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东山精密25
立讯精密26
东软集团26
均胜电子26
风险因素27
图目录
图1:
半导体全球销售额(亿美元)5
图2:
美国半导体风险投资额(百万美元)5
图3:
费城半导体指数6
图4:
北美半导体设备B/B值6
图5:
2016年以来电子信息制造业增加值和出口交货值分月增速7
图6:
中国半导体销售额7
图7:
2016年以来电子元件月度产量8
图8:
2016年以来集成电路月度产量8
图9:
集成电路进出口数量/金额9
图10:
2015年全球各地区IC设计公司营收占比10
图11:
2016年全球各地区IC设计公司营收占比10
图12:
2004-2016我国集成电路各部分销售额及增长率11
图13:
2004-2016我国集成电路各部分百分比11
图14:
2015-2020年全球智能手机出货量及双摄像头手机渗透率预测13
图15:
2014-2016中国OLED行业市场规模(亿元)14
图16:
2017-2022年全球OLED市场规模预测15
图17:
无线充电市场规模(亿美元)17
图18:
2009-2016年中国汽车电子市场规模及其增长率18
图19:
汽车电子整车成本占比19
图20:
无人驾驶产业链全景图19
图21:
联网汽车份额20
图22:
中国车联网规模20
图23:
汽车电子各细分市场生命周期21
图24:
汽车电子主要细分市场规模、盈利性和市场集中度视图21
图25:
无人驾驶汽车智能配件22
表目录
表1:
全球半导体资本性支出6
表2:
国家关于集成电路的相关政策9
表3:
2017年一季度全球智能手机五大厂商出货量(百万台)、增长情况12
表4:
2016年全球智能手机出货量及市场份额12
表5:
智能网联汽车的相关政策20
表6:
重点公司估值情况27
全球半导体市场持续升温
2017年,全球半导体市场开局良好
半导体产业协会(SIA)报告显示,2017年半导体市场开局良好。
1月,全球芯片销量达到306亿美元,同比增长13.9%,增幅为2010年10月以来最高。
全球电子制造业景气度正在持续稳定升温。
由于个人计算机增长放缓,2017年,智能手机和汽车电子将成为半导体增长的关键领域。
DRAM与NANDFlash价格双双上涨,也在一定程度上提升了整个半导体行业的营收水平。
Gartner预测,2017年全球半导体营收总计将达到3,860亿美元,较2016年增加12.3%。
半导体全球销售额(亿美元)
美国半导体风险投资额(百万美元)
自2016年以来,北美半导体出货量稳中有升,B/B值(订单量/出货量)始终在1以上,行业有扩张趋势。
费城半导体指数较前期增幅较大,行业景气度明显提升。
费城半导体指数
北美半导体设备B/B值
此外,根据ICInsights数据显示,2017年将是全球半导体资本支出大年,共有15家半导体公司进入“十亿美元俱乐部”,比2016年多出了四家。
根据Gartner预测,到2019年全球半导体支出将达到峰值78,355.6亿美元。
我们预计,2017-2019年,全球半导体产业将维持较高的景气度,产业相关公司营收将会有好的表现。
全球半导体资本性支出
中国电子元器件市场稳中向好
根据SIA数据,2017年1月全球半导体市场的出货量增幅较大的主要原因是中国市场需求大幅增长。
2017年1月,美国市场的销售同比增长13.3%,日本销售同比增长12.3%,欧洲市场销售同比增长4.8%,增幅最大中国市场销售则同比增长了20.5%。
我国半导体年消费量超过1千亿美元,占全球总出货量的三分之一,但产值紧占全球的6%至7%,我国半导体严重依赖进口。
