财务管理学每章节计算题与标准答案分别汇总Word文件下载.docx

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=10年

3.

=

=１０0０0０×

0.５１9

=51　９０0

4.

则:

A＝

/

=100000／5.416

　=18４63.81

５.

　=

　＝5０0　０00

6.方法一：

　　=

=50００×

6．1４5×

０.386

　=1１8５9.8５

方法二：

　=

=500０×

８.5１4—5000×

6.14５

　=11８45

7．方法一:

　=

=１0000×

7.０２0×

0．888

　=6２３3７.6

方法二:

　　=10000×

９.954—10　００0×

3.717

　=6237０

8．

（1）

　则：

10６　７0０=20000×

=5.33５

查表求得：

=8年

　　（２）

／

　　　　＝106700/

　=106　700/5.335

　　　　=2０000

9．

10０0０00＝２００000（Ｐ/Ａ，ｉ，8）　

则　（P／A,i,8）＝5

查表得（P/A，11%，8）＝5.１46（Ｐ/Ａ,１2%,８）=4.９6８

利用插值法：

解得i=１1.８２%

１0．（１）投产前求的是预付年金终值,投产后求的是复利终值，有两种求法:

（2）　根据题意:

11.

１2.

13.

1４.

第三章

1.ＡＢＣ公司２010年12月31日的资产负债表摘录如下:

ABＣ公司的资产负债表　　　单位：

元

　资产

　金额

负债及所有者权益

金额

货币资金

５2００

应付账款

应收账款净额

应交税金

5000

存货

长期负债

固定资产

６000０

实收资本

４0000

未分配利润

合计

８68０0

总计

补充资料：

（1）年末流动比率1.6　　

（2）产权比率0.6

（３）以销售额和年末存货计算的存货周转率15次

（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次

（５）本年销售毛利６４00０元。

要求:

（1）计算存货余额

（2）计算应收账款净额,应付账款余额

（3）计算长期负债

（4）计算未分配利润余额

1.销售额÷

年末存货=15　　　（１）

销售成本÷

年末存货=10　　　　　　　（２）

（1）－

（2）　　销售毛利÷

年末存货＝1５-10

　年末存货为　　　６4０00÷

５=１28０0

　　应收账款净额　868０0-６0００0－5２00-1２80０=8８00

流动比率＝流动资产÷

流动负债

　　　１.6=（５２00+8800+1２８00）÷

　　　　　流动负债=２6８00÷

1.6=１6750

　　应付账款=16750-50００=1１750

权益乘数＝产权比率+1　　１．6＝1÷

（1-资产负债率）

　　　　　资产负债率=３７.5%

　　　　　负债=资产×

３7.5%=８6800×

37．５％=３2５50

　　长期负债＝32550－16７50=1５800

　未分配利润=8680０-3２550－40０00=１4250

2．D公司资料如下:

Ｄ公司资产负债表

２010年12月31日　　　　　　　　单位：

万元

资产

年　初

年末

年初

年　末

流动资产

流动资产负债合计

４50

300

100

9０

长期负债合计

2５0

４０0

应收帐款净额

120

180

负债合计

7０0

７00

230

３60

所有者权益合计

70０

７０0

流动资产合计

450

6３0

固定资产合计

９50

7７0

总　计

14００

１400

总计

1400

140０

其他资料：

D公司2009年度销售利润为15％,总资产周转率为0.52次，权益乘数为2.２，净资产收益率为17.１６%。

D公司2010年度销售收入为8４1万元,净利润总额为12２万元。

要求：

（１）计算X2年年末速动比率，资产负债率和权益乘数;

（2）计算Ｘ２年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率；

（3）利用差额分析法分析销售净利率，总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

答案：

2.

（1）速动比率=（630－360）÷

300=0.9

资产负债率=700÷

１４０0＝０.５

权益乘数=1÷

（1-０.5）=2

（1）总资产周转率＝8４1÷

1４0０=0.6次

销售净利率=841÷

122=14.５％

净资产收益率＝122÷

70０＝1７．4%

（3）　　17.１6％＝15%×

０.52×

2．2

　　　1７.4％＝1４.５%×

０.6×

2

17.4%-1７.16％=0.２4％

销售净利率影响为：

（14．5%－15％）×

0.５2×

2.2=－0.５7２%

总资产周转率影响为：

1４．５%×

（０.6-0.52）×

2．2=２.552%

权益乘数的影响为：

14.5%×

０．6×

（2－2．2）=-1．74%

　　　三因素共同影响为:

－0.572%+2.552%-１.74％=0．２4%

第四章

计算题

1.某企业2０1０年销售收入为16000万元,销售净利率为10%，2011年预计销售收入比201０年增加20０0万元,销售净利率提高5%。

负债敏感项目占销售收入比是18.７％。

企业所得税税率为２5％,股利支付率为40%。

201１年需要追加资金５０万元。

（１）计算20１1年预计净利润及留用利润。

（2）计算2０１1年资产增加额。

1.

