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2、中小客户是第三方平台主要的利润来源14
3、以纳税数据为基础,盈利模式有望不断创新16
四、重点企业:
东港股份17
行业即将步入黄金发展期,市场模式日渐清晰。
随着试点范围的不断扩大以及相关法律限制的逐步移除,我国电子发票行业即将进入黄金期。
目前税控盘+第三方平台”的行业分工已经得到官方确认,而第三方平台“按张收费+数据延伸”的盈利模式也日渐清晰,巨大的行业空间正逐渐打开。
重点推荐电子发票龙头东港股份。
发展阻力逐步扫除,行业空间逐步打开。
2015年7月国税局发文将在四个省市开展增值税电子发票试点,使行业改革再进一步,预计自上而下和自下而上的增值税电子发票试点将很快在全国范围内展开;
电子发票目前还不能用作报销和档案储存,这成为阻碍行业发展的最大障碍。
目前《会计档案管理办法》正在征求修订意见,有很大概率会取消“档案必须纸质储存“的规定,行业将迎来快速发展期。
税控+第三方平台”模式获官方认可,上海模式将成为第三方平台的主要推广模式。
在国税局的发文中,“税控盘+第三方平台“的模式得到官方认可,未来相关企业开展业务的合法性和连续性得到保证。
向多家第三方平台开放、让市场自由竞争的上海模式将成为第三方平台的主要市场模式,参考台湾经验,行业经过充分竞争后将形成“少数全国平台+一定数量的地方性平台”的行业格局。
逐步形成按张收费+数据延伸”的盈利模式,行业空间还未被市场认知。
未来电子发票的基本收费模式是按张收费,综合考虑国内纸质发票的数量和欧美及台湾地区的电子发票渗透率,我们预计基础收费业务的市场空间能达到500亿元。
同时由于税务数据具有真实性和动态性的特征,第三方平台将以税务数据为基础进入征信行业,未来还有望提供税务管理、交易信用背书和精准市场营销等高附加值服务。
中小客户是第三方平台主要盈利来源,客户拓展能力成为竞争关键。
电子发票的客户分为大型客户、中型客户和小微客户三类。
其中大的电商平台、电信企业具有较高议价能力,第三方平台对他们的收费价格不会太高,主要用来打造知名度和覆盖运营成本,中小客户才是第三方平台的主要盈利来源,因而客户拓展能力成为核心竞争力。
一、电子发票试点不断推进,行业发展阻力逐步扫除
1、电子发票优势明显,加速推进成多方共识
纸质版发票成本高昂,推广电子发票势在必行。
我国每年纸质发票的开票量超过千亿张,这给开票企业、税务机关带来了高额的成本,造成了社会资源的极大浪费。
而电子发票具备快速便捷、低成本、易存储等多种优势,推广电子发票已经成为多方需求。
发票成本已经成为电商企业的重要负担。
随着互联网的快速渗透,我国的电子商务规模快速增长,2014年,我国电子商务市场规模达3.8万亿元,用户规模超3.6亿人,电子商务市场保持年均20%以上增速。
发票的开具、配送需要大量的人力成本和配送成本,成为了电商企业的重大负担。
对于京东而言,由于其商品和发票是同时寄出,每张发票的成本相对较低,综合考虑到人工、打印、油墨和配送等成本,每张发票的成本在1元钱左右;
而对于小米等商品和发票分开配送的企业来说,每张发票的配送成本就达到6元,按照小米手机2014年6000多万部的销量来计算这部分的成本就超过了3亿元。
发票是企业间交易的重要凭证,纸质版发票交付缓慢带来了很高的交易成本。
在企业间交易时,一种常见的方式是购买方下订单,等出售方交付的发票后购买方再支付货款。
在这种模式下,出售方的收款将被延迟,这会产生很高的资金成本。
纸质版发票容易丢失给个人消费者带来了诸多不便。
对于个人消费者而言,发票是其售后维权的重要凭证,由于保修等行为通常发生在购买后的很长时间,发票很容易丢失、影响消费者维权。
同时发票也是员工报销的唯一凭证,纸质版发票除了容易丢失之外,管理起来也是十分不便,造成了时间和空间的浪费。
电子发票大幅减少企业发票工本费用,开具方和接收方均受益于低成本和信息化管理。
在欧洲,凭借低税控成本、低人力成本和低发票工本费,电子发票帮助发票开具方和接收方分别节省了59%和64%的成本。
此外,电子发票为电商企业提供了及时的数据回馈,降低了发票开具和验证的时间差,有效提高企业管理信息化水准和经营效率。
实现税务机关实时精准监控企业应税交易。
对国家税务机关而言,纸质发票开具模式使其征管和服务水平滞后于现代企业发展要求,而电子发票使得实时监控、查询、统计和分析成为可能,提高了政府机关服务和监管效率。
2、增值税升级展开试点,电子发票进一步推进
