广东M集团融资问题及对策Word文档格式.docx
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企业的健康发展不仅可以稳定经济增长趋势,而且可以缓解就业压力。
是促进民生改善的措施。
二、融资的相关理论
(一)融资的概念和意义
1、融资的概念
从广义上说,筹集企业所需要的钱叫做融资。
换句话说,各方以各种方式在金融市场上吸引或借钱。
而从狭义上说,企业筹钱的行为和过程叫做融资。
企业从企业的投资者和债权人那里吸引了一些资金,以确保企业的正常生产和运营需求。
通常,扩大业务,还企业所欠的钱是企业筹集资金的主要目标。
作为一个企业,由于业务的发展与资金支持密不可分,因此更加需要对知识,结构和金融市场有全面而深入的了解。
张修普(2019)认为,企业融资是企业为融资主体,资金供求失衡通过一定手段得到平衡的过程,这一过程贯穿于企业融资的全过程。
本文主要运用狭义的融资概念研究企业集团的融资问题。
2、融资的意义
资本是开展业务的关键因素和驱动因素。
稳定资金由来的取得,筹钱是为生产要素的聚合,这是举足轻重的对于企业的规划发展。
资金困难是企业发展的主要挡路石,资金困难的经常性是大约80%的企业接受调查认为的。
在企业发展的初始阶段,由关键所有者、新手团队成员及其家人提供超过90%的初始资金。
几乎没有用途的是银行的借款和其他金融或非金融机构的借款。
它们大多是通过自我积累和自我融资的方式发展起来的。
目前,我国企业集团对资金有着巨大的需求,但银行贷款和股权融资比重很小,存在资金困难的有一些小城镇和中小型企业,它们也是中国经济发展的关键构成部分,寻求大力的支援。
融资能很好地解决我国企业集团的资本问题。
对于企业来说,资本是企业的第一推动力和持续动力,在企业的经营和发展中起着重要作用。
(二)融资的相关研究
我国学者从不同的角度研究和分析了企业融资的各种问题,影响融资的各种因素,并提出了具体的解决办法。
蓝翔(2018)提出,许多因素影响我国企业的筹资方式,要紧的要素有盈余能力和股权构成。
最好的选择不是股权融资,但是由于大多数企业的利润率很低,健全的资金链不容易组成,此外,短期股票市场投资更容易使投资者喜欢,忽略了股息收益率,从而对资金认购权的偏爱。
朱珊珊(2017)认为,国内目前的企业根基不稳,资金缺乏流动性。
总体而言,企业由于信誉等级低还不能够开发合适的经济和金融体系。
向该企业以外的金融机构贷款,但由于过高的利率企业无法偿还,致使银行决定不发放贷款。
谢琴(2016)说根据相关研究,很轻松取得贷款的企业大约有16%,但是由于不确定性不断增加,企业面临更多的挑战在发展和借款融资方面。
葛益波(2017)认为当前我国企业面临的融资问题主要有:
企业融资意识淡薄、企业资金来源单一、企业资格审查不力、企业信用体系不健全、企业管理成本高等。
苏亚民和陈琛(2017)考虑到企业有各阶段的生命周期,企业的筹资在不同阶段应采用不同的筹资方式,在经济没落期间的公司,长期借款和其他债务融资理应极力公司减少,尽可能使用股权融资或内部融资。
处于成熟阶段的公司,债务融资应适当使用。
所以,客观分析企业融资的现状和问题,深入分析问题产生的原因,提出有效的解决方案,对我国企业的发展具有重要意义。
三、广东M集团研究现状
(一)广东M集团的基本情况
1994年广东M集团成立,国内最大的阀门制造商有它一席之地,是专门出产各种阀门和驱动装置的集团,例如球阀、蝶形阀、闸阀、截止阀、止回阀等。
有“新国民产品”和“地方优质产品”的称号,还有一大批工程师和技术人员,采用国际先进的Pro/E设计软件和一流的测试方法。
我公司生产的产品是高附加值产品和替代性进出口配套产品,广泛应用于我国工业和民用设施以及世界各地。
产品广泛应用于冶金、石油、化工、制药、航天、食品、纺织、机械等行业。
实业投资;
股权投资(广东M集团有4家控股公司和6家股份制公司);
