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4、错误与遗漏:
(经常+资本+储备)为负【贷】(经常+资本+储备)为正【借】
5、总差额:
结论项目:
表明国际收支情况
(经常+资本+错误与遗漏)为正→【顺差】
(经常+资本+错误与遗漏)为负→【逆差】
【习题一】登记国际收支平衡表
(1)中国出口100万$的商品,将款项存入在美国的银行帐户。
(2)中国向非洲赠送小麦一批,价值50万$。
(3)中国出口100万$商品,按照合同规定,3个月后收款。
(4)中国石油进口商租用希腊经营的油轮,支付40万$,用支票支取在瑞士银行的存款节余。
(5)中国某企业获取其在美国证券市场上的利息与红利25万$,存入纽约银行。
(6)中国政府向泰国提供100万$贷款。
(7)美国居民在中国买进20万$国债,中国将收入存入美国银行。
(8)中国游客到美国旅游花费10万$,用在美国的中国银行存款支付。
(9)中国进口价值50万$的照相机。
(10)外商以价值500万$的机器设备投入中国,兴办合资企业。
(11)中国动用外汇储备40万$向外国提供无偿经济援助,另提供60万$的药品援助。
(12)中国企业在海外投资所得利润150万$。
其中75万$用于当地的再投资,50万$购买当地商品运回国内,25万$调回国内结售给政府以换取本国货币。
【习题二】计算分析题
(1)已知某国
经常项目:
+2971723$
资本项目:
+2295851$
储备项目:
–3572362$
求:
该国的错误与遗漏项目与总差额金额?
错误与遗漏=–(2971723+2295851–3572362)=–1695212
总差额=(2971723+2295851–1695212)=3572362【顺差】
(2)根据某国一年数据回答问题(单位:
亿$)
货物出口:
106;
货物进口:
119;
服务贷方:
34;
服务借方:
28;
资本贷方:
6;
资本借方:
29;
单方面转移贷方:
3;
储备:
25。
①计算经常项目净额、资本项目净额、错误与遗漏、总差额。
②该国存在顺差还是逆差?
如何理解国际收支平衡表中反映的国际收支失衡?
经常项目净额=106-119+34-28+3=-4
资本项目净额=6-29=-23
错误与遗漏=-(-4-23+25)=2
总差额=-4-23+2=-25【逆差】
5、BOP失衡的影响
顺差
逆差
(1)可用资源减少
(2)通货膨胀
(3)资金闲置浪费
(4)国际义务增多
(5)贸易摩擦增多
(6)货币升值
(1)外汇流失
(2)债务危机
(3)货币贬值
(4)货币国际地位下降
(5)国内经济萎缩
(6)失业增加
6、BOP失衡的原因:
①经济周期暂时性失衡②经济结构持久性失衡③国民收入暂时性/持久性失衡④货币价值暂时性失衡⑤偶然性因素暂时性失衡
7、BOP失衡的调节措施【18】
1、经济政策【支出变更政策】间接手段
(1)财政政策改变支出和税收(需求、物价)
①扩张性(松)财政政策:
增加开支、降低税率→顺差时应用
②紧缩性(紧)财政政策:
减少开支、提高税率→逆差时应用
(2)货币政策普遍、频繁采用(利率)
①贴现政策再贴现率中央银行对商业银行的贷款利率
A.提高再贴现率:
(紧)→逆差时应用
B.降低再贴现率:
(松)→顺差时应用
②存款准备金政策
A.提高存款准备金率:
B.降低存款准备金率:
③公开市场业务
A.出售政府债券:
B.收购政府债券:
2、外汇政策
(1)外汇缓冲政策
①抛汇:
→逆差时应用
②买汇:
→顺差时应用
解决暂时性失衡的辅助措施
(2)汇率政策【支出转换政策】
①升值:
②贬值:
3、国际信贷直接手段和主要方法
(1)政府贷款
(2)国际货币基金组织IMF贷款
(3)国际金融市场贷款
解决暂时性失衡的辅助措施
4、直接管制
(1)外汇管制①汇率水平:
