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　　　）

６、金融衍生工具具有收益和风险放大功能。

　　　　　　　　　　　　　（　∨　　　）

７、凭证证券是有价证券。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（　×

　）

８、证券市场即证券发行与证券交易市场的总称。

　　　　　　　　　　　　（　∨　　）

９、按净资产倍率法确定股票发行价格应是每股净资产值乘以溢价倍数。

　　（　∨　　）

四、名词解释

１、有价证券：

是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。

２、股票：

股票是一种有价证券，是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。

３、封闭型基金：

是基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定期限内不变的基金。

4、股票价格指数：

是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。

六、简答题

1、股票与债务相比，有哪些基本性质

答：

ａ期限上的永久性　　　

ｂ报酬上的剩余性　　　　

ｃ法偿上的附属性　　　　

ｄ责任上的有限性　

2、开放型基金与封闭型基金的主要区别

　　　　　　　封闭型投资基金开放型投资基金

基金规模存续期内规模不变规模变动，可随时申购和赎回　　

交易关系投资者与管理者间投资者间　　　　　　　　　　　

交易价格资产净值及费用市场供求关系　

３、证券市场的基本功能

ａ、是筹集资金的重要渠道。

ｂ、是一国中央银行宏观调控的场所。

ｃ、是资源合理配置的有效场所。

ｄ、有利于证券价格的统一和定价的合理

七、论述题

根据我国目前上市公司的股权现状，请你谈谈如何进一步完善我国上市公司的股权结构

公司总股本中不同性质的股份所占的比例及相互关系就是股权结构。

股权结构表现为股权属性，也就是公司股东的性质，包括国有股东、法人股东和社会公众股东等三类。

国家股和国有法人股都属于国有股权。

国家对国有股和法人股有明确的规定，即要保证国家股和国有法人股的控股地位。

为保持上市公司的国家控制权，作出了国有股暂不上市流通的初始制度安排。

这种制度安排在保证国有股控股地位的同时，也造成了中国股市的二元结构，即纯粹市场化的流通股市场和非市场化的国有股市场。

股权结构呈畸形状态。

上市公司股份过度集中于国有股，使得其难以建立起合理的法人治理结构。

上市公司股权的流动性不同和持股集中度不同，导致了“同股不同价”和“同股不同权”的股权分置的局面。

为了使上市公司建立起合理的法人治理结构，提高管理绩效，股权结构的调整有其必要性。

完善我国上市公司的股权结构，可采取以下几个方面的措施：

１、国有股减持。

寻求和探索国有股减持的方式，可以考虑将国有股向优先股转化。

２、国有股或法人股股东将配股权转让给社会公众股股东，由社会公众股股东认购股份。

或国有股、法人股股东放弃配股。

通过国有股股东放弃配股权、转让配股权等方式使国有持股比例进一步降低。

３、允许企业法人和银行持股。

４、创造条件流通国有股和法人股。

５、规范发展机构投资者、投资基金，引进战略投资者。

６、发展内部人持股，鼓励董事、经理等经营者持股，适当加入企业经营者股权和股票期权份额。

７、建立独立懂事制度，组合中小投资者力量。

第二部分

一、判断题

1．从理论上说，股票、债券的内在价值一般与市场利率呈反向变化关系。

（对）

2．基本分析是对影响股价波动的基本面因素进行分析，从而认识股价波动和未来走势的一种方法。

（对）

3．零增长模型假定股利增长率等于零。

4．根据现值求未来值的过程，被称为贴现。

（错）

5．到期期间越长，债券价格对利率的敏感性越大。

二、单项选择题

1．基本分析法认为股票价格总是围绕▁C▁▁▁波动的.