科技企业孵化服务;
业务咨询;
物业处理和物业交付服务;
城市和市政当局的投资;
供应链管理的服务;
培植、购买、生产和贩卖经认证的药品和同源植物;
药品的制造和销售;
零售业批发;
钻研、测试生物医学;
推行、服务科学文化技术。
广东M集团的融资数据如下表1:
表1广东M集团2014年-2018年的融资相关数据表单位:
亿元
指标
2018年
2017年
2016年
2015年
2014年
所有者权益
58.75
54.62
50.78
29.36
25.96
负债总额
10.79
12.16
7.14
2.83
1.09
资产总额
69.54
66.78
57.93
32.20
27.05
(二)广东M集团的融资现状分析
一般企业的融资主要来源于负债和所有者权益,根据广东M集团的融资情况,分析的内容包括资产负债率、债务的结构、所有者权益的结构、利息支付倍数和股利率。
1、资产负债率
负债总额除于资产总额的百分比就是资产负债率。
是可以考虑债主贷款的担保,量度公司使用债主供应的资金进行运营的能力。
对比公司的负债总额与资产总额,就能够对公司的总资产负债率进行下定义。
资产负债率如下表2:
表2广东M集团2014年-2018年的资产负债率表
资产负债率
15.52%
18.21%
12.33%
8.8%
4.01%
根据表2所示,广东M集团的资产负债率在2014年是4%,2017年是18%。
这四年是不断增加的,在2018年,从18%减少到15%,总体来说是增加的。
但是资产负债率的正常范围在40%-60%左右,广东M集团的资产负债率在20%上下,说明集团的负债虽然逐年上升,但是来源于债务的资金较小,来源于所有者权益的资金较多,导致资产负债率低于正常范围,要增大负债的比例,才能使资产负债率达到正常水平。
2、债务结构
由企业组成的债务和它的比例关系叫做广义的债务结构。
企业的长期组成债务资本和它的比例关系叫做狭义的债务结构;
成为资本起源的债务,税前可扣除债务利息。
利息费用可以在税前扣除,这就是财务杠杆的作用。
是以,可以降低资本成本是因为资本成本要比权益成本低。
同期,记住这一点,过多的债务资本通常具有较大的财务风险。
债务结构如下表3:
表3广东M集团2015年-2018年负债结构表单位:
短期借款
2.81
2.87
3.7
2.26
长期借款
5.4
7.02
2.08
其他
2.58
2.27
1.36
0.57
合计
2.83
根据表3所示,广东M集团的贷款金额在2017年是12.16亿元,在2018年是10.79亿元,减少了2亿左右,其他所有年份都比上年增加,说明企业由于规模的扩大和业务量的增加,资金需求进一步扩大,表中我们还可以得出,广东M集团是在2016年开始才有长期借款2.08亿元,这里的长期借款大多数是集团的抵押借款,之前的几年都是短期借款为主,短期借款主要以银行贷款为主,是因为银行每年都会对集团进行信用评估,在集团发展初期,规模较小,经营还不稳定,使得集团的信用周期较短,在一年以内,获得借款金额和日期都是有限的,随着集团的进一步发展,到2016年,集团经营状况良好,信用有所提升,才能获得长期借款。
表中的其他指的是应付账款和预收转款这些,从2015年的2.83亿元到2017年的12.16亿元,是不断增长的趋势,到了2018年从12.17亿元下降到10.79亿元,其他也是呈现不断增加的趋势。
要保持合理的债务结构,企业的经营才能长久发展。
3、所有者权益结构
从公司资产中扣除负债后的所有者的剩余部分称为所有者权益。
扣除负债后所有者拥有的公司资产份额,这反映了保障债权人权益以及保存和评估所有者投资资本的概念。
所有者权益通常包括资本或实收资本,资本储备包括资本溢价、其他资本储备,其他全面收益,超额准备金和留存收益。
所有者权益结构如下表4:
表4广东M集团2014年-2018年的所有者权益结构表单位:
实收资本
4.67
4.67
3.42
