我国商用车行业综合发展态势图文分析报告Word格式.docx
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货车产销比上年同期分别增长了18.2%和23.2%,产销量继续较快增长。
今年以来的客车产销受新能源目录调着整的影响较大,随着1-5批新能源客车目录陆续出台,后期随着国家政策趋稳客车着行业产销有望回复常态。
而货车方面随着2017年低速货车退出、皮卡进城解禁等多项政策利好叠加,轻卡需求回升,全年有望实现复苏性增长。
2015-2017年商用车(客车、货车)月销量及同比
2015-2017年商用车累计月度销量及同比(辆)
二、重卡:
前高后低
限超政策激励2016年四季度起的重卡销量爆发。
重卡销量同比增长自2016年初始,持续至今。
前期上涨逻辑在于行业周期拐点和库存低点,重卡本来是周期底部的复苏,16年2月起重卡结束了5年来的低迷行情,实现同比正增长,这个阶段重卡销量小幅回升;
后期上涨驱动力来源于16年9月底发布的GB1589-2016限超新政,政策严格执行下重卡单车运力下降,传递到运输公司带来换车和新增需求,这个阶段重卡销量进入大幅增长(+50%以上),2016年重卡共销售73万辆,同比增长33%。
2017年上半年高增速行情持续,1-5月累计实现销售48.61万辆,同比增长73%。
限超政策传导逻辑
2005-2016年重卡销量
2017年2月起增速放缓,需求饱和下预计全年前高后低。
2017年1-5月重卡市场73%的同比高增长,最主要原因还是是限超政策的影响延续,其次3月份以来传统旺季基建工程的启动。
细分车企来看,一汽解放以23%的市占率稳居销量第一,1-5月累计销售11.09万辆,同比增长87%。
细分月份增速来看,1月份销量同比增长125%;
2月份重卡市场同比增长147%;
3月份,重卡市场销车11.46万辆,同比增长53%;
4月份和5月份的同比增速分别是52%和43%。
2月起销量增速明显放缓,此后呈现减速增长,5月份牵引车市场终端需求下降明显。
认为限超政策带来的重卡市场需求释放已接近尾声,随着公路运价计持续下滑、煤炭运输旺季结束,预计6月份重卡行业会出现较为明显的环比下滑,下半年终端需求或将转淡,全年呈现前高后低的销量特征。
预测17年在重卡销量在85万-90万在辆左右,增速在16%-20%之间。
2016年四季度起重卡销量爆发
三、轻卡:
弱复苏叠加排放升级,推荐云内动力
在周期性回暖叠加下半年限超政策双重刺激下,重卡行业在2016年强势回升,同比增长33%。
比较而言,轻卡2016年销量继续走低,但下降趋势明显减缓,2017年2月,轻卡市场实现3年来的首度止跌,2017年1-5月,轻卡累计销售72.20万辆,同比增长10.2%。
总量来看,考虑2017年轻卡去库存周期接近尾声、低速货车退出、轻卡车企规划高增速释放周期底部的信号,2017年轻卡销量有望迎来弱复苏。
从结构来看,2017年排放升级将加速轻卡行业分化,行业集中度有望提升。
2005-2017年轻卡销量
2017年2月起轻卡销量增速转正
轻卡去库存周期接近尾声。
轻卡行业在发展黄金阶段扩产能行为较为明显,导致行业产能过剩,各企业产能维持富余,201年以来轻卡行业进入深度去库存阶段,连续五年低于产销平衡线,直至2016年产量重新超出销量,去库存周期接近尾声,行业基本进入健康发展。
2005-2016年中国轻卡产销比例
四、客车:
行业集中度提升
总量方面:
2005-2014年十年间,中国客车行业处于稳健增长的状态,年均复合增速约10%,其中2009-2011三年经历了高速增长,主要是2008年国家”四万亿“刺激政策下的大量基建投资导致,2009年中国新建公路、改建公路产能分别增长43%、18%,公路建设完善下,客车需求在2010年前后得到集中释放。
2014年以后,国内客车销量增速转负,市场容量接近饱和,2016年中国客车销售53.92万辆,同比减少9.9%。
2017年1-5月中国客车累计销售17.1万辆,同比减少17%。
认为当前中国客车总量饱和,近年来细分市场增量来源于新能源客车,2017年年1-5月大客和中客销量下滑较为严重,主要是因为上半年新能源客车目录重审下车企生产节奏延后。
预计17年全年客车销量在45-50万辆之间。
行业集中度方面:
我们梳理了2011年以来的客车行业前10企业市场集中度后发现,客车行业整体CR10在2011-2014年维持90%以上的水平,2014年以后,CR10发生较为明显的下滑。
其中中客市场集中度下滑最为显著(CR10从2014年的93%下降到2016年的71%)。
认为中客市场集中度的巨幅波动与新能源车企进入有关,新能源客车产品集中为中客,2013年和2015年,工信部分别发布了两批《特别公示车辆生产企业》名单,宣布通过了多家新能源车企的准入考核(16年被查处骗补的吉姆西客车公司名列其中)。
政策优惠下大量具备改装资质的客车企业在2014、15年进入市场瓜分中客龙头份额占比。
随着骗补查处和政策收紧,行业秩序重整回归理性发展,2017Q1客车市场集中度出现回升。
2005-2017年中国客车销量与同比
2011-2017Q1客车行业CR10
2017年预测新能源客车销量下滑20%以上。
新能源客车行业经历2012、2013年的导入,2014-2016年进入爆发式增长,16年骗补风波过后,新能源车企面临补贴退坡,标准趋严的政策走向,生产能力和积极性受到严格考验。
2017年1-5月新能源客车销量7148辆,同比减少73%,新能源客车在客车行业中占比也由16年的22%下滑至17年(1-5月)的4%。
预测下半年新能源客车销量环比有望大幅车改善,新能源客车17年全年销量约9万辆降,同比下降20%-25%。
2014-2017年中国新能源客车销量与同比
2014-2017年中国新能源客车占比
2017年补贴目录下发进入常态化。
2017年上半年一共发布了五批新能源补贴目录,补贴目录重新调整后1-5批新能源补贴目录车型数量分别为185、201、634、453以及309款,2017年累计进入补贴目录车型数量达到1782款。
其中新能源乘用车、新能源客车、新能源专用车以及燃料电池客车前五批累计数量分别达到203、1110、464以及5款。
其中新能源客车目录车型占比62%,略低于2016年目录车型数目。
由于骗补查处和新能源补贴政策调整,2016年四季度到起到2017年上半年是新能源客车行业调整期,17年3月起新能源补贴目录进入逐月下发的稳定节奏,标志着补贴新政趋稳进入常态化实施,201年下半年各新能源车企有望进入新车型的稳健投放,环比销量有望改善。
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