高估、低估②汇率种类:
复汇率
(2)外贸管制①出口(出口信贷、出口补贴、出口退税、出口组织、出口许可证、出口结汇制)
②进口(进口许可证、进口售汇制、进口押金制、进口配额制)
8、外汇缓冲政策【20】
9、弹性论
1、人物:
马歇尔Marshall(英)
2、内容:
贸易收支B=X-M=PXQX-PMQM
出口需求价格弹性DX=dQX/dPX×
PX/QX=(QX2-QX1)/(PX2-PX1)×
(PX1+PX2)/(QX1+QX2)
进口需求价格弹性DM=dQM/dPM×
PM/QM=(QM2-QM1)/(PM2-PM1)×
(PM1+PM2)/(QM1+QM2)
3、结论:
|DX+DM|>
1:
货币贬值有利于改善贸易收支。
(马歇尔-勒纳条件)
|DX+DM|=1:
货币贬值对贸易收支无用。
|DX+DM|<
货币贬值将恶化贸易收支。
4、评价:
(1)纠正了货币贬值一定改善贸易收支的片面看法。
(2)忽视劳务及资本移动。
(3)忽视汇率变动的“时滞”—J形曲线效应。
二、国际储备
1、国际储备的功能(=定义)
①、弥补国际收支逆差
②、维持货币汇率稳定
③、作为对外偿债保证
2、国际储备的形式
(一)黄金储备[5%]
1、货币黄金
2、计量方法:
盎司
3、优点:
弹药库
4、缺点:
间接支付手段
(2)外汇储备[>90%]
1、外币银行存款
2、外币支付凭证
3、外币有价证券→政府债券
(三)普通提款权(GDRS)[3%]
自动提款权
1、在IMF份额的25%(黄金或可兑换货币)
2、IMF用去的本币
3、IMF向本国的借款
(4)特别提款权(SDRS)[1%]
1、特点:
记帐符号、无实际价值、无货币发行(纸黄金)
2、发行原因:
储备资产的补充、单一货币币值不稳
3、计算方法:
EUR、USD、GBP、JPY加权平均计算
4、用途
(1)IMF会员国政府间结算
(2)弥补逆差
(3)偿还IMF贷款
(4)货币汇率定值标准
(5)不能用于贸易和非贸易支付、兑换黄金
5、分配方法:
根据所缴份额
某年某国向IMF缴纳10亿SDRS,当年会员国缴纳的总份额是100亿SDRS,则当IMF分配40亿时,该国在这次SDRS分配中能分到的贷款权是多少?
3、国际储备的来源
(一)国际收支顺差
1、经常项目→主要来源
2、资本项目→补充来源
(二)央行干预本币升值
(三)国内收购黄金
判断
1、目前SDRS的四种定值货币是$、£、J¥和€()
2、互惠信贷是多边的、备用信贷是双边的,用来解决协议国之间的国际收支差额()
3、其他条件不变,外债规模越小,需要的国际储备越少()
4、二级国际储备资产是流动性和收益率都较高但不是最高的的资产()
5、SDRS可以像黄金和外汇那样通过贸易或非贸易交往取得。
()
6、金融市场的发育程度越高,对国际储备的需求越大()
7、一国在国际金融市场上购买黄金,使该国的国际储备增加()
8、一国实行固定汇率制度,其拥有的国际储备量可相对较小,若实行浮动汇率制度,则应拥有较多的国际储备()
9、目前,就储备资产而言,形成了以外汇储备为主,黄金储备、储备头寸和特别提款权为辅的多元化国际储备体系()
10、实行外汇管制的国家,因政府能有效地控制进口,故储备可相对少一些()
11、国际上一般认为一国最适度的储备量应占当年进口额的30%()
选择
1、在IMF会员国的国际储备中,最重要的国际储备形式是()
A.黄金储备B.外汇储备C.在IMF的储备头寸D.特别提款权
2、国际上公认的偿债率的警戒线为()
A.20%B.25%C.30%D.50%
3、被称为普通提款权的储备资产是()
A.黄金储备B.外汇储备
C.在基金组织的储备头寸D.特别提款权
4、储备资产按照()的高低可划分为三级储备
A.安全性B.流动性C.盈利性D.稳定性
5、通常,一国国际储备管理的原则是()
A.以安全性和流动性为主,兼顾盈利性
