期货从业《期货投资分析》复习题集第320篇Word下载.docx

期货从业《期货投资分析》复习题集第320篇Word下载.docx

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B、特定阶段

C、前面阶段

D、后面阶段

季节性分析法

B

季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。

4.基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。

A、基差大小

B、期货价格

C、现货成交价格

D、升贴水

第5章>

基差定价

基差交易合同签订后，基差大小就已经确定了，期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。

5.（　　）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

第9章>

敏感性分析

A

敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。

6.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?

（　　）

A、证券商

B、金融机构

C、私募机构

D、个人

第7章>

利率互换与利率风险管理

在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。

一般来说，金融机构的信用风险相对较低。

7.（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。

A、远期合约

B、期货合约

C、仓库

D、虚拟库存

库存管理

虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。

8.美国商务部经济分析局（BEA）公布的美国GDP数据季度初值，有两轮修正，每次相隔（　　）。

A、1个月

B、2个月

C、15天

D、45天

国内生产总值

美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，季度数据初值分别在1、4、7、10月公布，以后有两轮修正，每次修正相隔1个月。

一般在7月末还进行年度修正，以反映更完备的信息。

9.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。

A、4％

B、6％

C、8％

D、10％

利率、存款准备金率

在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8％的，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。

10.下列产品中是我国首创的信用衍生工具的是（）。

A、CDS

B、CDO

C、CRMA

D、CRMW

第3节>

信用违约互换基本结构

信用风险缓释凭证（CRMW）则是我国首创的信用衍生工具。

11.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（　　）。

A、Delta的取值范围为（-1，1）

B、深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C、在行权价附近，Theta的绝对值最大

D、Rho随标的证券价格单调递减

第2章>

希腊字母

D项，Rho随标的证券价格单调递增。

对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。

对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。

越是实值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越大；

越是虚值（标的价格行权价）的期权，利率变化对期权价值的影响越小。

12.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。

此时企业可以采取的措施是（　　）。

A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品

B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入

C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入

D、执行合同，销售原材料产品

企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。

13.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。

A、区间浮动利率票据

B、超级浮动利率票据

C、正向浮动利率票据

D、逆向浮动利率票据

第8章>

逆向浮动利率票据

根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。

前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。

14.某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（　　）。

A、6．00％

B、6．01％

C、6．02％

D、6．03％

银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。

所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。

15.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（　　）。

A、设计和发行金融产品

B、自营交易

C、为客户提供金融服务

D、设计和发行金融工具

场内工具对冲

金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。

金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一定的预期收益。

16.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有（　　）。

A、两者的风险因素都为标的价格变化

B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值

C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大

D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值

Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。

BD两项，看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（-1，0），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；

C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。

17.下列不属于压力测试假设情景的是（　　）。

A、当日利率上升500基点

B、当日信用价差增加300个基点

C、当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围

D、当日主要货币相对于美元波动超过10％

情景分析和压力测试

压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。

在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。

C项，当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点，在合理范围内。

18.下列关于价格指数的说法正确的是（　　）。

A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果

B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格

C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数

D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大

价格指数

在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。

在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。

19.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交易日）的VaR，得到（）万元。

A、100

B、316

C、512

D、1000

在险价值（ValueatRisk，VaR）

计算VaR至少需要三方面的信息:

一是时间长度N;

二是置信水平;

三是资产组合未来价值变动的分布特征。

选择时间长度N就是确定要计算资产在未来多长时间内的最大损失，这应该根据资产的特点和

金融机构的管理政策来确定。

一般而言，流动性强的资产往往需要每日计算VaR，而期限较长的头寸则可以每星期或者每月计算VaR。

此外，投资组合调整、市场数据收集和风险对冲等的频率也是影响时间长度选择的重要因素。

在实际中，大多数资产通常都有每天的报价或者结算价，可以据此来计算每日的VaR，并在基础上扩展到N天的VaR

20.（　　）导致场外期权市场透明度较低。

A、流动性较低

B、一份合约没有明确的买卖双方

C、种类不够多

D、买卖双方不够了解

合约设计

场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。

这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。

21.某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。

这家上市公司从事石油开采和销售。

随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。

该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?