（1）净利润１6000*10%*（1+5％）＝1680

留存利润1６80*（１-40％）＝６04.8

（2）增加的资产2000*18．7+604．8+５0=1０2８.8

２．某企业拟筹资2000万元建一条生产线,其中发行债券８0０万元，票面利率10%，筹资费用率２%，所得税率２5％;

发行优先股筹资200万元,股息率12%,筹资费率４%；

发行普通股筹资1000万元,筹资费率５%，预计第一年股利率为1０%,以后每年按6%递增。

计算单项资金成本及综合资金成本。

2.债券资本成本=10%*（1-25%）÷

（１-2％）=７.65％

优先股成本=12％÷

（１-4％）＝12.5％

普通股成本=１0%（1＋6%）÷

（1-５%）=１1．12%

3.某公司现有长期资金２００0万元,其中债务资金8０0万元，所有者权益资金120０万元，公司准备筹资,并维持目前的资本结构。

随着筹资额的增加,各种资金成本变化如下:

（1）发行债券筹资，追加筹资额在3００万元以下，其成本为8%；

超过300万元,其成本为9%；

（2）发行普通股筹资，追加资金额在6０0万元以下,其成本为１5%；

超过６０0万元,其成本为16%。

要求：

计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。

３.资本结构:

债务80０÷

２０0０=4０%

　　　　　股权12０0÷

1200=６0％

　　　　债券突破点=300÷

４0%＝７50

　普通股突破点=600÷

60%＝100０

０——7５０　边际资本成本=8％*4０%+１５%*6０%=１2.2％

750——100０边际资本成本＝9%*4０%+1５%＊60%=1２.６%

1000以上边际资本成本＝9％*40％+16％＊６0%=13.2％

4.　某企业20０9年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为４5元,销售量为１0１0０件,固定成本为３00０00元;

２01０年单位贡献边际45元,销售量为1６２0０件，固定成本为３00　000元。

　　　要求：

（１）分别计算２０09年和2010年经营杠杆系数。

　（２）若２０11年销售量增加1０%，息税前利润变动率为多少？

（经营杠杆系数不变），息税前利润为多少？

4.

（1）20０9经营杠杆系数＝45＊1010０÷

（45*10100－30００0０）＝2.９4

2０1０经营杠杆系数=45*162００÷

（45＊１６200-３０0０00）=1.7

（2）息税前利润变动率÷

销售量增加１0%＝1.7

　　息税前利润变动率＝10%*1.７=17%

　　（45*１620０-3０0000）（1+17％）=501９３0元

5.某公司原有资本７000万元,其中债务资本2000万元,每年负担利息24０万元。

普通股股本５000万元，（发行普通股１00万股,每股面值50元）。

由于公司拟追加资金，现有两个方案可供选择:

（1）增发60万股普通股，每股面值5０元；

（2）筹借长期债务3000万元,债务利率仍为12%。

　　已知，公司的变动成本率为60％，固定成本300万元,所得税率２5%。

ﻩ

　　要求：

根据上述资料做出筹资方式的决策。

5.（EBIＴ-240）（1-T）÷

（１０0+60）=（EBIＴ－240-３０00*１2%）（1-T）÷

1０0

EBIT＝１２00万元=S-S*60%－300

　Ｓ=2２5０万元

　当公司的ＥBIT大于1２00万元或S大于2２５0万元时，公司采取长期债务方式筹资;

当公司的EＢIT小于1200万元或Ｓ小于2250万元时,公司采取普通股方式来筹资;

6.某公司现年产量10万件,单价12元,变动成本率60％,年固定费用为3２万元，资本总计为2２０万元，其中股权资本（普通股1１0万股，每股面值1元）和债务资本各占5０%，借款平均年利率10%，所得税率２5%。

现公司拟再筹资资金120万元,有两种筹资方案：

（1）平价发行普通股６０万股，债券６０万元；

（2）平价发行债券80万元,普通股40万股。

目前市场利率仍为１0%。

（１）筹资无差别点上的每股收益和ＥBIT值;