随着我国智能手机、网联汽车产业的快速发展,产品国产化趋势会逐渐明显,这将为我国的半导体产业带来巨大的空间。
自2016年以来电子信息制造业增加值增速稳中有升,出口交货值更是增长迅速,达到了14.1%。
2016年以来电子信息制造业增加值和出口交货值分月增速
中国半导体销售额
电子元件行业生产继续呈稳中向好态势。
1-4月份,生产电子元件12479亿只,同比增长7.3%。
出口交货值同比增长12.4%,其中4月份增长11.3%。
电子器件行业重点产品产量保持高速增长。
1-4月份,生产集成电路463亿块,同比增长25.4%。
出口交货值同比增长14.5%,其中4月份增长13.6%。
2016年以来电子元件月度产量
2016年以来集成电路月度产量
集成电路供不应求,IC设计值得关注
国内需求大,供需不平衡
集成电路为我国核心产业,可以运用在国家建设的各个方面。
近年来,我国智能电网、卫星导航、汽车电子、物联网等产业迅速发展,各个产业对于国产芯片的需求越来越大,未来我国集成电路市场空间巨大。
2016年我国集成电路市场需求超过了1.1万亿元人民币,而我国集成电路销售量仅为4300多亿元人民币。
集成电路产业贸易逆差巨大,发展产业势在必行。
集成电路进出口数量/金额
政策资金双重推动IC产业发展
集成电路是我国信息技术发展的核心,不仅关系到国民经济更关系到国家安全。
而目前我国消耗80%的芯片都要从欧美日韩等国家或地区进口,尤其是高端芯片几乎全部依赖进口。
以智能手机、平板电脑等各种智能终端产品中的芯片为例,存储器芯片市场主要被三星、SK海力士、英特尔等厂商所垄断;
安卓手机芯片市场主要被高通、联发科、三星、华为海思四家瓜分,其中只有华为是国产;
电脑芯片十大厂商中,中国大陆无一家入围。
近年来,信息安全事件频发,尤其是在2013年棱镜门事件后,我国政府更加意识到了数据的重要性,硬件是信息安全的基础,于是我国积极制定相关政策,推动我国集成电路产业的发展。
国家关于集成电路的相关政策
2014年,“国家集成电路产业投资基金”正式成立。
大基金成立以来,对IC封测、卫星芯片等领域均有投资,截至2016年9月,“国家集成电路产业投资基金”已经投资了37个项目,28个企业,承诺投资额为683亿元,基本达到了产业基金规模的一半,并且带动了超过1500亿元的社会融资。
国内企业竞争力增强,营收占比大幅增长
随着我国经济的快速发展,全球消费电子的重心逐渐倾向于中国,我国集成电路行业将具有更大的成长空间。
就IC设计公司的营收占比来看,2010年,我国IC设计公司营收仅占全球的5%。
而到了2015、2016年这个比例已经提高到了10%。
ICInsights统计显示,早在2009年,全球前50大IC设计业者中,仅有1家中国大陆企业,即华为旗下IC设计商海思半导体(HiSilicon)。
但是到了2016年,挤入排行榜的中国大陆IC设计业者却一口气暴增至11家。
2015年全球各地区IC设计公司营收占比
2016年全球各地区IC设计公司营收占比
IC设计营收占比逐年提升
集成电路产业链主要分为设计、制造和封测三部分。
受技术水平限制,我国IC产业从最低端的封装测试起家,在2004年,封测部分占整个产业链的比重高达51.82%,在经济政策的双重推动下,到了2016年,随着我国IC设计水平的不断提升,IC设计产业的快速发展,封测部分占整个产业链的比重则下降为36.08%,IC产业链的结构发生了重要变化。
IC设计占产业比重明显上升,由2004年的14.95%上升至2016年的37.93%。
2004-2016我国集成电路各部分销售额及增长率
2004-2016我国集成电路各部分百分比
