智动力深度经营分析报告Word文件下载.docx

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阿特斯集团主要产品..................................................................................................................................6

图表5：

公司部分产品展示.....................................................................................................................................6

图表6：

光电产品事业部产品..................................................................................................................................7

图表7：

阿特斯新产品与市场方向...........................................................................................................................7

图表8：

阿特斯营业收入预测（收益法）.................................................................................................................7

图表9：

阿特斯毛利率及期间费用率预测（收益法）................................................................................................7

图表10：

阿特斯集团手机终端客户.........................................................................................................................8

图表11：

集团主要车载用户...................................................................................................................................8

图表12：

公司季度营业收入情况.............................................................................................................................9

图表13：

公司季度归母净利润情况.........................................................................................................................9

图表14：

公司研发人员及研发投入情况..................................................................................................................10

图表15：

公司单季毛利率变化...............................................................................................................................10

图表16：

2019年公司收入结构.............................................................................................................................10

图表17：

公司季度三费情况..................................................................................................................................10

图表18：

5G智能手机出货量.................................................................................................................................12

图表19：

中国5G手机月出货量（万部）...............................................................................................................13

图表20：

复合板材后盖.........................................................................................................................................14

图表21：

全球可穿戴市场按产品出货量预测...........................................................................................................15

图表22：

2018-2023年智能手表出货量（百万台）及CAGR.....................................................................................15

图表23：

全球智能手机散热组件市场规模预测........................................................................................................16

图表24：

不同通信制式下基站耗电量对比..............................................................................................................17

图表25：

5G基站数量预测（万站）.......................................................................................................................17

图表26：

公司已取得散热组件相关的实用新型专利2项..........................................................................................17

图表27：

越南散热组件项目营收测算.....................................................................................................................17

P.3

图表28：

全球及中国汽车电子市场规模及增速预测情况（亿美元）..........................................................................18

图表29：

中国占全球汽车电子比重情况..................................................................................................................18

图表30：

公司主要供应商......................................................................................................................................19

图表31：

公司主要客户.........................................................................................................................................19

图表32：

公司技术CDL奖.....................................................................................................................................19

图表33：

公司获得的技术证书...............................................................................................................................19

图表34：

公司近年研发费用及占比........................................................................................................................20

图表35：

公司定增募集资金用途............................................................................................................................20

图表36：

募投项目具体支出情况（万元）..............................................................................................................21

图表37：

公司产品产能利用率，单位：

万元...........................................................................................................22

P.4

一、深耕手机功能性与结构性器件，深度布局消费电子

1.1精密器件平台型一体化解决方案提供者

公司在消费电子领域的全面开拓，通过内生+外延方式积极往上下游拓展，现已在手机

智能终端、车载电子器件、散热组件以及精密光学器件等产品领域全面发力、多点开花。

产品广泛应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备、智能家居等消费电子产品、5G基站

及新能源汽车等领域，应用品牌包括三星、OPPO、vivo、小米、3M、华星光电、天马、

维信诺、联想、夏普、Google、Facebook、富士通、富士康、比亚迪、广达、光宝等全

球知名品牌。

公司在深圳、惠州、东莞、韩国、越南等地区和国家均建有生产研发基地，

在全球深入布局，以便为客户提供更完善的服务。

产能布局情况

LandArea

BuildingArea

/m²

CleanRoomArea

Back

RD

Factory

SZCDL

DGCDL

ClassofCleanliness

DieCut

Cover

Center

12,000

10,000

2,000

1000&

●

A:

10,000

B:

