多因素影响。
应该指出,无论是银行向企业、个人放款,还是银行向企业、个人买进证券,所形成的存款之创造的功能,绝不是单个银行所能做到的,而是整个银行体系作用的结果。
8.影响货币供给的因素
第一,厂商及个人的现金和存款比例。
厂商及个人的现金和存款比例直接影响货币乘数,因为银行存款能产生派生存款,从而有创造存款的能力,而现金没有这种功能。
如果现金占存款的比例越大,则货币乘数小,则货币创造出的存款少;
如果现金占存款的比例小,则货币乘数大,则货币创造出的存款多。
现金占存款的比例大小取决于如下因素:
支付习惯;
消费率即消费占国民生产总值的比例;
人们拥有的总财产量;
活期存款的预期收益情况;
银行破产风险情况。
这些因素的作用,在不同时期是不一样的,必然引起每个时期现金占存款比例的变化。
第二,商业银行的准备金占存款的比例。
商业银行和互助储蓄银行、信用社和人寿保险公司等金融机构,都需要准备金,用以满足客户对现金的需要和满足银行之间支付的需要。
如果银行的存款准备金越多,存款准备金占存款比例越高,则存款之创造能力越弱,货币乘数越小,所需货币供给量减少;
如果银行的存款准备金越少、存款准备金占存款比例越低,则存款之创造能力越强,货币乘数越大,所需货币供给量增加。
其大小主要取决于银行持有超额准备金的愿望。
第三,法定存款准备金占存款的比例。
商业银行在吸收的存款中按规定要上缴一部分给中央银行,作为法定存款准备金,法定存款准备金占存款的比例称为法定存款准备率。
如果法定存款准备金多或法定存款准备率高,则存款之创造能力小,货币乘数就小,货币供给量就小;
如果法定存款准备金少或法定存款准备金率低,则存款之创造能力大,货币乘数就大,货币供应量就多。
9.货币政策的含义、内容
货币政策是指中央银行运用货币政策工具来调节货币供给量以实现经济发展既定目标的经济政策手段的总和。
内容包括货币政策的目标和货币政策工具。
货币政策目标是货币政策所要达到的最终目标,一般是指经济发展的目标,一定要选择准确。
货币政策工具是指要实现货币政策目标所采取的政策手段,一般包括公开市场业务、再贴现率和法定准备率等。
货币政策的选择就是通过改变货币政策工具的变量达到政策目标。
10.货币政策的传导机制
货币政策的传导机制是指货币政策发生作用的过程。
中央银行通过公开市场业务、贴现率、存款准备率和其他政策工具等,来调节商业银行的准备金、利率和贷款规模,从而调节全社会的货币供给量,最终影响国民收入、通货膨胀率、失业率和国际收支平衡。
11.货币政策的主要工具
货币政策的目的在于通过控制货币供给,影响利率,从而影响投资,并最终影响国民收入。
中央银行调节货币供给量的目的主要通过调整法定准备率、变更贴现率和公开市场业务三大手段来实现。
(1)调整法定准备率。
中央银行可以通过改变商业银行的法定准备率来控制货币供给。
当经济萧条时,中央银行在法律允许的范围内调低法定准备率。
反之,当经济过热时,中央银行在法律规定的上限以下提高法定准备率,商业银行的贷款数量减少。
(2)变更再贴现率。
当经济萧条时,中央银行降低再贴现率,以吸引商业银行将手中持有的债券向中央银行贴现,从而增加商业准备金,以鼓励商业银行发放贷款,刺激消费和投资;
当经济过热时,中央银行为了控制货币数量和商业银行的放款规模,提高再贴现率,从而减少商业银行的贷款数量。
(3)公开市场业务。
公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以影响货币供给量的货币政策手段。
当经济不景气时,为了刺激总需求,中央银行便在公开市场上买进商业持有的政府债券。
当经济过热,中央银行便在市场上卖出政府债券。
商业银行购买债券后,可以贷出的货币减少,从而中央银行达到了控制货币、控制投资,进而影响经济运行的目的。