在集成电路产业,我们强烈推荐IC设计领域,相关企业有北京君正、全志科技,此外也建议关注IC封测领域,相关企业有长电科技和华天科技。
消费电子热度持续提升
手机出货量增长,对于手机的智能化个性化需求增加
IDC报告显示,2016年第4季度,中国智能手机出货量同比增长18.7%。
2016年全年,中国智能手机出货量同比增长8.7%,较2015年的1.6%有很大幅度提升。
2017年第一季度,全球手机智能手机厂商总出货量达3.474亿台,同比增长4.3%,略高于预期的3.6%。
其中,华为、OPPO、vivo实现了大幅度了提升。
2017年,中国智能手机市场增速将降缓,但市场容量仍保持稳定增长。
根据IDC预测,2017年中国智能手机市场出货量将高于2016年同期水平,预计将增长到15.2亿部。
2017年一季度全球智能手机五大厂商出货量(百万台)、增长情况
与市场增长放缓形成鲜明对比,用户对于智能手机的个性化和智能化的要求越来越高。
从小米手机的出货量就可以看出,以性价比著称的小米手机全年出货量下跌了36%。
而以时尚著称的OPPO、vivo和以技术见长的华为,其出货量均实现了大幅度的提升。
2016年,OPPO、vivo和华为出货量分别同比增长了132.9%、103.2%和30.2%。
2017年一季度,OPPO、vivo和华为出货量分别同比增长了29.8%、23.6%和21.7%。
2016年全球智能手机出货量及市场份额
2017年,为IPhone诞生十周年。
根据凤凰科技报道,IPhone8将搭载双面玻璃、OLED曲面屏幕、无线充电和双摄像头等新技术。
此外其双摄像头还可能支持3D摄像功能。
苹果手机定位高端、注重设计,在极大程度上能够引领智能手机的发展潮流。
随着人们可支配收入的增加及对于手机个性化、智能化要求的提升。
在全球智能手机出货量增长的放缓的情况下,智能手机的微创新将成为新的增长点。
IPhone8的新技术将在一定程度上促进智能手机上游双摄像头、OLED曲面屏幕、无线充电等产业的发展。
双摄像头成为智能手机标配
与单摄像头相比,双摄像头系统有它天然的优势:
首先,与单摄像头相比,双摄像头进光量大,双摄像头手机可以解决单摄像头手机在暗处拍照效果差的缺点;
其次,两个摄像头共同完成成像,不仅可以降低每一个摄像头的负担,还可以提高手机拍照像素;
最后,双摄像头还可以控制景深,在一定程度上使照片接近单反拍照效果。
日常生活中,使用手机拍照的用户越来越多,人们对于手机拍照的要求也日益提升。
与单摄像头相比,双摄像头成像优势明显,未来将逐渐替代单摄像头。
但与单摄像头相比,双摄像头也存在劣势,比如说耗电量大,对硬件及软件的要求也更高。
根据中国产业信息研究院预测,到2020年双摄像头手机渗透率将超过60%。
摄像头主要包括图像传感器、镜头等,制造工艺精细及算法先进的相关公司将会受益。
欧菲光主营业务为光学光电业务和智能汽车业务,其产品主要应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车、可穿戴电子产品等为代表的消费电子和智能汽车领域。
2016年,公司摄像头模组业务产品结构优化,高端占比持续提升,双摄像头模组批量出货。
作为国内摄像头领域的龙头企业,在双摄像头趋势日益明朗的情况下,欧菲光受益明显。
2015-2020年全球智能手机出货量及双摄像头手机渗透率预测
手机屏幕OLED趋势化明显
高性能促使手机配备OLED逐渐成为趋势。
过去,手机的屏幕主要是LCD。
与LCD相比,OLED显示器件具有轻薄、广视角、响应速度快、色彩柔和、节能、可透明、环境适应能力强等特点,随着用户对智能手机性能要求的提高,OLED代替LCD将成为趋势。