资本公积
19.49
19.49
0.93
盈余公积
2.44
2.16
1.99
1.82
未分配利润
28.11
24.67
21.69
20.26
18.79
少数股东权益
4.04
3.63
2.96
2.94
1.01
54.62
50.78
29.36
25.96
根据表4所示,广东M集团的所有者权益在2014年是25.96亿元,在2018年是58.75亿元,都是逐年增加的,呈现一个上升的趋势。
实收资本在2015年是3.4亿元,2016年是4.7亿元,增资了1.2亿元,增加了所有者权益。
未分配利润在2014年是18.79亿元,2018年是28.11亿元,五年间增加了约10亿元,表明过去五年的综合收益有所增加,从而本年利润增加。
少数股东权益在2014年是1.01亿元,在2018年是4.04亿元,表明了少数股东权益也是逐年增加。
同时,这也能够看出来集团的内源融资较多,在使用内源融资上成本不会很多,初始每股收益和股东控制权不会被平摊,在税收优惠方面上股东可以得到好处。
但是,会限制资金数量的原因是太过依靠内部资金,导致不能进行大规模融资,还有就是股息太少,股息优惠还不能很好的吸引机构投资,团体投资的吸引力降低,因而不能过分依赖内源融资。
4、利息支付倍数
企业生产经营获得的息税前利润除于利息费用所得的比率叫做利息支付倍数,又叫利息保障倍数。
可以作为目标来权衡企业长期偿债的能力。
企业支付利息的能力越大是因为利息保护倍数越高。
所以,贷方必须通过分析利率担保率来权衡债务资本的担保水平。
利息保障倍数如下表5:
表5广东M集团2016-2018年的利息保障倍数表
利润总额
5.77亿元
5.24亿元
2.09亿元
财务费用
0.33亿元
0.23亿元
0.17亿元
利息保障倍数
18.36
23.42
13
根据表5所示,广东M集团的利润总额在2016年是2.09亿元,在2018年为5.77亿元,利润总额是逐年加多的,财务费用在2016年是0.17亿元,在2018年为0.33亿元,可以得知财务费用是年年增多的。
在2016年至2017年期间,利息支付倍数增加了十倍,但是2018年从23减少到了18,高且不稳定的利息支付倍数,年度数字缺口较大。
权衡企业支付利息的能力是利息保障倍数的关键,支付利息会很困难是因为没有足够的息税前利润。
广东M集团的利息保障倍数逐年加大,说明企业的支付利息费用的能力也在逐渐加强。
利息支付倍数必须至少大于1是为了能够维持正常的偿付能力。
公司企业债务能力强是因为利息支付倍数高。
假如公司承担损失的风险是因为利息保障倍数过低,还本付息的安全性和稳定性将下降。
因而,2018年集团的利息保障率超过18.36,是属于偏高的,集团要想企业能够持续经营发展,就要选择适当的利息保障倍数。
5、股利率
股东拥有的普通股是以市场价格计算的,实际收益称为股票价格,两者的比例叫做股利率。
它的公式为:
股利率=每股普通股股利除于每股普通股市价。
股利率是相当关键的对于定期希望取得更多现金股息的投资者而言。
该指标反映了以市场价格计算的股东持有的普通股的实际表现,将股利率添加到股价变化率中的话,当期普通股股东的总回报能够很好的被衡量。
股利率如下表6:
表6广东M集团2016-2018年的股利率表
股利
0.06
0.035
股利率
10.34%
10.55%
10.56%
根据表6所示,广东M集团的股利在2016年至2017年期间,股利都是保持在0.035,在2018年增加到0.06,可以看出集团的股利是增加的。
集团的股利率在2016年为10.56%,在2017年为10.55,到了2018年为10.34%,股利率有所下降,但是减少的程度很少,保持在一条水平线上,但是10%左右的股利率是比较高的,会使集团得融资成本变高。
四、广东M集团融资存在的问题
(一)融资渠道单一
融资渠道单一是指企业筹集资金的来源很少。
资金是企业经营发展核心。