B.以流动性和盈利性为主,兼顾安全性
C.以安全性和盈利性为主,兼顾流动性
D.统筹兼顾安全性、流动性和盈利性
6、SDRS的特点有()
A.是人为创造的账面资产B.价值比较稳定
C.由基金组织分配D.不能直接兑换黄金
7、特别提款权的用途有()
A.充当国际储备资产B.清偿基金组织的贷款
C.缴纳份额D.用于成员国之间的互惠信贷
8、以下属一国国际储备的有()
A.中央银行持有的外汇B.商业银行持有的外汇
C.居民持有的外汇D.IMF分配尚未动用的SDRs
9、对IMF非成员国来说,增加国际储备的途径有()
A.国际收支顺差B.央行用本币买入外汇
C.央行用本币购买黄金D.GDRs和SDRs的增加
10、在下列哪些情况下,一国需要持有较多的国际储备()
A.短期取得国际融资能力较强B.不是储备货币发行国
C.外汇管制严格D.进口规模较大
E.预期国际收支逆差规模过大F.有发达的金融市场
G.ED程度较高H.调整政策的效力较强
11、一级储备具有的特点是()
A.流动性最高,盈利性最低B.流动性最低,盈利性最高
C.流动性和盈利性都最高D.流动性和盈利性都最低
12、以下属二级储备资产的有()
A.活期存款B.短期国库券
C.中期债券D.长期债券
13、我国国际储备构成的特点是()
A.黄金储备比较稳定B.在IMF的储备头寸非常有限
C.特别提款权的数额非常有限D.外汇储备不断增长
14、能够反映出一国国际储备不足的客观指标有()
A.持续实行高利率政策B.外贸管制较松
C.持续的汇率不稳定D.严格控制资本流动
15、对发展中国家来说,增加国际储备的主要途径是()
A.国际收支顺差B.中央银行用本币买入外汇
C.中央银行用本币购买黄金D.储备头寸和SDRs的增加
三、外汇汇率
1、汇率的标价方法【32】
1、直接标价法:
(1)以本币表示外币的价格
(2)绝大多数国家
2、间接标价法:
(1)以外币表示本币的价格
(2)EUR、GBP、AUD、NZD、USD
3、国际市场习惯标价法:
美元标价法
2、现钞汇率【33】
(1)现钞买入价<现汇买入价
(2)现钞卖出价=现汇卖出价
(3)现钞中间价<现汇中间价
3、影响汇率的因素【37】
(一)经济因素
1、经济增长长期因素,正/负相关
2、国际收支长期因素,正相关
3、通货膨胀长期因素,负相关
4、利率短期因素,正相关
(二)政治因素
1、政策干预短期因素
2、政治事件短期因素
(三)心理因素
1、预期短期因素
2、投机短期因素
4、汇率对经济的影响【39】
(一)汇率变动的形式
1、升值与贬值
2、上浮与下浮
3、高估与低估
(二)对国际收支的影响
1、商品贸易
2、服务贸易
3、经常转移
4、资本流动
(三)对国内经济的影响
1、GDP
2、就业
3、物价
5、维持固定汇率所采取的措施【48】
1、提高贴现率
2、动用黄金、外汇储备
3、外汇管制
4、举借外债或签订互换货币协议
5、实行货币公开贬值
6、联系汇率制
(一)货币发行局制(固定汇率制度)
1、香港外汇基金
2、三家发钞行(汇丰80%;
渣打15%;
中国银行5%)
3、180家持牌银行
(二)特点:
适用于发钞行与金管局;
发钞行与持牌行的现钞交易。
四、外汇交易
1、外汇市场的参与者【62】
1、外汇银行→买卖平衡原则,即在某一时点上,某种外汇买入卖出额相等,外汇账户余额是零。
多头、买超:
买进>卖出(×
)
空头、卖超:
卖出>买进(×
平仓、轧平:
买进=卖出(√)
2、外汇经纪人
3、中央银行→逆向原则
4、零售客户
2、期权的定义和种类【80】
(一)定义
期权买方向卖方支付期权费(保险费、权利金)后,可获得在约定日期内履行合同或放弃履行合同的权利。
(二)种类
1、按交易方式:
(1)场内期权
(2)场外期权OTC
2、按期权性质:
(1)买入期权(买方期权/看涨期权/多头期权)
(2)卖出期权(卖方期权/看跌期权/空头期权)