A、与金融机构签订利率互换协议

B、与金融机构签订货币互换协议

C、与金融机构签订股票收益互换协议

D、与金融机构签订信用违约互换协议

股票收益互换与股票投资风险管理

C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。

22.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会（）。

A、减小

B、增大

C、不变

D、不能确定

多元线性回归分析

23.夏普比率的计算公式为（）。

第4章>

主要测试评估指标

24.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（　　）。

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、卖出看跌期权

D、备兑开仓

第6章>

备兑看涨期权策略

投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。

D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。

25.下列关于场外期权说法正确的是（　　）。

A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权

B、场外期权的各个合约条款都是标准化的

C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格

D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方

场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。

相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。

因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。

此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

26.在下列宏观经济指标中，（　　）是最重要的经济先行指标。

A、采购经理人指数

B、消费者价格指数

C、生产者价格指数

D、国内生产总值

采购经理人指数

采购经理人指数（PMI）是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。

27.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。

所以企业可以通过（　　）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

A、期货

B、互换

C、期权

D、远期

互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。

企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

28.（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

A、生产者价格指数

C、GDP平减指数

D、物价水平

消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。

29.下列关于货币互换说法错误的是（　　）。

A、指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议

B、前后期交换货币通常使用相同汇率

C、前期交换和后期收回的本金金额通常一致

D、期初、期末各交换一次本金，金额变化

货币互换与汇率风险管理

D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。

30.下列哪项不是GDP的计算方法?

A、生产法

B、支出法

C、增加值法

D、收入法

在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。

三种方法分别从不同的方面反映国民经济生产活动成果。

31.中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每季度第一个月（）日左右发布上一季度数据。

A、18

B、15

C、30

D、13

固定资产投资

中国的固定资产投资完成额由中国国家统计局发布，每月13日左右公布上月数据，每季度第一个月13日左右发布上一季度数据，每年2月底发布上年数据。

32.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。

国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。

该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（　　）。

（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×

债券组合价值）／（CTD修正久期×

期货合约价值））

A、做多国债期货合约56张

B、做空国债期货合约98张

C、做多国债期货合约98张

D、做空国债期货合约56张

久期管理策略

该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。

对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=（4×

1亿元）／（6．8×

105万元）≈56（张）。

33.就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的（　　）名会员额度名单及数量予以公布。

A、10

C、20

D、30

持仓分析法

就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。

对这些资料进行分析，主要有以下内容：

①比较多空主要持仓量的大小；

②“区域”或“派系”会员持仓分析；

③跟踪某一品种主要席位的交易状况、持仓增减，从而确定主力进出场的动向。

34.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。

A、年化收益率

B、夏普比率

C、交易胜率

D、最大资产回撤

最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。

运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。

35.在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的（）。

A、卖方

B、买方

C、买方或者卖方

D、以上都不正确

场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。

在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。

36.产品层面的风险识别的核心内容是（）。

识别各类风险因子的相关性

识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口

识别影响产品价值变动的主要风险因子

识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性

市场风险

产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。

部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。

公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。

37.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。

A、1

B、2

C、3

D、4

时间序列分析

DF检验存在一个问题：

当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。

38.信用风险缓释凭证实行的是（　　）制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算

B、分散登记、集中托管、集中清算

C、集中登记、分散托管、集中清算

D、集中登记、集中托管、分散清算

信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。

39.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。

当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。

与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。

（）

A、提前加息；

冲高回落；

大幅下挫

B、提前加息；

触底反弹；

C、提前降息；

大幅上涨

D、提前降息；

维持震荡；

大幅上挫

城镇就业数据

非农就业数据对期货市场也有一定影响。

2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。

市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。

40.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（　　）。

A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约

B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。

信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同

C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对