上述三大手段是中央银行执行货币政策的最重要的手段,它们不公可以单独使用,也可以配合使用。
一般说来,由于调整法定准备率对整个经济的影响程度很大,因而在实践中较少使用。
变更贴现率可以间接地控制商业银行的准备金,因而在实践中较为常用。
公开市场业务不仅便于操作,而且很容易进行数量控制,而且很容易进行数量控制,因而在实践中最为常用。
12.货币政策的局限性
货币政策是政府宏观干预的重要手段之一,它通过影响货币供给量影响LM曲线而对利息率产生影响,并影响投资,最终影响收入。
但是,在实际应用中,货币政策对收入的影响会受到下列因素的制约。
(1)流动偏好陷阱。
依照凯恩斯理论,当利息率降低到一定程度时,流动偏好引起的货币需求趋向于无穷,即人们处于流动偏好陷阱。
此时,无论货币供给量增加多少,其降低利息率的作用都非常小。
这表明,当经济处于流动偏好陷阱状态时,货币政策通过降低利率来刺激投资的作用是有限的。
(2)政策时滞的影响。
与财政政策一样,货币政策的效果也受到政策时滞的影响。
从中央银行对经济形势作出判断、分析、制定政策到实施,都会产生滞后。
这些滞后制约着货币政策准确有效地发挥作用。
(3)货币政策手段本身的局限性。
变更再贴现率是中央银行间接控制商业银行准备金的重要手段,但这种手段的效果受到商业银行行为的制约。
例如,当中央银行降低再贴现率时,商业银行未必增加贴现,至少不一定按照中央银行的意图增加再贴现数量。
以上原因使得货币政策的实践中的作用受到某些限制。
普遍认为,货币政策是调节宏观经济运行的间接手段,它对通货膨胀的影响程度要大于对收入的影响。
13.存款创造乘数
一般地,如果法定准备率为rd,而银行系统中最初存款数量的改变量为△D,那么银行系统中存款改变量最多可以达到△D/rd,即银行系统中存款的改变量为原有存款量的1/rd倍。
1/rd就是存款创造乘数。
由于法定准备率rd小于1,因而银行系统存款创造乘数大于1。
14.货币主义的货币政策
第一,强调货币政策的主导地位
货币主义者反对凯恩斯主义的财政政策,但赞成运用货币政策,并主张货币政策应该居于主导地位。
其理由:
第一,国民收入的变动主要是由货币供给量的变动引起的,所以,货币政策对熨平宏观经济波动最为有效。
第二,利率对货币需求影响较小。
货币主义者虽然强调运用货币政策,但反对凯恩斯主义的“相拟抉择的”货币政策,其理由是经济政策效应存在滞后性。
这正是弗里德曼获得诺贝尔奖金的贡献之一。
第二,强调价格稳定为货币政策的主要目标
货币主义者认为,在长期,货币供给量主要影响价格,而不能影响就业量和实际国民收入,在短期,货币供给量才能影响就业量和实际国民收入。
因此,重点应该分析货币供给量和价格的关系,同时,物价稳定又是相当重要的。
所以弗里德曼认为货币政策控制通货膨胀比减少失业更具有重大意义。
第三,实行有规则的货币政策
货币主义者反对“相拟抉择的”货币政策,因为:
(1)货币政策的传导机制应该是货币供给量。
(2)取消再贴现率政策工具。
(3)规定货币供给量年固定增长率为货币政策工具。
提出货币供给量的年增长率应等于实际国民收入增长率加上通货膨胀率。
15.不同条件下,货币政策的效果
IS曲线不变时,LM曲线弹性大(平缓),货币政策效果差;
LM曲线弹性小(陡峭),货币政策效果好。
LM曲线不变时,IS曲线弹性大(平缓),货币政策效果好;
IS曲线弹性小(陡峭),货币政策效果差。
16.证券市场
证券有广义和狭义之分,广义的证券包括商品证券、货币证券和资本证券。
狭义的证券仅指资本证券即股票和债券等,本书研究的是指狭义的证券。
证券市场是资本市场的组成部分,是指进行证券融通的场所。
证券市场分为发行市场(亦称一级市场)和流通市场(亦称二级市场)。
一级市场是二级市场的前提,证券不发行不会进入流通;