企业的创建和发展与资金的支持密不可分。
企业有更好的发展战略和更好的前景,但是没有足够的资金的话,它也无能为力。
因此,资本是公司生存和发展的前提。
筹资过程需要涉及整个业务的工作和发展,为了促进企业的发展,可以通过不同渠道进行筹集资金。
根据上面对于广东M集团融资现状的分析,从表1数据可以看出,2018年的广东M集团的资产为69亿元多,而所有者权益占了58亿元,负债为10亿元多。
集团的融资方式如果单从负债和所有者权益来讲,是所有者权益多,负债占比小。
说明集团的绝大多数融资是是依靠自身积累的,其他的融资渠道没有充分利用,融资渠道单一。
当今,中国的商业融资渠道单一,自身的内部积累决定了它的发展,换句话说,集团在融资方面上,外部融资占比较小而内部融资占比较大。
债务方面,主要融资方式为银行借款。
因此,企业自然把银行贷款作为最重要的外部融资渠道。
可见,广东M集团对外融资主要是银行贷款,股权融资和债券融资所占比例较小。
因为股权融资会分散中小企业股东的控制权,使企业经营陷入低效,也难为大部分中小企业所重用。
这也是广东M集团近几年的股权融资比例小的原因。
但是这是不可取的,必须重用股权融资和拓宽其他的融资渠道。
(二)融资成本高
融资成本是指企业筹集资金的各种费用,包括外部成本和内部成本。
集团外发生的成本称为外部成本。
它们主要是市场资本成本。
外部融资费用和债务利息都是外部成本。
以内部管理成本为主的叫做内部融资,主要是集团内部融资管理与协调的费用。
广东M集团以外部成本为主。
根据表6得知,广东M集团的股利率近几年保持在10%左右,这是一个很高的股票利率。
同期人民币贷款基准利率与股利率比较如下表7:
表72016-2018年的同期人民币贷款基准利率与股利率的比较表
同期人民币贷款基准利率
4.9%
4.75%
4.35%
从表7可以看出,广东M集团的同期人民币贷款基准利率在4%左右。
而股利率保持在10%左右。
可以得知利息的资金成本比较低,所有者权益的资金成本比较高。
利息的资金成本为4%,这个利息是可以抵税的,也就是说这个利息的抵税效果等于4%左右,然后扣掉所得税的部分,税后集团的负担可能只有3%左右。
而所有者权益的资金成本达到10%,比一般的贷款的利率还要高,可见利息的资金成本远远低于所有者的权益资金成本。
因为集团的所有者权益比较多负债比较少,集团要发放金额也较多,所以集团的融资成本比较高。
所以集团应该要适度的把资金融资的一部分来源放在负债的部分,来降低融资成本。
(三)过度依赖内源融资
企业商业活动取得的资金叫做内源性融资,指企业不断将其储蓄转换为留存收益,折旧和固定负债转换为投资的过程。
开创性、自立性、低成本和冒险意愿是内源性融资的特征,生存和繁荣是企业的基本要素。
实际上,在发达的市场经济中,企业的第一选择是内源性融资,这是企业融资的重要来源。
内源融资如下表8:
表8广东M集团2014-2018年的内源融资表
内源融资
32.14亿元
7.41亿元
24.27亿元
22.66亿元
21.2亿元
从表8数据可以看出,广东M集团的内源融资从2014年的21.2亿元到2018年的32.14亿元,这5年间,内源融资是不断增加的。
可见,广东M集团在融资方面过度依赖内部融资。
也就是说,债务的杠杆作用集团发挥不出来。
当前,内源融资比例高的表现有过于依赖内源融资,太低股权和债务融资的比例。
该集团在外部融资方面面临困难是由于规模和偿付能力等因素,因此,需要建立和完善集团信用。
在这种条件下,企业的完整信用信息银行很难获得,客观的风险评估也很难对集团进行,经过仔细的考虑,任何相关的信贷服务银行将不会提供。
因此,集团不能过度依赖内源融资。
(四)资本结构不合理
企业融资在一定期间内的组合所组成的成本结构和不同资本的比例叫做资本结构。
不同长期资本的构
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