15,000

1000&

10000

15,000

45,000

40,000

100&

VNCDL

SKCDL

HZCDL

462

6,000

300

100&

1000

28,500

Builtbutnotequipped,waitingforspecificprojects

资料来源：

公司公告、市场研究部

1.2积极收购，扩大业务布局

公司通过整合上下游企业，收购广东阿特斯科技有限公司，积极开发手机后盖板复合板

材等新产品新技术，强化自身竞争力。

利用内生+外延增长方式扩大消费电子领域的布

局，进一步提升市场地位。

深圳市智动力精密技术股份有限公司于2018年12月使用自有资金1.26亿元人民币收

购广东阿特斯科技有限公司36%的股权。

收购完成后公司共持有阿特斯51%的股权，

阿特斯原实际控制人周桂克持有49%的股权，阿特斯成为公司的控股子公司。

目前公司已持有阿特斯51.00%的股权，为进一步夯实公司在5G消费电子结构件领域

的核心竞争力，2020年3月，公司定增拟用3.43亿元，收购阿特斯剩余49%股份，

收购完成后，阿特斯将成为公司的全资子公司，从而进一步加强与阿特斯的协同效应，

巩固市场地位；

阿特斯各项财务数据100%纳入公司合并报表，增厚公司业绩。

有利于

公司加强对核心资源的控制，提升企业核心价值。

P.5

阿特斯发展历程

阿特斯集团分布情况

阿特斯主营产品为PMMA/PC复合板材手机背板，阿特斯目前手机背板的主要客户为

OPPO、vivo、小米等品牌厂商，以OPPO为例：

目前主要应用于OPPOReno系列、A

系列手机，作为上述手机品牌厂商各热门机型的背板供应商，阿特斯未来发展前景可观。

阿特斯营收净利润快速增长。

受益5G换机潮，阿特斯2019年订单数量大幅增加，实现

营收10.32亿元，同比大幅增长106.03%，实现净利润6,654.39万元，同比大幅增长

129.49%。

扣非净利润达到6,728.24万元，业绩的大幅增长体现了阿特斯对市场方向的

准确把握，以及客户对公司产品的认可。

阿特斯集团主要产品

公司部分产品展示

组合纹理及光学镀膜3D复合板

功能件

智能手表心率镜片

闪光灯罩

P.6

光电产品事业部产品

阿特斯新产品与市场方向

红外灯罩

听筒网

闪光灯镜片

阿特斯营业收入预测（收益法）

阿特斯毛利率及期间费用率预测（收益法）

营业收入预测（亿元）

yoy

毛利率

期间费用率

11.5

120%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

19%

17%

15%

13%

11%

9%

11

10.5

10

9.5

9

7%

5%

8.5

-20%

2019A

2020E

2021E

2022E

2024E

2019A2020E2021E2022E2021E2024E

定增问询函回复、市场研究部

公司公告、市场研究部测算

毛利率方面，阿特斯2019年毛利率略低，主要是因为阿特斯产能不足，部分产品委托加

工。

2020年起，公司新建厂房扩充产能，自产产品比例上升，同时随着复合板材盖板新

的产能扩充及市场不断成熟，公司毛利率、期间费用率均趋于稳定。

客户结构持续优化。

对比阿特斯2019年与2018年订单，2019年OPPO下属公司订单

占比达55.94%，公司与OPPO的关系进一步深化，订单量大幅增长，直供比例提升，阿

特斯还与OPPO合作建立研发实验室，共同研发研发新产品。

此外，自2018年以来公

司不断开发新的客户资源，引进了如华星、天马、Google、3M、Facebook、维信诺、联

想、夏普、富士通等优质客户，客户结构进一步优化。

此次收购有利于进一步提升公司在5G消费电子结构件领域的核心竞争力，加强与阿特

斯的协同效应，提升公司核心价值，巩固市场地位。

主要依据如下：

1、阿特斯所处行业处于高速扩张阶段

阿特斯所处的消费电子产品复合板材结构件行业市场前景广阔。

（1）国家出台系列政策支持电子行业的发展

2016国务院《关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》，推动智能传

感器、电力电子、印刷电子、半导体照明、惯性导航等领域关键技术研发和产业化，提

升新型片式元件、光通信器件、专用电子材料供给保障能力。

P.7

（2）消费电子持续稳定发展，孕育结构性器件长期生命力

根据德勤发布的《AI趋势报告》中预计，到2023年底，全球发达国家成年人智能手机

普及率将达到90%，而2018年这一数字为85%。

2023年，全球智能手机销量将达18.5

亿部，较2018年增长19%。

智能手机平均价格将达到350美元，较2017年底增长8