（2）如果增资后销售量增加９万件,应考虑何种筹资方案？

（3）在

（2）的基础上，要使每股收益增加1倍,EBIT又应达到多少？

答案

6.（１）（EBIT-11０*1０%－60*１0%）（1－T）÷

（11０＋6０）=（EＢIT-19）（1-T）÷

（1１0+4０）

　EＢＩT＝3４万元

每股收益=（34-1７）（1－２5％）÷

（110+6０）=0.０75元

（2）增资后,EＢIT=Ｓ-C-F=19*12-1９*12＊６0%－32＝5９.2万元,大于无差别点上的3４万元

所以选择方案

（2）。

（３）在

（2）的基础上,每股收益为（5９.2-19）（１-25％）÷

（11０+4０）

　　　　　　　=0.201元

　增加1倍，即为0.402元

０．402=（EBIT-１9）（1-T）÷

（110+４０）

所以,ＥBＩＴ=99．4万元

第五章

1.某企业准备上一个自动化的生产项目，该项目需要初始投资２0０00元,预计可以使用5年,期满残值收入500０元,直线法计提折旧。

5年中每年可以实现销售收入2０0０0元,付现成本第一年４0０0元，以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1　00０元（假设成本费用均发生在年末），期初营运资金垫支３　000元，设企业所得税率为25％,设投资者要求的报酬率为12%。

（1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图;

（2）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？

2.某企业现有资金100　000元可用于以下投资方案A或B：

A.购入其他企业债券（五年期，年利率14%,每年付息，到期还本）。

B.购买新设备（使用期五年,预计残值收入为设备总额的１0%，按直线法计提折旧;

设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润。

）

已知该企业的资金成本率为10％,适用所得税税率2５%。

（1）计算投资方案A的净现值;

（2）投资方案Ｂ的各年的现金流量及净现值；

（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

３．某公司准备购入一套设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择：

甲方案:

需投资3０0０0元,使用寿命５年,采用直线法折旧，５年后设备无残值。

5年中每年销售收入为15０00元，每年付现成本为5000元。

乙方案:

需投资３600０元,采用直线法折旧，使用寿命5年，５年后有残值收入6000元,5年中每年销售收入为17000元,付现成本第一年为６0０0元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费3０0元。

另外需垫支流动资金3000元。

所得税税率25%，资本成本10%。

（1）计算两个方案的年折旧；

（2）计算两个方案的营业现金流量；

　　（3）计算两个方案的现金净流量;

　　（4）计算两个方案的净现值;

　　　（5）计算两个方案的现值指数;

　　（6）计算两个方案的内含报酬率;

　（７）计算两个方案的投资回收期；

　　（8）计算两个方案的平均报酬率；

4.设某企业在生产中需要一种设备,若企业自己购买，需支付设备买入价1200０0元，该设备使用寿命10年,预计残值率5%;

若采用租赁的方式进行生产,每年将支付20００0元的租赁费用,租赁期10年。

假设贴现率１0%,所得税率２5％　，试作出购买还是租赁的决策。

5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资2３000元,建设期为１年,其中固定资产投资200０0元,于期初一次投入。

流动资金3０00元，于建设期末投入。

项目使用期4年,采用直线法计提折旧,期满不计残值,项目投产后每年营业收入为1５00０元，每年经营成本为3000元,乙方案需固定资产投资２０00０元，采用直线法计提折旧，无建设期,使用期为5年,5年后无残值。

5年中每年的营业收入为110０0元，每年总成本为8000元,假设所得税率25%.资金成本为10％。

（1）计算两个方案的现金净流量；

（2）计算两个方案的差额净现值;

（3）计算两个方案的差额内含报酬率；

（４）作出应采用哪个方案的决策。

6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值8５000元，已使用了3年,尚可使用5年,直线法折旧，使用期满预计残值为500０元。

旧设备变现价值为１50０0元。

使用旧设备每年可获得营业收入8０0０0元,产生经营成本６00０0元。

新设备购置价格１２6000元,可使用6年，使用期满预计残值为6０００元。

使用新设备每年可增加营业收入12000元,同时降低经营成本１70０0元。

该公司所得税税率25%,资金成本1０%。

作出设备是否要更新的决策。

7．某公司2０１0年5月1日购买了一张面额100０元的债券,票面利率8％，每年５月1日计算并支付一次利息，市场利率为６%,该债券于5年后的４月3０日到期。

（1）计算债券的价值;

（2）若当前该债券的发行价格为１05０元,计算该债券的到期收益率。

8．某企业２010年7月1日购买某公司２0０9年1月1日发行的面值为1０万元,票面利率8%，期限5年,每半年付息一次的债券,若此时市场利率为１０%。

（1）计算该债券价值；

（２）若该债券此时市价为94　00０元,是否值得购买?