从全球市场来看,目前三星在OLED屏幕市场上占据了90%以上的份额。
根据ETNews等多家韩国媒体报道,三星已经与苹果签署协议,将为其供应OLED屏幕。
根据协议,2017年,三星将向苹果供应7000万块至9200万块的小尺寸OLED面板,基于IPhone每年约2亿部的销量,今年的iPhone中至少有30%将配备OLED屏幕,这将带动全球对OLED面板需求,智能手机OLED渗透率将会大幅度的提升。
同时,苹果开始全面转向OLED屏幕的这一举动将进一步加剧OLED供应紧张的局面。
根据三胜咨询数据,预计到2022年,全球OLED市场规模将达到794.80亿美元。
国内方面,2016年12月6日,中国厂商三巨头(vivo、OPPO和华为)成立联盟,推动其他OLED屏幕供应商提高产能。
2014-2016中国OLED行业市场规模(亿元)
2017-2022年全球OLED市场规模预测
主流OLED技术AMOLED成本大幅下降,趋近于LCD成本。
OLED的驱动方式分为主动式驱动(有源驱动AMOLED)和被动式驱动(无源驱动PMOLED)。
与PMOLED相比AMOLED无占空比问题,且易于实现高亮度和高分辨率。
目前,主流的OLED技术主要是AMOLED技术。
但目前AMOLED寿命较短且成本相对较高。
寿命方面,随着技术的进步及人们对于智能手机更换频率的加快,其寿命较短问题不再显得重要。
成本方面,IHS报告指出,近年AMOLED成本下降速度很快,2015年四季度5寸1080pAMOLED显示面板的造价为17.10美元,同规格的LTPSLCD面板成本为15.70美元;
2016年一季度5寸1080pAMOLED显示面板的造价为14.3美元,同规格的LTPSLCD面板成本为14.60美元,AMOLED成本已经低于LCD成本,AMOLED的降价速度更快,未来OLED面板将逐步对现在的LCD面板形成替代之势。
OLED上游产业机会大。
大部分OLED材料与LCD无法通用,所以OLED上游材料领域的市场机遇更大。
OLED上游材料主要包括阳极、阴极、传输层、发光层材料,技术壁垒较高,目前为国外厂商所垄断。
但我国智能手机等电子产品需求量大且增速快,相关厂商切入时间早,未来有望获得有力的竞争地位。
中国OLED市场份额迅速提升。
韩国面板生产商2016年AMOLED销售金额占全球销售金额的96%,为142亿美元,但随着中国大陆、台湾的面板厂商不断扩产,韩国面板生产商市场占有率将呈现下降趋势。
随着京东方等中国大陆面板厂商的陆续投产,中国大陆市场占有率预计将从2016年的3%提升至2020年的19%。
AMOLED全球市场供不应求,柔性显示技术成为AMOLED技术发展方向。
三星作为目前市场占有率最高的AMOLED供应商,2015年AMOLED显示屏产品仍以自用为主,目前国内仅有少数几家手机厂商的部分产品可以从三星获得AMOLED产品的供应。
根据UBIResearch的相关数据显示,2020年智能手机出货量为15亿部,AMOLED手机的渗透率将达到61.3%,一家厂商很难独吞整个市场。
作为智能手机出货量大国,我国AMOLED制造厂商存在发展机会。
随着消费者对移动智能终端设备的个性化需求越来越高,柔性显示技术逐渐成为显示技术发展的新方向。
HIS预计,今年三星与苹果出货的手机中,采用AMOLED面板的出货量占比分别是78%和23%;
2019年,三星手机AMOLED面板占比将维持在约80%左右,而苹果公司的这一比重将猛增至81%。
据UBIResearch预估,2018年将成为硬屏AMOLED与柔性AMOLED出货量转换点,柔性AMOLED出货有望赶超硬屏AMOLED。
