我国储备资产世界第一Word文件下载.docx
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2004~2011年,我国对外负债持续扩张(见图2),年均增长24%,略低于对外资产增速。
2011年末,对外负债达到2.94万亿美元,较上年增长21%,增速略有回落,但高于同期对外资产的扩张速度6个百分点。
我国外来投资以外国来华直接投资为主。
2011年末,外国来华直接投资1.80万亿美元(来华直接投资存量已按市价重估,包括了外方未分配利润和已分配未汇出利润等所谓按公允值重估的“暗物质”,而非简单的外商直接投资流量相加),占总负债的61%(该比例历年来基本在六成左右,2009年最高,达到68%)。
2004~2011年新增外来投资中,外来直接投资贡献了63%,其中2011年贡献了46%,显示非传统形式的证券投资和其他投资已成为我国外来投资的主要来源。
2011年末,外来证券投资2485亿美元,占9%;
其他外来投资(主要是外债)8907亿美元,占30%。
对外净资产进一步增加,但上下半年波动较大
2004年以来,我国均呈现对外净资产,且净资产不断增长(见图3)。
2004~2011年,我国对外净资产年均增长30%,到2011年末已增至1.77万亿美元。
由于对外负债增长快于对外资产,2011年对外净资产增速仅为5%。
2011年,我国对外净资产上、下半年呈现不同的走势。
上半年,净资产增长2971亿美元,下半年净资产下降2103亿美元。
如果剔除由于修订时间差异导致的数据不可比情况,上半年净资产增长1945亿美元,下半年下降1077亿美元,变化将趋于平缓。
上下半年的变化主要是资产价格及汇率变动等因素的影响,如外汇储备上半年由于这些因素多增691亿美元,而下半年下降1202亿美元。
下半年净资产下降的另一个原因是第四季度由交易引起的外汇储备仅增长了117亿美元,远低于以往各季,反映了我国国际收支正逐步趋于平衡。
对外净资产下降有利于降低我国对外金融风险暴露。
截至2011年末,我国对外净资产占GDP的比重为24%,较2007年峰值回落了约10个百分点(见图4)。
对外净资产增长小于经常项目顺差,但这并不等于对外资产存量缩水
2011年末,我国对外净资产较上年末增长867亿美元。
理论上,经常项目顺差应转化为当年对外净资产的增加,但现实中两者存在差异。
这一方面是因为2011年国际收支平衡表中统计误差与遗漏为负值,导致没有增加相应的净资产;
另一方面是因为估值因素和其他统计调整的影响,其中包括资产价格和汇率变动导致市价重估后的账面价值变化、统计口径变化及补报数据等形成的资产或负债存量的调整、流量与存量数据来源不同或修订时间不一致所产生的差异、数据源本身不匹配等。
在编制国际投资头寸表的具体过程中,2011年,上述统计调整均引起我国对外资产和负债的上调,只是因为负债的上调幅度大于资产,才造成我国对外净资产“缩水”,期间没有对应的对外投资或者外来投资活动,更没有实际的对外投资损失。
国际投资头寸的国际比较
由于绝大多数国家尚未公布2011年国际投资头寸表,本文在国际比较中使用各国(包括中国)2010年数据,数据来源于国际货币基金组织2012年2月《国际金融统计》。
我国对外资产列世界第七位,储备资产为世界第一
据国际货币基金组织统计,2010年末,美国对外资产列世界第一位,总额为20.3万亿美元;
第二位是英国15.5万亿美元;
之后是德国、日本、法国和卢森堡,对外资产总额分别为8.5万亿美元、6.9万亿美元、6.8万亿美元和6.6万亿美元;
中国以4.1万亿美元排在第七位。
但我国的储备资产列世界第一位,占全球储备资产的近三分之一。
从对外资产的结构看,欧美发达国家储备资产占总资产的比例都很低(见图5),美国、英国、德国和法国等均在1%~3%,日本为16%。
而新兴市场经济体的这一比例明显较高,韩国、俄罗斯、巴西分别为42%、41%、47%,印度的占比甚至超过中国达到73%(其对外资产仅有0.4万亿美元)。
发达国家的证券投资资产(包含金融衍生资产)占总资产的比例较高。
美国、英国、德国、法国、日本等均在50%左右;
而新兴市场经济体的这一比例很低,俄罗斯和印度等均低于3%,巴西与中国相似在6%左右。
多数发达国家的直接投资资产占比较高,在20%~30%之间,只有英国和日本,在10%左右。
我国的该项只有8%。
这反映出包括我国在内的新兴市场经济体受制于政策约束、市场条件等因素,民间对外金融投资渠道有限、规模不足(见图5)。