（3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？

9．ＡBC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。

现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元,上年每股股利为0．3元,预计以后每年以3%的增长率增长。

乙公司股票现行市价为每股４元，上年每股股利0．４元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策,ＡBC企业所要求的投资必要报酬率为8%。

（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值;

（２）代ABC企业做出股票投资决策。

1.

（1）　　　　　　投资项目营业现金净流量计算表

项　　　　目　

第1年

第2年　

第3年　

第4年

第5年　

销售收入

（1）　

付现成本

（2）

折　旧（3）

2000０

4000

3000

２0０0０

5000

30０0　

6０00

30０0

20000

7０0０

20０00

８00０

３00０　

税前净利（4）　

（4）=

（1）－

（2）-（3）

所得税（5）

（5）=（4）×

2５%

１300０

3250

1200０

３0０0　

1100０

2750

１0000

２500　

9００0　

2250

税后净利（6）　

（6）=（４）-（5）

现金净流量（7）

（7）=（6）+（３）

=

（1）-

（2）-（5）

9７50

12７５０

9000

12000

8２50

１125０

７500

１0５00　

６７50　

９７50　

投资项目现金流量计算表　

项目

第0年

第１年

第2年

第4年　

第５年　

固定资产投资

营运资金垫支

营业现金流量

固定资产残值

营运资金回收

-2000０

－3000

12７5０

12００0

１1250

1０500

9750

现金净流量合计

－23000　

12750　

12０0０

1125０

10500

１7750　

（２）

NPV=12７５0×

（P/F,12%,1）+1２000×

（P/F，12%，2）+１1250×

（Ｐ/Ｆ，12%，3）+10５00×

（Ｐ／Ｆ，12%，4）+17750×

（P/F，12%,5）-2３００0

=12７5０×

０.8９２９＋1200０×

0．7972+1１2５0×

０.7118＋10５00×

０.63５５+1７７50×

0.５67４-２30００

　　　=22７02.72５（元）>

　所以该投资者应进行该项目的投资。

2.

（1）投资方案A:

初始投资现金流量（第１年年初）=-100００（元）

第1至５年的税后利息流入量＝１00000×

１４％×

（1－25%）=1050０

第5年收回的本金=1０0000（元）

投资方案A的净现值=1050０×

3.791+100０00×

０.621-10０000=１9０５.5

（2）投资方案B的净现值计算。

①计算各年的现金流量

原始投资现金流量（第1年年初）=-１00０00（元）

设备年折旧额=1000０0×

（1-10%）÷

5=１8000（元）

税后净利润=１20０0×

（1－25%）＝９000（元）

营业现金流量（第1-5年）=１8００0+９000=２7000（元）

终结现金流量（第5年年末）=1０0000×

1０%=１0000（元）

②该投资方案的净现值=２7０00×

3.７9１+10000×

0．６２1－1０0000=８５67

（3）应选择投资B方案。

3．

（1）甲方案年折旧额=30０00/5＝600０（元）

乙方案年折旧额＝（３6０00-６000）／5＝6000（元）

（２）甲方案NCＦ（１-5）＝9００0（元）

即：

=税后利润＋折旧

=（1５０00-５0０0-６00０）×

（1－２５%）+６0００=９０0０（元）

乙方案（同理）求得:

NＣＦ1=97５0　NCF2＝9525NCF3=9300　

NCF4=9０75　NCF５=８850

（3）甲方案:

NCF０=－3０0００NCF（1－5）＝9０0０

乙方案：

NCF0=－（360０0＋3000）=－39000

NＣF１=9７５0　　　NCＦ２＝9525　　ＮCF3=9３00NCF4=9075

NCＦ５=88５0＋３000+600０＝1７8５0

（4）ＮPV甲＝9０00×

（Ｐ/A,１0％,５）-３0０00

＝９０００×

3.791-30000

=4119（元）

ＮPV乙=9７50×

（Ｐ/F，10％，1）+9525×

（P／F,１０％，2）+9300×

（P/F,10%,3）+9075×

（P/Ｆ，10％,4）+17８5０×

（P/F，1０%,5）－390０0

=９７50×

０.９091+9525×

0.82６4＋9300×

0．7513＋９0７5×

0．６８30+1785０×

０.６209-3９000

　=2003.56５（元）

（5）PVＩ甲=9000×

（Ｐ／A,１0%，5）/30000=1