国内从事手机面板制造的公司有京东方、欧菲光、水晶光电、东山精密等。
京东方是全球面板行业的领军企业,其智能手机LCD显示屏、平板电脑显示屏连续多年保持全球第一,同时,京东方积极增加AMOLED产品线,助力智能手机面板更新换代。
水晶光电为全球产能最大的OLPF和IRCF生产企业,定位于高端市场,服务对象是国内外的行业龙头企业。
欧菲光为触控产业龙头,长期从事精密光电膜元器件的研发、生产和销售,在产业内拥有多项专利技术,2017年,欧菲光与TPK宸鸿达成战略合作协议,其触控业务未来有望实现突破。
东山精密主要业务涵盖精密金属制造和精密电子制造两个领域,精密电子制造业务包括LED器件及小间距模组、触控模组、液晶显示模组等,主要应用于消费电子等行业。
公司不仅是是华为基站天线主要供应商,也是苹果公司FPC供应商。
无线充电技术引领潮流
无线充电,即无需充电线即可实现设备终端的电力输送。
无线充电目前主要有电磁感应、电磁振动、无线电波、电磁耦合等四大方式,其基本原理是利用电磁感应定律,通过发射线圈产生变化的磁场,在接收线圈产生感应电动势。
其中,电磁感应和电磁振动是较为成熟的两种方式。
在无线充电模组中,成本占比最大的是方案设计,为30%,其次是芯片,占总成本的28%,然后是磁性材料,占比21%,在现有模式下,无线充电的快速扩张将带动相关芯片及磁性材料销量的增长。
IPhone将使用无线充电技术,引领其他手机厂商迅速切入无线充电领域。
2017年是IPhone诞生10周年。
届时,苹果将推出搭载各种新技术的新一代IPhone。
根据纬创首席执行官RobertHwang对媒体的证实,新版即将发售的5.5英寸iPhone8将会加入无线充电以及IP68防水功能。
苹果的技术历来能够引领智能手机革新潮流,随着苹果新机的明星示范效应推动,其他产商配备无线充电的积极性将被同时激发。
除了一直坚定配备无线充电的三星,华为、OPPO、VIVO、小米均很有可能紧跟苹果风潮,纷纷推出无线充电手机和智能穿戴设备,无线充电将迅速切入全球前几大手机品牌。
根据IHS的预测,到2019年无线充电市场规模将突破100亿美元,到2024年市场规模接近千亿人民币。
而2015年市场规模仍不足20亿美金,到2018年之前总市场将保持50%-200%的增长,势头十分强劲。
国内无线充电行业内具有代表性的企业为立讯精密,其主要产品为连接线、连接器、声学射频器件、无线充电、FPC、电子模块,服务领域覆盖电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等行业。
2016年,公司在中国电子元件百强企业中排名第七。
无线充电市场规模(亿美元)
快速充电技术被广泛应用
快速充电是使电池在短时间内达到满电的一种充电方法。
在保证充电器电压比电池电压高的情况下,快速充电就是让充电过程中根据电池电压、电量甚至温度等动态参数实时让充电器来调整输入电压、输出电流,具体来说分为提升电压、恒定电流,恒定电压、提升电流,提高电压、提高电流三个方式。
在提升电压、恒定电流模式下,充电器的电压越大,功耗也就越大,产生的热量也就越多,对元件耐热性要求较高;
在恒定电压、提升电流模式下,需降低电阻,对硬件要求也高;
而提高电压、提高电流模式下,对硬件的要求是最高的。
因此,要实现手机的快速充电,硬件方面,电源芯片、适配器、充电线以及接口等都需要具备很高的性能;
软件方面“握手协议”也需要进行不断调整。
目前,市场主流的手机快充方案有高通QuickCharge系列、联发科PumpExpress系列以及OPPOVOOC闪充系列。
随着快速充电技术渗透率的提升,相关产品销量有望提升。
政策需求共同驱动汽车电子产业发展