A.股票面额

B.股票账面价值

C.内在价值

D.发行价

2．某股票的每股收益为1元,市盈率水平为15,那么该股票的价格是▁A▁▁▁。

A.15元

B.13元

C.20元

D.25元

3．债券具有利率风险,通常▁B▁▁▁。

A.市场利率上升,债券价格上升

B.市场利率下降,债券价格上升

C.市场利率上升,债券价格不变

D.市场利率下降,债券价格不变

4．我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值：

▁C▁▁。

A．股票的票面价值

B．股票的账面价值

C．股票的内在价值

D．股票的发行价格

5．确定基金价格最基本的依据是：

▁B▁▁。

A.基金的盈利能力 

B.基金单位资产净值及其变动情况

C.基金市场的供求关系 

D.基金单位收益和市场利率

三、多项选择题

1．证券投资分析的的主要派别有▁AB▁。

A．基本面分析派

B．技术分析流派

C．心理分析流派

D．学术分析流派

2．现值一般具有的特征包括有▁AD。

A．当给定终值时，贴现率越高，现值便越低

B．当给定终值时，贴现率越高，现值便越高

C．当给定利率时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高

D．当给定利率时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低

3．下面有关内部收益率的描述正确的有▁ABC。

A．是一种贴现率

B．前提是NPV取零

C．内部收益率大于必要收益率，有投资价值

D．内部收益率小于必要收益率，有投资价值

1．货币的时间价值：

货币时间价值是指货币经过一段时间的投资和再投资后，所增加的价值，或者说是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额。

在市场经济条件下，货币的时间价值是通过利息这种形式来表现的。

2．市盈率：

又称价格收益比率，它是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为：

五、简答题

1．影响证券投资基金净值高低的主要因素有哪些？

资产净值是基金经营业绩的指示器，也是基金在发行期限到期后基金单位买卖价格的计算依据，基金的资产净值可以用下面的公式表示：

由此可见，影响基金资产净值高低的主要因素有基金的资产总值、各种费率以及发行在外的基金单位数量。

其中基金的资产总值与单位资产净值成正比，各种费率和发行在外的基金单位数量与单位资产净值成反比。

六、计算题

1、如果某股票的股息为5元，其预期年增长率为6％，而市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为14％，那么它的内在价值是多少？

2、美国政府发行$1000面值债券，息票利率10％，期限10年，如果对该债券期望的预期必要收益率为12％，并且每年支付利息，该债券目前的价值如何？

PV=1000*0.322+100*5.65=887元

附：

表1：

年金现值系数表

周期（n）

折现率（i）

7%

8%

9%

10%

11%

12%

13%

1

0.935

0.926

0.917

0.909

0.901

0.893

0.885

2

1.808

1.783

1.759

1.736

1.713

1.690

1.668

3

2.624

2.577

2.531

2.487

2.444

2.402

2.361

4

3.387

3.312

3.240

3.170

3.102

3.037

2.974

5

4.100

3.993

3.890

3.791

3.696

3.605

3.517

6

4.767

4.623

4.486

4.355

4.231

4.111

3.998

7

5.389

5.206

5.033

4.868

4.712

4.564

4.423

8

5.971

5.747

5.535

5.335

5.146

4.968

4.799

9

6.515

6.247

5.995

5.759

5.537

5.328

5.132

10

7.024

6.710

6.418

6.145

5.889

5.650

5.426

表2：

复利现值系数表

0.873

0.857

0.842

0.826

0.812

0.797

0.783

0.816

0.794

0.772

0.751

0.731

0.712

0.693

0.763

0.735

0.708

0.683

0.659

0.636

0.613

0.713

0.681

0.650

0.621

0.593

0.567

0.543

0.666

0.630

0.596

0.564

0.535

0.507

0.480

0.623

0.583

0.547

0.513

0.482

0.452

0.425

0.582

0.540

0.502

0.467

0.434

0.404

0.376

0.544

0.500

0.460

0.424

0.391

0.361

0.333

0.508

0.463

0.422

0.386

0.352

0.322

0.295

第三部分

1．中央银行在经济衰退时，为刺激经济可调高法定存款准备率。

2．同步指标反映出的国民经济的转折点一般要比实际经济活动晚半年。

3．只要经济增长，证券市场就一定火爆。

4．一国经济越开放，证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率变化影响越大。

（对）

1．在经济周期的某个时期，产出、价格、利率、就业不断上升，直至某个高峰，说明经济处于▁A▁▁▁阶段。

A.繁荣B.衰退C.萧条D.复苏

2．中央银行在经济衰退时，为了刺激经济的复苏可以▁B▁▁▁法定存款准备率。

A．调高B．降低C．不改变D．取消

3．以下哪个经济指标是进行经济周期分析的先行指标：

▁B▁▁▁。

A.国民生产总值

B.货币供应量

C.失业率

D.银行短期商业贷款利率

4．以下哪种货币政策对证券市场影响最为直接和迅速▁A▁▁?

