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7、货币互换:
是指交易双方互相交换不同币种的相同期限、等值资金债务的本金及利率的一种预约业务。
8、远期利率协议:
是一种远期合约,指的是买卖双方(客户与银行或银行与银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日)开始的一定期限的协议利率,并规定以何种利率为参考利率,在将来清算日,按规定的协议、期限和资本金额,由当事人一方向另一方支付协议利率与参考利率利息差额的贴现金额。
9、利率互换:
是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流的互换,其中一方的现金流根据浮动利率计算出来,而另一方的现金流根据固定利率计算。
互换的目的在于降低融资成本和利率风险。
10远期交易:
又称期汇交易,是指买卖双方成交后,并不立即办理交割,而是按照所签订的远期合同规定,在未来的约定日期办理交割的外汇交易。
11外汇期货:
又称货币期货,是交易双方约定在未来某一时间,依据现在约定的比例以一种货币交换另一种货币的标准化合约。
12、欧洲债券:
是境外货币债券,它是指在某货币发行国以外,以该国货币为面值发行的债券。
13、可转换债券:
是公司债券的一种,它可以在指定的日期,依约定的价格转换成债券发行公司的普通股票,或其他可转让流通的金融工具。
14、附认购权证债券:
也是一种由公司发行的债权,其特点是附有认购权证。
债券持有者可凭该权证按规定价格购买发行公司的股票。
15、国际股票:
是在国际证券市场上发行与交易的股票的总称。
国际股票是的发行和交易过程,不是只发生在一国内,而通常是跨国进行的,即股票的发行者和交易者,发行地和交易地,发行币种和发行者所属本币等有至少一种和其他的不属于同一国度内。
这个概念揭示了国际股票的本质特征,即它的整个融资过程的跨国性。
16、美国存托凭证:
是一种契约性票据,是由美国存托银行发行的一种类似股权证书的可转让票据,它代表美国投资者对非美国公司的股票拥有所有权,而非美国公司的股票则留存在原存托银行保管。
17、QFII:
合格境外投资者:
QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经审核后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。
18、QDII合格境外投资者:
QDII制度是指在资本账户未完全开放的情况下,允许国内投资者往海外资本市场进行投资,是在外汇管制条件下开放内地资本市场的权宜之计。
QDII可使得国内居民投资海外市场的需求合法化,有效分流国内居民外汇储蓄,促使本国资本市场国际化。
19、票据发行便利:
它又称票据发行融资安排,是一种融资方法,借款人通过循环发行短期票据,达到中期融资的效果。
20、套汇:
是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异,通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为,分为直接套汇和间接套汇。
21、套利:
是指在两国短期利率出现差异的情况下,将资金从低利率的国家调到高利率的国家,赚取利息差额的行为。
国际金融市场的分类:
1、根据资金融通的期限划分,国际金融市场可分为国际货币市场和国际资本市场2、根据功能不同,国际金融市场可以分为国际资金市场、国际外汇市场和国际黄金市场。
3、按照交易产品品种划分,可分为国际金融现货市场和衍生品市场,其中衍生品市场又可进一步分为国际金融期货市场、国际金融期权市场及其他衍生品市场。
外国债券:
指外国借款人在某国发行的,以该国货币标示面值的债券。
在美国发行-扬基债券、在日本发行-武士债券、在英国发行-猛犬债券、在西班牙发行-斗牛士债券、在荷兰发行-伦勃朗债券、在中国发行-熊猫债券。
各国对金融市场的管理一般有三条原则:
1、公开、公平、公平原则2、制止背信原则3、禁止欺诈、操纵市场的原则
金融市场监管手段有:
1、经济手段2、法律手段3、行政手段