汽车电子占整车成本提升驱动产业发展
汽车电子技术从高端向低端渗透驱动汽车电子产业发展。
近年来,随着汽车电子技术的推广,许多汽车电子技术不再为某些高端车所独有。
2016年埃森哲发布的报告显示,超过七成(71%)的受访者愿意最高支付新车价格的10%,来购买其所需的车载资讯娱乐服务。
其中,中国受访消费者有意额外支付的费用平均为新车价格的16%,其次是美国受访车主为15%,最后是德国受访者为11%。
而为了获取便捷性服务,美国驾驶者的额外付费意愿平均为车价的16%,其次是中国消费者为15%,再次是德国受访者为11%。
不仅如此,用户对于汽车性能和安全方面的要求也有这样的趋势。
汽车电子部件在整车中的占比不断提升,部分汽车电子部件从提供附加功能向提供基础功能转变,汽车制造厂商对汽车电子的需求不断增大。
中投顾问在《2016-2020年中国汽车后市场深度调研及投资前景预测报告》中表示有研究预计2020年,电子系统的成本将占到整车成本的50%(现阶段是40%),未来汽车必将朝着智能化方向发展,汽车电子将占到整车成本的绝大部分。
2009-2016年中国汽车电子市场规模及其增长率
汽车电子整车成本占比
智能网联汽车推进驱动汽车电子行业发展
政策推动智能网联汽车进程,网联汽车发展驱动汽车电子发展。
智能网联汽车即智能汽车和网联汽车,即汽车可以实现自动驾驶和车联网。
近年来,各国不断推出相关政策推动智能网联汽车发展。
美国推出了《新能源汽车战略规划蓝图》及《智能交通系统战略计划2015-2019》。
欧洲推出了《欧盟2020年战略创新计划》及《智能交通系统发展行动计划》。
日本推出了《汽车战略2014》。
我国也制定出了相应的发展政策。
无人驾驶产业链全景图
智能网联汽车的相关政策
智能网联汽车市场规模巨大。
近些年来,汽车厂商、供应商和科技公司加快了对无人驾驶汽车领域的探索步伐。
IHS预测,在2025-2035年间,全球无人驾驶汽车销量年均复合增长率为43%。
2025年,全球无人驾驶汽车销量将达到23万辆,2035年将达到1180万辆,届时无人驾驶汽车保有量将达到5400万辆。
其中,中国市场上的份额将达到24%、北美市场为29%、西欧为20%。
此外,埃森哲预测到2025年,中国车联网市场规模有望达到2162亿美元。
联网汽车份额
中国车联网规模
汽车电子大体可分为四大类:
动力控制,安全控制,通讯娱乐和车身电子。
目前车身电子大多数产品已经进入成熟期或者衰退期。
只有车载信息系统(Telematics)及高度自动驾驶辅助(ADAS)系统正处于导入期和成长期,未来有较大的成长空间。
由于其技术门槛较高,利润也维持在较高的水平上。
汽车电子各细分市场生命周期
汽车电子主要细分市场规模、盈利性和市场集中度视图
东软集团是我国第一家上市的软件公司,在智能网联汽车领域深耕多年。
在全球排名前30的汽车厂商中,有85%的企业使用了东软的软件与服务。
在高级辅助驾驶系统和自动驾驶领域,公司持续提升高级驾驶辅助系统产品线,ADAS专利产品“识别图像中障碍物的方法和装置”荣获“中国专利优秀奖”。
在新能源汽车领域,其智能充电产品、动力电池等,也都达到了国际先进水平。
无人驾驶汽车智能配件
无人驾驶汽车涵盖了包括摄像头、传感器、雷达等多个产业,构成比较复杂。
均胜电子一直致力于成为无人驾驶领域核心技术供应商,其产品可实现智能驾驶中的感知、决策、执行各个环节的功能,在智能驾驶产业方面布局完整,未来有较大增长潜力。
摄像头与雷达共同提升汽车感知水平
,英特尔斥资153亿美元收购了汽车ADAS视觉方案提供商Mobileye
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