电子发票改革稳步推进中。
自2012年6月发改委批准杭州等5个城市开展电子发票试点以来,试点的城市在不断增加,参与电子发票试点的企业也涵盖了京东、苏宁等电商企业以及太平人寿等金融机构,电子发票试点稳步推进中。
四城市开始试点增值税电子发票,电子发票改革更进一步。
国税局于2015年7月公布了《关于开展增值税发票系统升级版电子发票试运行工作有关问题的通知》,决定自2015年8月1日起在北京、上海、浙江杭州和深圳四个城市约50家企业开展增值税电子发票的试运营工作,电子发票的试点范围再次扩大。
自上而下+自下而上,预计增值税电子发票改革将很快在全国范围内展开。
参照2012年时电子发票试点时的经验,我们预计很快第二批增值税电子发票的试点城市将公布出来;
同时看到增值税电子发票试点带来的巨大便利,很多省市将自下而上的申请试点资格,增值税电子发票的改革将很快在全国范围内展开。
3、相关法律修订推上日程,行业发展障碍即将扫除
受制于法律层面的限制,电子发票的优势还并没有完全发挥。
目前电子发票的优势仅在个人用户端发挥了出来,即使用电子发票进行售后维权。
但由于法律层面的限制,电子发票还不能进入报销流程和档案管理。
目前《会计档案管理办法》规定,会计档案必须为纸质的;
采用电子计算机进行会计核算的单位,应当保存打印出的纸质会计档案。
这是电子发票推广的主要法律限制。
法律修订正在进行中,2016年大概率会有重大突破。
在2014年底《会计档案管理办法(征求意见稿)》中已经准许达到某些要求的的档案以电子形式归档保存。
预计随着征求意见稿最终落地,阻碍电子发票发展的法律障碍会被移除,时间点大概率在2016年年初。
个别行业有望率先迎来电子发票档案管理和报销试点。
在全国范围内进行电子发票入档案和报销的推广需要等相关法律修订的落地,但国税局有权在某个行业内先进行试点,借鉴以往经验这种可能性很大,最有可能得到优先试点的行业包括电信和金融企业。
二、推广模式逐渐清晰,行业进入跑马圈地期
1、“税控+第三方平台”模式获官方认可
链条关系清晰界定,参与方各司其职。
在2015年7月国税局发布的《增值税发票系统升级版与电子发票对接技术方案》中,整个电子发票链条的关系得到了清晰地界定,税务系统、税控装置和第三方平台各司其职。
“税控盘+第三方平台“模式得到官方认可。
增值税发票系统升级版形成了全国统一的标准,为全国范围内的推广奠定了基础。
其中税控装置承担数据采集功能,将相关数据传回电子底账系统;
第三方平台生成电子发票并发送给消费者。
“税控盘+第三方平台“模式获得官方认可,相关公司开展业务的合法性和连续性得到保证。
这种模式下形成了两条数据流:
一、交易发生后相关税务信息通过税控装置进入升级版统一受理平台,进而录入电子底账系统,完成信息存档;
二、对于有电子发票需求的消费者,第三方平台从电子底账系统提取数据形成电子发票,发送给消费者。
税控装置升级,可同时进行纸质版发票和电子发票信息采集。
供应商对税控装置进行了升级,同一套装置现在可完成纸质发票和电子发票的信息采集,给小微企业带来了极大的便利。
对于大型企业而言,由于开票量较大,它们通常选择把纸质发票和电子发票分开,由专门的开票服务器来开电子发票。
2、多方竞争在所难免,台湾模式值得借鉴
税控装置寡头垄断,第三方平台逐步放开。
在试点方案中,明确规定了税控装置由航天信息和总参三部来提供,考虑到技术可靠性和安全性,预计在全国范围内推广时,税控装置仍将由这两家企业寡头垄断。
而第三方平台目前主要有航天信息、东港股份、中润四方、浙科、税友等5家,预计未来这块市场会逐步放开,形成市场的多方竞争。
多方竞争的上海模式将成为第三方平台未来发展的主流方向。
在上海地区的电子发票试点中,允许5家第三方平台进入,之后会有越来越多的第三方平台进入,让企业和第三方平台相互选择,这很可能将成为未来第三方平台推广的主要模式。
“少数全国平台+一定数量的地方性平台”会是第三方平台行业未来的行业格局。
现在国内电子发票的推广路径与台湾地区的模式比较类似,未来的行业格局可以参考台湾地区的发展。
2000年台湾地区开始推广电子发票,在2006年左右涌现出了大批的第三方电子发票平台,后来经过多年的相互竞争,市场上只剩下了台塑网科技、中华电信、中钢电子商务和泛宇电商四家大的第三方平台。
三、市场空间超出市场预期,盈利模式逐步多样化
1、“按张收费“模式基本确立,市场空间可达500亿
电子发票按张收费的模式基本确立,仅这块的市场空间就能达到500亿元。