3、按时间:
(1)欧式期权→到期日决定
(2)美式期权→到期日之前任何一天决定
3、远期和期货的区别
期货远期(期汇)
履约义务买方、卖方买方、卖方
合约交易单位标准化自行协定
保证金买方、卖方均交一般无
权利金无无
五、外汇风险管理
1、外汇风险的构成要素【144】:
1、时间风险:
时间越长风险越大
2、价值风险:
本币与外币的折算
2、BSI、LSI【151】
(1)BSI:
借款-即期-投资
①有外汇应收帐款
借入外币(支付利息)[消除时间风险]→签定即期合同(外币换成本币)[消除价值风险]→投资(投资收入冲抵借款利息)
②有外汇应付帐款
借入本币(支付利息)→签定即期合同(本币换成外币)→投资(投资期满收回外币直接付款,投资利润冲抵借款利息)
(2)LSI:
提早收付-即期-投资
要求提前支付外币(给折扣)→签定即期合同(外币换成本币)→投资(投资收入冲抵折扣损失)
②有外汇应付帐款(BSL)
借入本币(支付利息)→签定即期合同(本币换成外币)→提前支付(要求对方给折扣,折扣收入冲抵利息支出)
3、人民币最终目标【158】
1、人民币经常项目可兑换——96年
2、资本项目不可自由兑换
3、最终目标:
人民币全面可自由兑换
4、外汇倾销
【在通胀情况下,货币当局促使本币对外贬值,对外贬值幅度大于通胀幅度,以便以低于世界市场的价格输出商品,削弱竞争对手,争夺销售市场】
六、国际金融市场
1、外国债券【247】:
A国在B国市场上发行的以B国货币为面值的债券。
(美元债券[扬基债券]、日元债券[武士债券]、英镑债券[猛犬债券]、瑞士法郎债券、人民币债券[熊猫债券])
2、欧洲债券【247】:
A国在B国市场上发行的以C国货币为面值的债券。
(欧洲美元债券、欧洲日元债券[将军债券]、欧洲英镑债券)
3、欧洲货币市场【173】
(一)定义:
在一国境外进行该国货币存储与借贷的市场。
1、欧洲:
境外。
2、欧洲货币:
境外货币、指在货币发行国境外流通的货币。
可自由兑换的货币:
GBP、USD、JPY、EUR等。
3、欧洲货币市场:
是指经营欧洲货币业务的市场。
4、欧洲银行:
经营欧洲货币业务的银行。
(二)形成原因:
朝鲜战争、英镑危机、逃避管制(美)、西欧通胀
(三)特点:
1、独特的利率体系2、不受任何国家的管制3、银行间交易发达(2/3)
4、交易额大,技术先进,属批发交易5、交易主体是非居民6、不以所在国经济实力为基础
(四)资金来源:
1、银行、企业存款2、政府、央行存款3、石油输出国组织(OPEC)存款4、非法所得
七、国际融资
1、出口押汇【213】:
出口商发货后以单证(信用证及全套单据、托收汇票及全套单据)为抵押向银行申请贷款。
(短期融资)
2、打包放款【212】:
出口商以信用证为抵押向银行申请装船前(收购商品、租用运输工具等)贷款。
(融资额80%)
3、保付代理、作用【208、211】
1、定义:
出口商货物装运后,将有关单据(发票、汇票、提单等)卖断给承购应收帐款的公司(保付代理人),收进全部或部分款项。
2、作用:
(1)有利于出口商对进口商的准确评估。
(2)风险转嫁于保理组织,避免收汇风险。
(3)简化手续,降低成本。
(4)加速资金周转,增加利润。
4、出口信贷【195】:
为鼓励出口商积极性,出口方银行将款项贷给出口商(卖方信贷)、进口商或进口商银行(买方信贷)。
5、福费廷、与保付代理的区别【205、208】
出口商把经过进口商承兑的6个月-5、6年远期汇票(附进口方银行担保)无追索权的售予出口方银行或当地其他金融机构(福费廷银行),提前取得货款。
2、Forfaiting与保理区别:
保理→短期、托收、80%、无追索
福费廷→中长期、信用证、票面金额、无追索
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