国际金融组织包括:
1、国际货币基金组织(IMF)2、世界银行与世界银行集团3、国际清算银行4、地区性开发银行(其中包括1、亚洲开发银行2、泛美开发银行3、非洲开发银行)
对外直接投资理论包括:
1、产业结构论(斯蒂芬海默提出跨国公司和直接投资产生于市场的不完善或不完全竞争的观点)2、生产内在化论(最先由英国的巴克莱和卡松于提出,然后经加拿大学者卢格曼补充,这一理论也是在假设市场不完善的前提下,进一步说明企业为什么要进行直接投资,而不是以其他方式获取更高的利润)3、生产综合论(英国约翰唐宁提出,他的理论是以市场不完善为前提,将产业结构论、生产内在论和传统的区位优势论综合起来)4、产品生命周期论(美国沃能提出企业对外直接投资是产品从研究开发到成熟,再到标准化,最终过时这一过程中的一个自然阶段)
生产综合论认为企业要从事海外直接投资,必须具备三个方面的条件:
1、企业专门化要素2、区位专门化要素3、内部化优势
布雷顿森林体系崩溃的内在原因:
“特里芬难题”由于美元与黄金挂钩,而其他国家的货币与美元挂钩,美元虽然取得了国际核心货币的地位,但是各国为了发展国际贸易,必须用美元作为结算与储备货币,这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀,对美国来说就会发生长期贸易逆差;
而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺,这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。
这两个要求互相矛盾,因此是一个悖论。
”这一内在矛盾称为“特里芬难题”。
对布雷顿森林体系的评价:
成功之处:
消除了战前国际货币秩序混乱的状况,为世界经济增长创造了有利条件;
布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和国际投资提供了极大便利。
内在矛盾:
在国际清偿力方面,存在着“特里芬难题”所描述的固有不稳定性,在国际收支调节方面,由于运行规则得不到遵守,实际运行的效能与其设计者最初的设想相去甚远。
《牙买加协议》的主要内容:
1.浮动汇率制度合法化2.黄金非货币化3.提高特别提款权(SDR)的国际储备地位4.扩大对发展中国家的资金融通5.增加会员国的基金份额
《牙买加协议》的评价,即对当前国际货币的评价:
当前的国际货币制度是多元国际储备条件下的有管理的浮动汇率制度。
其特点是多元化,分散化以及各国有相对灵活的国内宏观经济政策选择。
存在的缺陷:
1、首先实际汇率的波动会对各国经济产生重大影响,用一般的宏观经济政策难以有效控制。
2、其次,在当前的制度中,各国尤其是主要储备货币国家倾向于为了国内政策而操纵汇率。
3、最后,美国等储备货币国家的国际收支状态仍然对国际货币供给和需求产生极为重要的影响
外汇市场比较重要,建议看p52-59页,特别是注意计算例题。
欧洲货币市场的特点:
1、市场范围广阔2、交易规模巨大,交易品种、币种繁多3、有自己的独特的利率结构4、由于一般从事非居民的境外货币借贷,因而所受管制较少。
欧洲货币市场的作用与影响:
积极影响:
通过其众多离岸市场的24小时不间断的业务活动,具体实现了国际金融市场的全球化。
国际金融市场的全球化有利于进一步降低国际资金流动的成本,有利于国际贸易的发展,还有利于国际间协调资金的供给与需求,环节各国之间国际收支的失衡。
消极影响:
第一,加剧了主要储备货币之间汇率的波动幅度第二,增大了国际贷款的风险第三,是储备货币国家的货币政策难以顺利贯彻执行
离岸金融市场的特点:
1、金融管制较少2、市场范围广阔3、利率体系独特4、市场交易批发性5、银行间市场地位突出
大概知道离岸金融市场的类型(伦敦型,纽约型,避税港型)和区别P75
金融衍生产品的主要特点:
1、价值受制于基础工具的价值变动2、产品特征复杂3、产品多具有财务杠杆作用4、产品设计具有灵活性5、交易活动具有特殊性6、金融衍生品具有高风险性(具有市场风险,信用风险,经营风险,流动性风险,法律风险等)
P85-106第一节跟第二节非常重要,建议仔细看书(除了外汇期货交易的报价,货币期权合同的报价方式,期权价格的决定因素)。