目前我国纸质版发票的年开票量在2000亿张左右,电子发票的市场渗透率能达到50%;
纸质版发票的综合成本在1元左右,预计电子发票的平均定价将在5毛钱左右。
基于以上假设,我们预计电子发票的市场空间能达到500亿元。
综合考虑各类发票,我国每年纸质发票的使用量在2000亿张左右。
我国目前没有发票总使用量的统计值,2012年我国普通发票的使用量为400亿封左右,但这只是通用发票使用总量的一部分,考虑到通用发票中的增值税专用发票以及行业发票、企业冠名发票,并参考台湾地区每年115亿张纸质发票的开票量,我们预计我国每年纸质版发票的使用量在2000亿张左右。
从消费者端入手,我国的发票使用量未来有望持续增长。
我国目前一年的交易笔数在10000亿-12000亿笔之间,由于消费者主动索取发票的意识尚未完全养成,我国开票交易的占比仅在20%左右,未来发票使用量有望进一步增加。
促进消费者索取发票的动力包括:
一、发票的刮奖奖励;
二、营改增之后,很多项目变成了可抵扣的进项税额,购买方会索取凭证;
三、所得税有可能调整,目前个人所得税的起征点较高,未来生活必须的消费可能会做税前列支,这也需要发票作为凭证。
我国的电子发票渗透率有望达到50%。
经过多年的推广,目前台湾地区电子发票的渗透率已经接近60%,欧美国家的电子发票的渗透率在30-40%左右。
我国是典型的以票控税的国家,发票的使用频率要高于欧美国家,借鉴以上的两组数据,我们预计中国电子发票的渗透率将超过50%。
电子发票0.5元/每张的价格市场可以接受。
目前国内京东等电商平台的纸质版发票的综合成本(包含人工、打印、纸张和配送等)达到1元每张,小米等票物分离的电商的单张发票成本在6元以上;
中型的线下企业的发票成本包括纸张成本(卷式发票单联0.07元、平推式发票双联0.25元)、人工成本和打印成本,累加起来也在0.5元以上。
2、中小客户是第三方平台主要的利润来源
大型客户覆盖成本,中小客户是主要盈利来源。
其中大的电商平台、电信企业具有较高议价能力,第三方平台对他们的收费价格不会太高,主要用来打造知名度和维持覆盖运营成本,中小客户才是第三方平台的主要盈利来源。
市场开拓能力将成为第三方平台竞争的关键。
第三方平台市场放开后,如何争取到更多的中小企业客户将成为在竞争中取胜的关键,拥有市场知名度、渠道优势以及灵活的经营机制的企业将从市场中脱颖而出,成为全国性的第三方平台龙头。
3、以纳税数据为基础,盈利模式有望不断创新
纳税数据是优质的征信数据来源,第三方平台有望切入征信市场。
与银行其他的征信评估数据相比,纳税数据具备十分明显的优势。
首先,纳税数据难以造假和虚构,真实性能够保证;
其次纳税数据是动态的数据,每个月稳定的纳税笔数。
连续多个月的纳税记录比每年一个大额的交易数据更能表现企业的良好信用偿还能力。
纳税数据与征信业务的结合符合国家政策的推动方向。
目前中小企业融资难问题没有得到根本解决,很多幼稚的企业因为缺乏资金无法快速成长。
小微企业贷款难的问题主要归因于信息的不对称,国家近几年也在鼓励以纳税记录为依据对小微企业进行贷款。
第三方平台往征信方向发展与国家鼓励的税银平台模式十分吻合。
除此之外,第三方平台未来有望以纳税数据为依托提供更多的增值性服务,包括税务管理、交易信用背书和精准市场营销等。
东港股份
电子发票领域龙头,客户基础雄厚。
东港股份是电子发票领域的龙头企业,打造的电子发票平台瑞宏网客户范围和开票量快速增长。
截止到2015年6月,公司电子发票的累计开票量超过1亿张,是开票量最多的第三方平台企业。
公司的客户由最初的京东、小米、国美等代表性电商逐步拓展到了金融保险、在线教育、物流、零售、科技等线下实体公司,打造出了品牌知名度。
总部经济+全国渠道布局+灵活激励机制,公司有望进一步攻城略地。
公司优势区域在北京,开阔企业总部后能较容易的完成客户企业自然而下的全国范围的推广;
公司在全国大部分地区都有分公司,为将来的区域扩展提供了渠道优势;
公司是民营企业,在市场开拓时具有更灵活的机制。
电子档案对征信形成很好补充,落地端银行资源丰富。
2015年半年报公司披露开始给客户提供电子档案管理服务,这部分的数据能够与企业的税务数据形成互补,可以更好地评价企业的信用状况;
同时公司通过给银行提供票据、IC卡等与各银行总行和各省分行建立了良好的合作关系,征信平台完成后有丰富的渠道来落地。
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