我国对外负债列世界第十二位
2010年末,美国对外负债列世界第一位,总额22.8万亿美元,其次是英国,总额为16.1万亿美元,之后是德国、法国、卢森堡和日本,负债总额分别为7.2万亿美元、7.0万亿美元、6.5万亿美元和3.8万亿美元;
我国以2.4万亿美元列第十二位。
从对外负债的结构看,主要发达国家均以证券投资负债(包含金融衍生负债)为主,占总负债的比例均超过50%,美国最高达到67%。
巴西的占比也达到44%,俄罗斯和印度分别为24%和27%,中国只有9%。
主要发达国家直接投资负债占比均较低,美国12%,英国8%,德国13%,日本只有6%。
新兴市场经济体的该项占比较高,俄罗斯、巴西、印度分别为43%、45%和31%,中国甚至高达65%。
该占比显示了不同国家利用外资方式的差异,也反映出证券市场的发展水平的高低。
我国对外净资产已连续五年列世界第二位
2010年末,日本是世界对外净资产最大的国家,达到3.1万亿美元,中国以1.7万亿美元列第二位,德国1.3万亿美元列第三位。
净资产国主要是传统的经常项目顺差国(见表1)。
美国是世界最大的净负债国,2010年净负债为2.5万亿美元,其次是西班牙和巴西,净负债分别为1.3万亿美元和0.9万亿美元。
值得关注的几个问题
我国对外金融资产负债虽然增长较快,但整体的对外金融开放度仍然较低。
近年来,我国对外资产负债以年均20%以上的速度增长,总体规模不断扩大。
但总的来看,2011年我国对外资产负债总规模与GDP之比为1.1(见表2),与2007年相当,近年来没有大的变化。
2010年,英国的这一比例为37.1,法国为11.3,德国为9.2,美国为3.3,日本为1.8。
而我国扣除外汇储备以外的资产负债总规模与GDP之比更低,只有0.6。
尽管我国已连续五年位列世界第二大净债权国,但对外净资产的大小并不能代表金融实力的强弱,一个国家的金融实力更多取决于金融市场的发育程度、金融部门的国际竞争能力及其主权货币的国际化程度等因素,就此可言,我国离金融强国还有很大差距。
我国对外净资产规模不断增大,外汇资源使用效率有待进一步提高。
我国既是利用外资大国,更是资本输出大国,已成为国际资本供应的一支重要新兴力量。
对外净资产增加表明我国对外金融状况具有较好的可持续性,可以在国际金融动荡中发挥重要的稳定作用。
但从另一个角度来说,净资产意味着我国输出资源的数量大于对国外资源的利用。
特别值得关注的是,我国外来投资主要是来华直接投资,而对外投资主要是储备资产运用。
前者主要是股权投资,后者主要是债权投资。
按照市场规律,股权投资回报通常高于债权投资,这就造成我国投资收益较低甚至略有逆差。
这一现状表明,我国拓宽民间对外投资渠道、通过“藏汇于民”逐步提高对外投资回报仍有较大空间。
但这里有必要指出几个问题。
首先,拓宽对外投资渠道事关人民币资本项目可兑换,涉及多个部门、多项改革,是一个循序渐进的系统工程,不是个别部门的责任,也不可能一蹴而就。
其次,据测算,2005~2011年我国外来投资的综合回报率高出对外投资的综合回报率约3个百分点,与国内一年期的法定人民币存贷款利差大体相当,二者差异不可过分夸大,况且来华直接投资还带来了先进技术和管理经验,不能只算简单的经济账。
再次,外来投资回报中,相当一部分是企业应付给外方股东的已分配未汇出利润和未分配利润,因外商看好中国市场继续滚动投资,并没有发生实际的资金流出,而只是编制国际收支平衡表时的一种账务处理。
我国对外资产和负债的项目集中,存在结构不匹配。
从对外资产和负债的项目构成上看,2011年储备资产和来华直接投资均占我国对外资产和负债总额的60%以上,表明对外资产和对外负债的形式多样化不足。
从直接投资来看,2011年末我国对外直接投资3642亿美元,来华直接投资18042亿美元,负债是资产的5倍。
从持有人来看,我国对外资产绝大部分集中在货币当局和金融机构,分别占70%和11%,其他部门只占19%。
而我国对外负债绝大多数集中在其他部门,占75%,政府部门(包括货币当局)、金融机构分别只占3%和22%。
由此可见,尽管国家整体上对外净资产,但民间部门还是对外净负债,企业大量的对外负债并没有相应的对外资产匹配。
这也是市场出于偿债负担增加的忧虑、对人民币汇率贬值预期通常反应过度的一个重要原因。
(本文仅代表作者个人观点,不代表所在单位和机构意见。
)
作者单位:
国家外汇管理局国际收支司,管涛系司长
外管局:
2011年中国外汇储备增加3848亿美元
2012年3月31日17:
11 外管局网站
?