二级市场又是一级市场发展的条件和继续,没有发达的流通市场,发行市场也难以生存和发展,证券也难以变成现金。
17.股票与债券的含义及特征
股票是投资者(称为股东)向股份公司投入股本的证书和取得收益的凭证。
特征:
权利性、流动性、面值与价格的差异性、风险性、非返还性。
债券是发债人向投资者出具的具有一定约束条件的债务凭证。
收益性、安全性、流动性。
18.股票的发行方式与条件
股票的发行是指股份有限公司出售股票以筹集资本的过程。
《公司法》规定,只有股份有限公司才能发行股票,有限责任公司不能发行股票。
发行股票必须具备一定条件:
公司的生产经营必须符合国家产业政策;
发行人在近三年内没有重大违法行为;
发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35%,向社会公众发行额不少于公司拟发行股本总额的25%等。
股票发行方式包括公开发行与不公开发行。
19.股票的上市条件
股票上市是指股份有限公司发行的股票到证券交易所挂牌进行公开交易。
股票上市可以提高公司信誉和知名度,可以溢价发行或溢价配股,以利于大量筹资。
股票上市的主要条件:
经国务院的证券管理部门批准向社会公开发行的股票;
公司股本总额不少于人民币5000万元;
公司开业时间三年以上,最近三年连续盈利;
持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人;
公司在近三年内没有重大违法行为等。
20.财政政策与货币政策的协调
双扩张政策:
条件:
大部分企业开工不足,设备闲置;
劳动力就业不足;
大量资源有待于开发;
市场疲软。
扩张性财政政策,减少税收,能够扩大总需求,增加国民收入,但会引起利率提高,抑制私人投资,产生挤出效应,减少财政政策对经济的扩张作用;
扩张性货币政策,抑制利率上升,扩大信贷,扩大企业投资,减少扩张性货币政策的挤出效应,扩大总需求,增加国民收入。
作用:
同时运用扩张性财政政策和扩张性货币政策,比单纯运用扩张性货币政策或扩张性财政政策有着更大的缓和和衰退、刺激经济的作用。
双紧缩政策:
需求膨胀,物价迅速上涨;
瓶颈产业对经济起严重制约作用;
经济秩序混乱。
当经济过热,发生通货膨胀时,实施紧缩性财政政策,减少政府支出,提高利率,以压缩总需求,抑制通货膨胀,减少国民收入;
实施紧缩性货币政策,减少货币供给量,减缓物价上涨。
紧缩性财政政策在抑制总需求时,使利率下降,紧缩性货币政策使利率提高,抑制企业投资,减少国民收入。
二者配合使用将对膨胀的经济起到紧缩作用,不过这种政策长期使用,将会带来经济衰退,增加失业。
松紧搭配政策:
扩张性财政政策和紧缩性货币政策配合使用。
财政收支良好,财政支出有充足的财源;
私人储蓄率下降;
物价呈上涨趋势。
扩张性财政政策有助于通过减税和增加支出,克服总需求不足和经济萧条;
紧缩性货币政策可以控制货币供给量增长,从而减轻夸张性财政政策带来的通货膨胀的压力。
即综合运用可以在刺激总需求的同时,又抑制通货膨胀。
但注意:
扩大政府支出和减税,并不一定足够刺激总需求的增加,反而会使利率上升,国民收入下降,导致赤字居高不下。
紧缩性财政政策和扩张性货币政策配合使用。
财力不足,赤字严重;
储蓄率高;
紧缩性财政政策可以减少赤字,而张性货币政策则使利率下降,在紧缩预算的同时,松弛银根,刺激投资带动经济发展。
这种政策如果使用不当,会使经济陷入滞胀。
21.财政货币政策的内容框架图
背景资料:
美国联邦储备委员会2007年6月28日决定将联邦基金利率,即商业银行间隔夜拆借利率保持在5.25%不变,这是美联储自2006年8月以来连续第八次在其货币政策决策会议上做出维持现行
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