注意看计算例题。
利率互换的优点:
1、风险较小2、影响甚微3、成本较低4、手续较简单
P111-112的购买力评价理论和利率评价理论要大概知道一下,会出1-2题选择题
国际货币市场的有效性:
有效性市场的类型:
1、弱式有效市场2、半强式有效市场3、强式有效市场
美国的外国债券叫“扬基债券”,它由非美国的借款人通过美国投资银行在证劵交易委员会登记后在美国发行。
欧洲债券市场的特点:
1.市场容量大4.免缴税款和不记名5.安全6.债券种类和货币选择性强7.流动性强,容易转手兑现8.金融创新持续不断
欧洲债券的发行程序:
1、首先,选定“牵头银行”2、其次,组织“辛迪加承销”A.初步协商和准备;
B.预先配售;
C.确定最后的发行条件;
D.分配债券(发行日);
E.发行债券;
F.结束发行。
国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区,即一国的公司和银行通过证券投资或直接投资等形式,将货币资金、生产设备或者专有技术转移到其他国家从事国际放贷或跨国经营,以谋取高额利息或利润的经济过程。
国际资本流动的类型主要包括:
1、按资本流动的方向:
分为资本流入与资本流出。
2、按国际资本流动的形态划分:
分为国际商业资本流动、国际货币资本流动和国际生产资本流动。
3、按国际资本流动的期限划分,可分为长期资本流动和短期资本流动。
4、按国际资本流动方式划分:
分为国际直接投资、国际证劵投资和国际贷款。
国际资本流动的特点:
1、发展速度快,资金规模大2、国际资本证劵化3、机构投资者的作用日益重要4、金融衍生工具的应用日益广泛
掌握p159-167的产品生命周期理论、内部化理论、国际生产折衷理论(会出简答)
宏观分析方法:
1、总量分析法2、结构分析法3、经济指标法4、概率预测法5、计量经济模型分析法
债券信用评价变化:
债券评级的主体:
专职的资信评级机构
债券评级的对象:
拟发行和已发行的债券
债券评级的目的:
测定债券发行主体偿还本金和利息的风险程度
债券评级的方法:
各种科学的技术分析方法
债券评级的要求:
客观公正
债券评级的意义:
(1)维持正常的金融秩序
(2)有利于提高发行人的经济地位和社会知名度(3)保护投资人的利益(4)起到良好的社会公正作用
债券评级的考察因素:
一,违约的可能性二,债务条款的性质三,发生破产、重组时,债务的地位和保护状况
P186-188注意看计算题(老师说会出原题)
例:
假设某公司发行票面金额为1000元,票面利率为8%,期限位5年的债券。
该债券每半年付息一次,即每年1月1日和7月1日付息,到期归还本金。
当时的市场利率为10%,试计算该债券的价值。
若当前价格为918元,判断是否该买入。
解:
每次支付的利息为:
1000×
8%÷
2﹦40元
每半年的利率为:
10%÷
2﹦5%;
一年付息两次,共需支付5÷
0.5﹦10次
债券目前的市价为918元,而债券价值为923元,因为债券价值大于市价,因此投资者可以考虑购买该债券。
根据发行价格和票面面额的关系,可以将证券发行分为溢价发行、平价发行和折价发行三种形式。
市场利率>
票面利率是折价发行;
市场利率=票面利率是平价发行;
票面利率是溢价发行
债券价格变化有如下规律:
Ø
溢价发行的债券,债券价格随着到期日的临近而不断下降;
折价发行的债券,债券价格随着到期日的临近而不断上升;
平价发行的债券,由于债券的票面利率等于市场贴现率,债券价格始终保持不变;
当债券逼近到期时,债券价格趋近于债券的票面价值。
债券价格的变化速度随着到期日的接近而逐渐减少直至趋近于零。
理论模型包括:
1、固定增长模型2、定价增长模型3、零增长模型(建议看P195-196)
假设有一个3年期债券,每半年付利息50美元,本金1000美元,当前购买价格为900美元,求该债券的到期收益率。
解得Y=14.2%
三元悖论,又称“蒙代尔三角”或“克鲁格曼三角”,它是指对于一个国家而言,开放资本账户、保持固定汇率制、运用独立的货币政策这三个政策目标之间,只能同时选着其中的两个。
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