日前,国家外汇管理局公布2011年第四季度及全年我国国际收支平衡表。
同时,根据最新获得的2010年外商投资企业未分配利润等数据,修订并公布2010年各季度及全年国际收支平衡表。
2011年第四季度,我国国际收支经常项目呈现顺差,资本和金融项目转为逆差,国际储备资产继续增加。
经常项目顺差605亿美元,其中,按照国际收支统计口径计算,货物贸易顺差706亿美元,服务贸易逆差152亿美元,收益顺差27亿美元,经常转移顺差23亿美元。
资本和金融项目逆差290亿美元,其中,直接投资净流入490亿美元,证券投资净流入13亿美元,其他投资净流出805亿美元。
国际储备资产增加124亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响,下同),其中外汇储备资产增加117亿美元。
2011年全年,我国国际收支经常项目顺差2017亿美元,资本和金融项目顺差2211亿美元,国际储备资产增加3878亿美元,外汇储备增加3848亿美元
为便于社会各界解读国际收支数据,分析国际收支运行状况,国家外汇管理局国际收支分析小组同时发布《2011年中国国际收支报告》。
截至3月末我国外汇储备余额达33050亿美元
2012年4月12日16:
57 新华网
新华网北京4月12日电(记者安蓓、王培伟)中国人民银行12日公布的数据显示,截至2012年3月末,中国外汇储备余额为33050亿美元。
继2011年四季度出现负增长后,中国外汇储备再度转为季度净增长。
外汇储备,指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权。
根据数据,第一季度中国外汇储备净增加1238.52亿美元。
截至2011年末,中国外汇储备达31811.48亿美元。
全年外汇储备增加3338亿美元。
其中,第四季度净减少206亿美元。
外汇局:
6月末对外金融资产49462亿美元
2012年09月25日14:
48国家外汇管理局网站 国家外汇管理局公布2012年6月末中国国际投资头寸表
日前,国家外汇管理局公布了2012年6月末中国国际投资头寸表。
统计显示,截至2012年6月末,我国对外金融资产49,462亿美元,对外金融负债31,974亿美元,对外金融净资产17,488亿美元。
在对外金融资产中,对外直接投资3,923亿美元,证券投资2,593亿美元,其他投资9,798亿美元,储备资产33,148亿美元,分别占对外金融资产的8%、5%、20%和67%;
在对外金融负债中,外国来华直接投资19,032亿美元,证券投资3,011亿美元,其他投资9,932亿美元,分别占对外金融负债的60%、9%和31%。
国际投资头寸表是反映特定时点上一个国家或地区对世界其他国家或地区金融资产和负债存量的统计报表,它与反映交易流量的国际收支平衡表一起,构成该国家或地区完整的国际账户体系。
(完)
中国国际投资头寸表
单位:
亿美元项目
行次
2012年6月末
净头寸
1
17,488
A。
资产
2
49,462
1.对外直接投资
3
3,923
2.证券投资
4
2,593
2.1股本证券
5
1,006
2.2债务证券
6
1,587
3.其他投资
7
9,798
3.1贸易信贷
8
3,101
3.2贷款
9
2,671
3.3货币和存款
10
3,577
3.4其他资产
11
448
4.储备资产
12
33,148
4.1货币黄金
13
542
4.2特别提款权
14
118
4.3在基金组织中的储备头寸
15
88
4.4外汇
16
32,400
B。
负债
17
31,974
1.外国来华直接投资
18
19,032
19
3,011
20
2,469
21
22
9,932
23
2,901
24
4,110
25
2,580
3.4其他负债
26
341
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