A.存款准备金率

B.贴现率调整

C.公开市场业务

D.利率政策

5．一般来说，当中央银行若提高再贴现率时，将导致▁B▁▁▁。

A．商业银行降低贷款利率

B．商业银行提高贷款利率

C．商业银行没有行动

D．企业贷款的成本降低

1．以下属于汇率上升（直接标价法下，意味着本币贬值）可能带来的结果的是▁AD▁▁▁。

Ａ.出口型企业股价上涨Ｂ.导致外资流入，证券价格上涨

Ｃ.国内物价上涨，导致通货膨胀Ｄ.国家回购国债，国债市场价格上扬

2．下列哪些行为会推动股票价格的上涨▁ABC▁▁▁。

Ａ．降低法定存款准备金率Ｂ．降低再贴现率

Ｃ．央行大量购买国债Ｄ．控制信贷规模

3．宏观经济分析的意义包括▁ABC▁▁▁。

Ａ.把握证券市场的总体变动趋势Ｂ.判断整个证券市场的投资价值

Ｃ.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向Ｄ.个别证券的价值与走势

4．实施积极财政政策对证券市场的影响包括▁ABCD▁▁▁。

Ａ.减少税收、降低税率，扩大减免税范围，促进股票价格上涨，债券价格也将上涨

Ｂ.扩大财政支出，加大财政赤字，证券市场趋于活跃，价格自然上扬

Ｃ.减少国债发行（或回购部分短期国债），推动证券价格上扬

Ｄ.增加财政补贴，使整个证券价格的总体水平趋于上涨

1．经济周期：

一般是指以实际国民生产总值衡量的经济活动总水平扩张与收缩交替的现象。

完整的经济周期由四个阶段组成：

复苏－繁荣－衰退－萧条。

2．国民生产总值：

是指一个国家（地区）所有常住机构单位在一定时期内（年或季）收入初次分配的最终成果（简称GNP），等于国内生产总值加上来自国外的净要素收入。

1．为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素？

宏观经济因素是宏观经济环境状况及其变动对证券市场价格的影响，包括宏观经济运行的周期波动性等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素。

证券市场是整个市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体，因此，证券市场价格理所当然的会随着宏观经济运行状况的变动而变动，会因宏观经济政策的调整而调整。

例如，一般来说，股票价格随国民生产总值的升降而涨落；

证券市场行情随着宏观经济政策的扩张与紧缩及由此导致的市场资金量的增减而升跌。

所以，宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素。

六、论述题

中国人民银行4月２９日宣布，决定从２００７年５月１５日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率０.５个百分点。

这次调整后，普通存款类金融机构将执行１１％的存款准备金率标准。

请分析央行上调法定存款准备金率对于股市行情的影响。

参考答案：

央行上调法定存款准备金率，则货币供应量减少，利率趋于上升。

分别从这两方面分析对股市行情产生的影响：

货币供应量减少：

证券市场的资金供给减少，则对证券的有效需求减少，证券价格趋于下降利率上升：

一方面证券投资的机会成本增加，一些保守的投资者会宁愿将钱存入银行，对证券的有效需求减少，证券价格趋于下降；

另一方面，企业的融资成本增加，利润下降，则证券价格下降。

第四部分

1．增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。

2．初创期的产业虽然业绩不佳，但其证券二级市场价格大幅飙升，其中一个很重要的因素就是投资者的预期。

（对）

3．处于衰退期的产业在证券市场上全无优势，是绩平股、垃圾股的摇篮。

二、单项选择题

1．一般情况下，某类企业处在以下哪个行业生命周期时，投资风险相对较小_C___？

A.初创期B.成长期C.成熟期D.衰退期

2．_B___是指未来发展前景不乐观的产业，如目前的钢铁业、纺织业。

A．朝阳产业B．夕阳产业C．新兴产业D．传统产业

3．我国以上市公司营业收入为分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于__A_，则将其划入该业务相对应的类别。

A．50%B．45%C．55%D．30%

4．和世界上的万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰弱的发展演变过程，_B__是产业发展的黄金时期，在这一阶段，新产业迅速成长，开始显露出其朝阳产业的风采。

5．完全竞争指许多企业生产同质产品的市场情形。

__A__的市场类型比较接近于完全竞争。

A．初级产品B．工业制成品D．公用事业D．稀有金属矿藏开采

1．根据行业与经济周期之间的关系，行业可分为_ACD____。

A.增长型行业

B.成熟型行业

C.周期性行业

D.防御型行业

E.衰退型行业

2．分析行业一般特征的主要内容包括_AC_D_。

A．行业经济结构的分析

B．行业文化的分析 

C．行业生命周期的分析

D．行业与经济周期关联程度的分析

3．政府促进行业发展的手段主要有_ABCD。

A．补贴

B．政府投资

C．优惠税法

D．政府贴息

1．产业：

产业是指这样一个企业群体，在这个企业群体中，各成员企业由于其产品（包括有形和无形的），在很大程度上的可替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。

2．产业生命周期：

和世界上万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程便称为产业的生命周期。

产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。

1．请简述产业生命周期各阶段的主要特征。

生命周期阶段

特征

初创期

产品的市场接受度值得怀疑，商业战略的实施并不清晰，存在高风险和许多破产事件。

成长期

产品已被市场接受，业务拓展开始，销售额和盈利加速增长，商业战略的正确实施仍是一个问题。

成熟期

产业趋势与总体经济趋势相同，参与者在稳定的产业中争夺市场份额。

衰退期

消费偏好的改变和新技术的出现使产品的需求逐渐减少。

证券投资的产业投资需遵循哪些原则？

证券投资的产业投资应遵循下列原则：

顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资。

产业结构是指国民经济体系中众多产业之间形成的相互联系和比例关系。

由于产业生命周期的存在，各产业的此起彼伏必然使产业结构处于不断演进的动态过程中。

产业结构演进所引起的产业升级是极为难得的投资机会。

对处于生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理。

由于产业生命周期各阶段的风险和收益特征的不同，以及实际投资过程中投资者资金的来源、资金的可使用周期和投资者的投资理念的差异，不同投资者对所投资产业的选择应符合自身的实际情况。

正确理解国家的产业政策，把握投资机会。

国家对某一产业的扶持或限制，常常意味着这一产业有更多更快的发展机会，或者被封杀了发展的空间，而且国家的产业政策往往是在对产业结构发展的方向和各产业发展规律的深刻认识的基础上作出并实施的，因而具有显著的导向作用。

在把握产业结构演进趋势的基础上正确理解国家的产业政策，能更好的提高投资效益。

第五部分

1．资产负债比率是资产总额除以负债总额的百分比。

2．反映公司在某一特定时点财务状况的报表是损益表。

3．现金流量表中的投资活动现金流量指的是短期投资、长期投资所产生的现金流量。

4．流动比率反映的是长期偿债能力。

1．___A___是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。

A．速动比率

B．流动比率

C．产权比率

D．资产负债率

2．资产负债率是反映上市公司__B____的指标。

A．偿债能力 

B．资本结构 

C．经营能力 

D．获利能力

3．用以衡量公司产品生命周期、判断公司发展所处阶段的指标是_D____。

A.固定资产周转率　　　　　　　　

B.存货周转率

C.总资产周转率

D.主营业务收入增长率

4．长期负债与营运资金比率可以用来衡量公司的__D____。

A.资本结构

B.经营效率

C.财务结构

D.偿债能力

1．现金流量表将企业的活动分为_ABC__。

A．经营活动

B．投资活动

C．筹资活动

D．生产活动

2．对一个公司的分析应该要包括__ABCD_。

A．该公司竞争地位的分析

B．该公司盈利能力的分析

C．该公司经营能力的分析

D．该公司管理能力的分析

3．下列指标中比率越高说明企业的获利能力越强的有___AD___。

A．销售净利率

B．产权比率

C．负债比率　

D．销售毛利率

4．上市公司必须遵守财务公开的原则，定期公开财务报表，这些财务报表包括_ABC__。

A．资产负债表

B．现金流量表

C．利润表

D．财务状况变动表

1．自由现金流：

公司经营活动和投资活动所产生的现金流净值扣除当期还本付息的数额后，所剩余的可以用作支付红利的现金流量被称为自由现金流量。

2．净资产收益率：

净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。

1．简述净资产收益率的分解过程。

式中，净利润/总资产被称为总资产利润率（ROA）；

总资产/所有者权益被称为财务杠杆。

进一步细分，ROA也由两个部分组成：

式中，净利润/销售额被称为销售利润率；

销售额/总资产被称为总资产周转率。

通过细粉，净资产收益率可以被表示为三个比率的乘积。

我们看到，企业获利能力的驱动器有三个发动机：

销售利润率取决于公司的经营管理，总资产周转率取决于投资管理，财务杠杆取决于融资政策。

2．现金流量分析的要点。

经营性现金流量为负数时要具体分析导致这种结果的原因。

经营活动所产生的现金流量与净收益之间的巨大差额。

这种情况一般是由于应收账款的剧增或投资收益及营业外收入的变化造成的。

经营活动现金流量小于利息支付额。

投资活动现金流量的流向是否与企业战略一致。

投资活动的资金来源是依赖于内源融资还是外源融资。

公司是否有自由现金流。

筹资活动现